國際現(xiàn)貨黃金自6月28日創(chuàng)出近3年以來的新低1180美元/盎司之后,7月份走出振蕩反彈行情,7月23日最高觸及1347美元/盎司,上方遇阻1350美元/盎司回落,但仍處于千三關(guān)口上方。
黃金在7月末的回落調(diào)整主要歸因于投資者對于美國量化寬松貨幣政策或于年內(nèi)開始收縮的預(yù)期,美元指數(shù)有所反彈使金價承壓走低。盡管美聯(lián)儲在8月1日公布的7月會議紀(jì)要上決定繼續(xù)其債券購買計劃,但并未對未來的貨幣政策走向給出指引,投資者風(fēng)險情緒傾于謹(jǐn)慎。近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的樂觀表現(xiàn),致使市場預(yù)期美聯(lián)儲退出貨幣寬松政策的時間提前,黃金上行動能較弱,尤其是8月2日美國7月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布之前,金價一度跌落千三關(guān)口,于1287美元/盎司附近交投,更加弱化了黃金的做多情緒。近期金價收復(fù)千三關(guān)口,但未來走勢并不樂觀。
黃金空頭氛圍依然濃厚
美國經(jīng)濟(jì)增速好轉(zhuǎn),黃金避險需求下降。美國第二季度GDP增速1.7%,優(yōu)于預(yù)期。7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)雖然表現(xiàn)疲軟,但失業(yè)率從7.5%降至7.4%,距離美聯(lián)儲縮減購債計劃的標(biāo)準(zhǔn)又進(jìn)一步,特別是美國目前并未出現(xiàn)明顯的通脹跡象,黃金的抗通脹需求也在降低。
機(jī)構(gòu)和投資者對于黃金能否重返牛市充滿疑惑。美國商品期貨交易委員會(CFTC)8月2日發(fā)布的數(shù)據(jù)報告顯示,投機(jī)者持有的黃金凈多頭減少5825手,至28366手,表明投機(jī)者看多黃金的意愿有所減弱。截至8月3日,全球主要的黃金ETF—SPDR持倉已降至918.64噸,資金不斷從黃金ETF流出,加大了黃金價格的下行力量。
現(xiàn)貨企業(yè)尚未大規(guī)模開啟套期保值業(yè)務(wù)
4月份和6月份黃金價格出現(xiàn)兩次大幅下滑,但對黃金市場參與者的影響并不相同,尤其是黃金生產(chǎn)企業(yè)。4月份的第一次下跌使黃金價格進(jìn)入1520美元/盎司下方熊市區(qū)域,激起了黃金生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)對金價波動的風(fēng)險管理意識。而6月份的下跌反彈或?qū)е虏簧冱S金生產(chǎn)企業(yè)開始進(jìn)行黃金風(fēng)險對沖操作,即在金融衍生品市場上逢高對沖黃金現(xiàn)貨價格風(fēng)險,進(jìn)行套期保值業(yè)務(wù),這對金價的反彈形成壓力。目前國內(nèi)黃金企業(yè)的風(fēng)險對沖操作還只是處于起步階段,仍有大部分黃金企業(yè)持有大量的黃金現(xiàn)貨庫存而未開展套期保值業(yè)務(wù)。因此,在國內(nèi)現(xiàn)貨黃金企業(yè)大規(guī)模開展套期保值對沖金價波動風(fēng)險之前,黃金價格難有較大反彈。而一旦現(xiàn)貨黃金企業(yè)開展套期保值,金價受現(xiàn)貨企業(yè)賣單壓制仍不會有良好表現(xiàn),現(xiàn)階段的黃金價格令尚未進(jìn)行風(fēng)險對沖的黃金企業(yè)陷于兩難境地。另外,6月份的黃金價格下跌,抄底黃金的“大媽”開始減少,表明投資者和消費者對于黃金現(xiàn)貨的需求也偏于謹(jǐn)慎,國內(nèi)重要的黃金生產(chǎn)企業(yè)訂單量減少也可以說明這一現(xiàn)象。
綜合來看,目前黃金整體上行動能較弱,依然彌漫著濃厚的做空氛圍。4月份和6月份的大跌對于看多黃金走勢的投資者打擊嚴(yán)重,市場缺乏明顯的做多情緒。但黃金從6月份的新低反彈,表明國際上黃金平均生產(chǎn)成本1200美元/盎司對于金價有一定支撐,且下半年黃金實物需求將有所上升,特別是中國和印度的傳統(tǒng)節(jié)日對黃金的需求將會對金價的穩(wěn)定和上行起到推動作用,預(yù)計下半年金價在1100—1400美元/盎司振蕩的可能性較大,黃金現(xiàn)貨企業(yè)宜逢高開展套期保值操作,降低金價波動風(fēng)險。