央行意外加息令有色金屬出現(xiàn)短期回調(diào)，但難以改變有色金屬價(jià)格中長(zhǎng)期向上的格局。

　　貨幣大戰(zhàn)或致流動(dòng)性泛濫

　　在美聯(lián)儲(chǔ)釋放啟動(dòng)二次量化寬松政策信號(hào)的影響下，各國(guó)貨幣爭(zhēng)相貶值以求保全本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，全球性范圍內(nèi)的匯率戰(zhàn)爭(zhēng)序幕拉開。日本央行實(shí)行零利率政策以向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)注入資金；澳洲央行宣布暫緩加息；亞洲的韓國(guó)、泰國(guó)和越南等國(guó)家也相繼效仿，試圖以此刺激出口的復(fù)蘇；歐元區(qū)亦在長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持低利率政策以提升其經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力。以美國(guó)為首的經(jīng)濟(jì)體競(jìng)相實(shí)施量化寬松貨幣政策來(lái)保全自身本國(guó)經(jīng)濟(jì)的舉措，為資本市場(chǎng)注入了更充沛的流動(dòng)性，大量資金流入金融市場(chǎng)，加速股票和期貨市場(chǎng)的回暖，同時(shí)也強(qiáng)化了對(duì)基本金屬投資需求，金屬期貨價(jià)格有望被進(jìn)一步推高。

　　加息吸引熱錢流入

　　在市場(chǎng)對(duì)人民幣升值預(yù)期不斷增強(qiáng)的背景下，央行加息的舉動(dòng)或?qū)�帶�?lái)熱錢的流入，有利于金屬等商品價(jià)格走高。

　　10月我國(guó)外匯占款新增2286億元，F(xiàn)DI增量達(dá)71億美元，連續(xù)三個(gè)月實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)；同時(shí)，10月份我國(guó)貿(mào)易順差達(dá)240億美元，該數(shù)據(jù)超過(guò)9月份數(shù)據(jù)近一倍，伴隨著未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步復(fù)蘇，我國(guó)貿(mào)易順差量還將保持一定規(guī)模。在美元貶值的背景下，國(guó)內(nèi)加息擴(kuò)大中美息差，這將可能吸引更多熱錢的流入，我國(guó)或?qū)⒚媾R新一輪國(guó)際資金的流入沖擊，包括金屬在內(nèi)的大宗商品價(jià)格在資金推動(dòng)下有望繼續(xù)上揚(yáng)。

　　節(jié)能減排 結(jié)構(gòu)調(diào)整

　　商品供需狀況是決定商品價(jià)格長(zhǎng)期走勢(shì)的主要因素。近期開展的“十一五”節(jié)能減排檢查和“十二五”有色行業(yè)規(guī)劃，可能導(dǎo)致有色金屬供求格局趨緊。

　　為達(dá)到“十一五”節(jié)能減排要求，繼淘汰有色行業(yè)落后產(chǎn)能后，部分地區(qū)對(duì)有色行業(yè)實(shí)施拉閘限電舉措，對(duì)有色金屬產(chǎn)量構(gòu)成一定影響。今年8月，十種有色金屬產(chǎn)量為264萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.2%，較7月下滑7.6個(gè)百分點(diǎn)。從統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)來(lái)看，8月我國(guó)精煉銅產(chǎn)量為39.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.1%，同比增速創(chuàng)年內(nèi)低點(diǎn)；8月原鋁產(chǎn)量為年內(nèi)最低的127.9萬(wàn)噸；8月金屬鋅產(chǎn)量雖未出現(xiàn)明顯下滑，但同比增速創(chuàng)年內(nèi)新低。

　　“十二五”有色行業(yè)規(guī)劃重點(diǎn)落實(shí)到對(duì)有色金屬總量的控制和行業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。根據(jù)發(fā)展目標(biāo)，未來(lái)5年內(nèi)十種有色金屬的產(chǎn)量?jī)H增長(zhǎng)28%，折合5%的年增長(zhǎng)率，與目前年均20%-30%的增速相比，降幅明顯。而在未來(lái)5年里，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)推進(jìn)，對(duì)有色金屬的需求呈快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。我國(guó)未來(lái)需求的增長(zhǎng)與供應(yīng)增速的放緩形成矛盾，這將增加市場(chǎng)對(duì)有色金屬的投資熱情，進(jìn)一步放大有色金屬的金融屬性。

轉(zhuǎn)自:中國(guó)證券報(bào)