近一個(gè)月以來(lái)，雖然鋼價(jià)不乏波動(dòng)，但都維持上漲趨勢(shì)。筆者認(rèn)為，近期螺紋鋼在消費(fèi)淡季的背景下能夠成功“V”型反轉(zhuǎn)，得益于房地產(chǎn)和基建投資的好轉(zhuǎn)。基本面來(lái)看，明年一季度鋼價(jià)將出現(xiàn)一輪由消費(fèi)商和貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)帶動(dòng)的上漲行情，而在房地產(chǎn)投資好轉(zhuǎn)的情況下，此輪行情有可能提前啟動(dòng)，即鋼材市場(chǎng)很有可能走出一輪跨年度上漲行情。

　　房地產(chǎn)和鐵路基建投資好轉(zhuǎn)

　　統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1—11月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資64772億元，同比名義增長(zhǎng)16.7%，增速比1—10月份提高1.3個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，1—11月份，商品房銷售面積91705萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)2.4%，而1—10月份為下降1.1%。由以上數(shù)據(jù)可以看出，作為鋼材主要消費(fèi)領(lǐng)域的房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，這無(wú)疑給市場(chǎng)帶來(lái)信心。

　　與此同時(shí)，9—11月，我國(guó)鐵路基建投資連續(xù)保持高位，分別為643億元、698億元、701億元，最近3個(gè)月投資額合計(jì)達(dá)2042億元，接近今年前8個(gè)月的投資總額。11月鐵路固定資產(chǎn)投資達(dá)818億元，其中基礎(chǔ)建設(shè)投資達(dá)701億元，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均維持在高位運(yùn)行。因此，可以說(shuō)，今年年末我國(guó)鐵路基建投資呈“井噴”態(tài)勢(shì)。

　　短期礦石價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺

　　進(jìn)入鋼材需求淡季，雖然由于終端需求的轉(zhuǎn)弱以及鋼廠的年底檢修，鋼廠對(duì)礦石的采購(gòu)出現(xiàn)部分下降，但是礦石的港口庫(kù)存在前期的消耗后出現(xiàn)了下降，且目前來(lái)看鋼廠產(chǎn)量依舊維持高位而礦石庫(kù)存也維持在中等偏低的態(tài)勢(shì)。因此，短期內(nèi)礦石價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺。

　　中長(zhǎng)期來(lái)看，礦石價(jià)格將出現(xiàn)下滑。我國(guó)礦石價(jià)格作為全球的邊際礦山價(jià)格大概在100美元/噸，目前國(guó)內(nèi)正在考慮給礦山降低10%左右的稅費(fèi)，這至少可以使得我國(guó)的礦山的生產(chǎn)成本降低到90美元/噸左右。因此，僅從這點(diǎn)來(lái)看，中長(zhǎng)期的礦石價(jià)格有一定的下跌空間。

　　庫(kù)存處于低位利于一季度補(bǔ)庫(kù)行情

　　雖然螺紋鋼庫(kù)存出現(xiàn)了連續(xù)兩周的上漲，但是1188萬(wàn)噸的鋼材庫(kù)存和503萬(wàn)噸的螺紋鋼庫(kù)存在近幾年來(lái)看都是屬于較低的社會(huì)庫(kù)存。冬去春來(lái)，即便明年一季度消費(fèi)僅出現(xiàn)季節(jié)性恢復(fù)，也會(huì)使得終端消費(fèi)商和貿(mào)易商輪番補(bǔ)庫(kù)，鋼材價(jià)格必將出現(xiàn)上漲，而較低的社會(huì)庫(kù)存只會(huì)加大價(jià)格上漲的幅度。更何況2012下半年政府所批復(fù)的部分基建項(xiàng)目都要到2013年上半年才能正式開工，這也對(duì)明年上半年的行情形成利好。

　　雖然看好明年上半年的鋼材上漲行情，但預(yù)計(jì)其上漲幅度有限。從數(shù)據(jù)來(lái)看，1—11月，我國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比增速為2%左右，假設(shè)我國(guó)明年一季度的GDP增速為7.8，粗鋼產(chǎn)量增速即便上漲5%左右，日均粗鋼產(chǎn)量?jī)H在200萬(wàn)噸左右，折合年率為7.3億萬(wàn)噸，按照2012年的產(chǎn)能來(lái)算，年產(chǎn)能利用率也僅在79%左右，產(chǎn)能尚有很大剩余。由此可以看出，我國(guó)鋼材供應(yīng)潛力遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于需求的上漲空間，鋼材價(jià)格出現(xiàn)上漲的行情皆屬于階段性空間有限的上漲行情。

　　綜上所述，雖然鋼材市場(chǎng)是一個(gè)供應(yīng)過(guò)剩的市場(chǎng)，其價(jià)格下跌的概率大于上漲的概率，但當(dāng)社會(huì)庫(kù)存處于低位而需求又出現(xiàn)意料之外的上漲時(shí)，也會(huì)走出一波上漲行情。但是中長(zhǎng)期來(lái)看，由于需求小于供給，且原材料邊際成本有下降之勢(shì)，鋼材上漲的時(shí)間和幅度都將有限。

轉(zhuǎn)自:期貨日?qǐng)?bào)