近期，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的超預(yù)期回落、基本面的持續(xù)弱勢(shì)以及懸而未決的歐債危機(jī)一定程度上壓制滬鋼持續(xù)反彈。從遠(yuǎn)期1301合約貼水情況來看，當(dāng)前投資者對(duì)于后市并不樂觀，滬鋼快速回升后將陷入振蕩整理。

　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)打壓市場(chǎng)人氣

　　最新數(shù)據(jù)顯示，5月份PMI僅為50.4%，相比4月份回落2.9個(gè)百分點(diǎn)。盡管受季節(jié)性因素的影響，5月PMI環(huán)比值在過去的7年中均較4月份出現(xiàn)回落，但今年回落的幅度超出了市場(chǎng)普遍預(yù)期，僅在枯榮嶺之上0.4個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)當(dāng)前數(shù)值也是7年來5月PMI的最低值。具體來看，購(gòu)進(jìn)價(jià)格、生產(chǎn)和新訂單指標(biāo)降幅明顯，僅生產(chǎn)依舊維持在50%之上，購(gòu)進(jìn)價(jià)格和新訂單則在2012年以來首次低于50%。內(nèi)外需求乏力，進(jìn)出口指數(shù)均出現(xiàn)一定幅度的下滑�？傮w來看，在生產(chǎn)成本明顯下行的情況下，需求的加速萎縮使得生產(chǎn)減少且產(chǎn)成品庫(kù)存回升，供求失衡再度成為制約PMI上行的巨大阻力，也再度確認(rèn)了經(jīng)濟(jì)仍處于不斷筑底的階段。

　　螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存居高不下

　　自2月17日見頂849.51萬噸后，全國(guó)螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存緩步下降，連降8周后才首次低于800萬噸，降幅僅為7.75%，明顯低于往年平均20%以上的降幅。自2009年以來，5月末或是6月初，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存便會(huì)結(jié)束單邊減少的情況，整個(gè)6月份都會(huì)維持振蕩格局。今年5月以來，庫(kù)存環(huán)比降幅均與2011年保持同步，盡管當(dāng)前庫(kù)存環(huán)比依舊呈現(xiàn)減少趨勢(shì)，但6月1日682.49萬噸的庫(kù)存卻高于去年同期的135萬噸，降速放緩已是不爭(zhēng)的事實(shí)。

　　當(dāng)前庫(kù)存降幅趨緩究其原因在于一方面，受國(guó)家不斷推出利好政策的刺激影響，鋼廠對(duì)未來需求出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的預(yù)期正在不斷加強(qiáng)，減產(chǎn)的力度有限致使供給繼續(xù)保持旺盛。另一方面，螺紋鋼期現(xiàn)貨價(jià)格的企穩(wěn)回升使得鋼廠和貿(mào)易商放棄了之前所采取的持續(xù)降價(jià)銷售的策略，部分商家抬高報(bào)價(jià)導(dǎo)致市場(chǎng)成交量依然偏低。

　　滬鋼主力合約1210上周初跟隨期指走出了連續(xù)兩日的上漲行情，隨后三天多空雙方則主要圍繞4100點(diǎn)展開激烈爭(zhēng)奪。從公布的持倉(cāng)排名也可以看出，多家會(huì)員公司在持倉(cāng)上不斷進(jìn)行多空轉(zhuǎn)換操作，在區(qū)間內(nèi)振蕩行情下日內(nèi)高拋低吸利潤(rùn)可觀。

　　筆者認(rèn)為，國(guó)家推出的一系列組合拳刺激方案對(duì)于拉動(dòng)鋼材需求的確起到明顯的促進(jìn)作用，但其也可能使原本已經(jīng)減產(chǎn)或是計(jì)劃進(jìn)行減產(chǎn)的鋼廠再度開足馬力進(jìn)行生產(chǎn)，未來2、3個(gè)月供需矛盾很可能會(huì)進(jìn)一步惡化，從而引發(fā)鋼價(jià)大幅回落。就近期而言，滬鋼1210合約在4000—4150區(qū)間內(nèi)振蕩的概率較大，4050和4120具有較強(qiáng)的支撐和壓制，穩(wěn)健的投資者可以采取限價(jià)掛單的方式進(jìn)行低買高賣，同時(shí)需設(shè)置好止損和止贏價(jià)位。（期貨日?qǐng)?bào)）