從近期有色金屬整體表現(xiàn)看,鋁表現(xiàn)較強。其中,倫鋁創(chuàng)出2009年年初上漲以來的新高,國內(nèi)鋁價也展開了探底反彈的行情。但受到國內(nèi)鋁市場供應(yīng)過剩問題以及消費啟動滯后的影響,鋁市外強內(nèi)弱的格局依然沒有發(fā)生太大的改變。
目前,市場的焦點依然是中東地區(qū)地緣政治問題。若地緣危機進一步擴散,將會對歐洲市場的鋁供應(yīng)產(chǎn)生一定的影響。而從目前的情況來看,當(dāng)?shù)匮趸X及電解鋁的生產(chǎn)并未受到太大的影響。但地緣政治問題所引發(fā)的能源價格的走高,為鋁價提供了明顯的支撐。從電解鋁生產(chǎn)的成本構(gòu)成來看,電力成本占到電解鋁生產(chǎn)成本的40%左右,而能源價格的上漲引發(fā)了電力成本上漲的預(yù)期。
首先,日本地震后引發(fā)了核危機,未來全球?qū)穗姲l(fā)展的態(tài)度或發(fā)生改變,這將導(dǎo)致煤炭、原油、天然氣等能源價格的上漲,進一步提升鋁的生產(chǎn)成本;其次,中東地區(qū)是全球重要的原油產(chǎn)地,該地區(qū)的動蕩導(dǎo)致原油價格重新回到110美元/桶附近的高位,原油價格的上漲,也將引發(fā)能源成本的上升,進而對鋁價形成提振作用。
國內(nèi)鋁價上漲的壓力依然來自于閑置產(chǎn)能的復(fù)產(chǎn)。近期,河南、廣西、西南等地區(qū)陸續(xù)重啟前期閑置產(chǎn)能。而國家統(tǒng)計局和中國有色金屬工業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)也反映出國內(nèi)鋁廠逐步復(fù)產(chǎn)。但筆者認為,受到3月份鋁價調(diào)整的影響,鋁廠的盈利情況不佳將再度減緩復(fù)產(chǎn)的步伐,4月份閑置產(chǎn)能大規(guī)模復(fù)產(chǎn)的可能性不大。
除復(fù)產(chǎn)預(yù)期對鋁價所形成的打壓外,國內(nèi)鋁下游加工企業(yè)的開工情況也對鋁價形成了明顯的抑制作用。從現(xiàn)貨市場的表現(xiàn)來看,旺季因素在今年體現(xiàn)的并不明顯。由于沿海地區(qū)部分工廠都遇到了用工荒的問題,導(dǎo)致下游加工企業(yè)開工不足,對消費產(chǎn)生了消極的影響。國內(nèi)主要現(xiàn)貨市場的庫存變化情況也反映出進入今年后,國內(nèi)的消費并未出現(xiàn)大幅度的增長,現(xiàn)貨市場庫存上升了10萬噸,基本上穩(wěn)定在80萬噸的水平,除上海地區(qū)外,其他地區(qū)的庫存皆出現(xiàn)明顯的回升。
綜合來看,近期能源價格的上漲,為鋁價的上行提供了較強的支撐,但由于國內(nèi)外鋁市躇本面的差異化,鋁市外強內(nèi)弱,但在成本上升預(yù)期的提振下,滬鋁仍有望維持向上的趨勢。
【期貨日報】