上周，受中國(guó)7月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)下降影響，投資者對(duì)于中國(guó)央行以致全球主要央行推出更多貨幣寬松政策的預(yù)期加大，金價(jià)在振蕩中小幅上漲。展望后市，來(lái)自中國(guó)的黃金需求、全球央行的購(gòu)金需求以及各國(guó)央行寬松貨幣政策等因素，將推動(dòng)金價(jià)走出振蕩，恢復(fù)上漲。

　　中國(guó)成為最大黃金需求國(guó)

　　由于印度政府2012年4月1日將黃金進(jìn)口關(guān)稅由2%上調(diào)到4%，同時(shí)盧比貶值導(dǎo)致黃金價(jià)格高企，印度實(shí)物黃金需求大幅下跌。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)，2012年第一季度，印度黃金需求207.6噸，同比下跌83噸，跌幅28.56%。與此形成對(duì)照的是，2012年第一季度中國(guó)大陸黃金需求255.2噸，同比增加22.7噸，漲幅9.8%，中國(guó)大陸已經(jīng)超過(guò)印度成為世界黃金需求第一國(guó)。根據(jù)香港統(tǒng)計(jì)處的數(shù)據(jù)，2012年第二季度，中國(guó)大陸累計(jì)從香港進(jìn)口黃金248噸，同比增加201噸，環(huán)比增加111噸。

　　以上數(shù)據(jù)讓筆者聯(lián)想到一個(gè)詞——中國(guó)需求論。預(yù)期后市，來(lái)自中國(guó)大陸的實(shí)物黃金需求依然是支撐黃金價(jià)格上漲的重要力量。

　　央行的購(gòu)金需求支撐金價(jià)

　　各國(guó)央行黃金儲(chǔ)備的數(shù)據(jù)顯示，從2009年開(kāi)始，央行在黃金市場(chǎng)的身份由凈供給者轉(zhuǎn)變?yōu)閮粜枨笳�。根�?jù)世界黃金協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)，2012年上半年，各國(guó)央行累計(jì)凈購(gòu)入黃金165.7噸，繼續(xù)成為世界黃金市場(chǎng)的主要買家。一方面歐洲各國(guó)央行減少了售金，另一方面，新興國(guó)家央行大量購(gòu)入黃金，多元化外匯儲(chǔ)備。從黃金占外匯儲(chǔ)備的比例來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)以及歐洲主要國(guó)家央行大多在70%以上，而新興國(guó)家黃金儲(chǔ)備占比普遍偏低，以金磚四國(guó)為例，中國(guó)為1.7%，俄羅斯9.3%，巴西僅為0.5%，印度10%。

　　根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)投資研究與推廣部總經(jīng)理格拉伯的建議，新興國(guó)家黃金占外匯的比重保持在10%比較適宜。那么以10%為準(zhǔn)，僅金磚四國(guó)需要增加黃金儲(chǔ)備5787噸。新興國(guó)家央行增加黃金儲(chǔ)備，將是一個(gè)長(zhǎng)期的趨勢(shì)。這也是支撐金價(jià)高位運(yùn)行的一個(gè)重要因素。

　　各國(guó)寬松的貨幣政策將延續(xù)

　　全球自2007年開(kāi)始，分別經(jīng)歷了美國(guó)次貸危機(jī)和歐債危機(jī)的打擊，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，發(fā)達(dá)國(guó)家甚至陷入衰退。為刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，世界各國(guó)普遍實(shí)行了寬松的貨幣政策。目前，主要發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)際利率均為負(fù)，美國(guó)-1.7%，英國(guó)-1.6%，德國(guó)-0.9%。負(fù)的實(shí)際利率刺激了黃金的保值需求，成為金價(jià)高位運(yùn)行的另一重要原因。展望后市，美聯(lián)儲(chǔ)多次表明將維持超低利率到2014年底，歐央行為刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也必然會(huì)在未來(lái)1—2年，甚至更長(zhǎng)時(shí)間實(shí)現(xiàn)低利率政策。

　　展望后市，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)惡化跡象，美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3的概率依然很高，時(shí)間點(diǎn)或是扭轉(zhuǎn)操作到期的時(shí)候，一旦QE3推出，將成為黃金價(jià)格上漲的主要助推力。

　　從技術(shù)面來(lái)看，金價(jià)目前運(yùn)行在一個(gè)振蕩三角線的末期，近期很可能會(huì)向上突破該三角線，恢復(fù)上漲行情。

轉(zhuǎn)自期貨日?qǐng)?bào)