嚴寒絲毫抵擋不住黑色系多頭的熱情。

從周一夜盤開始，黑色系再度強勢歸來，周二開盤后繼續(xù)上行，最終掀起漲停潮。資金方面，昨日17.9億元資金涌入黑色系，熱情高漲。與此同時，A股市場，煤炭鋼鐵板塊同步走強，股期映射明顯。

分析人士認為，期貨端深度貼水、去產(chǎn)能力度加大、貿(mào)易商冬儲等多重因素驅(qū)動了近期黑色系連續(xù)大漲。

黑色系商品掀漲停潮

截至昨日收盤，焦炭、鐵礦石、熱卷、螺紋鋼期貨主力合約封于漲停，漲幅分別為8.98%、8%、7%、6.99%，焦煤期貨主力合約也大漲7.82%。

據(jù)中國證券報記者多方向業(yè)內(nèi)人士了解，期貨端深度貼水、去產(chǎn)能力度加大、貿(mào)易商冬儲等多重因素驅(qū)動了近期黑色系連續(xù)大漲。

國投安信(15.43 +0.00%,買入)期貨黑色高級分析師何建輝表示，首先，經(jīng)過前期持續(xù)下跌之后，黑色系相關(guān)品種均呈現(xiàn)深度貼水狀態(tài)，期貨價格的上漲更多是在修復這種過度悲觀的預期。其次，近期鋼材去產(chǎn)能力度明顯加大，除了整頓中頻爐、取締“地條鋼”、環(huán)保限產(chǎn)之外，差別電價等更為嚴厲的政策也在逐步出臺。第三，每年春節(jié)前貿(mào)易商都會冬儲，當前冬儲時點提前，幅度較大，顯示貿(mào)易商對節(jié)后需求回暖預期較高，一定程度上推升價格。

“當前霧霾嚴重，各環(huán)保督察組對重點城市展開督查，環(huán)保力度空前，抑制了企業(yè)的生產(chǎn)。”興證期貨研究員林惠表示，同時發(fā)改委等五部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于堅決遏制鋼鐵煤炭違規(guī)新增產(chǎn)能 打擊“地條鋼”規(guī)范建設生產(chǎn)經(jīng)營秩序的通知》影響仍在發(fā)酵，2017年6月30日前必須全部清除“地條鋼”，十二個督導組已經(jīng)抵達地方，將對鋼鐵產(chǎn)能產(chǎn)量形成壓制。

國信期貨煤焦鋼分析師施雨辰對中國證券報記者表示，元旦過后，中央再度強調(diào)鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能，明確把淘汰落后產(chǎn)能、特別是徹底清理“地條鋼”作為今年去產(chǎn)能工作的重要內(nèi)容。據(jù)中鋼協(xié)會議透露，全國“地條鋼”要在6月底前全部清除。另據(jù)發(fā)改委統(tǒng)計，我國目前有超過8000萬噸的“地條鋼”產(chǎn)能。即使按照開工率40%計算，產(chǎn)量也有3200萬噸。“由于‘地條鋼’主要是建筑用鋼，預計其中至少一半是螺紋鋼，這樣算來，對于螺紋，劣質(zhì)‘地條鋼’的產(chǎn)量就占到全年產(chǎn)量的近10%。”

消息顯示，發(fā)改委主任徐紹史在日前舉行的國新辦新聞發(fā)布會上表示，今年去產(chǎn)能除了鋼鐵煤炭之外還會擴圍，有一些產(chǎn)能利用率很低、過剩產(chǎn)能比較嚴重的領域也會納入去產(chǎn)能的范疇。同時徐紹史稱，2017年去產(chǎn)能的要求會更高，“三去一降一補”任務會更重，壓力也會更大，消息稱發(fā)改委正在編制2017年鋼鐵煤炭去產(chǎn)能的方案，春節(jié)之前這個方案就可能下來。

期現(xiàn)價差方面，黑色系期貨較現(xiàn)貨持續(xù)貼水，螺紋鋼期貨1705合約比上海現(xiàn)貨價格大幅貼水了200元/噸-300元/噸；鐵礦石更甚，近一個月以來，以青島港進口澳洲PB粉價格計算，鐵礦石期貨1705合約對現(xiàn)貨貼水一直超過100元/噸，最高一度達到135元/噸，修復貼水的需求推動期貨價格企穩(wěn)反彈。

鋼鐵、煤炭股期聯(lián)動明顯

在期貨價格大漲的帶領下，A股市場上，煤炭和鋼鐵板塊走勢也十分強勁。昨日，中信一級行業(yè)中的煤炭和鋼鐵板塊指數(shù)漲幅居前兩位，分別上漲了1.02%、0.78%，個股方面三鋼閩光(13.80 +7.90%,買入)、方大特鋼(7.36 +6.05%,買入)、太鋼不銹(4.65 +5.20%,買入)等漲幅均超過5%。

“從歷史表現(xiàn)看，鋼鐵、煤炭概念股和相關(guān)品種的期貨價格走勢相關(guān)度較高，期貨走強通常意味著行業(yè)內(nèi)的相關(guān)企業(yè)盈利水平提高，股價一般會有所上漲。”何建輝表示，不過，股票價格更看重公司未來持續(xù)盈利的能力，而期貨價格短期漲跌更多的是資金博弈，有時候兩者的聯(lián)動性并不顯著。如果期貨價格漲勢能夠持續(xù)，對股票價格的推升作用將更為明顯。

林惠也認為，由于黑色商品價格大漲，促使市場對于煤炭鋼鐵企業(yè)的盈利預期大幅轉(zhuǎn)好，一定程度上助推了煤炭鋼鐵企業(yè)股價的上漲。但商品價格只是股價的一個影響因素，股價的走勢需要考慮更多的因素，如財務報表、經(jīng)營狀況等。

施雨辰指出，市場預期隨著供給側(cè)改革的持續(xù)深入推進，更多不符合環(huán)保要求的小企業(yè)停產(chǎn)，鋼價、煤價有望逐步走高，鋼鐵、煤炭企業(yè)的盈利能力將有明顯改善。

還有業(yè)內(nèi)人士分析，煤炭方面，未來一段時間內(nèi)，市場價高于長協(xié)價應是大概率事件，簽訂中長期協(xié)議的煤企，是向電力企業(yè)輸送利潤的。而從另一個角度看，正是這些煤企將一部分煤炭低價出售維持了市場和煤電利益間的平衡。所以，在目前眾多煤炭股尚未因此消息股價出現(xiàn)分化之前，可以選擇那些不參與中長期協(xié)議的煤炭股買入，從而享受新的定價政策帶來的福利。

板塊品種走勢或現(xiàn)分化

文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，昨日17.9億元資金涌入黑色系，熱情高漲。

分析人士表示，期價拉漲伴隨資金快速流入，因此后市關(guān)注現(xiàn)貨面能否跟上。

對此，華泰期貨黑色商品分析師許惠敏分析表示，前期悲觀情緒壓制導致盤面貼水過大，但經(jīng)歷此次拉漲后，期貨貼水幅度已大幅收斂�？紤]節(jié)前現(xiàn)貨交投熱情不大，現(xiàn)貨跟漲幅度或非常有限。節(jié)前期貨難以形成趨勢性反彈，更大反彈力度等待節(jié)后現(xiàn)貨啟動配合。

也有業(yè)內(nèi)人士指出，隨著價格大幅上漲，近兩日黑色系相關(guān)品種成交量和持倉量均明顯放大，資金有重新涌入的跡象，不過和去年高點相比，市場活躍程度仍存在較大差距。

展望后市，何建輝認為，預計黑色系短期有望維持強勢，不過隨著貼水逐步修復，在需求明顯復蘇之前，漲勢或?qū)⒅鸩节吘�，品種間走勢也將出現(xiàn)分化。從較長時間周期來看，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革仍將是未來黑色產(chǎn)業(yè)鏈價格運行主基調(diào)，去產(chǎn)能的重心將逐步從煤炭行業(yè)轉(zhuǎn)移到鋼鐵行業(yè)，行業(yè)間利潤將重新分配，相對更看好螺紋鋼的表現(xiàn)。

林惠認為，短期利好因素仍將繼續(xù)發(fā)酵，黑色商品價格或延續(xù)偏強震蕩。但在宏觀經(jīng)濟下行壓力依然較大、供給側(cè)改革去產(chǎn)能的大背景下，未來黑色商品價格或以寬幅震蕩為主，上方受到經(jīng)濟下行的壓力，下方受到供給側(cè)改革的支撐。

方正中期期貨認為，受春節(jié)前需求較差等影響，需防范大漲后高位承壓大幅減倉洗盤波動。操作上，建議以回調(diào)強支撐區(qū)企穩(wěn)后做多為主，壓力區(qū)承壓弱勢回落時減多或平多，注意關(guān)鍵價格爭奪區(qū)域多空資金主動性。春節(jié)前市場下跌后，需要節(jié)后備貨補庫以及中長線多單投資者可以逐步分批布局中長線戰(zhàn)略多單。

來源：金融界網(wǎng)站