避險需求旺盛 流動性寬松預期 凈多持倉大增

　　近期，國內外黃金走勢堅挺，吸引了眾多投資者的關注。1月15日，金價擺脫此前的盤整態(tài)勢，一舉突破2012年10月以來的長期壓力線，并在技術上確立了一輪新的上漲趨勢。筆者認為，在季節(jié)性需求旺季來臨之際，金價反彈仍將延續(xù)，后市仍存上漲空間。

　　黃金避險需求激增

　　上周四晚間，瑞士央行突然宣布，取消之前“維持1歐元兌1.2瑞士法郎的匯率下限”的承諾，該風險事件的爆發(fā)，令歐洲的避險資金瘋狂涌入價格處于低位的黃金市場，導致倫敦現(xiàn)貨黃金當日大漲34美元/盎司。同時，也引起了美國市場的振動，VIX指數(shù)大漲，眾多外匯投資機構和大型投行損失嚴重，被迫重新進行資產配置，選擇黃金作為對沖敞口風險的工具。

　　從全球最大的黃金ETF持倉量來看，1月15日增持9.56噸，1月16日增持13.74噸，出現(xiàn)了資金加速入場的跡象。瑞士央行的這一舉動并非完全的偶然事件，是在瑞士國內資產泡沫擴大、避險熱錢過多、瑞士法郎被嚴重低估的背景下做出的決定。瑞郎升值之后黃金亦跟隨大漲，不足為奇。同時，作為全球第五大貿易貨幣和第五大儲備貨幣，再加上瑞士法郎對歐元和美元指數(shù)的權重，瑞士法郎匯率的飆升對全球金融市場的影響，絕非幾日可以終結。其引起的振蕩和沖擊，將使黃金在相當一段時間內受到追捧。

　　希臘方面，由于本月25日希臘國會大選可能選出不利于歐元區(qū)穩(wěn)定的執(zhí)政黨，因此這成為推升市場風險情緒的重大誘因。因此，瑞郎事件和希臘選舉，都將在近期為黃金多頭加分。

　　歐美貨幣政策預期變動亦利多黃金

　　美國方面，近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，令市場對美聯(lián)儲收緊貨幣政策的信心產生了一定的懷疑。美國商務部上周三公布的數(shù)據(jù)顯示，美國去年12月零售銷售月率下跌0.9%，創(chuàng)2014年最大跌幅，遠不及預期和增長0.4%的前值。零售月率暴跌，表明目前美國就業(yè)市場的持續(xù)改善對消費增加的作用有限，而且也印證了整體薪資水平難以上行。同時，原油價格持續(xù)下跌，也加重了美國通脹水平下滑的壓力。在這種情況下，美聯(lián)儲若過快加息，勢必令美國經(jīng)濟發(fā)展受損。未來一段時間貨幣的整體寬松狀態(tài)，掃除了黃金市場多頭的一個重大羈絆。

　　歐元區(qū)方面，本周四即將舉行的利率決策會議，也可能助推金價上行。歐盟統(tǒng)計局本月16日確認，歐元區(qū)2014年12月消費者物價指數(shù)同比下降0.2%，為2009年10月以來首次下降。這表明，歐元區(qū)距離通貨緊縮近在咫尺。市場普遍預期歐洲央行可能宣布超過5000億歐元規(guī)模的QE項目，從而為全球金融市場提供更多的流動性。在當前的風險環(huán)境下，黃金無疑將成為最可能受益的品種之一。

　　凈多頭形成增加趨勢，將繼續(xù)推漲金價

　　美國商品期貨交易委員會公布的數(shù)據(jù)顯示，截至1月13日當周，COMEX黃金期貨非商業(yè)凈多持倉130226手，躍升至過去四個半月的高點。隨著全球經(jīng)濟增長放緩、風險事件頻發(fā)，投機資金對于黃金的態(tài)度已經(jīng)明顯偏暖。而隨著1月和2月進入亞洲黃金的消費旺季，投機資金做多的動力似乎更加充足了。

　　綜合來看，2015年年初黃金市場的種種回暖跡象值得我們關注。在上述一系列利多因素的作用下，黃金價格春節(jié)前仍將延續(xù)反彈走勢。

        來源：期貨日報