金銀島財(cái)經(jīng)消息 “山東日照港(行情,問(wèn)診)很多鐵礦石貿(mào)易商的辦公樓都空了，有些貿(mào)易商搬走了、有些改行了。今年有不少中小貿(mào)易商都還沒(méi)有開(kāi)張，過(guò)一陣子或許就轉(zhuǎn)行干別的去了。”剛剛在日照港進(jìn)行詳細(xì)調(diào)研的冠通期貨分析師嚴(yán)鵬飛如是說(shuō)。

    金銀島財(cái)經(jīng)注意到，2014年鐵礦石價(jià)格一路下跌，10月末的進(jìn)口到岸價(jià)與年初相比已經(jīng)下跌近40%。受此影響，國(guó)內(nèi)鐵礦石貿(mào)易的利潤(rùn)空間被大幅壓縮，令不少貿(mào)易商陷入嚴(yán)重虧損的困局。

不過(guò)，目前的鐵礦石價(jià)格尚未跌至礦商盈利點(diǎn)之下，海外幾大礦商仍在積極增產(chǎn)。隨著海外礦山擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目相繼投產(chǎn)，導(dǎo)致進(jìn)口礦供應(yīng)量大增。據(jù)海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1-9月份我國(guó)鐵礦石進(jìn)口量同比增長(zhǎng)16%。鐵礦石供求關(guān)系惡化令貿(mào)易商苦不堪言。

“貿(mào)易商辦公大樓空置率大約10%，目前正在運(yùn)營(yíng)的企業(yè)整體狀況也不是太好，多數(shù)只是維持日常的基本運(yùn)轉(zhuǎn)，很多老板抱怨現(xiàn)在是在給員工打工。”嚴(yán)鵬飛向金銀島財(cái)經(jīng)詳細(xì)敘述著他的所見(jiàn)所聞。

銀行收緊信貸 鐵礦石貿(mào)易商遭“鎖喉”

銀行信貸對(duì)大宗商品貿(mào)易融資的影響是十分顯著的。對(duì)于進(jìn)口鐵礦石融資流程，金銀島財(cái)經(jīng)梳理如下：進(jìn)口鐵礦石的企業(yè)可將進(jìn)口信用證項(xiàng)下的未來(lái)到貨或者其他現(xiàn)貨質(zhì)押給銀行，并交付給銀行指定或認(rèn)可的倉(cāng)儲(chǔ)管理公司監(jiān)管，銀行為進(jìn)口鐵礦石的企業(yè)提供進(jìn)口開(kāi)證授信或進(jìn)口應(yīng)付款融資業(yè)務(wù)。

這包括兩種質(zhì)押方式：一種是信用證下的貨物質(zhì)押，也就是進(jìn)口鐵礦石的企業(yè)將要進(jìn)口的貨物質(zhì)押給銀行，銀行可以給進(jìn)口鐵礦石的企業(yè)提供授信對(duì)外開(kāi)出信用證；對(duì)外付款時(shí)，進(jìn)口鐵礦石的企業(yè)可以繼續(xù)將信用證下貨物質(zhì)押給銀行，銀行為進(jìn)口鐵礦石的企業(yè)提供信用證下的進(jìn)口押匯。另一種是現(xiàn)貨質(zhì)押，它適用于各種結(jié)算方式，包括信用證、托收、賒銷(xiāo)等。進(jìn)口鐵礦石的企業(yè)可以將手中的現(xiàn)貨質(zhì)押給銀行，獲得進(jìn)口開(kāi)證授信及信用證項(xiàng)下進(jìn)口押匯、D/P、D/A項(xiàng)下進(jìn)口代收押匯或T/T項(xiàng)下進(jìn)口匯款融資。

由于鐵礦石價(jià)格持續(xù)下跌，且跌幅較大，銀行現(xiàn)在對(duì)與鐵礦石相關(guān)的企業(yè)收緊了授信額度。

有貿(mào)易商稱(chēng)，中資銀行過(guò)去兩個(gè)月加強(qiáng)了對(duì)全國(guó)鐵礦石融資的審查，包括在中國(guó)原材料貿(mào)易樞紐--山東、金融中心--上海以及產(chǎn)鋼大省--河北。例如，中國(guó)銀行(行情,問(wèn)診)在山東分行就被要求將所有開(kāi)立信用證的請(qǐng)求提交至省分行審批，而省分行基本停止向小型企業(yè)貸款。

另外，得到銀行貸款的貿(mào)易商也并不好過(guò)。

“貿(mào)易商要拿貨必須一次性把欠銀行的錢(qián)還完。”嚴(yán)鵬飛繼續(xù)說(shuō)道，“有融資貿(mào)易的進(jìn)口企業(yè)以鐵礦石作抵押融資，一旦還不起銀行的錢(qián)，銀行就會(huì)把鐵礦石給扣下。某家大型的鐵礦石貿(mào)易企業(yè)就有200多萬(wàn)噸的貨被銀行扣掉了�，F(xiàn)在是貿(mào)易商不把銀行的欠款結(jié)清，銀行就會(huì)扣貨。”

據(jù)嚴(yán)鵬飛介紹，鐵礦石貿(mào)易商正遭受著價(jià)格下跌、需求減少的雙重打擊，需求減少對(duì)貿(mào)易商的打擊尤為嚴(yán)重。如果僅僅是價(jià)格下跌的話，貿(mào)易商還是可以把貨賣(mài)掉回籠資金的。但是現(xiàn)在需求減少，鐵礦石無(wú)人購(gòu)買(mǎi)，貿(mào)易商回籠資金異常困難。

現(xiàn)在很多貿(mào)易商都是通過(guò)預(yù)售回籠資金，拿到資金后從銀行把貨提出來(lái)，然后再向買(mǎi)方交貨。不過(guò)，由于需求不足導(dǎo)致貿(mào)易商資金回籠不暢，很多時(shí)候買(mǎi)方將資金付給貿(mào)易商后仍拿不到貨，因?yàn)橘Q(mào)易商短期內(nèi)難以湊足銀行欠款。

“現(xiàn)在有些大的、信譽(yù)好的貿(mào)易商都可能出現(xiàn)付款后不能提貨的現(xiàn)象。” 嚴(yán)鵬飛的言語(yǔ)中透露出些許憂(yōu)慮，“貿(mào)易商資金鏈很緊，難以還清銀行欠款，最后鐵礦石都?jí)涸阢y行了。”

“如果鐵礦石價(jià)格、需求不能有所好轉(zhuǎn)，那關(guān)門(mén)的貿(mào)易商可能會(huì)繼續(xù)增加。”一位不愿透露姓名的鐵礦石貿(mào)易商對(duì)金銀島財(cái)經(jīng)道出了實(shí)情。

擺脫困境靠自救 期貨套期保值或成首選

嚴(yán)鵬飛對(duì)金銀島財(cái)經(jīng)稱(chēng)，2008年金融海嘯時(shí)，鐵礦石價(jià)格暴跌之后很快又上去了。而這次鐵礦石的下跌不是一個(gè)短期過(guò)程，很多貿(mào)易商不適應(yīng)當(dāng)前的這種行情，出現(xiàn)較大的虧損。

金銀島財(cái)經(jīng)認(rèn)為，對(duì)于像鐵礦石這種“陰跌”的行情，貿(mào)易商在期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值可能是一個(gè)比較好的選擇。

套期保值是指把期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買(mǎi)進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)�將�?lái)需要買(mǎi)進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。

套期保值是只在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)對(duì)同一種類(lèi)的商品同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)，即在買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出實(shí)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)同等數(shù)量的期貨。當(dāng)價(jià)格變動(dòng)使現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)上出現(xiàn)的盈虧時(shí)，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補(bǔ)。從而在“現(xiàn)”與“期”之間、近期和遠(yuǎn)期之間建立一種對(duì)沖機(jī)制，以使價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度。

“目前貿(mào)易商在期貨市場(chǎng)套期保值的比例還是挺多的，不過(guò)做的并不專(zhuān)業(yè)，最大的問(wèn)題就是總用現(xiàn)貨的邏輯來(lái)思考期貨，他們還是需要學(xué)習(xí)、需要專(zhuān)業(yè)人員的指導(dǎo)。”嚴(yán)鵬飛表示，“從現(xiàn)貨延伸至期貨后，就涉及金融資產(chǎn)投資的內(nèi)容了。貿(mào)易商應(yīng)該找大一點(diǎn)的期貨公司進(jìn)行合作，通過(guò)專(zhuān)業(yè)人員的幫助參與期貨市場(chǎng)。”

嚴(yán)鵬飛稱(chēng)，2008年時(shí)，國(guó)內(nèi)還沒(méi)有設(shè)立鐵礦石期貨，在那次金融海嘯中，倒了一批賭錯(cuò)行情的貿(mào)易商。由于沒(méi)有金融市場(chǎng)對(duì)沖鐵礦石價(jià)格的暴跌，爆虧的貿(mào)易商直接將鐵礦石“扔”在日照港，港口拿到這批貨要不拍賣(mài)要不就直接填海了……

對(duì)于鐵礦石貿(mào)易商當(dāng)前的困境，嚴(yán)鵬飛認(rèn)為，受房地產(chǎn)限購(gòu)令解除等利好的影響，或許會(huì)對(duì)鐵礦石價(jià)格產(chǎn)生一定的刺激。“如果有反彈的話，貿(mào)易商應(yīng)該抓住機(jī)會(huì)快進(jìn)快出。”

不過(guò)，嚴(yán)鵬飛緊接著說(shuō)道，“鋼材、基建等這些都是小的利好，鐵礦石產(chǎn)能過(guò)剩比較嚴(yán)重這個(gè)大的基本面并未出現(xiàn)改變，鐵礦石價(jià)格的反彈空間較為有限。 ”

對(duì)于鐵礦石基本面改善的時(shí)間點(diǎn)，嚴(yán)鵬飛表示，“鐵礦石基本面大幅好轉(zhuǎn)大約會(huì)在2016—2017年時(shí)出現(xiàn)，貿(mào)易商目前的困境可能也會(huì)延續(xù)到那個(gè)時(shí)候。”

“做的比較好的貿(mào)易商，一批貨的利潤(rùn)率能到5%就很不錯(cuò)了，也就是維持企業(yè)正常的運(yùn)轉(zhuǎn)。大部分企業(yè)現(xiàn)在都處在維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)的境況。”一位不愿透露姓名的貿(mào)易商表示，“鐵礦石貿(mào)易商大的洗牌已經(jīng)來(lái)了，未來(lái)會(huì)淘汰很多中小貿(mào)易商。”

金銀島財(cái)經(jīng)認(rèn)為，在終端需求不振的背景下，鐵礦石價(jià)格下跌、進(jìn)口量上漲壓縮了貿(mào)易商的生存空間。在此危難之際，銀行收緊信貸，導(dǎo)致不少中小貿(mào)易商在這場(chǎng)生死存亡戰(zhàn)中直接“陣亡”。若市場(chǎng)力量繼續(xù)推動(dòng)鐵礦石價(jià)格下跌，或有更大型的貿(mào)易商出現(xiàn)倒閉，這將加速行業(yè)的洗牌。

鐵礦石貿(mào)易商們正面臨的是一個(gè)怎樣的未來(lái)？嚴(yán)鵬飛幽默中略帶有苦澀的說(shuō)道，“都熬著唄，看誰(shuí)先倒掉了！”

花旗集團(tuán)最新預(yù)測(cè)顯示，明年鐵礦石價(jià)格將可能重挫至每噸60美元以下，因?yàn)槿�球供�?yīng)上升，但需求疲弱依舊�；ㄆ鞂�2015年鐵礦石價(jià)格季度預(yù)測(cè)最多砍掉23%。

今年鐵礦石價(jià)格已下挫44%，跌到五年來(lái)的低點(diǎn)，因巴西淡水河谷、澳大利亞必和必拓與力拓集團(tuán)的供應(yīng)增長(zhǎng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)卻在減速，造成鐵礦石供過(guò)于求。

花旗駐香港分析師Ivan Szpakowski在周二（11月11日）的報(bào)告中預(yù)計(jì)，明年第一季度鐵礦石均價(jià)將在每噸72美元，低于之前預(yù)測(cè)的82美元。他還把明年第二季度價(jià)格預(yù)測(cè)從80美元下調(diào)至65美元，把第三季度和第四季度價(jià)格預(yù)估從78美元分別調(diào)低至60美元和62美元。把2015年全年均價(jià)預(yù)測(cè)從80美元調(diào)降至65美元。

Szpakowski預(yù)計(jì)，供應(yīng)重現(xiàn)增長(zhǎng)，再伴隨著需求進(jìn)一步疲軟，將在2015年再度壓低鐵礦石市場(chǎng)，他預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格有可能在明年第三季度跌到每噸50美元。

澳新銀行稱(chēng)，因供應(yīng)過(guò)剩且全球最大鐵礦石進(jìn)口國(guó)中國(guó)的需求前景疲弱，下調(diào)2015年鐵礦石價(jià)格預(yù)估，從先前預(yù)估的每噸平均101美元降至78美元。此前，該銀行對(duì)鐵礦石前景處于看多行列，預(yù)計(jì)明年價(jià)格將反彈。

澳新銀行資深商品策略師馬克·佩文昨日在研究報(bào)告中稱(chēng)，中國(guó)政府嚴(yán)格實(shí)施改革，加上樓市疲弱、供應(yīng)增加等因素，未來(lái)兩年鐵礦石價(jià)格向上的機(jī)會(huì)很小。摩根士丹利本月預(yù)計(jì)2015年鐵礦石均價(jià)將為每噸87美元，高盛預(yù)計(jì)為80美元。

上周，現(xiàn)貨鐵礦石價(jià)格已跌至每噸75.50美元，創(chuàng)2009年以來(lái)最低。從今年年初以來(lái)，鐵礦石價(jià)格跌幅超過(guò)35%，表現(xiàn)在工業(yè)金屬之中遠(yuǎn)遠(yuǎn)墊底。

佩文表示，此前預(yù)期鐵礦石價(jià)格在超賣(mài)水準(zhǔn)會(huì)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的反彈，但現(xiàn)在不看好鋼廠將在這水準(zhǔn)重新進(jìn)貨。隨著需求方面越來(lái)越謹(jǐn)慎，信貸環(huán)境長(zhǎng)期緊縮，意味著多數(shù)鋼廠不愿意或者無(wú)力重建適度的鐵礦石庫(kù)存。

報(bào)告稱(chēng)，從較長(zhǎng)期來(lái)看，全球供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)到2010~2019年期間末段，預(yù)示鐵礦石價(jià)格不太可能再突破每噸100美元。

美國(guó)穆迪投資服務(wù)公司估計(jì)，未來(lái)幾年，將有超過(guò)3億噸新產(chǎn)量或擴(kuò)張產(chǎn)量進(jìn)入市場(chǎng)。今年海運(yùn)鐵礦石市場(chǎng)的規(guī)模約為10億噸。這些新供應(yīng)多數(shù)來(lái)自全球三大生產(chǎn)商，即淡水河谷、力拓和必和必拓。它們的采礦成本為每噸20美元~30美元，在價(jià)格較低時(shí)也能獲得足夠的利潤(rùn)。該機(jī)構(gòu)稱(chēng)，由于供給增多，鐵礦石價(jià)格崩跌的風(fēng)險(xiǎn)加大。

        來(lái)源：金銀島財(cái)經(jīng)