春節(jié)長(zhǎng)假期間，國(guó)際大宗商品期價(jià)總體保持上漲趨勢(shì)，雖然幅度不大，但至少給國(guó)內(nèi)大宗商品節(jié)后的運(yùn)行起到了方向性指引。國(guó)內(nèi)螺紋鋼期價(jià)節(jié)前保持著良好的上漲格局，節(jié)后第一個(gè)交易日期價(jià)繼續(xù)小幅上漲，主力1110合約日內(nèi)再度創(chuàng)出新高。對(duì)于后市價(jià)格的發(fā)展方向，筆者認(rèn)為螺紋鋼期價(jià)仍將保持高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

　　政策“前緊后松”。宏觀調(diào)控政策今年有望保持“前緊后松”的特點(diǎn)，而年內(nèi)的首次不對(duì)稱加息就是這種政策調(diào)控特點(diǎn)的展現(xiàn)。美國(guó)持續(xù)的貨幣寬松政策給國(guó)內(nèi)調(diào)控帶來(lái)壓力，應(yīng)對(duì)美國(guó)的量化寬松政策及美元持續(xù)的貶值，我們只能選擇本幣升值或者是適當(dāng)?shù)耐�脹�?lái)抵消外圍政策對(duì)國(guó)內(nèi)的不良影響，但國(guó)內(nèi)當(dāng)前恰恰又面臨著嚴(yán)重的通脹預(yù)期，加息等宏觀調(diào)控政策在今年可能成為常態(tài)，而政策對(duì)于經(jīng)濟(jì)的調(diào)控影響預(yù)計(jì)在上半年還很難出現(xiàn)明顯效果。國(guó)際市場(chǎng)上，美元貶值使得各國(guó)都需要重新對(duì)商品定價(jià)以適應(yīng)國(guó)際貿(mào)易的幣值對(duì)比變化，大宗商品價(jià)格的變化在自身基本面的影響下，還要受到以美元為定價(jià)體系的全球貨幣關(guān)系的影響。中長(zhǎng)期來(lái)看，大宗商品價(jià)格因?yàn)閹胖底兓�而產(chǎn)生的價(jià)格上揚(yáng)將不可避免。

　　成本上升成為常態(tài)。去年三季度的節(jié)能減排政策對(duì)國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)的影響十分巨大，今年相關(guān)政策將繼續(xù)影響國(guó)內(nèi)鋼市的供產(chǎn)銷及定價(jià)。今年國(guó)內(nèi)外焦炭?jī)r(jià)格的上漲已被各方認(rèn)可。去年年末，日本鋼廠接受?chē)?guó)際焦煤價(jià)格上漲的要求，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)市場(chǎng)焦炭?jī)r(jià)格同步上揚(yáng)，而山西等煤炭主產(chǎn)省的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整也會(huì)對(duì)中長(zhǎng)期的煤炭?jī)r(jià)格上漲帶來(lái)助推作用，另一主產(chǎn)區(qū)東北三省由于處于冬季，氣溫較低、運(yùn)輸不暢促使焦炭出廠價(jià)呈現(xiàn)高位運(yùn)行格局。鐵礦石價(jià)格的高企也是常態(tài)，價(jià)格的下調(diào)或者下行情況基本不會(huì)存在，且不說(shuō)三大礦山對(duì)定價(jià)權(quán)的牢牢把控，原油價(jià)格突破80美元/桶后仍在高位堅(jiān)挺運(yùn)行，可以預(yù)見(jiàn)的是國(guó)際海運(yùn)費(fèi)價(jià)格將重回升勢(shì)，海運(yùn)費(fèi)價(jià)格的調(diào)整將使得國(guó)內(nèi)鋼廠成本較去年下半年有額外的增加，預(yù)計(jì)今年一季度國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格、鐵礦石仍將高位振蕩。

　　房產(chǎn)稅對(duì)建材消費(fèi)的影響尚待評(píng)估。房產(chǎn)稅已經(jīng)在上海和重慶試點(diǎn)推行，同時(shí)二套房政策的調(diào)整等都使得市場(chǎng)的消費(fèi)心理發(fā)生了變化，市場(chǎng)各方也都在關(guān)注政策的下一步動(dòng)向。筆者認(rèn)為傳統(tǒng)的建筑用螺紋鋼消費(fèi)高峰期在今年有望后延。另外，貿(mào)易商傳統(tǒng)的囤貨庫(kù)存在2月末就要開(kāi)始面臨出貨，而房地商的房屋開(kāi)工日期或者新盤(pán)開(kāi)盤(pán)預(yù)計(jì)將要推遲，這將在一季度形成一對(duì)矛盾，并對(duì)鋼市的價(jià)格運(yùn)行產(chǎn)生影響。庫(kù)存方面，雖然去年三季度四季度總體上是去庫(kù)存，但今年一月份國(guó)內(nèi)螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存又開(kāi)始出現(xiàn)恢復(fù)增加的態(tài)勢(shì)，1月份的第四周較第三周增加了近15萬(wàn)噸，增幅較為明顯。由于春節(jié)長(zhǎng)假的原因，預(yù)計(jì)2月份的第一個(gè)交易周螺紋鋼庫(kù)存仍將持續(xù)增加，而當(dāng)前螺紋鋼遠(yuǎn)期1109合約期價(jià)已經(jīng)站穩(wěn)5000元/噸，在價(jià)格高位運(yùn)行的情況下，高庫(kù)存也給市場(chǎng)價(jià)格的運(yùn)行帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)。

　　中長(zhǎng)期看，鋼材面臨的政策性壓力較大，但基于成本支撐型的當(dāng)前鋼市價(jià)格在今年一季度有望繼續(xù)表現(xiàn)堅(jiān)挺。國(guó)際市場(chǎng)上，鐵礦石、焦炭?jī)r(jià)格已經(jīng)處于再度上漲的風(fēng)口浪尖，澳大利亞、巴西等國(guó)的自然災(zāi)害，以及印度、伊朗等國(guó)加征出口關(guān)稅或者限制鐵礦石出口，這些因素都在不斷的推動(dòng)鋼材生產(chǎn)成本的上升。短期內(nèi)還要關(guān)注房產(chǎn)稅及高庫(kù)存對(duì)價(jià)格的階段性不利影響。操作上建議，投資者應(yīng)調(diào)整好持倉(cāng)比例及止盈點(diǎn)位，多單繼續(xù)持有。

【期貨日?qǐng)?bào)】