據(jù)相關(guān)資料顯示，年初以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格扣除4月份小幅回升外，總體上仍保持一個(gè)下降的態(tài)勢(shì)，至11月下旬，CSPI鋼材綜合價(jià)格指數(shù)已經(jīng)跌至85.64點(diǎn)，較今年年初下降13.32點(diǎn)，較去年同期下降14.16點(diǎn)。2014年前三季度，重點(diǎn)鋼企鋼材銷售結(jié)算價(jià)格為3150元，較2013年水平下降了292元/噸，較2011年下降了1318元/噸，下降幅度超29%。
對(duì)此，分析師張琳在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，鋼材結(jié)算價(jià)格連年下降，直接說(shuō)明了國(guó)內(nèi)鋼市寒冬已經(jīng)越來(lái)越冷，“鋼價(jià)若想回暖，主要就在國(guó)內(nèi)鋼材需求、鋼材出口以及產(chǎn)能能否有效減少這三個(gè)方面下功夫”。
著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、原建設(shè)部政策研究中心主任陳淮在會(huì)上表示，明年一些地市級(jí)中心城市尤其是在過(guò)去發(fā)展過(guò)程中相對(duì)滯后的城市老舊城區(qū)的改造將迎來(lái)高潮。
“這對(duì)我國(guó)未來(lái)鋼材的需求將帶來(lái)一個(gè)提振的作用。”張琳說(shuō)道。
鋼價(jià)回暖仍需太多努力
從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來(lái)看，11月份為43.3%，較上月回落2.7個(gè)百分點(diǎn)，該指數(shù)跌至最近九個(gè)月以來(lái)的最低水平，并連續(xù)七個(gè)月處于50%的榮枯線以下。
主要分項(xiàng)指數(shù)中，新訂單指數(shù)、購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)再度收縮，新出口訂單指數(shù)回落至50%以下的收縮區(qū)間，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)小幅上揚(yáng)，生產(chǎn)指數(shù)三連降至近九個(gè)月的低點(diǎn)。
張琳向記者表示，鋼價(jià)若想能夠真正實(shí)現(xiàn)回暖，重點(diǎn)還是在三個(gè)方面下功夫，“第一，國(guó)內(nèi)需求有新動(dòng)力，而且是實(shí)實(shí)在在的動(dòng)力，必須是對(duì)鋼材需求能夠起到明顯刺激效果的動(dòng)力；第二，出口形勢(shì)能夠繼續(xù)向好，鋼材出口雖然不是國(guó)內(nèi)鋼企消化產(chǎn)能的主要手段，但是不可缺少；第三，就是內(nèi)在因素，也就是要減少市場(chǎng)上的鋼材供給量”。
記者了解到的數(shù)據(jù)顯示，今年10月末全國(guó)主要市場(chǎng)鋼材庫(kù)存量為1043.4萬(wàn)噸，相比今年2月末下降了1042.8萬(wàn)噸，降幅達(dá)到了50%。值得一提的是鋼企的庫(kù)存卻是同比增加，鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)企業(yè)鋼材庫(kù)存今年10月末達(dá)到了1414.3萬(wàn)噸，相比較去年同期增加了126.7萬(wàn)噸。今年鋼材庫(kù)存總體走勢(shì)就是社會(huì)庫(kù)存先升后降，企業(yè)庫(kù)存仍處于高位。
可以說(shuō)，鋼鐵和原材料價(jià)格大幅下跌，鋼鐵社會(huì)庫(kù)存大幅下降，蓄水池和融資的功能在退化。但鋼廠電商開始尋求突破，互聯(lián)網(wǎng)開始深度改變鋼鐵行業(yè)。雖然鋼鐵行業(yè)的盈利狀況好轉(zhuǎn)，但資金困境難解。
張琳向記者表示，未來(lái)經(jīng)濟(jì)將在新常態(tài)下運(yùn)行，經(jīng)濟(jì)增速放慢，消費(fèi)鋼材最大頭的房屋建設(shè)，焦點(diǎn)仍應(yīng)該是棚戶區(qū)，其他的鐵公基建設(shè)用鋼，仍是要受制工程的開展進(jìn)度。而對(duì)于出口市場(chǎng)，由于鐵礦石價(jià)格在2014年以來(lái)跌了將近一半，中國(guó)鋼廠的鋼材出口還是具有成本競(jìng)爭(zhēng)力，所以對(duì)出口還是持有樂(lè)觀態(tài)度。至于減產(chǎn)，仍是由行政命令來(lái)調(diào)節(jié)的，比如開辦國(guó)際重要會(huì)議或者環(huán)保復(fù)審等等，只會(huì)間斷性的影響鋼材產(chǎn)量的，目前主動(dòng)減產(chǎn)仍是幻想。
棚戶區(qū)改造提振鋼鐵需求？
可以說(shuō)，房地產(chǎn)市場(chǎng)堪稱鋼鐵行業(yè)的晴雨表，房地產(chǎn)市場(chǎng)明年表現(xiàn)如何很大程度上決定了我國(guó)鋼鐵行業(yè)的興衰。
“2014年開局以來(lái)，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)開投一萬(wàn)億新型金融品種的貸款額度用于棚戶區(qū)改造，而且此次棚戶區(qū)改造不同于原來(lái)‘十二五’開局時(shí)候的保障房建設(shè)，2013年之前的棚戶區(qū)改造，專指國(guó)有大型農(nóng)林牧場(chǎng)員工集中居住區(qū)，城市里邊的老舊城區(qū)改造不享受棚戶區(qū)改造的政策。但今年不一樣，棚戶區(qū)改造重點(diǎn)在聯(lián)片老舊城區(qū)，比原來(lái)的棚戶區(qū)改造大大擴(kuò)張的是符合條件的聯(lián)片城區(qū)改造，意味著我們?cè)瓉?lái)一些地市級(jí)中心城市在過(guò)去發(fā)展過(guò)程中相對(duì)滯后的城市老舊城區(qū)的改造2015年將是高潮。”陳淮表示。
值得關(guān)注的是，此次棚戶區(qū)改造與之前保障房建設(shè)有很多不同點(diǎn)，陳淮表示，第一，沒(méi)有地的問(wèn)題，本來(lái)就是老城區(qū)的建設(shè)用地；第二，更容易引入市場(chǎng)化的力量，第三，更容易和過(guò)去十年遺留下來(lái)的城市建設(shè)體制問(wèn)題密切結(jié)合，比如城中村、小產(chǎn)權(quán)問(wèn)題；最后，更適合帶動(dòng)城市全面升級(jí)，包括商業(yè)業(yè)態(tài)，從以底商為主的城市發(fā)展為大型商貿(mào)中心，地下市政管網(wǎng)全面改造，交通規(guī)劃的全面完善，老百姓住房從低端向中高端升級(jí)。
不過(guò)張琳表示，棚戶區(qū)的改造雖然給我國(guó)鋼鐵行業(yè)帶來(lái)需求上的提振，但是究竟效果如何仍需靜候，“簡(jiǎn)單說(shuō)，棚戶區(qū)改造對(duì)鋼材需求并不能起到立竿見影的效果，現(xiàn)在也僅僅是提出了這個(gè)概念，從審批到規(guī)劃再到實(shí)施可能需要很長(zhǎng)時(shí)間，對(duì)目前鋼鐵行業(yè)的困境來(lái)說(shuō)起到的作用也就是停留在‘望梅止渴’這個(gè)程度”。
近期螺紋鋼大幅反彈，上周四主力合約封死漲停板�；谀壳靶枨笠琅f偏弱，鋼廠去庫(kù)存接近尾聲，原材料價(jià)格止步不前，出口訂單出現(xiàn)回落等多方面因素，我們認(rèn)為，螺紋鋼上方空間較為有限。
粗鋼產(chǎn)量有所回升
中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，11月中旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為164.21萬(wàn)噸，環(huán)比上漲0.43%。粗鋼產(chǎn)量回升與華北地區(qū)APEC限產(chǎn)產(chǎn)能逐步釋放有一定關(guān)系。目前唐山地區(qū)高爐開工率基本恢復(fù)限產(chǎn)之前的水平，并且北材南下資源逐步增多，在北方市場(chǎng)供給減弱的同時(shí)，南方市場(chǎng)再次迎來(lái)供給高峰。
需求釋放逐漸放慢
西本新干線數(shù)據(jù)顯示，上周滬市終端線螺采購(gòu)量環(huán)比下跌8.46%。臨近月底，商家資金面趨于緊張，采購(gòu)意愿不強(qiáng)。雖然11月屬于傳統(tǒng)淡季，鋼價(jià)有所回落處于預(yù)期之中，不過(guò)今年11月回落幅度并不算大，地產(chǎn)市場(chǎng)回暖使螺紋鋼需求得到一定釋放。
社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下降
目前，全國(guó)鋼材社會(huì)庫(kù)存已經(jīng)降至2009年以來(lái)的低點(diǎn)，不過(guò)考慮到華北地區(qū)鋼廠基本恢復(fù)生產(chǎn)，北貨南下節(jié)奏也有所加快，12月中旬之后社會(huì)庫(kù)存或出現(xiàn)拐點(diǎn)。
鋼廠庫(kù)存出現(xiàn)抬頭跡象
從我們一線調(diào)研情況來(lái)看，11月下旬之后，由于市場(chǎng)銷量出現(xiàn)一定回落，鋼廠庫(kù)存多數(shù)出現(xiàn)上升，有些鋼廠庫(kù)存有抬頭跡象，而有些鋼廠庫(kù)存已經(jīng)上升了一段時(shí)間。對(duì)于庫(kù)存的上升壓力，鋼廠或通過(guò)期市套保來(lái)轉(zhuǎn)移，或加大降價(jià)出貨和向南方轉(zhuǎn)移的力度。
原料價(jià)格弱勢(shì)難改
原料價(jià)格方面，除焦炭?jī)r(jià)格相對(duì)平穩(wěn)外，其他均依舊下行。其中，進(jìn)口礦跌破年內(nèi)最低點(diǎn)，直逼70美元/噸關(guān)口。從鋼坯市場(chǎng)來(lái)看， APEC會(huì)議過(guò)后，下游鋼廠逐漸恢復(fù)生產(chǎn)，但成品材持續(xù)下跌，鋼廠補(bǔ)庫(kù)積極性不高。焦炭市場(chǎng)維持平穩(wěn)，而受下游需求轉(zhuǎn)好、訂單增加，以及鋼廠冬儲(chǔ)等因素影響，焦化企業(yè)對(duì)于焦炭的提價(jià)意愿增強(qiáng)。
出口訂單明顯回落
盡管中國(guó)鋼鐵需求萎縮，但是鋼鐵出口出現(xiàn)了飆升。預(yù)計(jì)今年鋼鐵出口量約占全國(guó)粗鋼產(chǎn)量的10%，而往年這個(gè)數(shù)字僅在2%—3%。中國(guó)鋼材出口驟增，引發(fā)全球貿(mào)易爭(zhēng)端。有消息稱，中鋼協(xié)正在考慮取消合金鋼出口退稅。由于擔(dān)心稅收政策變化，中國(guó)鋼廠11、12月出口接單量明顯下降。鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)顯示，新出口訂單指數(shù)11月重回收縮區(qū)間，下降至49.5%，顯示當(dāng)前鋼廠出口訂單出現(xiàn)下降，后期鋼材出口量或?qū)⑾禄?/span>
螺紋鋼上方空間有限
上周螺紋鋼價(jià)格單邊上揚(yáng)，周四更是牢牢封死漲停，降息利好持續(xù)發(fā)酵。不過(guò)，由于螺紋鋼基本面仍面臨著冬季需求轉(zhuǎn)弱、鋼廠庫(kù)存抬頭、原料價(jià)格拉高無(wú)力以及出口訂單轉(zhuǎn)弱等一系列壓力，螺紋鋼價(jià)格上行阻力增大，后市仍將重踏尋底之路。
圖為鋼材指數(shù)
12月1日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從中國(guó)物流采購(gòu)與聯(lián)合會(huì)鋼鐵專業(yè)委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱中物聯(lián)）獲悉，11月鋼鐵PMI指數(shù)為43.3%，較上月回落2.7個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下近9個(gè)月以來(lái)的新低。
業(yè)內(nèi)專家表示，11月PMI指數(shù)顯示當(dāng)前鋼市整體低迷形勢(shì)有所加重，下游需求減弱，而原本增長(zhǎng)迅速的出口，也因貿(mào)易摩擦增多出現(xiàn)了一些轉(zhuǎn)折，鋼企的銷售壓力陡增，加上當(dāng)前下游需求季節(jié)性減少，鐵礦石原材料成本支撐持續(xù)減弱，后市鋼價(jià)仍有下行空間。
指數(shù)連續(xù)7個(gè)月低于榮枯線
中物聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，11月份鋼鐵PMI指數(shù)為43.3%，跌至近9個(gè)月以來(lái)的最低水平，并連續(xù)7個(gè)月處于50%榮枯線以下。
在鋼材生產(chǎn)方面，中物聯(lián)表示，在環(huán)保、資金等因素的影響下，當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)、采購(gòu)熱情正在減退，后期受鋼廠淡季檢修等影響，國(guó)內(nèi)鋼材產(chǎn)量可能繼續(xù)呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。
中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，11月上旬和中旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量分別為163.5萬(wàn)噸和164.21萬(wàn)噸，環(huán)比分別下降1.8%和增長(zhǎng)0.43%。11月中旬粗鋼日產(chǎn)量出現(xiàn)增長(zhǎng)，主要是因APEC會(huì)議及相應(yīng)環(huán)保要求停產(chǎn)的鋼廠正逐漸恢復(fù)生產(chǎn)所致，特別是11月上中旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量?jī)H為164萬(wàn)噸左右，較二季度以來(lái)持續(xù)在180萬(wàn)噸左右的高位已有明顯回落。
在下游需求方面，鋼鐵PMI分項(xiàng)指數(shù)中，11月份鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)為40.2%，較上月回落7.2個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)五個(gè)月處于50%臨界點(diǎn)下方。
“受消費(fèi)淡季以及資金緊張的影響，市場(chǎng)需求明顯減弱，下游持續(xù)觀望，出現(xiàn)即用即購(gòu)現(xiàn)象，鋼企的銷售壓力有所加大。”西本新干線高級(jí)研究員邱躍成對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，10月份，用鋼量較大的金屬制品業(yè)、通用設(shè)備、專用設(shè)備、電氣機(jī)械和器材、電子設(shè)備等制造業(yè)增加值增速均較上月下滑。此外，10月份家用電器和音像器材零售額同比增長(zhǎng)6.5%，較上月下滑2個(gè)百分點(diǎn)；同月汽車銷量198.72萬(wàn)輛，同比僅增長(zhǎng)2.82%，延續(xù)低速增長(zhǎng)。
與此同時(shí)，原本有力緩解國(guó)內(nèi)鋼鐵供應(yīng)壓力的鋼材出口也面臨轉(zhuǎn)折情況。
“今年鋼材出口量確實(shí)超預(yù)期了，1月~10月我國(guó)出口鋼材7389萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)42.2%，后面兩個(gè)月平均達(dá)到810萬(wàn)噸，就有望達(dá)到9000萬(wàn)噸了，能緩解不少鋼市供應(yīng)壓力，但也影響了其他國(guó)家的鋼鐵企業(yè)利益。”邱躍成說(shuō)。
資料顯示，9月底以來(lái)，已有多個(gè)國(guó)家針對(duì)中國(guó)鋼材產(chǎn)品進(jìn)行貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查，不少大型鋼企也位列其中。其中，印度擬提高鋼材進(jìn)口關(guān)稅以抑制從中國(guó)進(jìn)口鋼材，巴西、美國(guó)等國(guó)家對(duì)中國(guó)鋼管和電工鋼等進(jìn)行征稅，而近期東南亞進(jìn)口中國(guó)鋼材的貿(mào)易活動(dòng)也在放緩。
中物聯(lián)披露，鋼鐵PMI分析指數(shù)中的鋼鐵新出口訂單指數(shù)在連續(xù)三個(gè)月保持在擴(kuò)張區(qū)間后，11月份重回收縮區(qū)間，下降至49.5%，較10月份回落5.4個(gè)百分點(diǎn)。
“很多國(guó)家在反傾銷，年底國(guó)家政策調(diào)整的可能性也大了，現(xiàn)在很多鋼廠都不敢接訂單，擔(dān)心年底出口退稅政策取消。”邱躍成告訴記者，如果后期鋼材出口不暢將導(dǎo)致成品流向國(guó)內(nèi)，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格將承壓。
后期鋼價(jià)支撐減弱
除了終端消費(fèi)低迷和鋼材出口形勢(shì)轉(zhuǎn)差之外，鋼企庫(kù)存持續(xù)處于高位，消費(fèi)也面臨季節(jié)性淡季，后期鋼價(jià)仍然有下行空間。
中物聯(lián)披露，今年以來(lái)，全國(guó)重點(diǎn)鋼廠庫(kù)存一直高位運(yùn)行，總體維持在1400萬(wàn)~1600萬(wàn)噸。從6月份開始，重點(diǎn)鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存已經(jīng)超過(guò)社會(huì)庫(kù)存，出現(xiàn)剪刀差，這也是往年沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)的現(xiàn)象。
中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，11月中旬末重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫(kù)存量為1445.93萬(wàn)噸，環(huán)比增幅為3.3%，同比增幅為3.77%。
另一方面，作為原料的鐵礦石價(jià)格持續(xù)下跌，也使得鋼價(jià)面臨進(jìn)一步下行壓力。
資料顯示，從年初至今，鐵礦石價(jià)格跌幅已經(jīng)達(dá)到近50%，且不斷創(chuàng)新低。
11月21日，品位62%普氏鐵礦石指數(shù)自2009年8月以來(lái)首次跌破70美元/噸關(guān)口，11月26日最低跌至68.50美元/噸。
中物聯(lián)指出，海外各大礦山為應(yīng)對(duì)礦價(jià)下跌帶來(lái)的盈利收窄，繼續(xù)降成本擴(kuò)產(chǎn)，加之近期央行意外降息，國(guó)際市場(chǎng)解讀是宏觀政策正在轉(zhuǎn)向積極全面穩(wěn)增長(zhǎng)方向，對(duì)未來(lái)需求持看好態(tài)度增多，預(yù)計(jì)發(fā)往中國(guó)的鐵礦石量還會(huì)增加。
“鐵礦石市場(chǎng)的嚴(yán)重供求過(guò)剩格局，還將繼續(xù)對(duì)礦價(jià)形成壓制。目前原料鐵礦石、鋼坯價(jià)格難現(xiàn)企穩(wěn)，繼續(xù)下跌風(fēng)險(xiǎn)依然較大，資源成本支撐將持續(xù)弱化。”邱躍成對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。
中物聯(lián)總結(jié)稱，受上述因素影響，短期來(lái)看國(guó)內(nèi)鋼市弱勢(shì)難改，后期鋼價(jià)仍有下跌空間。而從長(zhǎng)期來(lái)看，由于降息周期開始，地產(chǎn)基建產(chǎn)生持續(xù)利好，受環(huán)保等因素后期鋼廠生產(chǎn)熱情或減退，市場(chǎng)供應(yīng)壓力或緩解，這將有利于鋼價(jià)逐步止跌甚至反彈。
大智慧(行情,問(wèn)診)（行情，問(wèn)診）通訊社獲得的銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)的一份文件顯示，為進(jìn)一步推動(dòng)債務(wù)融資工具市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展，交易商協(xié)會(huì)發(fā)文要求落實(shí)《國(guó)務(wù)院關(guān)于化解產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩矛盾的指導(dǎo)意見》（國(guó)發(fā)[2013]41號(hào)，簡(jiǎn)稱“41號(hào)文”），并將41號(hào)文統(tǒng)一作為今后產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的基本指導(dǎo)政策，取代之前的國(guó)發(fā)[2009]38號(hào)文。
41號(hào)文的調(diào)控思路由“抑制產(chǎn)能”轉(zhuǎn)換為“化解產(chǎn)能”，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)嚴(yán)控新增產(chǎn)能、分類處理在建違規(guī)項(xiàng)目以及清理整頓已建成的違規(guī)產(chǎn)能，同時(shí)將清理違規(guī)在建項(xiàng)目和建成項(xiàng)目權(quán)限下放到地方政府。
2009年9月底國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩和重復(fù)建設(shè)、引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展若干意見的通知》（國(guó)發(fā)[2009]38號(hào)，簡(jiǎn)稱“38號(hào)文”），要求堅(jiān)決抑制部分行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩和重復(fù)建設(shè)，引導(dǎo)新興產(chǎn)業(yè)有序發(fā)展。
為進(jìn)一步貫徹落實(shí)相關(guān)文件精神，具體操作層面，交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)辦公室擬采取以下四點(diǎn)措施：
一是調(diào)整41號(hào)文提及的鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃等產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的收文標(biāo)準(zhǔn)，要求主承及發(fā)行人出具針對(duì)41號(hào)文的盡調(diào)及自查報(bào)告，不再要求針對(duì)38號(hào)文出具報(bào)告。
二是進(jìn)一步研究41號(hào)文未提及但38號(hào)文提及的煤化工、多晶硅、風(fēng)電設(shè)備、造船、大豆壓榨等行業(yè)的政策，繼續(xù)針對(duì)38號(hào)文出具盡調(diào)及自查報(bào)告，針對(duì)部分企業(yè)未批先建、邊批邊建的情況，征求工信部意見。
三是進(jìn)一步研究產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)并購(gòu)債，優(yōu)先鼓勵(lì)鋼鐵企業(yè)并購(gòu)債。
四是加強(qiáng)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的信息披露，明確披露是否符合已公布的行業(yè)規(guī)范條件等信息，通過(guò)執(zhí)行符合政策要求的注冊(cè)標(biāo)準(zhǔn)引導(dǎo)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)企業(yè)健康發(fā)展。
盡管鐵礦石價(jià)格已跌破70美元/噸，比2013年高點(diǎn)下降一半，創(chuàng)5年來(lái)新低，但國(guó)際鐵礦石巨頭并沒(méi)有打算削減產(chǎn)量，紛紛計(jì)劃減少資本性支出。
全球第四大鐵礦石生產(chǎn)商FMG近日宣布，計(jì)劃維持2015財(cái)年的產(chǎn)量目標(biāo)不變，仍為發(fā)貨1.55億至1.6億噸，希望通過(guò)FMG現(xiàn)有礦山和基礎(chǔ)設(shè)施使產(chǎn)量最大化。
也就是說(shuō)，FMG在2015財(cái)年依然以不小的幅度進(jìn)行增產(chǎn)，因?yàn)?/span>2014財(cái)年FMG鐵礦石的總發(fā)運(yùn)量為1.24億噸。
過(guò)去的三季度，不少鐵礦石公司創(chuàng)造了史上單季最高，巴西淡水河谷（VALE）今年三季度的鐵礦石產(chǎn)量達(dá)8570萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)7.9%，同比增長(zhǎng)3.1%。力拓三季度鐵礦石產(chǎn)量為6045萬(wàn)噸，也創(chuàng)歷史季度新高。
盡管鐵礦石價(jià)格下跌迅猛，各家公司還沒(méi)有打算削減產(chǎn)能，而是按原計(jì)劃提高，例如淡水河谷計(jì)劃到2018年將產(chǎn)量從去年的3.06億噸提高到4.5億噸，力拓則計(jì)劃到2016年將產(chǎn)量從去年的2.66億噸提高到3.6億噸。必和必拓計(jì)劃將產(chǎn)量從去年的2.25億噸提高到2017年的2.9億噸。
四大礦山能夠繼續(xù)維持產(chǎn)能，是因?yàn)楸M管鐵礦石價(jià)格下跌但四大礦山盈利不降反增，各家公司仍有動(dòng)力維持。
成本低是四大礦山的殺手锏，四大礦山開采成本只有20美元~40美元/噸，加上海運(yùn)費(fèi)也只有40美元~60美元/噸。
盡管價(jià)格下跌帶來(lái)?yè)p失，但是四大礦山通過(guò)擠占競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手市場(chǎng)提高了占有率。以中國(guó)進(jìn)口鐵礦石份額計(jì)算，澳大利亞和巴西以外市場(chǎng)份額已從20%跌至5%。因?yàn)樯a(chǎn)成本高，中國(guó)國(guó)內(nèi)不少礦山也將無(wú)力抵抗四大礦山的競(jìng)爭(zhēng)。
不過(guò)，巨頭們也開始為鐵礦石價(jià)格下跌做了應(yīng)對(duì)，重點(diǎn)是減少開支。
FMG計(jì)劃將2015財(cái)年13億美元資本支出降低至6.5億美元，其方法是重新設(shè)計(jì)脫水需要、提高安德森5號(hào)泊位更高施工效率、減少勘探、減少和推遲運(yùn)營(yíng)資本支出等。
由此可見，為應(yīng)對(duì)鐵礦石價(jià)格下跌，FMG將更為謹(jǐn)慎。此前，FMG為擴(kuò)大產(chǎn)能的財(cái)務(wù)策略非常激進(jìn)。
FMG總裁潘納威認(rèn)為，在目前的環(huán)境下，謹(jǐn)慎的做法是推遲增產(chǎn)所需的資金投入，利用現(xiàn)有的世界領(lǐng)先的采礦和基礎(chǔ)設(shè)施最大限度增產(chǎn)，繼續(xù)將重點(diǎn)放在可控制因素，確保運(yùn)營(yíng)效率和現(xiàn)金控制以繼續(xù)提前自愿償還債務(wù)。
潘納威表示，在市場(chǎng)狀況好轉(zhuǎn)之后，推遲的項(xiàng)目將在對(duì)總支出產(chǎn)生最低影響的前提下重新啟動(dòng)。
力拓也做出推遲其新的Silvergrass礦山10億美元的投資決定，最早推遲到2015年三季度。必和必拓提高了降低成本的目標(biāo)，把2015財(cái)年資本支出預(yù)估調(diào)降4%至142億美元，2016財(cái)年資本支出將降至130億美元。
全球第二大鐵礦石礦企--力拓上周為其鐵礦石戰(zhàn)略所做的辯護(hù)可謂是激動(dòng)人心。該公司傳遞的基本信息就是：即便鐵礦石價(jià)格下挫至五年低點(diǎn)，該公司仍將取得大規(guī)模獲利。
力拓在鐵礦石價(jià)格及需求方面的部分設(shè)想看起來(lái)仍然相當(dāng)大膽，不過(guò)姑且先不考慮這些，真正要回答的問(wèn)題在于：該公司能否讓市場(chǎng)相信，它走上了一條正確道路？
要想贏得市場(chǎng)信任，力拓必須打破其股價(jià)與亞洲鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格.IO62-CNI=SI之間強(qiáng)烈關(guān)聯(lián)性的桎梏。
自2008年全球經(jīng)濟(jì)衰退以來(lái)，力拓股價(jià)基本上就和鐵礦石價(jià)格亦步亦趨，盡管今年這種關(guān)聯(lián)性出現(xiàn)了解體跡象。
今年鐵礦石價(jià)格大跌48%，11月28日收盤價(jià)報(bào)每噸69.80美元，僅僅略高于11月26日創(chuàng)下的2009年6月11日以來(lái)低點(diǎn)68美元。
力拓股價(jià)11月28日收在59.10澳元（49.64美元），今年只走低了13.3%。
股價(jià)與鐵礦石價(jià)格的連動(dòng)關(guān)系已破裂、還是可能將恢復(fù)的問(wèn)題，很可能得要看股價(jià)會(huì)不會(huì)下跌，因鐵礦石市場(chǎng)供過(guò)于求情形嚴(yán)重，出現(xiàn)反彈可能性偏低。
力拓執(zhí)行長(zhǎng)沃爾什（SamWalsh）及其團(tuán)隊(duì)可能希望你相信，這一關(guān)系的基本面已發(fā)生變化，主要是因?yàn)樵摴境晒Φ匾苑浅５偷膬r(jià)格向市場(chǎng)供應(yīng)了額外數(shù)量的鐵礦石。
力拓11月28日在悉尼召開的投資者會(huì)議顯示，該公司預(yù)計(jì)其鐵礦石業(yè)務(wù)將繼續(xù)獲利豐厚。
該公司預(yù)計(jì)，2015至2019年期間，其未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷之利潤(rùn)（EBITDA）率平均為56%。
這是基于對(duì)鐵礦石的預(yù)估，即使鐵礦石價(jià)格較預(yù)估每噸低15美元，也僅會(huì)使利潤(rùn)率降至47%。
鑒于2015年對(duì)鐵礦石價(jià)格的預(yù)估為成本加運(yùn)費(fèi)（C&；；F）到華北為每噸85美元，基本可以確定較預(yù)估低15美元的利潤(rùn)率非�？赡軐�(shí)現(xiàn)。
不過(guò)，即便是在預(yù)期區(qū)間的低端，力拓的看法也是十分樂(lè)觀的。
削減成本是結(jié)構(gòu)性的改變嗎？
力拓打的是管理和成本牌：到2020年，鐵礦石單位成本預(yù)計(jì)將從2012年的每噸47美元下降至35美元，其中包括運(yùn)費(fèi)、持續(xù)資本投入以及資源開發(fā)使用費(fèi)。
力拓在上周的研討會(huì)上表示，這些資金節(jié)省下來(lái)之后，公司將實(shí)現(xiàn)可觀的自由現(xiàn)金，用于回饋股東�？赡苄宰畲蟮氖牵�2015年2月公布全年業(yè)績(jī)時(shí)提高派息。
對(duì)于今年力拓股價(jià)表現(xiàn)優(yōu)于現(xiàn)貨鐵礦石的正面看法是，投資者在一定程度上接受了力拓的理論，即公司可通過(guò)削減成本而實(shí)現(xiàn)持久的成功。
這在很大程度上仍取決于鐵礦石價(jià)格不會(huì)進(jìn)一步大跌，且中國(guó)鋼鐵需求繼續(xù)增加，達(dá)到每年11億噸左右，比今年約8.26億噸的產(chǎn)量仍高出將近三分之一。
這兩種假設(shè)都仍是有風(fēng)險(xiǎn)的。鐵礦石價(jià)格依然承壓，而力拓及其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手必和必拓和巴西淡水河谷均計(jì)劃繼續(xù)增加產(chǎn)量。
由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率已放緩至更為可長(zhǎng)可久的水準(zhǔn)，中國(guó)的鋼鐵需求高峰可能提早實(shí)現(xiàn)，低于10億噸這一關(guān)口。
力拓將不得不增加派息以使投資者保持興趣，該公司可能樂(lè)于派息，而不是將資本利得進(jìn)行投資。
該公司股價(jià)目前大致持平于2009年6月11日水準(zhǔn)60.77澳元，當(dāng)時(shí)鐵礦石價(jià)格也處于目前水平，這意味著最近幾年買入并持有策略并沒(méi)有為投資者帶來(lái)資本利得。
力拓管理層似乎并不愿承認(rèn)鐵礦石業(yè)發(fā)生的情況出乎他們預(yù)料，這一點(diǎn)與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的管理層差不多。
他們沒(méi)有預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格將崩盤，盡管他們的確預(yù)期該市場(chǎng)正從供不應(yīng)求轉(zhuǎn)至供大于求，而且對(duì)于中國(guó)需求增長(zhǎng)太過(guò)樂(lè)觀。
目前他們又使出不同的策略，努力讓投資者相信，作為成本最低的生產(chǎn)商，他們依舊能夠獲得豐厚的利潤(rùn)。
情況可能是這樣，但投資者眼下希望看到這些利潤(rùn)分給他們，這才重要。
來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)
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