9月初，在“穩(wěn)增長”政策作用下，持續(xù)下滑的螺紋鋼期現(xiàn)價格雙雙止跌回升。伴隨著價格回升，前期低迷的鋼材市場在傳統(tǒng)的“金九銀十”貿(mào)易旺季出現(xiàn)久違的產(chǎn)銷兩旺現(xiàn)象，貿(mào)易商紛紛加快去庫存化進(jìn)度。

　　鋼之家網(wǎng)站的數(shù)據(jù)顯示，截至上周末，統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)28個主要城市螺紋鋼社會庫存自9月初的640.7萬噸下降至547.78萬噸，降幅高達(dá)14.5%。與此同時，備受煎熬的鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)則快速恢復(fù)閑置產(chǎn)能。國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)表明，9月全國日均粗鋼產(chǎn)量從8月的189.36萬噸迅速回升至193.15萬噸，預(yù)計(jì)10月全國日均粗鋼產(chǎn)量將回升至195萬噸。產(chǎn)量提速帶動了上游礦石供應(yīng)呈現(xiàn)活躍態(tài)勢。9月國內(nèi)礦石資源供應(yīng)量1.94億噸，相比去年同期增長了3.19%。鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)則開始補(bǔ)充原料庫存，截至上周末，國內(nèi)鐵礦石港口庫存量從9月初的9730萬噸下降至9320萬噸，降幅達(dá)4.2%。10月，整個鋼鐵行業(yè)呈現(xiàn)明顯的活躍氣氛。

　　但進(jìn)入11月以來，隨著北方地區(qū)天氣降溫，尤其是近期華北地區(qū)的大面積降溫，國內(nèi)建筑用鋼銷售出現(xiàn)遲滯現(xiàn)象。根據(jù)鋼之家網(wǎng)站的數(shù)據(jù)，上周末全國主要城市螺紋鋼社會庫存為547.78萬噸，盡管比前一周減少了4.29萬噸，但各城市社會庫存統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上海、杭州、深圳、北京及整個西南地區(qū)，螺紋鋼庫存增加明顯。同時，近期螺紋鋼采購量也在緩慢下滑，上海地區(qū)線螺周采購量自9月底的4.62萬噸已下滑至上周的2.85萬噸。很明顯，天氣原因?qū)δ壳敖ㄖ�用鋼的下游消費(fèi)正在形成負(fù)面影響。

　　按照鋼鐵行業(yè)的歷史慣例，進(jìn)入冬季后，建筑用鋼超出消費(fèi)量的盈余部分，由鋼材貿(mào)易商“冬儲”消化。鋼材貿(mào)易是資金密集型行業(yè)，貿(mào)易商“冬儲”需要資金支持。在國家統(tǒng)計(jì)局公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，9月新增人民幣貸款6232億元，雖然相比去年同期增長了32.6%，但比8月份的7039元減少11.5%。值得注意的是，自去年以來，金融行業(yè)針對鋼貿(mào)商“催貸惜貸”現(xiàn)象并未消散，自10月以來，僅上海地區(qū)即出現(xiàn)多起商業(yè)銀行訴訟多家鋼材貿(mào)易商催討貸款的事件，加上年度短期貸款還貸付息壓力，未來一段時間，資金面仍然不容樂觀，再加上未來經(jīng)濟(jì)前景的不確定性，市場不免對“冬儲”前景產(chǎn)生一絲憂慮。

　　未來一個月內(nèi)，國內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)將陸續(xù)進(jìn)入年底設(shè)備調(diào)修檢驗(yàn)期，年底前若鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)能夠抑制住生產(chǎn)熱情主動減少資源供應(yīng)，或?qū)⒂兄�于減輕貿(mào)易商“冬儲”壓力，但這對于剛剛擺脫虧損狀況的鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)而言，要求似乎有些苛刻。假設(shè)全國粗鋼日均產(chǎn)量保持每月3萬至4萬噸的速度遞增，則后市鋼價堪優(yōu)。

　　一方面對未來需求恢復(fù)報有一定樂觀預(yù)期，另一方面又擔(dān)憂資源供應(yīng)寬松需求萎縮，市場對鋼材“冬儲”前景有一定疑慮，這也是11月以來螺紋鋼期貨價格徘徊不定的主要原因。若“冬儲”未能如期展開，或貿(mào)易商“冬儲”不能吸納日益增加的資源供應(yīng)量，則今年冬天的鋼市或?qū)⒈韧�年更�?ldquo;寒冷”。預(yù)計(jì)這種現(xiàn)象將在未來一段時間內(nèi)逐步顯現(xiàn)，螺紋鋼期價將繼續(xù)偏弱振蕩以尋求均衡價。建議投資者密切關(guān)注資源供應(yīng)和資金面動向，鋼材貿(mào)易商則應(yīng)密切關(guān)注期現(xiàn)價差變化，尋找合適時點(diǎn)在期貨市場建立虛擬庫存進(jìn)行“冬儲”。

轉(zhuǎn)自期貨日報