嚴(yán)寒絲毫抵擋不住黑色系多頭的熱情。

從周一夜盤開始，黑色系再度強(qiáng)勢歸來，周二開盤后繼續(xù)上行，最終掀起漲停潮。資金方面，昨日17.9億元資金涌入黑色系，熱情高漲。與此同時(shí)，A股市場，煤炭鋼鐵板塊同步走強(qiáng)，股期映射明顯。

分析人士認(rèn)為，期貨端深度貼水、去產(chǎn)能力度加大、貿(mào)易商冬儲(chǔ)等多重因素驅(qū)動(dòng)了近期黑色系連續(xù)大漲。

黑色系商品掀漲停潮

截至昨日收盤，焦炭、鐵礦石、熱卷、螺紋鋼期貨主力合約封于漲停，漲幅分別為8.98%、8%、7%、6.99%，焦煤期貨主力合約也大漲7.82%。

據(jù)中國證券報(bào)記者多方向業(yè)內(nèi)人士了解，期貨端深度貼水、去產(chǎn)能力度加大、貿(mào)易商冬儲(chǔ)等多重因素驅(qū)動(dòng)了近期黑色系連續(xù)大漲。

國投安信(15.43 +0.00%,買入)期貨黑色高級(jí)分析師何建輝表示，首先，經(jīng)過前期持續(xù)下跌之后，黑色系相關(guān)品種均呈現(xiàn)深度貼水狀態(tài)，期貨價(jià)格的上漲更多是在修復(fù)這種過度悲觀的預(yù)期。其次，近期鋼材去產(chǎn)能力度明顯加大，除了整頓中頻爐、取締“地條鋼”、環(huán)保限產(chǎn)之外，差別電價(jià)等更為嚴(yán)厲的政策也在逐步出臺(tái)。第三，每年春節(jié)前貿(mào)易商都會(huì)冬儲(chǔ)，當(dāng)前冬儲(chǔ)時(shí)點(diǎn)提前，幅度較大，顯示貿(mào)易商對(duì)節(jié)后需求回暖預(yù)期較高，一定程度上推升價(jià)格。

“當(dāng)前霧霾嚴(yán)重，各環(huán)保督察組對(duì)重點(diǎn)城市展開督查，環(huán)保力度空前，抑制了企業(yè)的生產(chǎn)。”興證期貨研究員林惠表示，同時(shí)發(fā)改委等五部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于堅(jiān)決遏制鋼鐵煤炭違規(guī)新增產(chǎn)能 打擊“地條鋼”規(guī)范建設(shè)生產(chǎn)經(jīng)營秩序的通知》影響仍在發(fā)酵，2017年6月30日前必須全部清除“地條鋼”，十二個(gè)督導(dǎo)組已經(jīng)抵達(dá)地方，將對(duì)鋼鐵產(chǎn)能產(chǎn)量形成壓制。

國信期貨煤焦鋼分析師施雨辰對(duì)中國證券報(bào)記者表示，元旦過后，中央再度強(qiáng)調(diào)鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能，明確把淘汰落后產(chǎn)能、特別是徹底清理“地條鋼”作為今年去產(chǎn)能工作的重要內(nèi)容。據(jù)中鋼協(xié)會(huì)議透露，全國“地條鋼”要在6月底前全部清除。另據(jù)發(fā)改委統(tǒng)計(jì)，我國目前有超過8000萬噸的“地條鋼”產(chǎn)能。即使按照開工率40%計(jì)算，產(chǎn)量也有3200萬噸。“由于‘地條鋼’主要是建筑用鋼，預(yù)計(jì)其中至少一半是螺紋鋼，這樣算來，對(duì)于螺紋，劣質(zhì)‘地條鋼’的產(chǎn)量就占到全年產(chǎn)量的近10%。”

消息顯示，發(fā)改委主任徐紹史在日前舉行的國新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，今年去產(chǎn)能除了鋼鐵煤炭之外還會(huì)擴(kuò)圍，有一些產(chǎn)能利用率很低、過剩產(chǎn)能比較嚴(yán)重的領(lǐng)域也會(huì)納入去產(chǎn)能的范疇。同時(shí)徐紹史稱，2017年去產(chǎn)能的要求會(huì)更高，“三去一降一補(bǔ)”任務(wù)會(huì)更重，壓力也會(huì)更大，消息稱發(fā)改委正在編制2017年鋼鐵煤炭去產(chǎn)能的方案，春節(jié)之前這個(gè)方案就可能下來。

期現(xiàn)價(jià)差方面，黑色系期貨較現(xiàn)貨持續(xù)貼水，螺紋鋼期貨1705合約比上�，F(xiàn)貨價(jià)格大幅貼水了200元/噸-300元/噸；鐵礦石更甚，近一個(gè)月以來，以青島港進(jìn)口澳洲PB粉價(jià)格計(jì)算，鐵礦石期貨1705合約對(duì)現(xiàn)貨貼水一直超過100元/噸，最高一度達(dá)到135元/噸，修復(fù)貼水的需求推動(dòng)期貨價(jià)格企穩(wěn)反彈。

鋼鐵、煤炭股期聯(lián)動(dòng)明顯

在期貨價(jià)格大漲的帶領(lǐng)下，A股市場上，煤炭和鋼鐵板塊走勢也十分強(qiáng)勁。昨日，中信一級(jí)行業(yè)中的煤炭和鋼鐵板塊指數(shù)漲幅居前兩位，分別上漲了1.02%、0.78%，個(gè)股方面三鋼閩光(13.80 +7.90%,買入)、方大特鋼(7.36 +6.05%,買入)、太鋼不銹(4.65 +5.20%,買入)等漲幅均超過5%。

“從歷史表現(xiàn)看，鋼鐵、煤炭概念股和相關(guān)品種的期貨價(jià)格走勢相關(guān)度較高，期貨走強(qiáng)通常意味著行業(yè)內(nèi)的相關(guān)企業(yè)盈利水平提高，股價(jià)一般會(huì)有所上漲。”何建輝表示，不過，股票價(jià)格更看重公司未來持續(xù)盈利的能力，而期貨價(jià)格短期漲跌更多的是資金博弈，有時(shí)候兩者的聯(lián)動(dòng)性并不顯著。如果期貨價(jià)格漲勢能夠持續(xù)，對(duì)股票價(jià)格的推升作用將更為明顯。

林惠也認(rèn)為，由于黑色商品價(jià)格大漲，促使市場對(duì)于煤炭鋼鐵企業(yè)的盈利預(yù)期大幅轉(zhuǎn)好，一定程度上助推了煤炭鋼鐵企業(yè)股價(jià)的上漲。但商品價(jià)格只是股價(jià)的一個(gè)影響因素，股價(jià)的走勢需要考慮更多的因素，如財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營狀況等。

施雨辰指出，市場預(yù)期隨著供給側(cè)改革的持續(xù)深入推進(jìn)，更多不符合環(huán)保要求的小企業(yè)停產(chǎn)，鋼價(jià)、煤價(jià)有望逐步走高，鋼鐵、煤炭企業(yè)的盈利能力將有明顯改善。

還有業(yè)內(nèi)人士分析，煤炭方面，未來一段時(shí)間內(nèi)，市場價(jià)高于長協(xié)價(jià)應(yīng)是大概率事件，簽訂中長期協(xié)議的煤企，是向電力企業(yè)輸送利潤的。而從另一個(gè)角度看，正是這些煤企將一部分煤炭低價(jià)出售維持了市場和煤電利益間的平衡。所以，在目前眾多煤炭股尚未因此消息股價(jià)出現(xiàn)分化之前，可以選擇那些不參與中長期協(xié)議的煤炭股買入，從而享受新的定價(jià)政策帶來的福利。

板塊品種走勢或現(xiàn)分化

文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，昨日17.9億元資金涌入黑色系，熱情高漲。

分析人士表示，期價(jià)拉漲伴隨資金快速流入，因此后市關(guān)注現(xiàn)貨面能否跟上。

對(duì)此，華泰期貨黑色商品分析師許惠敏分析表示，前期悲觀情緒壓制導(dǎo)致盤面貼水過大，但經(jīng)歷此次拉漲后，期貨貼水幅度已大幅收斂。考慮節(jié)前現(xiàn)貨交投熱情不大，現(xiàn)貨跟漲幅度或非常有限。節(jié)前期貨難以形成趨勢性反彈，更大反彈力度等待節(jié)后現(xiàn)貨啟動(dòng)配合。

也有業(yè)內(nèi)人士指出，隨著價(jià)格大幅上漲，近兩日黑色系相關(guān)品種成交量和持倉量均明顯放大，資金有重新涌入的跡象，不過和去年高點(diǎn)相比，市場活躍程度仍存在較大差距。

展望后市，何建輝認(rèn)為，預(yù)計(jì)黑色系短期有望維持強(qiáng)勢，不過隨著貼水逐步修復(fù)，在需求明顯復(fù)蘇之前，漲勢或?qū)⒅鸩节吘彛�品種間走勢也將出現(xiàn)分化。從較長時(shí)間周期來看，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革仍將是未來黑色產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格運(yùn)行主基調(diào)，去產(chǎn)能的重心將逐步從煤炭行業(yè)轉(zhuǎn)移到鋼鐵行業(yè)，行業(yè)間利潤將重新分配，相對(duì)更看好螺紋鋼的表現(xiàn)。

林惠認(rèn)為，短期利好因素仍將繼續(xù)發(fā)酵，黑色商品價(jià)格或延續(xù)偏強(qiáng)震蕩。但在宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大、供給側(cè)改革去產(chǎn)能的大背景下，未來黑色商品價(jià)格或以寬幅震蕩為主，上方受到經(jīng)濟(jì)下行的壓力，下方受到供給側(cè)改革的支撐。

方正中期期貨認(rèn)為，受春節(jié)前需求較差等影響，需防范大漲后高位承壓大幅減倉洗盤波動(dòng)。操作上，建議以回調(diào)強(qiáng)支撐區(qū)企穩(wěn)后做多為主，壓力區(qū)承壓弱勢回落時(shí)減多或平多，注意關(guān)鍵價(jià)格爭奪區(qū)域多空資金主動(dòng)性。春節(jié)前市場下跌后，需要節(jié)后備貨補(bǔ)庫以及中長線多單投資者可以逐步分批布局中長線戰(zhàn)略多單。

來源：金融界網(wǎng)站