央行意外加息令有色金屬出現(xiàn)短期回調，但難以改變有色金屬價格中長期向上的格局。

　　貨幣大戰(zhàn)或致流動性泛濫

　　在美聯(lián)儲釋放啟動二次量化寬松政策信號的影響下，各國貨幣爭相貶值以求保全本國經(jīng)濟發(fā)展，全球性范圍內的匯率戰(zhàn)爭序幕拉開。日本央行實行零利率政策以向實體經(jīng)濟注入資金；澳洲央行宣布暫緩加息；亞洲的韓國、泰國和越南等國家也相繼效仿，試圖以此刺激出口的復蘇；歐元區(qū)亦在長時間內維持低利率政策以提升其經(jīng)濟競爭力。以美國為首的經(jīng)濟體競相實施量化寬松貨幣政策來保全自身本國經(jīng)濟的舉措，為資本市場注入了更充沛的流動性，大量資金流入金融市場，加速股票和期貨市場的回暖，同時也強化了對基本金屬投資需求，金屬期貨價格有望被進一步推高。

　　加息吸引熱錢流入

　　在市場對人民幣升值預期不斷增強的背景下，央行加息的舉動或將帶來熱錢的流入，有利于金屬等商品價格走高。

　　10月我國外匯占款新增2286億元，F(xiàn)DI增量達71億美元，連續(xù)三個月實現(xiàn)正增長；同時，10月份我國貿易順差達240億美元，該數(shù)據(jù)超過9月份數(shù)據(jù)近一倍，伴隨著未來全球經(jīng)濟的進一步復蘇，我國貿易順差量還將保持一定規(guī)模。在美元貶值的背景下，國內加息擴大中美息差，這將可能吸引更多熱錢的流入，我國或將面臨新一輪國際資金的流入沖擊，包括金屬在內的大宗商品價格在資金推動下有望繼續(xù)上揚。

　　節(jié)能減排 結構調整

　　商品供需狀況是決定商品價格長期走勢的主要因素。近期開展的“十一五”節(jié)能減排檢查和“十二五”有色行業(yè)規(guī)劃，可能導致有色金屬供求格局趨緊。

　　為達到“十一五”節(jié)能減排要求，繼淘汰有色行業(yè)落后產(chǎn)能后，部分地區(qū)對有色行業(yè)實施拉閘限電舉措，對有色金屬產(chǎn)量構成一定影響。今年8月，十種有色金屬產(chǎn)量為264萬噸，同比增長8.2%，較7月下滑7.6個百分點。從統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)來看，8月我國精煉銅產(chǎn)量為39.7萬噸，同比增長9.1%，同比增速創(chuàng)年內低點；8月原鋁產(chǎn)量為年內最低的127.9萬噸；8月金屬鋅產(chǎn)量雖未出現(xiàn)明顯下滑，但同比增速創(chuàng)年內新低。

　　“十二五”有色行業(yè)規(guī)劃重點落實到對有色金屬總量的控制和行業(yè)結構的調整。根據(jù)發(fā)展目標，未來5年內十種有色金屬的產(chǎn)量僅增長28%，折合5%的年增長率，與目前年均20%-30%的增速相比，降幅明顯。而在未來5年里，隨著我國經(jīng)濟平穩(wěn)推進，對有色金屬的需求呈快速增長的趨勢。我國未來需求的增長與供應增速的放緩形成矛盾，這將增加市場對有色金屬的投資熱情，進一步放大有色金屬的金融屬性。

轉自:中國證券報