長期來看，美元指數(shù)與商品走勢之間存在著高度的反向關(guān)系，美元指數(shù)走低應(yīng)當(dāng)有利于商品價格上漲，而近期美元指數(shù)的持續(xù)回落卻沒有給大宗商品市場帶來強勁上漲的刺激，特別是金屬市場，在美元指數(shù)回落的過程中，價格重心持續(xù)下移，是原有的反向關(guān)系失靈，還是另有原因？這還要從近期美元指數(shù)的走勢形成說起，以美元報價的商品價格與美元指數(shù)本身的關(guān)系不容置疑，但當(dāng)前美元指數(shù)的變化筆者認(rèn)為并不完全是市場行為，是由于美國低利率與寬松貨幣政策所導(dǎo)致的，美元的弱勢特征被“人為”的放大，當(dāng)然這種放大存在心態(tài)與炒作的因素�；�于這樣的情況，美元指數(shù)與商品的反向關(guān)系被弱化，商品本身的基本面與市場交易策略占據(jù)影響商品價格走勢的重要位置，如果美元持續(xù)走低，仍舊會對商品價格的走勢起到提振作用，但力度上要根據(jù)市場情況酌情而定。另一方面在全球外匯儲備快速持續(xù)大幅增長的前提下，以往美元指數(shù)對市場的影響也發(fā)生了變化，目前全球美元外匯儲備高達7萬億，而中國就占據(jù)了3萬億，這巨額的資金就像“洪水猛獸”一般影響著未來的金融和商品市場，而這種情況正悄悄的開始進行著。而美國政府持續(xù)維持低利率和不斷走弱的美元匯率也有這方面的“防備”考慮。所以在未來的一段時間內(nèi)，商品市場中自身基本面和市場的交易預(yù)期將對價格趨勢帶來深遠(yuǎn)的影響，美元指數(shù)影響力暫時有所減弱。

　　國內(nèi)“五一”假期期間，關(guān)于基地頭目拉登死訊被眾多媒體爭相播報，拉登的死訊確實給全球金融及商品市場帶來了一定的影響，關(guān)于美元匯率可能發(fā)生實質(zhì)性變化的猜測也不絕于耳。筆者把拉登死訊只是看作一個新聞與信息，其死亡對金融及商品市場的影響可能轉(zhuǎn)瞬即逝，而接下來基地組織可能出現(xiàn)的報復(fù)行為才是令市場不安的重要原因。筆者認(rèn)為拉登的死訊完全是在美國的掌控當(dāng)中，在這個時間段對拉登進行圍剿完全是出于美國政府自身的考慮，如果縮小范圍的話可以確定完全是美國總統(tǒng)的意愿，只有這個時候圍剿拉登奧巴馬才能實現(xiàn)其競選的若言，風(fēng)光的暫時告別反恐，撤離反恐部隊，而實現(xiàn)其競選若言將更加有利于2012年的總統(tǒng)大選謀求連任。這就足以否定一些人的猜測，美國可能提前結(jié)束寬松貨幣政策，美元可能展開反彈的言論。從這方面看拉登的死訊只是一條政治上的新聞，不會對經(jīng)濟層面構(gòu)成太大的影響，所以全球商品不會構(gòu)成猛烈的打壓。而接下來基地組織可能進行的報復(fù)，才有可能導(dǎo)致金融市場動蕩，給資本及商品市場帶來十分不穩(wěn)定的因素，黃金和白金將再次收到追捧�；�于以上外界因素考慮，包括金屬銅在內(nèi)的商品走勢波動幅度將加大，走勢會多樣化和復(fù)雜化，持續(xù)性大幅回落的可能性不大，市場有可能以震蕩回落的態(tài)勢找尋支撐。
 
    　從期銅自身基本面情況來看，近一個時期以來，市場主要以寬幅波動為主，價格重心不斷降低，特別是中國國內(nèi)這種情況更加明顯。倫敦銅庫存持續(xù)增長，即將接近50萬噸，在消費沒能有效化解的條件下，這確實是壓制市場的重要因素，而且從倫敦銅30多年的圖表分析看，庫存的變化與價格的走勢聯(lián)系非常緊密，這不是市場短期炒作可以控制的。中國國內(nèi)上海期貨交易所雖然銅庫存連續(xù)7周呈現(xiàn)下降態(tài)勢，而且進入4月特別是最近幾周這種下降態(tài)勢有所加速，但庫存存量仍舊出于相對高位。這種情況說明隨著價格的回落，銅的需求有所改善，吸引了一些買盤參與，但這種態(tài)勢是否能夠持續(xù)還要拭目以待。另外中國目前的隱性庫存值得關(guān)注，上海保稅區(qū)倉庫存在大量現(xiàn)貨，加上上下游產(chǎn)業(yè)鏈的囤積，估計隱性庫存可能在100萬噸左右，對當(dāng)前的價格構(gòu)成隱性的打壓，在剔除人民幣升值外，國內(nèi)銅價依舊弱于國際市場，隱性庫存及消費低迷其實是重要原因。

　　中國物流采購聯(lián)合會與國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月份采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為52.9，較3月份的53.4明顯下降，反映通貨膨脹壓力的購進指數(shù)也有3月份的68.3下降到4月份的66.2，本月新出口訂單指數(shù)為51.3，3月份為52.5；進口訂單指數(shù)降50.6，3月份為52.0。生產(chǎn)指數(shù)降至55.3，3月份為55.7。從以上數(shù)據(jù)分析，中國國內(nèi)的經(jīng)濟整體保持平穩(wěn)態(tài)勢，但存在增幅回落的可能，經(jīng)濟增速和通貨膨脹都有所降溫，這主要與前期相比，但從指數(shù)本身來看仍舊偏強，國內(nèi)還需要進一步落實調(diào)控政策或是手段。而且中國央行行長周小川也表示要繼續(xù)適度的收緊貨幣。從國內(nèi)官方的態(tài)度來看，適度的經(jīng)濟降溫可以接受，但國內(nèi)經(jīng)濟不太可能出現(xiàn)大的波動，控制通貨膨脹與緩解經(jīng)濟增速過快增長要聯(lián)合起來看�；�于這樣的考慮，筆者認(rèn)為國內(nèi)金屬價格應(yīng)該在一定范圍內(nèi)向下找尋支撐，連續(xù)、大幅、暴跌的情況應(yīng)該不會出現(xiàn)。

　　從技術(shù)角度分析，倫敦期銅一直延續(xù)寬幅震蕩態(tài)勢，這個區(qū)間大致為9250-9700美元之間，在美元持續(xù)回落的前提下只是對銅價的回落幅度做了限制，期銅本身上漲動能受到很大限制。均線系統(tǒng)對價格構(gòu)成壓制，目前市場的壓力位置保持在9500美元附近，而支撐位置大致保持在9150-9200美元附近，一旦這個位置被打破，倫敦同價將向8300-8700美元附近靠近，帶動中國國內(nèi)同價回落。中國國內(nèi)銅價弱勢格局更加明顯，目前已經(jīng)接近前期重要支撐位置68500遠(yuǎn)附近，一旦這個位置失守，國內(nèi)銅價將向64000元附近靠近。無論倫敦還是國內(nèi)市場，但從技術(shù)形態(tài)上看，銅價都存在進一步回落的可能。只是需要投資者把握好較好的交易策略和市場節(jié)奏，目前可能發(fā)生的下跌不會一觸而就，價格必將反復(fù)震蕩，逐漸回落。

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