雖然美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)最新公布數(shù)據(jù)中，非商業(yè)凈多頭持倉(cāng)持續(xù)增加，創(chuàng)一年多新高，總持倉(cāng)亦創(chuàng)8個(gè)月新高。但是，分析人士預(yù)計(jì)，隨著美國(guó)量化寬松（QE）退出日期臨近，金價(jià)上漲的動(dòng)能越來(lái)越弱，很有可能重新落入下跌的趨勢(shì)當(dāng)中。根據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至3月18日當(dāng)周，投機(jī)者持有的黃金凈多頭增加17924手，為凈多頭136814手，顯示投機(jī)者對(duì)黃金繼續(xù)看多的意愿有所增強(qiáng)。與此同時(shí)，黃金基金總持倉(cāng)為420626手，創(chuàng)8個(gè)月新高。而全球最大的黃金交易所交易基金（ETF）——SPDR持倉(cāng)穩(wěn)定，上周凈流入0.38噸。截至3月24日，SPDR持倉(cāng)為816.97噸。

　　而上周耶倫在任美聯(lián)儲(chǔ)主席以來(lái)首次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，放棄6.5%的失業(yè)率加息門檻并不是因?yàn)槠錄](méi)有效果，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在2015年秋季加息，并重申QE項(xiàng)目有可能在今年秋季結(jié)束。加息周期或?qū)⑻崆皢��?dòng)，對(duì)金價(jià)形成壓力。

　　證金貴金屬公司高級(jí)研究員嚴(yán)京表示，隨著克里米亞公投確認(rèn)入俄，地緣政治靴子落地，金價(jià)失去了避險(xiǎn)因素推動(dòng)。而耶倫偏“鷹派”的講話，也觸動(dòng)了金價(jià)的神經(jīng)，結(jié)束了金價(jià)連續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。從近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)就業(yè)和制造業(yè)改善跡象明顯。耶倫提及的升息時(shí)點(diǎn)早于市場(chǎng)的普遍預(yù)期。這都顯示，未來(lái)利率上行和經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)將進(jìn)一步推動(dòng)資金偏好高風(fēng)險(xiǎn)的股票等金融市場(chǎng)，黃金的投資需求將大幅下滑。

　　嚴(yán)京稱，金價(jià)本輪反彈是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)引發(fā)的。接下來(lái)，貴金屬市場(chǎng)可能會(huì)維持橫盤，等待最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的進(jìn)一步確認(rèn)。雖然黃金的上行趨勢(shì)依然完好，但上漲的動(dòng)能卻越來(lái)越弱。如果金價(jià)不能在上行通道中堅(jiān)守，那么很有可能重新落入下跌的趨勢(shì)當(dāng)中。

　　對(duì)于嚴(yán)京的觀點(diǎn)，高盛在昨日最新研究報(bào)告中也有體現(xiàn)。高盛認(rèn)為，本輪金價(jià)反彈背后的原因是疲軟的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、中國(guó)信貸擔(dān)憂以及圍繞烏克蘭的地緣政治緊張局勢(shì)。雖然，可能需要數(shù)周的時(shí)間來(lái)消除地緣政治的不確定性，但是，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)的加速成長(zhǎng)，未來(lái)兩年金價(jià)仍會(huì)繼續(xù)回落，預(yù)計(jì)年底將跌至1050美元。

　　高盛預(yù)計(jì)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE計(jì)劃繼續(xù)進(jìn)行，金價(jià)的每次下滑將取決于美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。雖然2014年迄今美國(guó)經(jīng)濟(jì)一直比較疲軟，但高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家大多將此視為惡劣天氣所致，并預(yù)計(jì)接下來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將加速。不過(guò)，該行也稱，需要幾周的時(shí)間才能確定經(jīng)濟(jì)正在加速增長(zhǎng)，屆時(shí)到4月份將有眾多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布。

　　匯豐銀行商品分析報(bào)告預(yù)計(jì)，今年金價(jià)將會(huì)在1220美元/盎司到1390美元/盎司間波動(dòng)。“黃金投資面是比較看跌的，因?yàn)槿�球股市有相�?duì)積極的前景，而金價(jià)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策極端敏感，并且會(huì)隨著美聯(lián)儲(chǔ)政策變動(dòng)。而能對(duì)金價(jià)起到支撐作用的則是黃金實(shí)物需求的看漲。”

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