今年以來，受避險、成本區(qū)機構(gòu)建倉與中印實物需求強勁三重因素影響，COMEX黃金大漲95.72美元/盎司，漲幅逾8.08%，幾乎復制了2013年年底的低位反彈走勢。市場對于瑞士央行“任性”地取消了歐元/瑞郎的匯率下限政策仍驚魂未定，本周又將迎來歐洲央行會議決議、希臘大選等風險事件和中國GDP、全球PMI等經(jīng)濟數(shù)據(jù)，而2014年的地緣危機、全球通縮窘境等遺留問題仍困擾著投資者，避險依舊是金融市場重要主題。由此，筆者認為中期黃金上漲趨勢并未改變，但考慮到前期金價上漲速率過快，市場有蓄勢的要求，短期金價波動率將加大。

　　強勢美元對金價的壓力趨于弱化

　　由于美元是世界公認的全球性通貨，在全球化貿(mào)易的推進過程中，多年處于低位的美元會迅速流向全世界，資本的介入很容易制造出各國資產(chǎn)繁榮假象。當把各國的資產(chǎn)泡沫化之后，借助美國貨幣政策事件，華爾街會拉高美元，迫使資金回流美國。各國資產(chǎn)被大舉拋售，從而導致非美國家的金融危機，而美國最后會用回到高位的美元收拾殘局。經(jīng)過多年類似的操作，美國一方面能夠維護經(jīng)濟霸權(quán)，另一方面能夠收割他國的經(jīng)濟發(fā)展成果。

　　當前美國與非美經(jīng)濟體貨幣政策的差異，決定了美元的強勢，目前上述操作手法似乎正在應驗。目前是美元指數(shù)連續(xù)上漲的第7個月，筆者認為，只要美元上漲未深刻傷害美國經(jīng)濟，后市就仍有上漲空間，月線圖的圓弧底形態(tài)也印證了華爾街對美元的戰(zhàn)略性規(guī)劃。

　　黃金作為美元的對手資產(chǎn)，此消彼長是常態(tài)，但避險類資產(chǎn)的共同屬性使得近期兩者表現(xiàn)出同漲的現(xiàn)象，強勢美元對金價的壓力趨于弱化。這主要是由于此輪美聯(lián)儲加息的預期時間過長，市場陷入疲勞期，且美元升幅已較大，即使美聯(lián)儲一錘定音，金價預計也將展現(xiàn)較強的抗壓性。

　　實物需求動力與美加息壓力并行

　　2014年每日平均黃金實物交割約5.4噸，2014年1月2日至2月25日（春節(jié)假期前后），在節(jié)日季國內(nèi)需求旺盛的影響下，黃金實物交割持續(xù)增加，當年一季度金價表現(xiàn)良好。自2014年12月26日至2015年1月15日，黃金實物日平均交割量為8.25噸，這個數(shù)據(jù)高于年均值水平，內(nèi)外盤溢價上升，反映出春節(jié)前夕國內(nèi)較強的實物需求力量。

　　不過，值得一提的是，上周瑞士央行的意外之舉使得黃金成為最大贏家，金價短時拉升至1280美元/盎司附近，這無疑增加了國內(nèi)春節(jié)備貨成本，中國實物需求短時或因此被抑制。從盤面成交情況來看，1131—1180美元/盎司已成為大型機構(gòu)建倉區(qū)，COMEX黃金非商業(yè)凈多頭及黃金期貨看漲期權(quán)持倉量居高不下。市場主力資金的介入，一方面構(gòu)建了金價低位反彈最堅實的資金基礎，另一方面金價的快速上漲也會成為其狙擊的目標，而美聯(lián)儲加息的達摩克利斯之劍仍在，金價面臨較強回調(diào)壓力。

　　技術(shù)上，2014年9月以來的日線潛伏三重底形態(tài)，短期均線系統(tǒng)抬頭向上，如果金價買盤被激發(fā)，金價漲至千三上方的概率仍較大；考慮到金價自元旦以來拉升已逾110美元/盎司，而小時圖指標方面顯示處于超買區(qū)，成交量與價格走勢出現(xiàn)背離跡象，預計金價或圍繞布林通道上軌展開攻守戰(zhàn)，關(guān)注200日均線支撐。

來源：期貨日報