近期，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)走好，就業(yè)率大幅走高，失業(yè)率下降至5.8%，推動美元指數(shù)持續(xù)上漲，對有色金屬價(jià)格構(gòu)成壓力。國內(nèi)方面，匯豐12月中國制造業(yè)PMI初值為49.5，5個(gè)月內(nèi)首次跌破50，創(chuàng)7個(gè)月以來新低。一方面體現(xiàn)了中國制造業(yè)所處的困境，另一方面也暗示出前期所推出的穩(wěn)增長刺激政策短期內(nèi)影響有限，這對有色金屬市場需求將持續(xù)產(chǎn)生抑制作用。在供應(yīng)增加，需求減少的大環(huán)境下，有色金屬價(jià)格近期仍將振蕩趨弱。

　　美聯(lián)儲主席耶倫在FOMC會議上表示，美聯(lián)儲展現(xiàn)了對美國經(jīng)濟(jì)的信心，改變了“相當(dāng)一段時(shí)間”保持零利率的承諾。但是雖然明確了將在2015年會加息，但是不大可能會在4月底之前采取行動，而且借貸成本在加息后仍將長時(shí)間維持低位。這種論調(diào)促使有色金屬價(jià)格先抑后揚(yáng)。這也基本符合我們前期認(rèn)為的美聯(lián)儲將在2015年中期加息的預(yù)期。無論加息時(shí)間節(jié)點(diǎn)提前與否，加息對有色金屬的利空陰云將持續(xù)籠罩，這種預(yù)期將長期壓制金屬價(jià)格。

　　國內(nèi)方面，12月，雖然有貨幣政策保增長措施陸續(xù)出臺，但是市場認(rèn)為2015年GDP增速將在7.0—7.2的水平上，對2015年經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下降的預(yù)期仍籠罩市場，有色金屬需求下降及供應(yīng)上升仍是影響價(jià)格的主基調(diào)，有色金屬價(jià)格易跌難漲。

　　原油價(jià)格持續(xù)大幅下跌，帶動大宗商品整體下跌。阿聯(lián)酋能源部長重申OPEC不會減產(chǎn)以支撐價(jià)格，稱每桶40美元的油價(jià)是可以接受的。導(dǎo)致原油價(jià)格沒有保持前階段的反彈，再度下跌，也給包括銅在內(nèi)的大宗商品價(jià)格帶來壓力。近日，美原油從56美元/桶一線大幅反彈至60美元/桶后承壓回落，這直接影響了相關(guān)大宗商品的價(jià)格。從本次油價(jià)大幅下跌的基礎(chǔ)因素來看，預(yù)計(jì)油價(jià)短期內(nèi)不會止跌企穩(wěn)，將對有色金屬價(jià)格持續(xù)產(chǎn)生壓力。

　　銅：最新美聯(lián)儲會議認(rèn)定，美國加息時(shí)點(diǎn)在明年4月以后，原油價(jià)格自低位反彈，短期內(nèi)對有色金屬價(jià)格產(chǎn)生支撐，但是美國加息預(yù)期、原油價(jià)格持續(xù)下跌、中國經(jīng)濟(jì)萎靡以及銅供應(yīng)增加將壓制有色金屬價(jià)格反彈。操作上，可繼續(xù)建立中長期空單。短期內(nèi)仍可觀望，關(guān)注原油價(jià)格走勢，如原油價(jià)格繼續(xù)跌破55美元/桶一線，銅空單可繼續(xù)跟進(jìn)。

　　鋁：在全球鋁產(chǎn)量下半年繼續(xù)釋放的背景下，鋁價(jià)持續(xù)下跌。雖然短期油價(jià)企穩(wěn)對鋁價(jià)有所支撐，但是這無法改變中國工業(yè)低迷導(dǎo)致的鋁需求大幅下降。因此，我們認(rèn)為，滬鋁在13500元/噸處壓力明顯，后期將保持弱勢振蕩格局。

　　鋅：鋅是有色金屬中基本面較好的一個(gè)品種，重心不斷上移，預(yù)計(jì)鋅價(jià)下一階段將保持在16000—17500元/噸區(qū)間振蕩。

　　鉛：在連續(xù)跌停后，鉛價(jià)上周在國內(nèi)廠商的減產(chǎn)聲中迎來反彈走勢，但供應(yīng)端的調(diào)節(jié)是無法從根本上解決需求大幅下降的預(yù)期，預(yù)計(jì)后市鉛價(jià)仍將面臨下跌壓力，再度跌向12000元/噸的水平。

        來源：期貨日報(bào)