近兩年基本金屬中市場關(guān)注點一直在鉛鋅，這兩個品種的基本面（供需緊平衡，甚至短缺）一直支撐價格的上漲。分析人士向記者表示：市場對鋁的預(yù)期一直較悲觀，不過面對未來鋁需求的提升，以及供給端改革措施實施，市場對于鋁的預(yù)期也將扭轉(zhuǎn)。

公司業(yè)績普遍好轉(zhuǎn)

15日晚間，明泰鋁業(yè)(14.81 -2.76%,買入)披露2016年年報，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入74.79億元，比上年增長18.82%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.69億元，同比增長55.62%。

明泰鋁業(yè)指出，報告期內(nèi)，公司“高精度交通用鋁板帶項目”逐步投產(chǎn)，該項目產(chǎn)品優(yōu)化了公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，高附加值產(chǎn)品的銷售開拓了新興市場，產(chǎn)銷量較上年同期有大幅增長。

此前，中國鋁業(yè)(5.26 -0.19%,買入)披露了2016年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2016年公司實現(xiàn)利潤總額約16億元，同比增加7.3倍左右；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.8億元，同比增加85%左右。

中國鋁業(yè)表示，業(yè)績改善的原因主要是，去年公司以降本增效為主線，強化成本預(yù)算控制，主導(dǎo)產(chǎn)品成本大幅下降，使公司毛利率水平有所上升，盈利能力明顯改善；同時公司準確把握2015年央行降息后的良好利率市場環(huán)境，通過資金集中管理、債務(wù)品種結(jié)構(gòu)調(diào)整、提高資金運轉(zhuǎn)效率等方式，財務(wù)費用大幅降低。

云鋁股份(6.73 停牌,買入)發(fā)布的2016年業(yè)績預(yù)告則顯示，去年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約1.22億元左右，比上年同期增長約315%左右。

云鋁股份指出，報告期內(nèi)，長江有色、廣東南儲鋁錠現(xiàn)貨均價分別為12497元/噸、12637元/噸，相比2015年同期的12068元/噸、12135元/噸，分別上漲3.55%、4.14%；另外，公司開展電力市場化交易，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，持續(xù)抓實降本增效，使經(jīng)營業(yè)績明顯改善。

此前發(fā)布業(yè)績預(yù)告的鋁行業(yè)上市公司還有南山鋁業(yè)(3.51 +1.15%,買入)，公司預(yù)計2016年實現(xiàn)凈利潤12.7億元，同比增長127%，不過增長原因主要來自于重大資產(chǎn)重組的實施。

一位券商人士向記者表示，去年鋁行業(yè)上市公司的業(yè)績確實有改善，但是也要分地區(qū)，煤電價格便宜的地區(qū)，其盈利能力也就更高一些；另外，該研究員指出，對于下游的加工企業(yè)而言，由于加工費相對固定，所以業(yè)績彈性較小。

今年鋁價或震蕩上行

2015年至2016年初，有色金屬價格遭遇斷崖式下跌，以LME電鋁為例，其2015年初的價格為1859美元/噸，當(dāng)年最低跌至1433美元/噸；2016年鋁價出現(xiàn)回升，截至目前，LME電鋁價格已升至1900美元/噸以上，滬鋁價格站上14000元/噸，暫未達到去年高點。

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會副會長文獻軍認為，目前影響鋁價的因素至少有三點，一是新增產(chǎn)能是否能控制住，如果新增產(chǎn)能控制住，市場價格就會比較好，反之，高價格就難以維持；二是，如果中美貿(mào)易摩擦升級，鋁材出口可能受到影響，進而導(dǎo)致供應(yīng)相對過剩，價格就下跌了；影響鋁價的第三個不確定因素是環(huán)保部組織的“2+26”城市重污染天氣執(zhí)法檢查，其結(jié)果還要看具體執(zhí)行情況，不僅會影響當(dāng)季鋁產(chǎn)量，也會對市場心里預(yù)期造成影響。

不過，在一位券商分析師來看，如果中國經(jīng)濟增速保持穩(wěn)定、特朗普的基建計劃一旦推動，就有可能導(dǎo)致對鋁的需求增長，國際就可能出現(xiàn)短缺情況，如果投機資本進來的話，鋁的金融屬性就會發(fā)揮出來，鋁價也可能出現(xiàn)較快增長。“現(xiàn)在鋁價只是供需關(guān)系決定的，金融屬性沒有出來。”

另外，該分析師指出，由于國內(nèi)鋁價是價格接受者，與國際鋁價完全關(guān)聯(lián)，如果未來國際市場鋁價上升會相應(yīng)地帶動國內(nèi)市場。

云鋁股份董秘饒罡向記者表示，鋁屬于周期性行業(yè)，從經(jīng)濟周期或者金屬的周期特性來看，一般八年一個大周期；從2008年金融危機開始，有色金屬價格就在往下走，2015年、2016年本來就是周期的拐點，“整體來講我們認為大的周期來了”。

饒罡告訴記者，實際上2015年、2016年鋁行業(yè)整體過剩并不嚴重，供需差額不到100萬噸。另外，饒罡認為，目前鋁行業(yè)的需求以每年8%~9%左右的速度增長，正是因為需求端的消費速度在不斷增長，而鋁行業(yè)的投資增速在不斷下降，總會在某一時間點達到供需平衡，如果供給側(cè)改革力度大一點，甚至可能出現(xiàn)短缺的狀況。

“從今年來講，一方面是大周期來了，另外，整體的消費、投資增速和供求關(guān)系也支撐鋁價震蕩往上走，至于能走多高不好判斷。”饒罡說。

上游個股更受青睞

多位券商研究員向記者表示，在鋁價回升的背景下，相比下游加工企業(yè)，占據(jù)上游產(chǎn)業(yè)鏈的上市公司業(yè)績彈性更大。事實上，中國本來就很缺乏鋁土礦和氧化鋁，如果能夠掌握上游資源，公司成本就控制住了。記者注意到，太平洋(5.04 +0.00%,買入)證券、安信證券、興業(yè)證券(8.07 +1.64%,買入)等均推薦了中國鋁業(yè)和云鋁股份。

一位分析師向記者表示，氧化鋁價格已經(jīng)從之前比較差的狀態(tài)進入長期的拐點，中國鋁業(yè)具備千萬噸級的氧化鋁產(chǎn)能，更容易從氧化鋁產(chǎn)業(yè)鏈中獲益。

該分析師表示，氧化鋁和電力是電解鋁企業(yè)重要的兩項成本，中國鋁業(yè)具備資源優(yōu)勢，而云鋁股份能源自給率較高，這就使其更容易受益；另外，記者注意到，云鋁股份事實上在氧化鋁資源上也具備較高的自給率，達到40%。

中信建投指出，中國鋁業(yè)擁有9億多噸鋁土礦儲量，其中國內(nèi)儲量達8.1億噸，占全國儲量的20%以上。鋁土礦自給超過了50%，成本優(yōu)勢明顯。公司氧化鋁產(chǎn)能1700萬噸，并有約50%的氧化鋁外銷；公司氧化鋁價格彈性突出，并將受惠于日漸受到重視的電解鋁供給側(cè)改革與國企改革。

安信證券則指出，近期鋁價持續(xù)反彈，但電解鋁板塊相關(guān)個股持續(xù)調(diào)整，政策仍在逐步兌現(xiàn)，板塊存在預(yù)期差修復(fù)空間。建議關(guān)注云鋁股份（產(chǎn)能不受供給側(cè)改革限制，最受益于電解鋁和氧化鋁價格上漲）、中國鋁業(yè)（氧化鋁自給率高，受益氧化鋁價格上漲）、*ST神火(7.23 +1.69%,買入)、中孚實業(yè)(6.21 +0.49%,買入)、南山鋁業(yè)等。

上述分析師向記者表示，如果今年市場對鋁等有色金屬的景氣度預(yù)期一致回升的話，即便鋁價沒有大幅上漲，鋁業(yè)上市公司的股價也會有比較好的反轉(zhuǎn)。

來源：金融界網(wǎng)站