近期，國內外鋁市需求回暖，商品期貨市場整體大幅上揚也推升鋁價。上周，央行上調存款準備金率，或將再次引發(fā)市場風險厭惡情緒。央行頻繁的動作表明，寬松貨幣政策已經開始轉向穩(wěn)健，流動性將逐步收緊，對滬鋁金融屬性的發(fā)揮形成抑制。上周五LME鋁下調1.15個百分點，今日滬鋁將明顯承壓。 

　　警惕愛爾蘭債務危機骨牌效應

　　愛爾蘭債務危機成為市場關注的焦點，歐洲方面擔心愛爾蘭成為下一個希臘，已向愛爾蘭施壓，要求其申請救助。愛爾蘭方面表示，該國有可能從歐盟和貨幣基金組織獲得巨額救助資金，目前愛爾蘭政府正和歐盟和貨幣基金組織商討此事。由于愛爾蘭與歐盟及貨幣基金組織達成協(xié)議，愛爾蘭接受救援的可能性明顯增大，投資者憂慮情緒減輕，股市受到明顯支撐，歐元對美元匯率反彈，國際油價也開始回升。

　　本次愛爾蘭危機很容易讓人聯想到幾個月前的希臘債務危機，一旦出現崩盤將影響到同樣已經出現問題的葡萄牙與西班牙，進而波及到世界，其產生的多米諾骨牌效應不可忽視。

　　美元走勢決定商品期貨市場主基調

　　當前美國處于經濟復蘇期，近期經濟數據的利好加上二次量化寬松的推出提振了投資者信心。美國10月零售銷售大幅上漲，上升1.2%，連續(xù)第四個月上升。美國密西根大學11月消費者信心指數為69.3，高于預估的69.0，顯示出消費者對經濟的信心有所恢復。

　　隨著經濟數據的利好，美元逐漸走強，對商品期貨市場形成壓力。目前美元指數由于60日均線的壓制，出現3日回調，若繼續(xù)受壓向下，則商品期貨市場將獲得支撐。

　　貨幣政策預期將從適度寬松轉向穩(wěn)健

　　上周央行再次上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，這是央行11月第二次以及年內第五次提高存款類金融機構人民幣準備金率。盡管目前的高通脹率與眾多因素有關，但其中去年以來過度寬松的貨幣政策所釋放的流動性過剩是重要的原因。今年以來央行加息以及上調存款準備金率組合拳的輪番出臺向市場傳遞一個信號，那就是整個貨幣供應政策方向已經發(fā)生改變，逐步回歸常態(tài)，高通脹率已不為政府所容忍。

　　筆者認為，央行在未來幾個月通過密集的資金凍結和進一步的信貸控制繼續(xù)收緊流動性的可能性較大，存款準備金率可能將繼續(xù)上調，以平息市場過剩流動性及高企的CPI。上周三，國務院常務會議也表明了政府的態(tài)度，將以限價、“菜籃子”市長負責制、價格補貼以及嚴懲囤積居奇等手段控制物價上漲。此前住建部與國家外匯局印發(fā)《關于進一步規(guī)范境外機構和個人購房的通知》，對境外個人與機構房產購買進行了限制。近期調控政策都指向了流動性收緊，表明中央抑制高通脹的決心。綜合來看，今后貨幣政策將由適度寬松轉向穩(wěn)健，貨幣政策目標已經從保增長向防通脹改變，后市滬鋁可能受到流動性收緊的壓制。

　　鋁消費將保持穩(wěn)定

　　未來全球鋁需求增速將保持穩(wěn)定。中國需求占全球鋁需求的大約40%，美國鋁業(yè)執(zhí)行總裁稱，即使中國需求放緩，未來十年全球需求也能夠每年增長6.5%，到2020年時總消耗量將翻倍。

　　房地產方面，雖然地產調控政策一浪接一浪，但是我們必須注意到，要從本質降低目前高漲的房價，必須從增大市場供給來解決，各地不斷新增的保障房建設將保持鋁需求的穩(wěn)定。汽車行業(yè)對鋁需求保持穩(wěn)定增長，1—10月中國汽車銷售同比增長達24.02%，產量同比增長22.60%。出口方面，1—10月累計未鍛軋鋁出口達601789噸，同比增加190%�？傮w看來，鋁需求消費將保持穩(wěn)定，對鋁價形成支撐。

　　綜上所述，近期流動性收緊不可忽視，風險厭惡情緒仍存。短線需注意回避風險。由于上周五央行調整存款準備金率，且高庫存高產能形成短線上漲壓制，不排除近期回調可能，滬鋁真正反轉向上的點位仍不清晰。操作上，以日內短線為主，空單保留，中長線多單不妨順勢而為，待市場進一步洗清浮籌，趨勢明了再入市。