2013年銅價(jià)的走勢(shì)受到多重因素的打壓。在1月份的反彈行情結(jié)束后，滬銅即進(jìn)入振蕩下跌走勢(shì)，在4月底跌到50000元/噸以下后進(jìn)入寬幅振蕩區(qū)間，從滬銅走勢(shì)來看，從最高點(diǎn)至最低點(diǎn)回落13000元/噸，回落幅度達(dá)到22%。從持續(xù)三個(gè)月的寬幅振蕩走勢(shì)可以看出，市場(chǎng)對(duì)于銅價(jià)后期走勢(shì)仍然存在較大的分歧。而從近期市場(chǎng)來看，受6月份中國進(jìn)口量的反彈、國內(nèi)現(xiàn)貨的持續(xù)升水、CFTC基金凈空減少等因素影響，銅市多頭對(duì)于三季度銅價(jià)的反彈抱有較大的期望。

　　進(jìn)口盈利支撐，6月份金屬銅進(jìn)口量回升

　　海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，6月精煉銅進(jìn)口量為27.77萬噸，為2012年9月以來的最高水平，同比增長11%，環(huán)比增長19.6%，而前期公布的未鍛造銅及銅材的進(jìn)口量也為近9個(gè)月以來的最大值，進(jìn)口量的反彈對(duì)國際銅價(jià)形成一定的支撐，短期給多頭帶來一定的信心。

　　期貨日?qǐng)?bào)特約記者從進(jìn)口貿(mào)易商處了解到，今年1—4月份進(jìn)口銅均處于虧損狀態(tài)，尤其是1、2月份虧損額最大，達(dá)到1000—2000元/噸的虧損，加上政策對(duì)于“融資銅”的限制，進(jìn)口量大幅回落，到5月份進(jìn)口虧損的狀態(tài)有所好轉(zhuǎn)，而在6月份進(jìn)口銅出現(xiàn)500—1000元/噸的盈利，加之國內(nèi)現(xiàn)貨的升水狀態(tài)，進(jìn)口較為有利，增加了貿(mào)易商的進(jìn)口積極性，這是6月份進(jìn)口量反彈的最主要因素。同時(shí)，從近期的內(nèi)外盤價(jià)格對(duì)比以及國內(nèi)現(xiàn)貨的升水狀態(tài)來看，7月份仍然處于進(jìn)口盈利狀態(tài)，預(yù)計(jì)7月份進(jìn)口量也將保持相對(duì)較高的水平，或許對(duì)于短期較為弱勢(shì)的國際銅價(jià)產(chǎn)生一定的支撐。

　　上半年消費(fèi)清淡，市場(chǎng)期待三季度需求增加

　　每年的春節(jié)前后是國內(nèi)金屬銅的消費(fèi)旺季，但今年金屬銅的消費(fèi)旺季并不讓人滿意，一季度沒有出現(xiàn)預(yù)想的強(qiáng)勢(shì)，而是小幅下跌，二季度跌幅繼續(xù)擴(kuò)大�；仡欍~價(jià)的長期趨勢(shì)可以看出，自2002年中國銅消費(fèi)量超過美國成為全球最大的金屬銅消費(fèi)國以來，銅價(jià)受“中國因素”影響，上半年走勢(shì)一般較強(qiáng)，而在上半年跌破前一年最低價(jià)的只有今年，今年國內(nèi)的旺季確實(shí)讓人失望，經(jīng)濟(jì)增速下滑是“中國需求”下滑的主要原因。從現(xiàn)貨企業(yè)方面了解到，下半年的消費(fèi)需求主要期望在于三季度。從歷史上來看，三季度銅價(jià)漲多跌少，從最近18年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來看，金屬銅三季度上漲概率約為61.11%，僅次于一季度的上漲概率。從目前的情況來看，三季度至今滬銅反彈的幅度在1%左右，目前離三季度結(jié)束還有兩個(gè)月的時(shí)間，現(xiàn)貨商表示，金屬銅在三季度的強(qiáng)勢(shì)一般受冶煉企業(yè)停產(chǎn)檢修、空調(diào)用銅需求上升以及9月份的國慶節(jié)前備貨等因素影響，今年的情況與以往類似，由于今年上半年金屬銅的消費(fèi)較為清淡，市場(chǎng)對(duì)于三季度的需求增加有較大的期待。

　　基金凈空減少，空頭氛圍或減弱

　　6月底以來，COMEX銅的CFTC非商業(yè)頭寸的凈空持倉出現(xiàn)了階段性的減少，雖然銅價(jià)仍處于低位振蕩走勢(shì)，但空頭氛圍似乎有所減弱。據(jù)了解，COMEX銅的CFTC凈多持倉的變化與銅價(jià)的走勢(shì)基本上保持較好的負(fù)相關(guān)性。但需要注意的是，凈多頭寸趨勢(shì)變化更為重要，銅價(jià)的上漲行情伴隨著凈多增加或凈空減少，而下跌行情伴隨著凈空增加或凈多的減少，目前處于凈空減少走勢(shì)，如此趨勢(shì)能持續(xù)的話，對(duì)銅價(jià)將產(chǎn)生較大的支撐。

　　現(xiàn)貨持續(xù)升水，買入保值占優(yōu)勢(shì)

　　7月30日（周二）長江有色現(xiàn)貨銅報(bào)價(jià)49980—50180元/噸，升水160—360元/噸�，F(xiàn)貨價(jià)格較期貨主力合約高約1000元/噸。這種價(jià)差關(guān)系已經(jīng)持續(xù)了兩個(gè)多月，據(jù)電纜企業(yè)人員表示，目前的期現(xiàn)價(jià)差結(jié)構(gòu)有利于買入保值操作，由于現(xiàn)貨訂單按照當(dāng)天的現(xiàn)貨價(jià)執(zhí)行，電纜企業(yè)接到訂單后把一定比例的用量在期貨市場(chǎng)進(jìn)行買入保值，長期來看，期貨與現(xiàn)貨的價(jià)差關(guān)系在0軸線上下振蕩，等到后期價(jià)差回復(fù)之后，買入保值即可實(shí)現(xiàn)盈利保值，如果三季度需求回升的話，必然會(huì)增加現(xiàn)貨企業(yè)的買入保值力度，屆時(shí)，買盤的力量不但會(huì)對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生支撐，期現(xiàn)價(jià)差也將逐步縮小。

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