近期，經(jīng)濟數(shù)據(jù)的超預(yù)期回落、基本面的持續(xù)弱勢以及懸而未決的歐債危機一定程度上壓制滬鋼持續(xù)反彈。從遠期1301合約貼水情況來看，當(dāng)前投資者對于后市并不樂觀，滬鋼快速回升后將陷入振蕩整理。

　　經(jīng)濟數(shù)據(jù)打壓市場人氣

　　最新數(shù)據(jù)顯示，5月份PMI僅為50.4%，相比4月份回落2.9個百分點。盡管受季節(jié)性因素的影響，5月PMI環(huán)比值在過去的7年中均較4月份出現(xiàn)回落，但今年回落的幅度超出了市場普遍預(yù)期，僅在枯榮嶺之上0.4個百分點，同時當(dāng)前數(shù)值也是7年來5月PMI的最低值。具體來看，購進價格、生產(chǎn)和新訂單指標(biāo)降幅明顯，僅生產(chǎn)依舊維持在50%之上，購進價格和新訂單則在2012年以來首次低于50%。內(nèi)外需求乏力，進出口指數(shù)均出現(xiàn)一定幅度的下滑�？傮w來看，在生產(chǎn)成本明顯下行的情況下，需求的加速萎縮使得生產(chǎn)減少且產(chǎn)成品庫存回升，供求失衡再度成為制約PMI上行的巨大阻力，也再度確認了經(jīng)濟仍處于不斷筑底的階段。

　　螺紋鋼社會庫存居高不下

　　自2月17日見頂849.51萬噸后，全國螺紋鋼社會庫存緩步下降，連降8周后才首次低于800萬噸，降幅僅為7.75%，明顯低于往年平均20%以上的降幅。自2009年以來，5月末或是6月初，螺紋鋼社會庫存便會結(jié)束單邊減少的情況，整個6月份都會維持振蕩格局。今年5月以來，庫存環(huán)比降幅均與2011年保持同步，盡管當(dāng)前庫存環(huán)比依舊呈現(xiàn)減少趨勢，但6月1日682.49萬噸的庫存卻高于去年同期的135萬噸，降速放緩已是不爭的事實。

　　當(dāng)前庫存降幅趨緩究其原因在于一方面，受國家不斷推出利好政策的刺激影響，鋼廠對未來需求出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的預(yù)期正在不斷加強，減產(chǎn)的力度有限致使供給繼續(xù)保持旺盛。另一方面，螺紋鋼期現(xiàn)貨價格的企穩(wěn)回升使得鋼廠和貿(mào)易商放棄了之前所采取的持續(xù)降價銷售的策略，部分商家抬高報價導(dǎo)致市場成交量依然偏低。

　　滬鋼主力合約1210上周初跟隨期指走出了連續(xù)兩日的上漲行情，隨后三天多空雙方則主要圍繞4100點展開激烈爭奪。從公布的持倉排名也可以看出，多家會員公司在持倉上不斷進行多空轉(zhuǎn)換操作，在區(qū)間內(nèi)振蕩行情下日內(nèi)高拋低吸利潤可觀。

　　筆者認為，國家推出的一系列組合拳刺激方案對于拉動鋼材需求的確起到明顯的促進作用，但其也可能使原本已經(jīng)減產(chǎn)或是計劃進行減產(chǎn)的鋼廠再度開足馬力進行生產(chǎn)，未來2、3個月供需矛盾很可能會進一步惡化，從而引發(fā)鋼價大幅回落。就近期而言，滬鋼1210合約在4000—4150區(qū)間內(nèi)振蕩的概率較大，4050和4120具有較強的支撐和壓制，穩(wěn)健的投資者可以采取限價掛單的方式進行低買高賣，同時需設(shè)置好止損和止贏價位。（期貨日報）