據(jù)相關資料顯示，年初以來，國內鋼材價格扣除4月份小幅回升外，總體上仍保持一個下降的態(tài)勢，至11月下旬，CSPI鋼材綜合價格指數(shù)已經(jīng)跌至85.64點，較今年年初下降13.32點，較去年同期下降14.16點。2014年前三季度，重點鋼企鋼材銷售結算價格為3150元，較2013年水平下降了292元/噸，較2011年下降了1318元/噸，下降幅度超29%。

　　對此，分析師張琳在接受《證券日報》記者采訪時表示，鋼材結算價格連年下降，直接說明了國內鋼市寒冬已經(jīng)越來越冷，“鋼價若想回暖，主要就在國內鋼材需求、鋼材出口以及產(chǎn)能能否有效減少這三個方面下功夫”。

　　著名經(jīng)濟學家、原建設部政策研究中心主任陳淮在會上表示，明年一些地市級中心城市尤其是在過去發(fā)展過程中相對滯后的城市老舊城區(qū)的改造將迎來高潮。

　　“這對我國未來鋼材的需求將帶來一個提振的作用。”張琳說道。

　　鋼價回暖仍需太多努力

　　從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會調查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看，11月份為43.3%，較上月回落2.7個百分點，該指數(shù)跌至最近九個月以來的最低水平，并連續(xù)七個月處于50%的榮枯線以下。

　　主要分項指數(shù)中，新訂單指數(shù)、購進價格指數(shù)再度收縮，新出口訂單指數(shù)回落至50%以下的收縮區(qū)間，產(chǎn)成品庫存指數(shù)小幅上揚，生產(chǎn)指數(shù)三連降至近九個月的低點。

　　張琳向記者表示，鋼價若想能夠真正實現(xiàn)回暖，重點還是在三個方面下功夫，“第一，國內需求有新動力，而且是實實在在的動力，必須是對鋼材需求能夠起到明顯刺激效果的動力；第二，出口形勢能夠繼續(xù)向好，鋼材出口雖然不是國內鋼企消化產(chǎn)能的主要手段，但是不可缺少；第三，就是內在因素，也就是要減少市場上的鋼材供給量”。

　　記者了解到的數(shù)據(jù)顯示，今年10月末全國主要市場鋼材庫存量為1043.4萬噸，相比今年2月末下降了1042.8萬噸，降幅達到了50%。值得一提的是鋼企的庫存卻是同比增加，鋼鐵工業(yè)協(xié)會重點統(tǒng)計企業(yè)鋼材庫存今年10月末達到了1414.3萬噸，相比較去年同期增加了126.7萬噸。今年鋼材庫存總體走勢就是社會庫存先升后降，企業(yè)庫存仍處于高位。

　　可以說，鋼鐵和原材料價格大幅下跌，鋼鐵社會庫存大幅下降，蓄水池和融資的功能在退化。但鋼廠電商開始尋求突破，互聯(lián)網(wǎng)開始深度改變鋼鐵行業(yè)。雖然鋼鐵行業(yè)的盈利狀況好轉，但資金困境難解。

　　張琳向記者表示，未來經(jīng)濟將在新常態(tài)下運行，經(jīng)濟增速放慢，消費鋼材最大頭的房屋建設，焦點仍應該是棚戶區(qū)，其他的鐵公基建設用鋼，仍是要受制工程的開展進度。而對于出口市場，由于鐵礦石價格在2014年以來跌了將近一半，中國鋼廠的鋼材出口還是具有成本競爭力，所以對出口還是持有樂觀態(tài)度。至于減產(chǎn)，仍是由行政命令來調節(jié)的，比如開辦國際重要會議或者環(huán)保復審等等，只會間斷性的影響鋼材產(chǎn)量的，目前主動減產(chǎn)仍是幻想。

　　棚戶區(qū)改造提振鋼鐵需求？

　　可以說，房地產(chǎn)市場堪稱鋼鐵行業(yè)的晴雨表，房地產(chǎn)市場明年表現(xiàn)如何很大程度上決定了我國鋼鐵行業(yè)的興衰。

　　“2014年開局以來，國務院批準開投一萬億新型金融品種的貸款額度用于棚戶區(qū)改造，而且此次棚戶區(qū)改造不同于原來‘十二五’開局時候的保障房建設，2013年之前的棚戶區(qū)改造，專指國有大型農林牧場員工集中居住區(qū)，城市里邊的老舊城區(qū)改造不享受棚戶區(qū)改造的政策。但今年不一樣，棚戶區(qū)改造重點在聯(lián)片老舊城區(qū)，比原來的棚戶區(qū)改造大大擴張的是符合條件的聯(lián)片城區(qū)改造，意味著我們原來一些地市級中心城市在過去發(fā)展過程中相對滯后的城市老舊城區(qū)的改造2015年將是高潮。”陳淮表示。

　　值得關注的是，此次棚戶區(qū)改造與之前保障房建設有很多不同點，陳淮表示，第一，沒有地的問題，本來就是老城區(qū)的建設用地；第二，更容易引入市場化的力量，第三，更容易和過去十年遺留下來的城市建設體制問題密切結合，比如城中村、小產(chǎn)權問題；最后，更適合帶動城市全面升級，包括商業(yè)業(yè)態(tài)，從以底商為主的城市發(fā)展為大型商貿中心，地下市政管網(wǎng)全面改造，交通規(guī)劃的全面完善，老百姓住房從低端向中高端升級。

　　不過張琳表示，棚戶區(qū)的改造雖然給我國鋼鐵行業(yè)帶來需求上的提振，但是究竟效果如何仍需靜候，“簡單說，棚戶區(qū)改造對鋼材需求并不能起到立竿見影的效果，現(xiàn)在也僅僅是提出了這個概念，從審批到規(guī)劃再到實施可能需要很長時間，對目前鋼鐵行業(yè)的困境來說起到的作用也就是停留在‘望梅止渴’這個程度”。

　　近期螺紋鋼大幅反彈，上周四主力合約封死漲停板。基于目前需求依舊偏弱，鋼廠去庫存接近尾聲，原材料價格止步不前，出口訂單出現(xiàn)回落等多方面因素，我們認為，螺紋鋼上方空間較為有限。

　　粗鋼產(chǎn)量有所回升

　　中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，11月中旬重點企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為164.21萬噸，環(huán)比上漲0.43%。粗鋼產(chǎn)量回升與華北地區(qū)APEC限產(chǎn)產(chǎn)能逐步釋放有一定關系。目前唐山地區(qū)高爐開工率基本恢復限產(chǎn)之前的水平，并且北材南下資源逐步增多，在北方市場供給減弱的同時，南方市場再次迎來供給高峰。

　　需求釋放逐漸放慢

　　西本新干線數(shù)據(jù)顯示，上周滬市終端線螺采購量環(huán)比下跌8.46%。臨近月底，商家資金面趨于緊張，采購意愿不強。雖然11月屬于傳統(tǒng)淡季，鋼價有所回落處于預期之中，不過今年11月回落幅度并不算大，地產(chǎn)市場回暖使螺紋鋼需求得到一定釋放。

　　社會庫存持續(xù)下降

　　目前，全國鋼材社會庫存已經(jīng)降至2009年以來的低點，不過考慮到華北地區(qū)鋼廠基本恢復生產(chǎn)，北貨南下節(jié)奏也有所加快，12月中旬之后社會庫存或出現(xiàn)拐點。

　　鋼廠庫存出現(xiàn)抬頭跡象

　　從我們一線調研情況來看，11月下旬之后，由于市場銷量出現(xiàn)一定回落，鋼廠庫存多數(shù)出現(xiàn)上升，有些鋼廠庫存有抬頭跡象，而有些鋼廠庫存已經(jīng)上升了一段時間。對于庫存的上升壓力，鋼廠或通過期市套保來轉移，或加大降價出貨和向南方轉移的力度。

　　原料價格弱勢難改

　　原料價格方面，除焦炭價格相對平穩(wěn)外，其他均依舊下行。其中，進口礦跌破年內最低點，直逼70美元/噸關口。從鋼坯市場來看， APEC會議過后，下游鋼廠逐漸恢復生產(chǎn)，但成品材持續(xù)下跌，鋼廠補庫積極性不高。焦炭市場維持平穩(wěn)，而受下游需求轉好、訂單增加，以及鋼廠冬儲等因素影響，焦化企業(yè)對于焦炭的提價意愿增強。

　　出口訂單明顯回落

　　盡管中國鋼鐵需求萎縮，但是鋼鐵出口出現(xiàn)了飆升。預計今年鋼鐵出口量約占全國粗鋼產(chǎn)量的10%，而往年這個數(shù)字僅在2%—3%。中國鋼材出口驟增，引發(fā)全球貿易爭端。有消息稱，中鋼協(xié)正在考慮取消合金鋼出口退稅。由于擔心稅收政策變化，中國鋼廠11、12月出口接單量明顯下降。鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)顯示，新出口訂單指數(shù)11月重回收縮區(qū)間，下降至49.5%，顯示當前鋼廠出口訂單出現(xiàn)下降，后期鋼材出口量或將下滑。

　　螺紋鋼上方空間有限

　　上周螺紋鋼價格單邊上揚，周四更是牢牢封死漲停，降息利好持續(xù)發(fā)酵。不過，由于螺紋鋼基本面仍面臨著冬季需求轉弱、鋼廠庫存抬頭、原料價格拉高無力以及出口訂單轉弱等一系列壓力，螺紋鋼價格上行阻力增大，后市仍將重踏尋底之路。

                       圖為鋼材指數(shù)

12月1日，《每日經(jīng)濟新聞》記者從中國物流采購與聯(lián)合會鋼鐵專業(yè)委員會（以下簡稱中物聯(lián)）獲悉，11月鋼鐵PMI指數(shù)為43.3%，較上月回落2.7個百分點，創(chuàng)下近9個月以來的新低。

業(yè)內專家表示，11月PMI指數(shù)顯示當前鋼市整體低迷形勢有所加重，下游需求減弱，而原本增長迅速的出口，也因貿易摩擦增多出現(xiàn)了一些轉折，鋼企的銷售壓力陡增，加上當前下游需求季節(jié)性減少，鐵礦石原材料成本支撐持續(xù)減弱，后市鋼價仍有下行空間。

指數(shù)連續(xù)7個月低于榮枯線

中物聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，11月份鋼鐵PMI指數(shù)為43.3%，跌至近9個月以來的最低水平，并連續(xù)7個月處于50%榮枯線以下。

在鋼材生產(chǎn)方面，中物聯(lián)表示，在環(huán)保、資金等因素的影響下，當前國內鋼廠生產(chǎn)、采購熱情正在減退，后期受鋼廠淡季檢修等影響，國內鋼材產(chǎn)量可能繼續(xù)呈現(xiàn)下降態(tài)勢。

中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，11月上旬和中旬重點企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量分別為163.5萬噸和164.21萬噸，環(huán)比分別下降1.8%和增長0.43%。11月中旬粗鋼日產(chǎn)量出現(xiàn)增長，主要是因APEC會議及相應環(huán)保要求停產(chǎn)的鋼廠正逐漸恢復生產(chǎn)所致，特別是11月上中旬重點企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量僅為164萬噸左右，較二季度以來持續(xù)在180萬噸左右的高位已有明顯回落。

在下游需求方面，鋼鐵PMI分項指數(shù)中，11月份鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)為40.2%，較上月回落7.2個百分點，已連續(xù)五個月處于50%臨界點下方。

“受消費淡季以及資金緊張的影響，市場需求明顯減弱，下游持續(xù)觀望，出現(xiàn)即用即購現(xiàn)象，鋼企的銷售壓力有所加大。”西本新干線高級研究員邱躍成對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，10月份，用鋼量較大的金屬制品業(yè)、通用設備、專用設備、電氣機械和器材、電子設備等制造業(yè)增加值增速均較上月下滑。此外，10月份家用電器和音像器材零售額同比增長6.5%，較上月下滑2個百分點；同月汽車銷量198.72萬輛，同比僅增長2.82%，延續(xù)低速增長。

與此同時，原本有力緩解國內鋼鐵供應壓力的鋼材出口也面臨轉折情況。

“今年鋼材出口量確實超預期了，1月~10月我國出口鋼材7389萬噸，同比增長42.2%，后面兩個月平均達到810萬噸，就有望達到9000萬噸了，能緩解不少鋼市供應壓力，但也影響了其他國家的鋼鐵企業(yè)利益。”邱躍成說。

資料顯示，9月底以來，已有多個國家針對中國鋼材產(chǎn)品進行貿易救濟調查，不少大型鋼企也位列其中。其中，印度擬提高鋼材進口關稅以抑制從中國進口鋼材，巴西、美國等國家對中國鋼管和電工鋼等進行征稅，而近期東南亞進口中國鋼材的貿易活動也在放緩。

中物聯(lián)披露，鋼鐵PMI分析指數(shù)中的鋼鐵新出口訂單指數(shù)在連續(xù)三個月保持在擴張區(qū)間后，11月份重回收縮區(qū)間，下降至49.5%，較10月份回落5.4個百分點。

“很多國家在反傾銷，年底國家政策調整的可能性也大了，現(xiàn)在很多鋼廠都不敢接訂單，擔心年底出口退稅政策取消。”邱躍成告訴記者，如果后期鋼材出口不暢將導致成品流向國內，國內鋼材價格將承壓。

后期鋼價支撐減弱

除了終端消費低迷和鋼材出口形勢轉差之外，鋼企庫存持續(xù)處于高位，消費也面臨季節(jié)性淡季，后期鋼價仍然有下行空間。

中物聯(lián)披露，今年以來，全國重點鋼廠庫存一直高位運行，總體維持在1400萬~1600萬噸。從6月份開始，重點鋼廠廠內庫存已經(jīng)超過社會庫存，出現(xiàn)剪刀差，這也是往年沒有出現(xiàn)過的現(xiàn)象。

中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，11月中旬末重點企業(yè)鋼材庫存量為1445.93萬噸，環(huán)比增幅為3.3%，同比增幅為3.77%。

另一方面，作為原料的鐵礦石價格持續(xù)下跌，也使得鋼價面臨進一步下行壓力。

資料顯示，從年初至今，鐵礦石價格跌幅已經(jīng)達到近50%，且不斷創(chuàng)新低。

11月21日，品位62%普氏鐵礦石指數(shù)自2009年8月以來首次跌破70美元/噸關口，11月26日最低跌至68.50美元/噸。

中物聯(lián)指出，海外各大礦山為應對礦價下跌帶來的盈利收窄，繼續(xù)降成本擴產(chǎn)，加之近期央行意外降息，國際市場解讀是宏觀政策正在轉向積極全面穩(wěn)增長方向，對未來需求持看好態(tài)度增多，預計發(fā)往中國的鐵礦石量還會增加。

“鐵礦石市場的嚴重供求過剩格局，還將繼續(xù)對礦價形成壓制。目前原料鐵礦石、鋼坯價格難現(xiàn)企穩(wěn)，繼續(xù)下跌風險依然較大，資源成本支撐將持續(xù)弱化。”邱躍成對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

中物聯(lián)總結稱，受上述因素影響，短期來看國內鋼市弱勢難改，后期鋼價仍有下跌空間。而從長期來看，由于降息周期開始，地產(chǎn)基建產(chǎn)生持續(xù)利好，受環(huán)保等因素后期鋼廠生產(chǎn)熱情或減退，市場供應壓力或緩解，這將有利于鋼價逐步止跌甚至反彈。

大智慧(行情,問診)（行情，問診）通訊社獲得的銀行間市場交易商協(xié)會的一份文件顯示，為進一步推動債務融資工具市場規(guī)范發(fā)展，交易商協(xié)會發(fā)文要求落實《國務院關于化解產(chǎn)能嚴重過剩矛盾的指導意見》（國發(fā)[2013]41號，簡稱“41號文”），并將41號文統(tǒng)一作為今后產(chǎn)能過剩行業(yè)的基本指導政策，取代之前的國發(fā)[2009]38號文。

41號文的調控思路由“抑制產(chǎn)能”轉換為“化解產(chǎn)能”，重點強調嚴控新增產(chǎn)能、分類處理在建違規(guī)項目以及清理整頓已建成的違規(guī)產(chǎn)能，同時將清理違規(guī)在建項目和建成項目權限下放到地方政府。

2009年9月底國務院發(fā)布《關于抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩和重復建設、引導產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展若干意見的通知》（國發(fā)[2009]38號，簡稱“38號文”），要求堅決抑制部分行業(yè)的產(chǎn)能過剩和重復建設，引導新興產(chǎn)業(yè)有序發(fā)展。

為進一步貫徹落實相關文件精神，具體操作層面，交易商協(xié)會注冊辦公室擬采取以下四點措施：

一是調整41號文提及的鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃等產(chǎn)能過剩行業(yè)的收文標準，要求主承及發(fā)行人出具針對41號文的盡調及自查報告，不再要求針對38號文出具報告。

二是進一步研究41號文未提及但38號文提及的煤化工、多晶硅、風電設備、造船、大豆壓榨等行業(yè)的政策，繼續(xù)針對38號文出具盡調及自查報告，針對部分企業(yè)未批先建、邊批邊建的情況，征求工信部意見。

三是進一步研究產(chǎn)能過剩行業(yè)并購債，優(yōu)先鼓勵鋼鐵企業(yè)并購債。

四是加強產(chǎn)能過剩行業(yè)的信息披露，明確披露是否符合已公布的行業(yè)規(guī)范條件等信息，通過執(zhí)行符合政策要求的注冊標準引導產(chǎn)能過剩行業(yè)企業(yè)健康發(fā)展。

盡管鐵礦石價格已跌破70美元/噸，比2013年高點下降一半，創(chuàng)5年來新低，但國際鐵礦石巨頭并沒有打算削減產(chǎn)量，紛紛計劃減少資本性支出。

全球第四大鐵礦石生產(chǎn)商FMG近日宣布，計劃維持2015財年的產(chǎn)量目標不變，仍為發(fā)貨1.55億至1.6億噸，希望通過FMG現(xiàn)有礦山和基礎設施使產(chǎn)量最大化。

也就是說，FMG在2015財年依然以不小的幅度進行增產(chǎn)，因為2014財年FMG鐵礦石的總發(fā)運量為1.24億噸。

過去的三季度，不少鐵礦石公司創(chuàng)造了史上單季最高，巴西淡水河谷（VALE）今年三季度的鐵礦石產(chǎn)量達8570萬噸，環(huán)比增長7.9%，同比增長3.1%。力拓三季度鐵礦石產(chǎn)量為6045萬噸，也創(chuàng)歷史季度新高。

盡管鐵礦石價格下跌迅猛，各家公司還沒有打算削減產(chǎn)能，而是按原計劃提高，例如淡水河谷計劃到2018年將產(chǎn)量從去年的3.06億噸提高到4.5億噸，力拓則計劃到2016年將產(chǎn)量從去年的2.66億噸提高到3.6億噸。必和必拓計劃將產(chǎn)量從去年的2.25億噸提高到2017年的2.9億噸。

四大礦山能夠繼續(xù)維持產(chǎn)能，是因為盡管鐵礦石價格下跌但四大礦山盈利不降反增，各家公司仍有動力維持。

成本低是四大礦山的殺手锏，四大礦山開采成本只有20美元~40美元/噸，加上海運費也只有40美元~60美元/噸。

盡管價格下跌帶來損失，但是四大礦山通過擠占競爭對手市場提高了占有率。以中國進口鐵礦石份額計算，澳大利亞和巴西以外市場份額已從20%跌至5%。因為生產(chǎn)成本高，中國國內不少礦山也將無力抵抗四大礦山的競爭。

不過，巨頭們也開始為鐵礦石價格下跌做了應對，重點是減少開支。

FMG計劃將2015財年13億美元資本支出降低至6.5億美元，其方法是重新設計脫水需要、提高安德森5號泊位更高施工效率、減少勘探、減少和推遲運營資本支出等。

由此可見，為應對鐵礦石價格下跌，FMG將更為謹慎。此前，FMG為擴大產(chǎn)能的財務策略非常激進。

FMG總裁潘納威認為，在目前的環(huán)境下，謹慎的做法是推遲增產(chǎn)所需的資金投入，利用現(xiàn)有的世界領先的采礦和基礎設施最大限度增產(chǎn)，繼續(xù)將重點放在可控制因素，確保運營效率和現(xiàn)金控制以繼續(xù)提前自愿償還債務。

潘納威表示，在市場狀況好轉之后，推遲的項目將在對總支出產(chǎn)生最低影響的前提下重新啟動。

力拓也做出推遲其新的Silvergrass礦山10億美元的投資決定，最早推遲到2015年三季度。必和必拓提高了降低成本的目標，把2015財年資本支出預估調降4%至142億美元，2016財年資本支出將降至130億美元。

全球第二大鐵礦石礦企--力拓上周為其鐵礦石戰(zhàn)略所做的辯護可謂是激動人心。該公司傳遞的基本信息就是：即便鐵礦石價格下挫至五年低點，該公司仍將取得大規(guī)模獲利。

力拓在鐵礦石價格及需求方面的部分設想看起來仍然相當大膽，不過姑且先不考慮這些，真正要回答的問題在于：該公司能否讓市場相信，它走上了一條正確道路？

要想贏得市場信任，力拓必須打破其股價與亞洲鐵礦石現(xiàn)貨價格.IO62-CNI=SI之間強烈關聯(lián)性的桎梏。

自2008年全球經(jīng)濟衰退以來，力拓股價基本上就和鐵礦石價格亦步亦趨，盡管今年這種關聯(lián)性出現(xiàn)了解體跡象。

今年鐵礦石價格大跌48%，11月28日收盤價報每噸69.80美元，僅僅略高于11月26日創(chuàng)下的2009年6月11日以來低點68美元。

力拓股價11月28日收在59.10澳元（49.64美元），今年只走低了13.3%。

股價與鐵礦石價格的連動關系已破裂、還是可能將恢復的問題，很可能得要看股價會不會下跌，因鐵礦石市場供過于求情形嚴重，出現(xiàn)反彈可能性偏低。

力拓執(zhí)行長沃爾什（SamWalsh）及其團隊可能希望你相信，這一關系的基本面已發(fā)生變化，主要是因為該公司成功地以非常低的價格向市場供應了額外數(shù)量的鐵礦石。

力拓11月28日在悉尼召開的投資者會議顯示，該公司預計其鐵礦石業(yè)務將繼續(xù)獲利豐厚。

該公司預計，2015至2019年期間，其未計利息、稅項、折舊及攤銷之利潤（EBITDA）率平均為56%。

這是基于對鐵礦石的預估，即使鐵礦石價格較預估每噸低15美元，也僅會使利潤率降至47%。

鑒于2015年對鐵礦石價格的預估為成本加運費（C&；；F）到華北為每噸85美元，基本可以確定較預估低15美元的利潤率非�？赡軐崿F(xiàn)。

不過，即便是在預期區(qū)間的低端，力拓的看法也是十分樂觀的。

削減成本是結構性的改變嗎？

力拓打的是管理和成本牌：到2020年，鐵礦石單位成本預計將從2012年的每噸47美元下降至35美元，其中包括運費、持續(xù)資本投入以及資源開發(fā)使用費。

力拓在上周的研討會上表示，這些資金節(jié)省下來之后，公司將實現(xiàn)可觀的自由現(xiàn)金，用于回饋股東�？赡苄宰畲蟮氖�，在2015年2月公布全年業(yè)績時提高派息。

對于今年力拓股價表現(xiàn)優(yōu)于現(xiàn)貨鐵礦石的正面看法是，投資者在一定程度上接受了力拓的理論，即公司可通過削減成本而實現(xiàn)持久的成功。

這在很大程度上仍取決于鐵礦石價格不會進一步大跌，且中國鋼鐵需求繼續(xù)增加，達到每年11億噸左右，比今年約8.26億噸的產(chǎn)量仍高出將近三分之一。

這兩種假設都仍是有風險的。鐵礦石價格依然承壓，而力拓及其主要競爭對手必和必拓和巴西淡水河谷均計劃繼續(xù)增加產(chǎn)量。

由于中國經(jīng)濟增長率已放緩至更為可長可久的水準，中國的鋼鐵需求高峰可能提早實現(xiàn)，低于10億噸這一關口。

力拓將不得不增加派息以使投資者保持興趣，該公司可能樂于派息，而不是將資本利得進行投資。

該公司股價目前大致持平于2009年6月11日水準60.77澳元，當時鐵礦石價格也處于目前水平，這意味著最近幾年買入并持有策略并沒有為投資者帶來資本利得。

力拓管理層似乎并不愿承認鐵礦石業(yè)發(fā)生的情況出乎他們預料，這一點與其競爭對手的管理層差不多。

他們沒有預計鐵礦石價格將崩盤，盡管他們的確預期該市場正從供不應求轉至供大于求，而且對于中國需求增長太過樂觀。

目前他們又使出不同的策略，努力讓投資者相信，作為成本最低的生產(chǎn)商，他們依舊能夠獲得豐厚的利潤。

情況可能是這樣，但投資者眼下希望看到這些利潤分給他們，這才重要。

    來源：證券日報