昨日，股市、期市有色金屬板塊雙雙領(lǐng)跌。分析人士認為，倫敦金屬交易所基本金屬下滑，因金屬相對原油等其他商品比值過高。此外，作為主要消費國，中國房地產(chǎn)市場依舊低迷也帶來利空影響。

　　昨日，股市方面，有色金屬板塊走低，華澤鈷鎳(行情,問診)一度跌停，云鋁股份(行情,問診)、盛和資源(行情,問診)、銅陵有色(行情,問診)、銀泰資源(行情,問診)等跌幅居前。期貨市場上，滬銅跌停，滬鋅跌逾4%，滬鉛跌逾3%。

　　國泰君安期貨有色金屬研究員許勇其稱，金屬價格的暴跌主要是受到國內(nèi)消費不足拖累。“我們調(diào)研發(fā)現(xiàn)，部分家電企業(yè)計劃在春節(jié)期間延長工人的放假時間，說明一定程度上反映了房地產(chǎn)端需求不足給金屬消費造成的負面影響。另外，供給端來看，去年進口虧損收窄，大量金屬報關(guān)進口，導(dǎo)致供需嚴重失衡。從相關(guān)商品的走勢來看，去年鐵礦石、原油等大宗原材料都經(jīng)歷過腰斬的跌幅，全球商品的成本大幅下移，金屬價格也面臨回調(diào)風(fēng)險。”

　　部分研究人士認為，從宏觀環(huán)境來看，有色金屬此次大跌，反映了工業(yè)品通貨緊縮進一步加劇，而這與兩方面原因密不可分：一是通貨緊縮形勢不見改善，二是房地產(chǎn)持續(xù)低迷。上一次相似的環(huán)境出現(xiàn)在1998—2002年期間，這樣的商品走勢在情理之中。

　　寶城期貨宏觀研究小組稱，1998—2002年期間中國經(jīng)歷了較為嚴重的通貨緊縮。1998年年初開始通脹水平進入負值區(qū)間，直到2000年才轉(zhuǎn)正。期間央行持續(xù)降息，但物價始終徘徊在負值區(qū)間。房地產(chǎn)泡沫的破滅和企業(yè)的持續(xù)去杠桿，導(dǎo)致利率政策失效。央行采取了降貸款利率等寬松貨幣政策，但并未能拉動投資，信貸增速出現(xiàn)了明顯的下滑，制約貨幣增速，也導(dǎo)致了通縮的持續(xù)。“當(dāng)前中國通脹環(huán)境類似于1998年，一是房地產(chǎn)拐點已現(xiàn)，二是企業(yè)部門負債率高企處于去杠桿階段，三是制造業(yè)產(chǎn)能持續(xù)過剩。具體看，通脹水平持續(xù)低位運行，而PPI已連續(xù)32個月處于負值區(qū)間，工業(yè)品通縮加劇。”

　　盡管在銅勢如破竹的跌勢壓制下，鉛、鋅期貨品種也錄得較大跌幅，但市場人士認為，與銅的基本面不同，中長期來看，鉛、鋅市場基本面存在較大支撐，且鉛鋅市場受貨幣、財政等宏觀因素的影響依舊較大，在基本面有所支撐的情況下更容易受資金青睞。

　　寶城期貨鉛鋅研究小組預(yù)計，2015年鉛價則或?qū)⒊尸F(xiàn)上升，震蕩重心緩慢上移的格局；而基于遠期鋅礦關(guān)閉確定的背景，2015年鋅有望繼續(xù)相對強于鉛。“遠期全球鋅礦供應(yīng)趨緊預(yù)期將繼續(xù)存在，對鋅市支撐盡管依然存在。加上美國經(jīng)濟前景樂觀帶動其國內(nèi)房地產(chǎn)、基建好轉(zhuǎn)，而歐洲復(fù)蘇態(tài)勢略緩，但弱復(fù)蘇格局尚未改變，因此鋅供需格局也依然向好。國內(nèi)來看，去年四季度來批復(fù)的一大建項目雖在投資額同比增幅上還未顯現(xiàn)，但由基建帶來的需求復(fù)蘇也有望改善。且融資需求有望在今年有所回升，鋅價下方的支撐較為牢固。

　　“昨日鋅價主要受銅價聯(lián)動影響，市場交易氣氛急劇降溫，且較長一段時間以來，鋅市買家購貨都保持謹慎態(tài)度，大多維持按需采購，主要是擔(dān)心鋅價會出現(xiàn)調(diào)整，而今鋅價下跌印證了他們的擔(dān)心，觀望心態(tài)濃厚。”山東有色金屬網(wǎng)期貨部認為。

來源：中國證券報