中國：

　　10日傍晚，中國央行發(fā)布公告新增9個省市“推廣信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)”。至此，試點(diǎn)正式在國內(nèi)四大直轄市以及發(fā)達(dá)省份鋪開。公告發(fā)布后，媒體大多以“中國式QE”進(jìn)行解讀，并進(jìn)而引發(fā)傳統(tǒng)的“貨幣推動型牛市”的憧憬。

　　對此，SMM不予以想像力置評。客觀上，人行此舉目的十分明確“引導(dǎo)（地方法人金融機(jī)構(gòu)）擴(kuò)大‘三農(nóng)’、小微企業(yè)信貨投放，降低社會融資成本，支持實體經(jīng)濟(jì)”。然而，自2009年以來的M2擴(kuò)張加速，對GDP提振作用卻是越來越小。這反映出貨幣政策的邊際效用在遞減。同時，使用貨幣政策來解決中國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問題，監(jiān)管層仍在做兩手準(zhǔn)備，即一面開閘放水，一面繼續(xù)扼止資本市場流動性，將流動性趕向?qū)嶓w。棒殺流動性不僅體現(xiàn)在叫停股市的場外配資，也包括叫停對期指和商品期市的程序化交易。

　　不過，對于早已各行各業(yè)都嚴(yán)重過剩的中國經(jīng)濟(jì)，繼續(xù)以流動性沖擊輔助“調(diào)結(jié)構(gòu)”的國策，SMM持保留意見。

　　美國：

　　美國數(shù)據(jù)平平，本周稍晚時將發(fā)布9月CPI與PPI。目前來看，輸入型的低通脹仍難以擺脫。而除了就業(yè)與通脹外，美聯(lián)儲也正越來越重視海外經(jīng)濟(jì)對本國經(jīng)濟(jì)的影響力。

　　美聯(lián)儲副主席費(fèi)舍爾認(rèn)為，美聯(lián)儲的目標(biāo)是避免在接近加息時傷害全球經(jīng)濟(jì)，現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)形勢對美國貨幣政策的影響比以往更大，聯(lián)儲不會在對美國不適合的情況下加息。

　　【行業(yè)數(shù)據(jù)】

　　庫存方面，10月9日LME全球銅庫存減少250噸至305225噸。亞洲銅庫存中，韓國釜山減少325噸至18975噸；新加坡減少625噸至22650噸；其余均保持不變。

　　LME銅注銷倉單64250噸，占比21.05%。

　　外盤升貼水方面，10月9日LME現(xiàn)貨銅對三個月期銅升水15.25美元/噸，較8日升水13.5美元/噸的升水幅度小幅回升。

　　周一10：20，上�，F(xiàn)銅報貼水40元/噸－平水。當(dāng)前現(xiàn)銅市場貨源仍較充足，成交繼續(xù)平平。具體以11:30發(fā)布的SMM現(xiàn)銅升貼水報價為準(zhǔn)。

　　【技術(shù)分析】

　　美元指數(shù)繼續(xù)重心下移明顯，兩連陰后，均線開始空頭排列。由于支持加息的條件被不斷削弱，令加息時點(diǎn)再次延后的預(yù)期強(qiáng)化。技術(shù)上看，MACD已打開向下開口；KDJ中的J線卻因近日的下跌而快速跌到0軸下方，但有反彈跡象不代表反彈會即時出現(xiàn)。SMM保持對美元指數(shù)“高位震蕩”的判斷，但10月重心下移后的反彈疲弱更為明顯。

　　周一基金屬市場圍繞上周五的收盤價震蕩。盤面觀察，滬期銅多頭開倉略占上風(fēng)，但受4萬元/噸以上的畏高情緒影響，多頭換手較頻繁，成交量有所放大。不過，從持倉總量上看，節(jié)后56萬手的總量偏低，表現(xiàn)出空頭平倉帶動起價格后，多頭資金鮮有趁勝追擊，故在資金變化上，不看好反彈高度。

　　類似的成交量放大，而持倉量未顯增的情況，也體現(xiàn)在了滬期鋅上。盡管因嘉能可減產(chǎn)炒作，鋅價為本次反彈的領(lǐng)頭羊，但資金面問題的約束仍會是一大掣肘。

技術(shù)面上，各品種的KDJ線因大幅反彈而變得陡峭，但實際價格又未及前期水平，SMM保留上周五的觀點(diǎn)“當(dāng)前市場仍存反彈畏高心態(tài)，但在消息面炒作下又不得不跟漲。因此，操作上建議新空回避炒作鋒芒，靜待更佳的做空時機(jī)。”

來源：上海有色網(wǎng)