在“十一黃金周”里，黃金成了最大的輸家。10月1日～7日，紐約商業(yè)交易所（COMEX）黃金大跌4.5%，創(chuàng)下一年來最大單周跌幅，其中上周二跌幅超過3.3%，也創(chuàng)下了2013年12月以來單日最大跌幅。不過，高盛表示，黃金價(jià)跌破每盎司1250美元可能是一個(gè)戰(zhàn)略性購買機(jī)會(huì)。

業(yè)內(nèi)人士表示，對(duì)全球央行貨幣政策轉(zhuǎn)向，擔(dān)憂流動(dòng)性逆轉(zhuǎn)是黃金下跌的主要原因。就在黃金暴跌前夕的上周二，海外媒體暗示，歐洲央行或在2017年3月QE（量化寬松）購買計(jì)劃結(jié)束前減碼，將每月購債規(guī)模減少100億歐元。

其實(shí)在8月份之后，全球資本市場(chǎng)人士普遍猜測(cè)，各國將統(tǒng)一行動(dòng)，主要在結(jié)構(gòu)性改革、財(cái)政政策上發(fā)力，貨幣政策可能接近極限，全球的流動(dòng)性將很快出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。上周黃金價(jià)格的劇烈波動(dòng)，就是對(duì)這一猜測(cè)的又一次市場(chǎng)反應(yīng)。如果全球貨幣寬松走到盡頭，那么利率將緩慢上升，全球的債券牛市也將終結(jié)。在許多市場(chǎng)人眼里，黃金就是一種沒有利息的債券，所以暴跌是必然的。

不過，到了10月5日，歐洲央行在隨后的一份聲明中稱，歐洲央行管理委員會(huì)尚未討論這些問題。10月6日公布的歐洲央行9月會(huì)議紀(jì)要指出維持進(jìn)一步實(shí)施刺激政策以提振通脹的可能性，如有必要，歐洲央行愿意動(dòng)用一切工具。但強(qiáng)調(diào)目前仍將基于現(xiàn)有的政策，給當(dāng)前的政策時(shí)間以發(fā)揮效用。

全球最大資產(chǎn)管理公司貝萊德的全球債券業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人稱，鑒于當(dāng)前的通脹前景，談?wù)摎W洲央行縮減購債計(jì)劃還為時(shí)過早，何況歐洲的資產(chǎn)購買規(guī)模仍然在上升之中。

摩根大通統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，今年英國退歐公投后，歐英日三大央行的季度資產(chǎn)購買規(guī)模連創(chuàng)新高。目前美歐英日四大央行的資產(chǎn)負(fù)債表已高達(dá)13萬億美元之巨，已占全球GDP的40%。預(yù)計(jì)在今年最后一個(gè)季度，歐英日三大央行將“加印”5060億美元在市場(chǎng)上購買資產(chǎn)，創(chuàng)2009年美聯(lián)儲(chǔ)首推QE以來的最大季度規(guī)模。

降息艱難的背后是債務(wù)規(guī)模仍在持續(xù)攀升。根據(jù)國際貨幣基金組織最新數(shù)據(jù)，非金融行業(yè)債務(wù)到2015年已達(dá)152萬億美元，這一數(shù)字相當(dāng)于全球GDP的225%。公共債務(wù)占GDP的比重在2015年升至85%。業(yè)內(nèi)人士表示，全球經(jīng)濟(jì)低迷已和高額債務(wù)形成惡性循環(huán)，一方面，低增長阻礙了去杠桿過程；另一方面，過高的債務(wù)使得緩慢的經(jīng)濟(jì)增速情況惡化。

高盛表示，基于全球經(jīng)濟(jì)增長仍面臨持續(xù)下行風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)市場(chǎng)可能仍在質(zhì)疑貨幣政策應(yīng)對(duì)任何經(jīng)濟(jì)潛在沖擊的能力。因此，金價(jià)跌破每盎司1250美元可能是一個(gè)戰(zhàn)略性的購買機(jī)會(huì)。

此外，值得重視的是，中國央行一直是購買黃金的主力。最新數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，國內(nèi)黃金儲(chǔ)備從2014年6月的1054.1噸大幅增加74%至1838.53噸。

來源：證券時(shí)報(bào)