上周，受中國7月消費者物價指數(shù)下降影響，投資者對于中國央行以致全球主要央行推出更多貨幣寬松政策的預(yù)期加大，金價在振蕩中小幅上漲。展望后市，來自中國的黃金需求、全球央行的購金需求以及各國央行寬松貨幣政策等因素，將推動金價走出振蕩，恢復(fù)上漲。

　　中國成為最大黃金需求國

　　由于印度政府2012年4月1日將黃金進口關(guān)稅由2%上調(diào)到4%，同時盧比貶值導(dǎo)致黃金價格高企，印度實物黃金需求大幅下跌。根據(jù)世界黃金協(xié)會最新數(shù)據(jù)，2012年第一季度，印度黃金需求207.6噸，同比下跌83噸，跌幅28.56%。與此形成對照的是，2012年第一季度中國大陸黃金需求255.2噸，同比增加22.7噸，漲幅9.8%，中國大陸已經(jīng)超過印度成為世界黃金需求第一國。根據(jù)香港統(tǒng)計處的數(shù)據(jù)，2012年第二季度，中國大陸累計從香港進口黃金248噸，同比增加201噸，環(huán)比增加111噸。

　　以上數(shù)據(jù)讓筆者聯(lián)想到一個詞——中國需求論。預(yù)期后市，來自中國大陸的實物黃金需求依然是支撐黃金價格上漲的重要力量。

　　央行的購金需求支撐金價

　　各國央行黃金儲備的數(shù)據(jù)顯示，從2009年開始，央行在黃金市場的身份由凈供給者轉(zhuǎn)變?yōu)閮粜枨笳�。根�?jù)世界黃金協(xié)會最新數(shù)據(jù)，2012年上半年，各國央行累計凈購入黃金165.7噸，繼續(xù)成為世界黃金市場的主要買家。一方面歐洲各國央行減少了售金，另一方面，新興國家央行大量購入黃金，多元化外匯儲備。從黃金占外匯儲備的比例來看，美聯(lián)儲以及歐洲主要國家央行大多在70%以上，而新興國家黃金儲備占比普遍偏低，以金磚四國為例，中國為1.7%，俄羅斯9.3%，巴西僅為0.5%，印度10%。

　　根據(jù)世界黃金協(xié)會投資研究與推廣部總經(jīng)理格拉伯的建議，新興國家黃金占外匯的比重保持在10%比較適宜。那么以10%為準(zhǔn)，僅金磚四國需要增加黃金儲備5787噸。新興國家央行增加黃金儲備，將是一個長期的趨勢。這也是支撐金價高位運行的一個重要因素。

　　各國寬松的貨幣政策將延續(xù)

　　全球自2007年開始，分別經(jīng)歷了美國次貸危機和歐債危機的打擊，全球經(jīng)濟增速放緩，發(fā)達(dá)國家甚至陷入衰退。為刺激經(jīng)濟復(fù)蘇，世界各國普遍實行了寬松的貨幣政策。目前，主要發(fā)達(dá)國家實際利率均為負(fù)，美國-1.7%，英國-1.6%，德國-0.9%。負(fù)的實際利率刺激了黃金的保值需求，成為金價高位運行的另一重要原因。展望后市，美聯(lián)儲多次表明將維持超低利率到2014年底，歐央行為刺激經(jīng)濟復(fù)蘇也必然會在未來1—2年，甚至更長時間實現(xiàn)低利率政策。

　　展望后市，如果美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)惡化跡象，美聯(lián)儲推出QE3的概率依然很高，時間點或是扭轉(zhuǎn)操作到期的時候，一旦QE3推出，將成為黃金價格上漲的主要助推力。

　　從技術(shù)面來看，金價目前運行在一個振蕩三角線的末期，近期很可能會向上突破該三角線，恢復(fù)上漲行情。

轉(zhuǎn)自期貨日報