上周，金屬市場陷入振蕩格局，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的減弱給予市場一定的緩和期。

　　雖然上周初IMF提高了全球經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期，但是市場擔(dān)憂歐洲國債市場的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)再次引發(fā)全球金融市場動蕩，因此，上周的重頭戲非西班牙國債拍賣莫屬。上周四，西班牙發(fā)售了2年期及10年期國債，售債結(jié)果令市場滿意。2年期國債平均得標(biāo)利率為3.463％，10年期國債平均得標(biāo)利率為5.743％。

　　標(biāo)售結(jié)果理想也是市場企穩(wěn)的主要?jiǎng)恿�，但需要注意的是，一級市場與二級市場有著本質(zhì)的區(qū)別，一級市場不能完全代表二級市場的情緒，尤其是在西班牙銀行參與的情況下，西班牙結(jié)構(gòu)性的問題還沒有改變，接踵而至的是法國的大選，可見，危機(jī)依然沒有遠(yuǎn)去。

　　當(dāng)然市場的企穩(wěn)主要得益于IMF的注資情況。G20領(lǐng)導(dǎo)人承諾為IMF提供4300億美元的額外資源，使得G20將在2010年改革后已上調(diào)配額的基礎(chǔ)上進(jìn)一步增加IMF資源，新資源將通過臨時(shí)性雙邊貸款和票據(jù)購買協(xié)議這兩個(gè)渠道流入總資源賬戶。其中沙特承諾向IMF提供150億美元，中國、俄羅斯以及其他國家承諾至少增資720億美元。

　　從CFTC持倉報(bào)告可以看出短期盤面的異動，美元總持倉和非商業(yè)多頭有所減弱，歐元總持倉和非商業(yè)多頭有所反彈；銅總持倉和非商業(yè)多頭持倉有所企穩(wěn)，而黃金、白銀總持倉和非商業(yè)有所下降。短期內(nèi)金屬繼續(xù)企穩(wěn)的概率偏高，而貴金屬可能較弱。

　　基本面來看，庫存下降為金屬市場提供支撐，但產(chǎn)量增加將對價(jià)格產(chǎn)生抑制作用。上周，全球三大交易所銅庫存全面下降，總庫存大幅減少16286噸，下降至55.27萬噸。智利礦業(yè)部稱，今年智利銅產(chǎn)量將增長6％。中國國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，3月銅材產(chǎn)量104.5萬噸，環(huán)比增長14.2％，同比增長17.0％，前三月銅材總產(chǎn)量263萬噸，同比增長60萬噸。

　　雖然目前金屬市場存在反彈的動能，但是風(fēng)險(xiǎn)依然在積蓄。建議投資者短期以振蕩思路為主，長線保持空頭思維。技術(shù)上，倫銅振蕩區(qū)間在7900—8300。黃金可能走弱，建議采用逢高拋空的策略，在1650美元/盎司做空較為理想，止損設(shè)置20個(gè)點(diǎn)位。

來自期貨日報(bào)