上周美聯(lián)儲8月議息會議紀要公布后，市場對美聯(lián)儲即將采取新一輪量化寬松政策的預期開始升溫，金銀價格出現(xiàn)強勢上漲。

　　在經(jīng)歷了近兩個月的盤整格局之后，銀價打開上行空間。一方面，美聯(lián)儲FOMC會議紀要的公布再次提升QE3預期；另一方面，歐央行擬推購債計劃，或將成為歐債危機的重大轉折點。周五，銀價小幅收低，此輪漲勢已有趨緩的跡象。筆者認為，此次消息面利好尚未消退，銀價短暫休整后仍有上漲的可能，但繼續(xù)上行空間不大。

　　購債計劃或成為歐債危機轉折點

　　歐洲央行行長德拉吉本月初曾表示，歐洲央行“將在未來幾周設計直接購買債券的機制”，以穩(wěn)定歐債危機國家的借款成本。這一消息導致歐元區(qū)債券收益率走低。

　　大規(guī)模購債計劃的本質是央行替政府融資，這是德國和其他北歐國家極力反對的。但是就在德國央行上周一重申對歐洲央行購債持反對態(tài)度僅一天后，市場便有消息稱歐洲央行的德國執(zhí)委支持德拉吉的債券購買方案，作為默克爾精心挑選的歐央行德國代理人，此番支持態(tài)度對德拉吉至關重要。

　　如果購債計劃能夠順利實行，將會成為歐債危機的重大轉折點。受此影響，投資者對歐元區(qū)的焦慮情緒有所緩解，市場在強烈預期中繼續(xù)升溫，歐元大漲，帶動貴金屬價格走高。

　　美聯(lián)儲會議紀要提升QE3預期

　　市場最為關注的8月美聯(lián)儲FOMC會議紀要塵埃落定。會議紀要公布后，市場風險意愿明顯回升。美元指數(shù)跌至兩個月的低點81.43，歐元再次扛起大旗，領漲主要非美貨幣。與此同時，金銀價格也出現(xiàn)急劇上漲。

　　近期公布的多項指標顯示，美國經(jīng)濟復蘇的步伐已經(jīng)出現(xiàn)減速跡象：8月紐約和費城聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)都有所收縮，費城制造業(yè)指數(shù)連續(xù)第四個月下滑，而美國首次申請失業(yè)救濟人數(shù)也在8月出現(xiàn)上升。許多美聯(lián)儲決策官員認為，“除非接下來公布的經(jīng)濟指標顯示復蘇進程出現(xiàn)重大、可持續(xù)的增強跡象，否則應當盡快采取進一步的貨幣寬松政策”。

　　COMEX庫存回落支撐銀價

　　截至上周五，COMEX銀庫存為139975167盎司，較前一周回落701469盎司。COMEX銀庫存自去年6 月23 日降至低點后一路攀升，這也是近一年來白銀價格始終難以抬頭的重要因素。但7月3日COMEX銀庫存觸頂147103000盎司后一度下滑，至今累計降幅已達4.4%，庫存持續(xù)減少，給銀價帶來強有力的底部支撐。盡管上周數(shù)據(jù)顯示庫存下降幅度略有減緩，但長期來看去庫存化的趨勢不會改變。

　　雖然歐美政策面的利好拉動銀價上周強勢回歸，但筆者認為，投資者對消息面的反應過于樂觀。一方面，面對歐洲一些國家的強烈反對態(tài)度，此次購債計劃能否順利實施仍然未知；另一方面，雖然美國經(jīng)濟增速放緩，但周五公布的數(shù)據(jù)卻傳達了積極的信號，8月制造業(yè)PMI初值較上月走高，7月新屋銷售同比增長25.3%。另外，從上周五的市場表現(xiàn)來看，白銀此輪漲勢也已經(jīng)表現(xiàn)出趨緩的跡象。綜合來看，預計短期內銀市仍將以多頭為主，維持偏振蕩，但繼續(xù)上行空間不大。

轉自期貨日報