礦石決定鋼企命運，在上市鋼企陸續(xù)公布的2011年財報中體現(xiàn)得越來越明顯，并將繼續(xù)影響2012年的鋼企經(jīng)營分化。

　　自鋼鐵行業(yè)的第一份2011年年報披露，就預示著上市鋼企2011年的業(yè)績主旋律以虧損或盈利大幅下滑為主。

　　截至4月5日，按照證監(jiān)會行業(yè)分類的黑色金屬冶煉及壓延加工行業(yè)的33家公司，已披露2011年年報的20家，其中共有6家凈利潤虧損，而免于虧損尷尬的很多鋼企，也是以凈利潤大幅下滑示人，包括寶鋼股份(600018.SH)、馬鋼股份(600808.SH)等傳統(tǒng)鋼鐵生產(chǎn)大戶。

　　而梳理2011年為數(shù)不多的業(yè)績?nèi)栽龌蛘哳A增的鋼企，像包鋼股份(600010.SH)、方大碳素(600516.SH)、久立特材(002318.SZ)、西寧特鋼(600117.SH)等，大多都具有礦業(yè)資源優(yōu)勢。

　　“兄弟”盈虧迥異

　　礦石對鋼企業(yè)績的影響，在已成為兄弟公司的鞍鋼股份(000898.SZ)和攀鋼釩鈦(000629.SZ)身上體現(xiàn)得尤其明顯。

　　就在幾天前，鞍鋼股份公布了2011年業(yè)績報告，21.46億元的巨虧，令這家老牌鋼鐵企業(yè)成為鋼鐵上市公司中的“虧損王”。

　　對于巨虧的原因，鞍鋼股份解釋，主要是由于原燃料價格漲幅遠高于鋼材價格漲幅，以及鋼材產(chǎn)銷量降低。

　　值得注意的是，2011年前三季度，鞍鋼股份還盈利2.39億元，但到第四季度時，公司就虧了23.9億元，正是由于決定鋼廠成本的鐵礦石價格與鋼材價格變化的嚴重不同步，其四季度的虧損幾乎吞噬了約全年的利潤。

　　這其實也是大部分鋼鐵企業(yè)去年虧損或利潤下滑的主要原因，而鞍鋼股份虧損之多，更是與其礦石的特殊定價模式有很大關系。

　　與寶鋼等鋼企按照季度定價采購長協(xié)礦不同的是，鞍鋼股份購買鐵礦石主要通過集團采購途徑半年簽一次合同，定價原則是按照中國海關事務署所公布的上一半年度海關進口平均價格為基礎，集團再給予5%的優(yōu)惠。

　　這樣的定價模式下，鞍鋼對鐵礦石現(xiàn)貨價格的波動就相對滯后，反映在成本上的數(shù)據(jù)也與同期鐵礦石現(xiàn)貨價格的走勢不盡一致。由于去年下半年的鐵礦石現(xiàn)貨價格呈下降趨勢，鞍鋼股份主要依據(jù)上半年高價格定價的采購成本，就比同行要高，而鋼材銷售價格，則是隨行就市地回落。

　　而并入鞍鋼集團的攀鋼釩鈦，從其業(yè)績預告可以看出，由于與鞍鋼進行的資產(chǎn)置換，使得該公司免于同樣巨虧的尷尬。

　　根據(jù)與鞍鋼的資產(chǎn)置換合同，交易完成后，攀鋼釩鈦將不再從事鋼鐵業(yè)務，主營業(yè)務將轉型為鐵礦石采選與釩鈦制品生產(chǎn)、加工和應用。

　　由于正值資產(chǎn)置換檔口，而證監(jiān)會對于重大資產(chǎn)置換的會計確認方法并無統(tǒng)一明文規(guī)定，攀鋼釩鈦在其年報預告中披露了除資產(chǎn)置換后口徑的其余兩種口徑業(yè)績，而三種口徑的業(yè)績差異之大，也使礦業(yè)對鋼企的利潤貢獻顯露無遺。

　　第一種口徑是以2011年12月31日為資產(chǎn)交割日，包含攀鋼釩鈦置出的全部資產(chǎn)(主要是鋼鐵業(yè)務)的盈虧情況，最終的結果是0至2億元，同比下降87.45%至100%；第二種口徑則是完全按照重組完成前的口徑測算，沒有了鞍鋼置入的礦業(yè)資產(chǎn)支撐，攀鋼釩鈦預計2011年凈利潤變?yōu)樘潛p近11億元。而如果按照攀鋼釩鈦全部完成重組方案的口徑測算，攀鋼剝?nèi)ブ贸龅匿撹F資產(chǎn)后為盈利25.72億元。

　　鋼企“押寶”礦石資源

　　鞍鋼股份和攀鋼釩鈦迥異的業(yè)績表現(xiàn)，正是礦石成為影響鋼鐵企業(yè)利潤最大因素的最直接縮影。而業(yè)內(nèi)普遍認為，鋼鐵行業(yè)的寒冬將在2012年繼續(xù)，這一方面與下游需求有關，一方面也與礦石等原料成本仍將高企有關。

　　此前有市場分析認為，全球鐵礦石可能從2013年開始就會出現(xiàn)供大于求，不過，最近多位鋼鐵業(yè)內(nèi)人士對記者坦陳，由于目前全球礦山生產(chǎn)仍處于高度集中，因此相對于鋼鐵供應，鐵礦石供應的彈性更大，供應商可以根據(jù)鐵礦石價格靈活調(diào)節(jié)供應量和礦山開采建設進度，這也就會對鐵礦石價格形成支撐。

　　按照全球第四大礦商澳大利亞FMG公司的最新預測，今年的鐵礦石價格預計在130~150美元/噸，瑞銀證券的分析報告也認為，鐵礦石海運供需要到2014年才可能轉為供過于求，并認為礦石價格在未來兩年仍處于高位。

　　從這一角度看，在鋼鐵生產(chǎn)本身難有大突破的背景下，擁有礦石等資源優(yōu)勢的鋼鐵企業(yè)，自然也就擁有了“天生”的比較優(yōu)勢，比如方大碳素(目前產(chǎn)品主要包括100萬噸鐵精粉以及炭素相關制品)、西寧特鋼(公司控股的4座礦山及釩礦將陸續(xù)投產(chǎn)，并仍在勘探青海礦資源)、攀鋼釩鈦(與鞍鋼置換資產(chǎn)注入礦石資源，還在參與建設釩鈦磁鐵礦資源綜合利用示范基地)等。

　　也因為此，越來越多的上市鋼企在為增加更多礦石資源而努力。比如去年年底剛剛完成A股增發(fā)的河北鋼鐵(000709.SZ)，后繼鐵礦石資產(chǎn)的注入可能會快速提上日程，公司此前曾承諾，在2012 年底之前將產(chǎn)能不低于700 萬噸/年的鐵礦石資產(chǎn)注入上市公司。

　　而包鋼股份也于上月公告，擬以非公開增發(fā)方式募資不超過60億元，收購母公司包鋼集團巴潤礦業(yè)有限責任公司和白云鄂博鐵礦西礦采礦權，目前該計劃已經(jīng)通過股東大會批準，尚待證監(jiān)會的批復。