8月21日起，滬銀期貨結(jié)束由5月份至8月份長達3個多月的區(qū)域性收斂震蕩整理走勢，而單邊向上突破，并連續(xù)創(chuàng)下上市新高，截至9月4日，該品種指數(shù)創(chuàng)下6918元新高，由此顯著拓展新的上漲空間，白銀階段性牛市行情正向縱深高位區(qū)域邁進。

　　2011年全球已探明銀儲量為52.8萬噸，其中主要分布在秘魯、波蘭、智利、澳大利亞和中國，上述國家儲量占世界總儲量73%。而從產(chǎn)量來看：墨西哥、秘魯、中國、澳大利亞、智利則占據(jù)產(chǎn)量前5強。但從現(xiàn)有數(shù)據(jù)來看：現(xiàn)有世界銀儲量只能穩(wěn)定支持開采20~25年，并且供需缺口有擴大趨勢。

　　墨西哥和秘魯是傳統(tǒng)白銀生產(chǎn)大國(自公元1500年起)，數(shù)十年甚至數(shù)百年以來，兩國產(chǎn)量一直位于世界前5位置(除了1935年)，并占據(jù)全球三成白銀產(chǎn)量的較高比例。中國不僅是白銀生產(chǎn)大國，同時也是白銀消費大國，墨西哥曾經(jīng)長期向中國出口大量白銀。自19世紀全球出現(xiàn)淘金熱以來，美國和加拿大成為世界主要白銀生產(chǎn)國。但是在最近50多年內(nèi)，兩國產(chǎn)量卻出現(xiàn)大幅下滑。1960年，美國和加拿大是世界上第一和第二大白銀生產(chǎn)國，但過度開發(fā)國內(nèi)白銀資源，兩國產(chǎn)量持續(xù)縮減，截至目前，美國白銀產(chǎn)量已縮減20%以上，從第一位滑落至去年第七位，而加拿大更是縮減30%以上，從當時第二位一路下滑至去年第11位。

　　由此推測，白銀供應(yīng)隨著消費需求不斷增大，而穩(wěn)步縮減，采儲比顯著提高，白銀資源穩(wěn)步縮減，供應(yīng)也將漸趨緊張。

　　在歐債危機持續(xù)加重、美國經(jīng)濟復蘇緩慢背景下，美聯(lián)儲實施量化寬松貨幣政策預(yù)期逐漸增強，而美元匯率走弱，引發(fā)白銀投資投機性需求增強。同時，四季度中國、印度金銀裝飾品消費旺季逐漸臨近，引發(fā)白銀消費需求季節(jié)性增長。兩種需求相疊加，促使白銀供需關(guān)系偏向利多。

　　目前白銀市場價格雖然呈現(xiàn)現(xiàn)貨價格低于期貨價格態(tài)勢，但價差逐漸收斂，9月4日，AG(T+D)為6749元，而AG1209期價則為6756元，兩者僅僅相差7元，由此將顯著減輕跨市套利拋售壓力，為滬銀期價上漲減輕實盤打壓。同時，由于外圍增量資金積極進駐，尤其是多方主力增量資金增倉吸納并積極追捧，而空方主力增量資金擴倉攔擊及打壓較為薄弱，致使滬銀期價上漲的同時，持倉量也得以顯著拓展，9月3日，滬銀持倉量拓展至逾22.2萬手，創(chuàng)下該品種上市以來最大持倉量紀錄，由此為滬銀期價上漲提供了較為強勁的資金能量。

　　白銀供應(yīng)穩(wěn)步縮減、各種需求持續(xù)擴展，吸引主力資金積極做多，推動白銀期價持續(xù)單邊大幅上漲，后市還將挑戰(zhàn)新的高位。

轉(zhuǎn)自第一財經(jīng)日報