宏觀：中國方面，繼投資、工業(yè)增加值、零售銷售數(shù)據(jù)企穩(wěn)反彈之后，本周公布的11月社會融資規(guī)模較同期明顯上漲，顯示出對經(jīng)濟的強力支持。12月匯豐制造業(yè)PMI初值升至50.9，創(chuàng)14個月高點。中國經(jīng)濟企穩(wěn)態(tài)勢進一步確認。關(guān)注本周末中央經(jīng)濟工作會議。歐洲方面，歐洲財長批準對希臘的再次援助，并同意構(gòu)建單一銀行監(jiān)管機構(gòu)（SSM），歐洲邁出銀行業(yè)聯(lián)盟的關(guān)鍵一步。美國方面，在本周FOMC會議上，美聯(lián)儲擴大了寬松力度，在原有的QE3（每月購買400億美元MBS）基礎(chǔ)上，新增每月購買450億美元國債。并宣布，將貨幣政策與失業(yè)率掛鉤，只要失業(yè)率保持在6.5%之上，未來一到兩年的通脹預(yù)期不超過2.5%，且較長期通脹預(yù)期仍然受控，美聯(lián)儲將保持利率在接近零的水平。財政懸崖方面，兩黨尚無實質(zhì)性進展，參議院民主黨表示，兩黨很難在圣誕節(jié)前就財政懸崖達成協(xié)議。下周宏觀面的焦點仍然是財政懸崖。

　　股指：本周股指調(diào)整后再度上行。周初股指延續(xù)上周走勢跳空上行，之后市場隨銀行股調(diào)整，周四回補周一跳空缺口后周五再度大漲。市場向上突破受多重利好刺激，匯豐PMI繼續(xù)向好，IPO有望分流，加之投資者對周末中央經(jīng)濟工作會議報有期望。目前上證指數(shù)已經(jīng)突破60日均線壓制，直擊上檔壓力2150點一線，而投資者過高的預(yù)期多對市場產(chǎn)生壓力，因此預(yù)計周五大漲之后下周走勢將以震蕩整理為主，建議投資者不追高做多。

　　貴金屬：本周貴金屬震蕩下挫，金價在1720-1690美元以及銀價在33.8-32.4美元區(qū)間窄幅震蕩。 美國數(shù)據(jù)方面，11月份失業(yè)率由上月7.9%降至7.7%，就業(yè)市場持續(xù)好轉(zhuǎn)但勞動市場參與率大幅降低以及青少年失業(yè)率仍居高不下，零售數(shù)據(jù)環(huán)比略有上升；正如市場預(yù)期周四美聯(lián)儲公布繼續(xù)實施第三輪無極限量化寬松政策，將就業(yè)和通脹以及寬松政策力度緊密結(jié)合，但貨幣政策對市場的刺激作用愈加疲弱，貴金屬短期避險買需迅速離場；另一方面，伯南克QE無極限政策已積極配合財政改革，但債務(wù)上限、增稅和削減開支問題至今無解，2013年財政懸崖到期的風險極度飆升，政策改革和經(jīng)濟增長均需要時間良藥予以解決。 整體來看，短期內(nèi)，在財政懸崖無實質(zhì)性利好前，資金保持較高的現(xiàn)金頭寸，貴金屬弱勢整理，美元震蕩下挫，財政懸崖最終方案落定前貴金屬震蕩調(diào)整亦潛藏上漲空間；中長期來看，若實體經(jīng)濟持續(xù)好轉(zhuǎn)，投資者會選擇股市等投資回報率較高的資產(chǎn)，貴金屬將回歸商品屬性。

　　銅：本周銅價沖高回落，早時美國較好的就業(yè)數(shù)據(jù)給市場以鼓舞，但隨著周三美聯(lián)儲會議如期維持寬松政策后，市場缺少進一步上漲的動力，周末中國經(jīng)濟工作會議召開，市場給予了良好的預(yù)期，周五中國股市大幅上漲給銅價以支持。但從基本面上看，LME銅庫存持續(xù)大幅增加1.46萬噸，國內(nèi)銅價繼續(xù)滯漲，58000元成為堅強阻力。國內(nèi)外進口虧損進一步擴大，考慮到國內(nèi)現(xiàn)貨消費疲軟，年底資金緊張，國內(nèi)銅保稅庫存庫存巨大，我們認為中國銅價的滯漲將繼續(xù)給外盤形成壓力。從技術(shù)上看，國內(nèi)銅價支持位為57400元，此價位支持是否將決定銅價的回落空間是否打開。交易上不追漲，可短線沽空。

　　鋅：本周鋅價整體呈現(xiàn)沖高歸落的走勢，周二盤中最高一度達到15685元，實現(xiàn)了10月份以來的最高值，隨后震蕩下行，周五略有回調(diào)。周內(nèi)市場關(guān)注的焦點還是美聯(lián)儲議息會議，美聯(lián)儲推出QE4，市場對美財政懸崖依然充滿擔憂�，F(xiàn)貨對主力合約升貼水在本周也隨著鋅價的回落出現(xiàn)了收窄，由周二的400~420元減小到320元附近。冶煉廠持續(xù)出貨，市場貨源較為充裕，但下游始終按需采購，整體成交較為清淡。行業(yè)方面，隨著鋅價的反彈，我國鋅冶煉行業(yè)在今年的減產(chǎn)狀況也出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)，我國11月份精煉鋅產(chǎn)量達到年內(nèi)最高，為45.3萬噸。年末房地產(chǎn)行業(yè)開始回暖，且汽車銷售方面也出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，提振了鋅市的下游消費。現(xiàn)在市場上的鋅主要用于建筑業(yè)和交通運輸方面。目前看來，受到四季度我內(nèi)經(jīng)濟回暖，提振下游消費的影響，短期內(nèi)，鋅價或?qū)⒊尸F(xiàn)弱勢上行的走勢，但幅度有限，關(guān)注15300元一線的支撐有效性。

　　鉛：本周LME鉛價保持強勢，昨晚倫鉛小幅收跌，但仍站穩(wěn)5日線上，庫存繼續(xù)下滑支撐倫鉛在高位維持較強硬的姿態(tài)，倫鉛注銷倉單占比仍處在高位，因此倫鉛近期仍然以強勢為主，或高位盤整。國內(nèi)滬鉛本周以小陽報收，期貨倉單不斷增加，現(xiàn)貨庫存轉(zhuǎn)移到期貨上，雖然下游消費依然不見起色，但在現(xiàn)貨貨源減少的同時，現(xiàn)貨挺價惜售 。估計下周滬期鉛倉單或會暫時結(jié)束增加勢頭；因此如果期貨壓力能如預(yù)期暫時緩解的話，不排除下周滬鉛價格會溫和回升，但由于現(xiàn)貨市場無能力消化過多的庫存，所以市場壓力不會很快緩解，鉛價上行的幅度估計有限。

　　鋁：本周鋁價延續(xù)回調(diào)，滬鋁1303運行在15340-15480元/噸區(qū)間。本周美聯(lián)儲推出QE4，并對寬松貨幣政策退出設(shè)定目標；歐元區(qū)通過銀行業(yè)監(jiān)管協(xié)議，朝著財政一體化更進一步。臨近年底企業(yè)資金緊張，鋁下游新訂單減少，鋁市場顯疲態(tài)。本周美元跌破80關(guān)口，對鋁價有所支撐。國內(nèi)現(xiàn)貨市場貼水收窄逐漸轉(zhuǎn)為升水，周五現(xiàn)貨方面貼水20—升水20元/噸，現(xiàn)鋁價格止跌企穩(wěn)，持貨貿(mào)易商出貨增多且報價堅挺于平水，下游及中間商周末略有補庫意愿，逢低接貨需求小幅增加，整體市況氣氛穩(wěn)中小升。關(guān)注中央經(jīng)濟工作會議，操作上后市滬鋁觀望或關(guān)注滬鋁3月15500一線壓力日內(nèi)短空操作。

　　豆類：本周內(nèi)外盤豆類呈雙邊震蕩走勢，周二公布的12月供需報告未能給市場帶來新的指引，在南美天氣有利于作物生長的影響下，豆類上行承壓。其中，月度供需報告中對大豆、全球大豆期末庫存略下調(diào)，南美大豆產(chǎn)量保持上月預(yù)測值，數(shù)據(jù)對市場的影響呈中性。美豆出口連續(xù)二周高于預(yù)期，且11月美豆壓榨量預(yù)計高于上月。整體來看，市場影響因素多空參半，短期美豆在1400-1500美分區(qū)間震蕩的走勢難改變，且圣誕節(jié)及元旦假期臨近，市場走勢也將趨于平穩(wěn)。國內(nèi)豆類現(xiàn)貨同樣迎來了兩周的反彈行情，推動期貨價格走高，但隨著大豆到港量增加以及12月下旬油廠開工率增加，油粕繼續(xù)反彈空間將受到抑制。操作上，油粕短多思路；關(guān)注豆棕價差在1950附近買棕油賣豆油套利機會。

　　油脂：周三起油脂止住緩步上移轉(zhuǎn)入回調(diào)，今日受中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)利好提振止跌反彈。USDA12月供需報告調(diào)降2012/13年度美豆年末庫存預(yù)估至1.3億蒲，但維持南美產(chǎn)量預(yù)估不變。美豆油庫存較上月下調(diào)2萬噸為67萬噸，遠低于上年的115萬噸，出口大幅上調(diào)是一個重要原因。南美天氣改善，作物生長目前無壓力。MPOB數(shù)據(jù)顯示馬棕油11月庫存為256萬噸，在上月基礎(chǔ)上繼續(xù)攀升5萬噸。消息人士稱，1月馬方將參考11月10日-12月9日銷售平均價，下調(diào)出口關(guān)稅，價格優(yōu)勢或利于棕油出口。明日ITS、SGS將公布12月前半月馬棕油出口數(shù)據(jù)，市場謹慎對待。國內(nèi)11月大豆實際到港509萬噸，且商務(wù)部預(yù)報12月仍有500萬噸大豆和56萬噸棕櫚油到港，均大幅高于早先預(yù)估。另海關(guān)顯示1~11月我國大豆進口為5249萬噸，較上年同期增長11.4%；食用植物油進口增長26%，至733萬噸。USDA周度銷售報告顯示，我國新采購了100.88萬噸美豆。棕油港口庫存上升到90.75萬噸的高位。總體而言，油脂油料供應(yīng)充裕，而消費溫和，在庫存壓力無明顯緩解信號前，區(qū)間整理不變。

　　豆粕：本周國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場穩(wěn)中漲跌互現(xiàn)，油廠依據(jù)自身情況而制定調(diào)價策略，但幅度都較有限，維持在10-20元/噸之間。場內(nèi)交投氣氛仍然不佳，需求主體觀望意愿較強。目前場內(nèi)缺乏明確方向指引，預(yù)計短期國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場仍以平穩(wěn)運行為主，局部價格繼續(xù)調(diào)整。油廠漲價意愿較強，但在缺乏新鮮利好刺激的情況下料漲幅受限，因而高位維穩(wěn)態(tài)勢將是近段時間的主導。建議客戶短線操作。 棉花：本周初由于宏觀回暖，現(xiàn)貨企穩(wěn)，鄭棉跟隨外圍市場補漲，一度突破19300，但由于上方壓力較大，做多信心不足，大幅回落，在整數(shù)關(guān)口附近仍有支撐。

　　國內(nèi)方面，隨著地產(chǎn)棉大量交儲、配額尚未下發(fā)、國家沒有拋儲，導致現(xiàn)貨資源略緊，價格偏漲，對電子盤價格有支撐。但目前是各國新棉集中上市階段，貿(mào)易商預(yù)售外棉，外棉價格遠低于國內(nèi)，即使繳納40%關(guān)稅，價格也低于地產(chǎn)棉；12月到明年3月將是中國集中進口期，大量外棉到港將增加國內(nèi)供應(yīng)。長期看，國儲已掌握800萬噸的棉花資源，加之庫容緊張、今年已有低價拋儲的先例，因此隨時有能力通過釋放儲備來緩解供應(yīng)及其倉儲壓力。目前宏觀轉(zhuǎn)暖，股市大漲提振商品，對棉花也有提振，加之現(xiàn)貨穩(wěn)定，短線或延續(xù)反彈，建議待反彈至阻力位再沽空。近期關(guān)注宏觀及棉花政策。

　　白糖：本周鄭糖再創(chuàng)反彈新高并維持震蕩，保持自身運行節(jié)奏；產(chǎn)業(yè)面上：國儲傳言再度引起市場波動分歧：據(jù)悉：從2012年12月到2013年5月之間國家將收儲360萬噸；其中2012年12月-2013年1月份將啟動150萬噸國產(chǎn)糖收儲，收儲價格6100元/噸；輪庫60萬噸，輪庫價格5500元/噸；凈收儲90萬噸；從理性的角度分析：目前新糖價格與將要輪儲的價格相當，這些陳糖如何消化是一個問題；另外原糖的持續(xù)下跌造成國內(nèi)外糖價價差持續(xù)拉大，如果再度大規(guī)模收儲不排除走私糖再次大量引入；屆時，收儲政策又將淪為工具；糖產(chǎn)業(yè)本身的問題不但沒有解決，反而更加加劇當前糖市的產(chǎn)業(yè)困境；技術(shù)上對于當前糖市的趨勢定位：新的均衡區(qū)間重構(gòu)過程中；操作上建議滾動交易為主。

　　燃料油：本周原油期貨窄幅震蕩，在多空雙方因素交織的情況下，呈現(xiàn)出價格漲跌兩難的情況。美國11月非農(nóng)就業(yè)崗位增加高于預(yù)期，同時失業(yè)率降至4年低點；11月中國工業(yè)增加值同比增幅高于預(yù)期，顯示中國經(jīng)濟企穩(wěn)態(tài)勢；中國11月石油進口同比上升3%，11月原油加工量同比上升9.1%，再加上美聯(lián)儲本周宣布的擴大刺激計劃等因素均限制了油價跌幅。但是市場對美國財政懸崖問題的擔憂，以及美國石油產(chǎn)量增加、石油庫存處于高位而消費自11月中旬以來偏弱；在當前全球供應(yīng)多于需求的情況下OPEC決定保持日產(chǎn)量目標在3000萬桶不變等又令油價承壓。原油繼續(xù)觀望。

　　塑料：塑料：本周期貨盤面沖高回落，持倉量在迫近30萬手后期價達到頂峰。隨后震蕩減持，期價緩慢回落。消息方面，本周中石化以及中石油廠商出廠價格均小幅調(diào)漲。調(diào)漲幅度在100元/噸。漲后現(xiàn)貨7042牌號均價在11100元/噸。報價超過11200元。實際成交在11000元平臺上方，以商家出貨為主。接貨意愿不足。裝置方面，既大慶石化意外停車后，蘭州石化新舊全密度裝置本周開始檢修。意外停車對當?shù)卮尕泝r格形成支撐。這使得近月期貨合約價格持續(xù)維持偏強勢頭。隨著1301合約交割臨近，無倉單的情況對空方越加不利。關(guān)注1-5價差的變化，拉大后會迫使1305合約跟漲。操作上，多單繼續(xù)持有，并關(guān)注股市以及原油市場的動態(tài)。

　　PTA：本周沖高回落，前期獲利盤了結(jié)打壓市場。另外，PX漲價幅度過大，現(xiàn)貨價于高于協(xié)議價差80美元，制約了價格的上行。所以暫時有調(diào)整的需求。下游聚酯紡絲工廠滌絲庫存壓力不大，行情火爆時被大量采購。但是下游布市處在溫而不火，常規(guī)品種坯布庫存高壓力較大。本周調(diào)整基本結(jié)束，10日均線受到支撐，在經(jīng)濟預(yù)期好轉(zhuǎn)的情況下，未來仍有上行空間。

　　焦炭：今日焦炭結(jié)束幾日盤整，突破向上。本周各港口焦炭庫存均下行，其中天津港降到193萬噸。內(nèi)蒙神華集團焦炭再40元，二級焦出廠1350，含稅到唐山1550，運抵天津1530（不含40元返空費）。從近期焦煤供應(yīng)偏緊的情況來看，焦煤價格仍處于強勢，還有進一步漲價的可能。目前宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)態(tài)勢較為明顯，市場對焦炭前期的需求預(yù)期轉(zhuǎn)好，仍有上行空間。

　　甲醇：本周甲醇震蕩走勢。現(xiàn)貨市場波動不大，江蘇出罐價格2730元，華南2760元，內(nèi)地價格開始企穩(wěn)，繼內(nèi)蒙價格略有上調(diào)之后，山東也略漲10元，出罐價格在2480元，隨著部分山東甲醇流向華東，山東庫存壓力有所減輕，加之西北地區(qū)甲醇生產(chǎn)受限，內(nèi)地甲醇出現(xiàn)明顯企穩(wěn)的跡象。我們認為近期甲醇市場表現(xiàn)略強，但是上方空間不大，建議短線參與為主。

　　玻璃：本周玻璃重心整體下移�，F(xiàn)貨市場也處于陰跌走勢，雖然生產(chǎn)企業(yè)庫存不多，出廠價格沒有明顯下調(diào)，但是各地貿(mào)易商下調(diào)幅度很大。北京、上海、廣州5mm白玻日均走低10-20元，北京5mm價格在1190-1200元，廣州5mm價格在1420-1460元，上海5慢慢價格在1360-1370元。我們認為玻璃期價在1300點位上方壓力仍然很大，而且玻璃需求會隨著北方建筑施工停滯而減少，玻璃期價仍承受很大壓力，建議偏空思路。

　　策略：中央經(jīng)濟工作會議提振股指延續(xù)上漲之路，新領(lǐng)導新作風帶動新預(yù)期，市場存在新機會，投資者心態(tài)可更加積極一些。商品方面在股指帶動下，不會太弱，其中，金屬經(jīng)過階段反彈，需要充分整固，下周注意盤面節(jié)奏。螺紋突破行情，可重點關(guān)注。農(nóng)產(chǎn)品中油弱粕強仍在延續(xù)，總體依然是振蕩反彈格局。能源化工依然存在潛力，橡膠 面臨重要壓力線突破，PTA資金進出活躍，均可密切關(guān)注。

轉(zhuǎn)自中國新聞網(wǎng)