北京時間7月25日凌晨消息，紐約黃金期貨價格周二收盤小幅下跌，主要由于投資者繼續(xù)對歐元區(qū)的主權債務危機感到擔心，且美元匯率有所上漲，而歐元匯率則有所下跌。但與此同時，有消息稱希臘將需進行更多的債務重組活動，促使投資者買入黃金期貨作為避風港資產(chǎn)，則對黃金期貨價格形成了一定支撐。

　　當日，紐約商業(yè)交易所(NYMEX)下屬商品交易所(COMEX)8月份交割的黃金期貨價格下跌1.20美元，報收于每盎司1576.20美元，跌幅為0.1%，盤中窄幅震蕩。歐盟官員稱希臘不太可能有能力償還債務，未來可能需要進行進一步的債務重組，這一消息傳出后紐約金價幾乎抹平此前跌幅。此外，調查顯示開始于歐元區(qū)較小經(jīng)濟體的經(jīng)濟衰退正在向較大經(jīng)濟體蔓延，促使歐元匯率承壓，進而打壓金價。

　　紐約商品交易所獨立黃金期權場內交易商喬納森-約森(Jonathan Jossen)指出：“黃金期貨價格在很大程度上與歐元兌美元匯率相關。成交量相當不錯，這意味著黃金期貨市場上存在良好的潛在投資者。”除了美元匯率上漲以外，標普500指數(shù)下跌1%以上，且農產(chǎn)品期貨價格有所下跌，也都導致黃金期貨價格承壓。

　　黃金價格可能被操縱

　　巴克萊銀行操縱Libor的丑聞轟動了全世界。為了牟利，銀行居然會干出這樣規(guī)模巨大、偷天換日的勾當，那么還有什么是不能做的呢？乘著全世界對銀行業(yè)信心降至谷底的東風，我要挺起腰桿來告示天下，久遠流傳的黃金價格被操縱的傳說很可能并不是陰謀論。

　　像黃金價格被操縱這樣一個傳說，以往西方主流媒體一般是不碰的，但Libor丑聞讓主流媒體不再嘲笑這個相關度極高的“陰謀論”了，近日在英國《每日電訊報》讀到的一則關于前首相布朗的舊事印證了這個事實：在1999~2002年間，布朗做了一件極為蹊蹺的事：以最高296美元/盎司的極低價把英國絕大多數(shù)的黃金儲備給賣了。

　　事情的緣由是這樣的：1999年高盛銀行的大宗商品總裁Gavyn Davies找到英國財政部，說明包括自己在內的好幾家大到不能倒的銀行積累了十分巨大的黃金空頭頭寸，如果任由黃金價格攀升的話，這幾家銀行極有可能資不抵債，引發(fā)全球金融體系崩潰。布朗接下來就向全世界宣布要賣黃金儲備，黃金價格應聲下跌。一般情況下，大規(guī)模賣黃金儲備時應該低調，以免納稅人的利益受到損失，但布朗卻不按理出牌，結果當然是那些大到不能倒的銀行在黃金空頭上大發(fā)其財。

　　在黃金空頭上，這些大銀行和政府包括央行在內的利益是一致的，因為黃金價格是現(xiàn)代法定貨幣體系的阿喀琉斯之踵：法定貨幣是以信心為基礎的，如果黃金價格攀升過快就預示著人們對貨幣的信心出現(xiàn)動搖，這樣一來央行就很難控制流動性和通脹目標了。

　　大宗商品期貨市場是個高度杠桿化的市場，過去21年的數(shù)據(jù)表明，在這個市場里只有黃金和白銀在價格攀升時空頭頭寸敢于急劇擴張，好像他們不怕巨額虧損一樣。只有央行的水才有這么深，可以源源不斷地往空頭倉位里加注，而且央行還可以把自己的黃金儲備投入到市場，既可作為空頭合同的履約標的(一般情況下只有1%左右的黃金空頭合約要求履行合同)，也可以打壓黃金價格以幫助維持空頭倉位。

　　利息可以操縱，那憑什么黃金價格就不能操縱？美國前財政部部長、著名經(jīng)濟學家薩默斯(Lawrence Summers)有一個著名的學術發(fā)現(xiàn)：在自由市場里黃金價格和真實利率是往反方向互動的。

　　這說明了什么？黃金價格操縱是使利率控制更加有效的一個重要工具：在真實利息為負時，壓抑黃金價格可以壓抑貨幣貶值即通脹預期。關于操縱黃金價格，美聯(lián)儲前主席格林斯潘曾直言不諱：“石油期貨合同交易雙方幾乎沒有能力控制全球石油供給，黃金期貨合同也是同樣的道理。黃金期貨大多數(shù)是場外交易，在價格攀升時，中央銀行要隨時準備把越來越多的黃金儲備借貸出去。”有了這樣的中央銀行，做黃金空頭還有什么顧忌嗎？大不了，美聯(lián)儲可以把這些空頭頭寸作為有毒資產(chǎn)買走。

　　形象地總結一下：美聯(lián)儲既要追求超級寬松的貨幣政策，又要最大程度上保持人們對美元的信心；大到不能倒的銀行樂得超級寬松的貨幣政策，這樣他們可以超低的代價從美聯(lián)儲獲得融資，從而進行大規(guī)模的套利交易。兩者利益統(tǒng)一，黃金價格則必須成為犧牲品。

　　那么，央行是怎樣和“大到不能倒”銀行狼狽為奸的呢？

　　首先，央行比如美聯(lián)儲把黃金儲備以超低息(1%左右)借給一個大銀行。大銀行再把黃金在期貨市場上按現(xiàn)貨價格出售。這樣，現(xiàn)貨價格和期貨價格都受到了供應量增加的打壓。大銀行拿著貨款進行高杠桿的投資(譬如黃金空頭)。等到還央行黃金的時候一到，大銀行再用高杠桿投資的收益把低價的黃金贖回還給央行，中間差額就是利潤。

　　盡管央行和“大到不能倒”銀行可以在短期內操縱黃金價格，但從長期來講，擴張性的貨幣政策(量化寬松或超低息)必將帶來貨幣貶值和黃金的升值。美聯(lián)儲和歐洲央行的貨幣供應總量從2002年的15640億美元增加到了現(xiàn)在的65780億美元，與此同時，黃金價格從340美元/盎司上漲到1600美元/盎司，其增速較美聯(lián)儲和歐洲央行的貨幣供應總量增速為快。

　　美聯(lián)儲弱化美元的政策不會改變，不管美聯(lián)儲如何短期操縱黃金價格，黃金價格在長期內會保持上揚趨勢。這時我們可以利用美聯(lián)儲對黃金價格時不時的空頭攻勢，多多購買儲備黃金。損一點的招就是，對每一分黃金空頭合約都要求履約，這樣可以加快美聯(lián)儲黃金儲備的消耗。長此以往，人民幣就會越來越有底氣成為黃金標準的貨幣，那將是給美元最致命的一擊。（第一財經(jīng)日報）