金銀島財經(jīng)消息 “山東日照港(行情,問診)很多鐵礦石貿(mào)易商的辦公樓都空了，有些貿(mào)易商搬走了、有些改行了。今年有不少中小貿(mào)易商都還沒有開張，過一陣子或許就轉(zhuǎn)行干別的去了。”剛剛在日照港進行詳細調(diào)研的冠通期貨分析師嚴鵬飛如是說。

    金銀島財經(jīng)注意到，2014年鐵礦石價格一路下跌，10月末的進口到岸價與年初相比已經(jīng)下跌近40%。受此影響，國內(nèi)鐵礦石貿(mào)易的利潤空間被大幅壓縮，令不少貿(mào)易商陷入嚴重虧損的困局。

不過，目前的鐵礦石價格尚未跌至礦商盈利點之下，海外幾大礦商仍在積極增產(chǎn)。隨著海外礦山擴產(chǎn)項目相繼投產(chǎn)，導致進口礦供應量大增。據(jù)海關公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1-9月份我國鐵礦石進口量同比增長16%。鐵礦石供求關系惡化令貿(mào)易商苦不堪言。

“貿(mào)易商辦公大樓空置率大約10%，目前正在運營的企業(yè)整體狀況也不是太好，多數(shù)只是維持日常的基本運轉(zhuǎn)，很多老板抱怨現(xiàn)在是在給員工打工。”嚴鵬飛向金銀島財經(jīng)詳細敘述著他的所見所聞。

銀行收緊信貸 鐵礦石貿(mào)易商遭“鎖喉”

銀行信貸對大宗商品貿(mào)易融資的影響是十分顯著的。對于進口鐵礦石融資流程，金銀島財經(jīng)梳理如下：進口鐵礦石的企業(yè)可將進口信用證項下的未來到貨或者其他現(xiàn)貨質(zhì)押給銀行，并交付給銀行指定或認可的倉儲管理公司監(jiān)管，銀行為進口鐵礦石的企業(yè)提供進口開證授信或進口應付款融資業(yè)務。

這包括兩種質(zhì)押方式：一種是信用證下的貨物質(zhì)押，也就是進口鐵礦石的企業(yè)將要進口的貨物質(zhì)押給銀行，銀行可以給進口鐵礦石的企業(yè)提供授信對外開出信用證；對外付款時，進口鐵礦石的企業(yè)可以繼續(xù)將信用證下貨物質(zhì)押給銀行，銀行為進口鐵礦石的企業(yè)提供信用證下的進口押匯。另一種是現(xiàn)貨質(zhì)押，它適用于各種結算方式，包括信用證、托收、賒銷等。進口鐵礦石的企業(yè)可以將手中的現(xiàn)貨質(zhì)押給銀行，獲得進口開證授信及信用證項下進口押匯、D/P、D/A項下進口代收押匯或T/T項下進口匯款融資。

由于鐵礦石價格持續(xù)下跌，且跌幅較大，銀行現(xiàn)在對與鐵礦石相關的企業(yè)收緊了授信額度。

有貿(mào)易商稱，中資銀行過去兩個月加強了對全國鐵礦石融資的審查，包括在中國原材料貿(mào)易樞紐--山東、金融中心--上海以及產(chǎn)鋼大省--河北。例如，中國銀行(行情,問診)在山東分行就被要求將所有開立信用證的請求提交至省分行審批，而省分行基本停止向小型企業(yè)貸款。

另外，得到銀行貸款的貿(mào)易商也并不好過。

“貿(mào)易商要拿貨必須一次性把欠銀行的錢還完。”嚴鵬飛繼續(xù)說道，“有融資貿(mào)易的進口企業(yè)以鐵礦石作抵押融資，一旦還不起銀行的錢，銀行就會把鐵礦石給扣下。某家大型的鐵礦石貿(mào)易企業(yè)就有200多萬噸的貨被銀行扣掉了�，F(xiàn)在是貿(mào)易商不把銀行的欠款結清，銀行就會扣貨。”

據(jù)嚴鵬飛介紹，鐵礦石貿(mào)易商正遭受著價格下跌、需求減少的雙重打擊，需求減少對貿(mào)易商的打擊尤為嚴重。如果僅僅是價格下跌的話，貿(mào)易商還是可以把貨賣掉回籠資金的。但是現(xiàn)在需求減少，鐵礦石無人購買，貿(mào)易商回籠資金異常困難。

現(xiàn)在很多貿(mào)易商都是通過預售回籠資金，拿到資金后從銀行把貨提出來，然后再向買方交貨。不過，由于需求不足導致貿(mào)易商資金回籠不暢，很多時候買方將資金付給貿(mào)易商后仍拿不到貨，因為貿(mào)易商短期內(nèi)難以湊足銀行欠款。

“現(xiàn)在有些大的、信譽好的貿(mào)易商都可能出現(xiàn)付款后不能提貨的現(xiàn)象。” 嚴鵬飛的言語中透露出些許憂慮，“貿(mào)易商資金鏈很緊，難以還清銀行欠款，最后鐵礦石都壓在銀行了。”

“如果鐵礦石價格、需求不能有所好轉(zhuǎn)，那關門的貿(mào)易商可能會繼續(xù)增加。”一位不愿透露姓名的鐵礦石貿(mào)易商對金銀島財經(jīng)道出了實情。

擺脫困境靠自救 期貨套期保值或成首選

嚴鵬飛對金銀島財經(jīng)稱，2008年金融海嘯時，鐵礦石價格暴跌之后很快又上去了。而這次鐵礦石的下跌不是一個短期過程，很多貿(mào)易商不適應當前的這種行情，出現(xiàn)較大的虧損。

金銀島財經(jīng)認為，對于像鐵礦石這種“陰跌”的行情，貿(mào)易商在期貨市場進行套期保值可能是一個比較好的選擇。

套期保值是指把期貨市場當作轉(zhuǎn)移價格風險的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進準備以后售出商品或?qū)�將來需要買進商品的價格進行保險的交易活動。

套期保值是只在現(xiàn)貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時進行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動，即在買進或賣出實貨的同時，在期貨市場上賣出或買進同等數(shù)量的期貨。當價格變動使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)的盈虧時，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補。從而在“現(xiàn)”與“期”之間、近期和遠期之間建立一種對沖機制，以使價格風險降低到最低限度。

“目前貿(mào)易商在期貨市場套期保值的比例還是挺多的，不過做的并不專業(yè)，最大的問題就是總用現(xiàn)貨的邏輯來思考期貨，他們還是需要學習、需要專業(yè)人員的指導。”嚴鵬飛表示，“從現(xiàn)貨延伸至期貨后，就涉及金融資產(chǎn)投資的內(nèi)容了。貿(mào)易商應該找大一點的期貨公司進行合作，通過專業(yè)人員的幫助參與期貨市場。”

嚴鵬飛稱，2008年時，國內(nèi)還沒有設立鐵礦石期貨，在那次金融海嘯中，倒了一批賭錯行情的貿(mào)易商。由于沒有金融市場對沖鐵礦石價格的暴跌，爆虧的貿(mào)易商直接將鐵礦石“扔”在日照港，港口拿到這批貨要不拍賣要不就直接填海了……

對于鐵礦石貿(mào)易商當前的困境，嚴鵬飛認為，受房地產(chǎn)限購令解除等利好的影響，或許會對鐵礦石價格產(chǎn)生一定的刺激。“如果有反彈的話，貿(mào)易商應該抓住機會快進快出。”

不過，嚴鵬飛緊接著說道，“鋼材、基建等這些都是小的利好，鐵礦石產(chǎn)能過剩比較嚴重這個大的基本面并未出現(xiàn)改變，鐵礦石價格的反彈空間較為有限。 ”

對于鐵礦石基本面改善的時間點，嚴鵬飛表示，“鐵礦石基本面大幅好轉(zhuǎn)大約會在2016—2017年時出現(xiàn)，貿(mào)易商目前的困境可能也會延續(xù)到那個時候。”

“做的比較好的貿(mào)易商，一批貨的利潤率能到5%就很不錯了，也就是維持企業(yè)正常的運轉(zhuǎn)。大部分企業(yè)現(xiàn)在都處在維持正常運轉(zhuǎn)的境況。”一位不愿透露姓名的貿(mào)易商表示，“鐵礦石貿(mào)易商大的洗牌已經(jīng)來了，未來會淘汰很多中小貿(mào)易商。”

金銀島財經(jīng)認為，在終端需求不振的背景下，鐵礦石價格下跌、進口量上漲壓縮了貿(mào)易商的生存空間。在此危難之際，銀行收緊信貸，導致不少中小貿(mào)易商在這場生死存亡戰(zhàn)中直接“陣亡”。若市場力量繼續(xù)推動鐵礦石價格下跌，或有更大型的貿(mào)易商出現(xiàn)倒閉，這將加速行業(yè)的洗牌。

鐵礦石貿(mào)易商們正面臨的是一個怎樣的未來？嚴鵬飛幽默中略帶有苦澀的說道，“都熬著唄，看誰先倒掉了！”

花旗集團最新預測顯示，明年鐵礦石價格將可能重挫至每噸60美元以下，因為全球供應上升，但需求疲弱依舊。花旗將2015年鐵礦石價格季度預測最多砍掉23%。

今年鐵礦石價格已下挫44%，跌到五年來的低點，因巴西淡水河谷、澳大利亞必和必拓與力拓集團的供應增長，中國經(jīng)濟卻在減速，造成鐵礦石供過于求。

花旗駐香港分析師Ivan Szpakowski在周二（11月11日）的報告中預計，明年第一季度鐵礦石均價將在每噸72美元，低于之前預測的82美元。他還把明年第二季度價格預測從80美元下調(diào)至65美元，把第三季度和第四季度價格預估從78美元分別調(diào)低至60美元和62美元。把2015年全年均價預測從80美元調(diào)降至65美元。

Szpakowski預計，供應重現(xiàn)增長，再伴隨著需求進一步疲軟，將在2015年再度壓低鐵礦石市場，他預計鐵礦石價格有可能在明年第三季度跌到每噸50美元。

澳新銀行稱，因供應過剩且全球最大鐵礦石進口國中國的需求前景疲弱，下調(diào)2015年鐵礦石價格預估，從先前預估的每噸平均101美元降至78美元。此前，該銀行對鐵礦石前景處于看多行列，預計明年價格將反彈。

澳新銀行資深商品策略師馬克·佩文昨日在研究報告中稱，中國政府嚴格實施改革，加上樓市疲弱、供應增加等因素，未來兩年鐵礦石價格向上的機會很小。摩根士丹利本月預計2015年鐵礦石均價將為每噸87美元，高盛預計為80美元。

上周，現(xiàn)貨鐵礦石價格已跌至每噸75.50美元，創(chuàng)2009年以來最低。從今年年初以來，鐵礦石價格跌幅超過35%，表現(xiàn)在工業(yè)金屬之中遠遠墊底。

佩文表示，此前預期鐵礦石價格在超賣水準會出現(xiàn)實質(zhì)性的反彈，但現(xiàn)在不看好鋼廠將在這水準重新進貨。隨著需求方面越來越謹慎，信貸環(huán)境長期緊縮，意味著多數(shù)鋼廠不愿意或者無力重建適度的鐵礦石庫存。

報告稱，從較長期來看，全球供應過剩持續(xù)到2010~2019年期間末段，預示鐵礦石價格不太可能再突破每噸100美元。

美國穆迪投資服務公司估計，未來幾年，將有超過3億噸新產(chǎn)量或擴張產(chǎn)量進入市場。今年海運鐵礦石市場的規(guī)模約為10億噸。這些新供應多數(shù)來自全球三大生產(chǎn)商，即淡水河谷、力拓和必和必拓。它們的采礦成本為每噸20美元~30美元，在價格較低時也能獲得足夠的利潤。該機構稱，由于供給增多，鐵礦石價格崩跌的風險加大。

        來源：金銀島財經(jīng)