國際金價連續(xù)下跌，國內(nèi)市場的黃金ETF也受到影響。曾經(jīng)千呼萬喚，也耗費了一些基金公司數(shù)年人力、物力研發(fā)的黃金ETF產(chǎn)品，目前面臨缺乏賺錢效應、人氣散淡的尷尬局面。

　　產(chǎn)品設計與投研脫節(jié)

　　自去年7月首批黃金ETF成立和上市以來，目前國內(nèi)共有4只黃金ETF面世。然而，這些產(chǎn)品上市之后就一路坎坷，雖然其間也跟隨金價走勢出現(xiàn)過峰回路轉的局面，但總的來看，近一年來，受金價影響，其走勢大致處于下降通道之中。尤其是最近一周，黃金ETF急速下跌，調整幅度已達6%左右。

　　除了價格下跌，黃金ETF目前的交投情況也令人擔憂。這些產(chǎn)品在發(fā)行時普遍募集到的資金不多，而在上市之后，除了偶爾一些時段成交有所增大之外，其余時間人氣并不旺。目前，除華安黃金易ETF每日成交量達十萬多手之外，其余幾只黃金ETF每日成交量均只有幾千手。

　　值得注意的是，黃金ETF是一些基金公司醞釀數(shù)年，耗費了大量人力、物力，在跨市場聯(lián)動等方面做出了許多嘗試和努力之后，“千呼萬喚始出現(xiàn)”的產(chǎn)品，也曾被視作基金產(chǎn)品的重要創(chuàng)新。

　　對此，有基金業(yè)內(nèi)人士表示，目前黃金價格下跌主要是因為美國宣布退出QE而美元走強所致，而在過去一年，黃金ETF推出的時點的確不是很有利于激發(fā)投資者的興趣。

　　這位人士認為，從某種程度上來說，目前黃金ETF可能出現(xiàn)了產(chǎn)品設計與投資研究脫節(jié)的情況，即產(chǎn)品設計部門從產(chǎn)品的市場需求和稀缺性等方面出發(fā)來醞釀基金產(chǎn)品，但沒有深入地考慮到這類產(chǎn)品在投資上正處于怎樣的景氣周期，從而導致產(chǎn)品成立后產(chǎn)生“生不逢時”的遺恨。“當然，因為黃金ETF是跨交易所的創(chuàng)新產(chǎn)品，審批的步驟較多，流程較長，在推出時間上基金公司也無法完全控制。另一方面，基金公司內(nèi)部各部門之間是否有通暢的交流機制，也是一個影響因素。”他分析說。

　　缺乏做空機制引爭議

　　在一些密切關注商品價格和期貨市場的投資人士看來，在單邊市背景之下，缺乏做空機制成為黃金ETF“難言的痛”，單邊下跌或小幅震蕩都使得買入黃金ETF難以產(chǎn)生投資回報，從而也就大大削弱了其吸引力。

　　一位期貨業(yè)界人士告訴中國證券報記者，國外很多黃金ETF都有做空機制，通過買、賣都能賺錢，所以才能成交活躍，慢慢壯大。不過，對于這樣的建議，一些基金公司人士表示，我國黃金ETF的推出已是不易，再要納入做空機制，短期內(nèi)難度很大。

　　也有業(yè)界人士認為，目前黃金ETF本來就是定位為資產(chǎn)配置工具，是希望以其便利性、低廉費率來為投資者提供方便的黃金投資渠道，而作為單一的資產(chǎn)配置工具，商品ETF本來就是風險比較大的，這一點投資者和基金公司應該都比較清楚。“坦率地來說，黃金ETF沒有必要一定引入做空機制，因為一般人只想持有黃金，而真正有能力做空的人，完全可以轉身去選擇黃金期貨。”

　　此外，他也指出，眼下幾只黃金ETF面臨的真正挑戰(zhàn)，可能在于在產(chǎn)品同質化競爭背景下，誰能脫穎而出。“ETF產(chǎn)品馬太效應比較明顯，一旦某只產(chǎn)品得到了市場認同，流動性與規(guī)模形成良性循環(huán)，就可能將別的產(chǎn)品擠垮，而對于其他基金公司來說，產(chǎn)品清盤意味著巨大損失，前期的研發(fā)成本和后期的運營成本都要考慮。”該人士說。

來源：中國證券報