下半年國內(nèi)經(jīng)濟政策穩(wěn)增長指向明顯，有望帶動萎靡的鋼材終端需求自底部回升。然而，螺紋鋼供應(yīng)壓力限制了鋼價上漲的空間，預(yù)計下半年將維持寬幅震蕩，區(qū)間在4000-4400元/噸。

　　回顧上半年，螺紋鋼走勢以4月13日為分界點分成兩段走勢，RB1210從年初的4150一線震蕩上揚，4月13日升至上半年高點4405，沖高遇阻便掉頭向下，5月23日下探至上半年最低點3998，之后一直在4150下方維持低位震蕩走勢。如果說前期的上漲是市場對于開春后金三銀四傳統(tǒng)需求旺季的預(yù)期和國內(nèi)貨幣政策從緊縮轉(zhuǎn)向?qū)捤伤�推動，之后的震蕩回落則是由國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩和鋼材終端需求釋放預(yù)期落空、產(chǎn)量維持高位形成的供需矛盾加劇所致。

　　下游需求有望回暖

　　經(jīng)濟增速放緩，國內(nèi)宏觀政策仍將預(yù)調(diào)和微調(diào)，下半年房地產(chǎn)和鐵路等基建投資或?qū)⒅沟�企穩(wěn)，鋼材下游需求有望緩慢回升。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，今年前5個月國內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計同比增速、房屋新開工面積累計同比增速和房屋施工面積累計同比增速分別為18.5%、-4.3%、19.60%，環(huán)比前一個月的數(shù)據(jù)18.7%、-4.2%和21.2%，跌幅已明顯收窄。5月份以來，穩(wěn)增長成為國內(nèi)經(jīng)濟首要任務(wù)，國家出臺了降低銀行首套房貸款利率等一系列刺激剛性需求的優(yōu)惠政策，6月份北上廣深等主要城市房地產(chǎn)市場呈現(xiàn)價量齊升局面。

　　下半年國家堅持調(diào)控的大方向不會改變，但政策進(jìn)一步趨緊的概率在下降，同時保障房的開工進(jìn)度或提速，相信房地產(chǎn)投資止跌企穩(wěn)可能性很大�；�建投資方面，1-5月全國鐵路固定資產(chǎn)投資的同比降幅由1-4月的48.3%縮窄至41.1%，基本建設(shè)投資的降幅也比1-4月的54.1%有所回升。從單月投資數(shù)據(jù)看，鐵路前4月分別完成固定資產(chǎn)投資122.82億元、176.5億元、297.07億元和299.54億元，5月固定資產(chǎn)投資和基建投資分別為401億元和338億元，較前4月有著較大漲幅�；�建投資是帶動經(jīng)濟增長的最好選項，在國家加快重大項目審批進(jìn)度和貨幣政策逐步放寬的背景下，基建投資的資金瓶頸或得到緩解。6月份鐵道部剛剛結(jié)束了發(fā)行200億元短期融資券。水利部近日也出臺了《鼓勵和引導(dǎo)民間資本參與農(nóng)田水利建設(shè)實施細(xì)則》，鼓勵民資參與水利建設(shè)�？梢灶A(yù)計，下半年穩(wěn)增長政策或繼續(xù)對基建業(yè)形成支撐和提振。

　　供應(yīng)壓力繼續(xù)壓制價格

　　上半年對鋼價形成壓制的一大重要因素是供給壓力持續(xù)上升，后期該因素還將成為鋼價反彈回升的關(guān)鍵阻力，限制了期鋼上漲的空間。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1-2月份國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量還處于160-170萬噸的相對低位，進(jìn)入3月份鋼鐵產(chǎn)量便開始大幅上升，3月粗鋼日產(chǎn)量就升至190萬噸，4、5兩個月更是達(dá)到了200萬噸以上的歷史高位，6月份高位略降，總體上看產(chǎn)量維持高位的趨勢相當(dāng)明顯。一方面由于國企領(lǐng)導(dǎo)要政績，產(chǎn)能擴張就有政績，又能確保市場占有率，另一方面鋼廠高爐點火成本較高決定了鋼廠只有在平均虧損達(dá)到150元/噸的情況下才會考慮減產(chǎn)，而按目前的市場價格大部分鋼廠的噸鋼虧損未達(dá)到該警戒線，這是產(chǎn)量數(shù)據(jù)不斷被刷新的本質(zhì)原因。因此，7月份以后進(jìn)入夏季鋼廠或有停車檢修的可能，粗鋼產(chǎn)量或小幅回落，但總體而言下半年高產(chǎn)能高產(chǎn)量的態(tài)勢仍將維持，這將對鋼材市場形成較強的壓制。

轉(zhuǎn)自中國證券報