如今，大宗商品市場十年繁榮落幕，“超級(jí)周期”已行至尾聲，商品資產(chǎn)投資需要?jiǎng)?chuàng)新思維。
即使在今年上半年，大宗商品市場還曾回暖。彭博大宗商品指數(shù)總回報(bào)率超過7%，超過美國股市、10年期國債收益率和美國企業(yè)債。
然而，商品市場在三季度重新回到陰云密布的狀態(tài)，金屬、谷物和原油價(jià)格大幅走低是拉低商品市場的“罪魁禍?zhǔn)?rdquo;。強(qiáng)勢美元?jiǎng)t是重壓商品的另一個(gè)關(guān)鍵因素。
英國《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道稱，價(jià)格下挫可能沖擊任何改善的市場人氣。金融危機(jī)以后，大宗商品市場的人氣已經(jīng)因?yàn)樵愀獾幕貓?bào)率，以及與其他資產(chǎn)類別的緊密關(guān)系而變得很弱。
花旗集團(tuán)數(shù)據(jù)顯示，今年內(nèi)三季度，大宗商品ETF和商品類基金的資金凈流出總計(jì)高達(dá)82億美元，完全抵消了上半年75億美元的資金流入。
花旗認(rèn)為，攀升的供應(yīng)和溫吞的需求增長令原油價(jià)格承壓，而難得一見的大豐收則可能將大規(guī)模供應(yīng)推向市場，由此令谷物價(jià)格重創(chuàng)，美元持續(xù)強(qiáng)勢對貴金屬構(gòu)成重壓。這些是拖累商品市場的主要力量。
目前，考慮到油價(jià)疲弱，谷物庫存可能觸及歷史峰值，基本沒人預(yù)期四季度大宗商品市場將改善。
很多分析師認(rèn)為，大宗商品市場的“過山車”行情凸顯了更復(fù)雜投資策略的必要性。
在所謂的大宗商品“超級(jí)周期”階段，賺錢可能相對容易。而在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩、“超級(jí)周期”進(jìn)入尾聲的時(shí)期，高庫存和強(qiáng)勢美元可能會(huì)令先前輕易取得回報(bào)的投資者失望。
瑞士信貸全球金屬交易部門主管Kamal Naqvi稱：
投資者仍然希望配置大宗商品資產(chǎn)，盡管大宗商品可以帶來多元化收益，但他們目前更希望該資產(chǎn)可以帶來絕對回報(bào)。
我認(rèn)為，我們可以或者應(yīng)當(dāng)使用更為集中的風(fēng)險(xiǎn)敞口來投資單一的商品類別，這更像是“選股”的市場環(huán)境。
換句話說，投資者應(yīng)做空那些基本面失衡的單一商品，而不是將資金投入到ETF這種追蹤大宗商品指數(shù)的投資品種當(dāng)中。
花旗分析師Aakash Doshi稱：
如果今年做空大宗商品，你將所向披靡；而如果做多咖啡和可可這種軟性商品，做空谷物，你也將賺的盆滿缽滿。
在這種環(huán)境中，主動(dòng)管理(做多/空和做相對價(jià)值)是唯一的方法。我們已經(jīng)不再處于大宗商品的超級(jí)周期當(dāng)中了。
來源： 華爾街見聞
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