10月中國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量跌破220萬噸

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：2014年10月全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量217.81萬噸，環(huán)比下降3.3%，3月以來首次跌破220萬噸。

　　2014年10月我國(guó)粗鋼產(chǎn)量6752萬噸，同比下降0.3%；1-10月我國(guó)粗鋼產(chǎn)量68535萬噸，同比增長(zhǎng)2.1%。

　　2014年10月我國(guó)生鐵產(chǎn)量5701萬噸，同比下降3.1%；1-10月我國(guó)生鐵產(chǎn)量59952萬噸，同比增長(zhǎng)0.1%。

　　2014年10月我國(guó)鋼材產(chǎn)量9525萬噸，同比增長(zhǎng)2%；1-10月我國(guó)鋼材產(chǎn)量93447萬噸，同比增長(zhǎng)4.7%。

　　繼上周周K線收陰之后，本周期鋼延續(xù)振蕩。環(huán)保限產(chǎn)加強(qiáng)、期現(xiàn)價(jià)差修復(fù)成為周初期鋼走強(qiáng)的主要支撐。不過，受冬季需求減弱、北貨南下增多等預(yù)期因素影響，螺紋鋼反彈空間受到制約，短期振蕩反復(fù)仍將是主基調(diào).

　　現(xiàn)貨需求有所轉(zhuǎn)弱

　　西本新干線數(shù)據(jù)顯示，上周滬市終端線螺每周采購(gòu)量環(huán)比下跌12.76%。11月開始進(jìn)入螺紋鋼傳統(tǒng)需求淡季，天氣轉(zhuǎn)涼，工地施工進(jìn)度放緩，終端需求逐步收縮。滬市終端采購(gòu)量已連續(xù)三周環(huán)比下跌，說明目前的市場(chǎng)需求依舊沒有有效復(fù)蘇，供給端的收縮是支撐價(jià)格的主因。

　　國(guó)家發(fā)改委近20天密集批復(fù)16條鐵路和5個(gè)機(jī)場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目，總投資近7000億元。臨近年末，政府在基建方面的投資大幅加碼，用于對(duì)沖地產(chǎn)和民間投資的萎縮，使GDP能夠繼續(xù)維持在7.5%的水平。不過，近期基建投資雖然批復(fù)項(xiàng)目較多，但反映到實(shí)際的需求上仍需一段較長(zhǎng)的時(shí)間，短期內(nèi)對(duì)螺紋鋼的終端需求刺激效用不大。

　　鋼材出口再創(chuàng)新高

　　海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2014年10月我國(guó)出口鋼材855萬噸，較上月增加3萬噸，同比增長(zhǎng)68.6%。1—10月我國(guó)累計(jì)出口鋼材7389萬噸，同比增長(zhǎng)42.2%。

　　今年鋼材出口突破8000萬噸的歷史新高已成定局。隨著鋼材出口從只占國(guó)內(nèi)鋼材產(chǎn)量的2%—3%躍升至如今的近10%，出現(xiàn)了一些取消鋼材出口退稅的聲音，后期出口政策的調(diào)整動(dòng)向值得關(guān)注。同時(shí)，我們調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，11月螺線鋼廠出口總量統(tǒng)計(jì)比10月小幅減少，一方面有部分鋼廠10月將后期訂單提前出口的因素，另一方面國(guó)內(nèi)價(jià)格上漲后，出口優(yōu)勢(shì)不明顯。有鋼廠表示會(huì)優(yōu)先滿足國(guó)內(nèi)需求，適當(dāng)延后出口訂單。

　　供給減少超出預(yù)期

　　中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，10月下旬我國(guó)重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為163.10萬噸，較上一旬下跌7.48%。在鋼廠利潤(rùn)回升的情況下，因?yàn)槟昴�檢修和APEC會(huì)議限產(chǎn)影響，供給端反而出現(xiàn)了一定程度收縮。

　　同時(shí)，根據(jù)河北省政府11月7日發(fā)布的停限產(chǎn)的措施，河北省鋼鐵企業(yè)如全部按照規(guī)定停產(chǎn)，將影響鋼材日均產(chǎn)量69.5萬噸。受會(huì)議強(qiáng)制限產(chǎn)影響，河北鋼廠的限產(chǎn)力度完全超出此前市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)短期供給影響較為顯著。

　　社會(huì)庫(kù)存或有抬頭趨勢(shì)

　　今年社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去化，貿(mào)易商退出增加，并且以廠提直發(fā)為主，存貨周期對(duì)行業(yè)影響力減弱。但值得關(guān)注的是，本月末華南和華東市場(chǎng)到貨增多，后期社會(huì)庫(kù)存或有抬頭趨勢(shì)。

　　目前形勢(shì)來看，盡管需求逐漸過渡到淡季，但鋼廠庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存依然處于低位，加之河北省的強(qiáng)制限產(chǎn)政策，短期供給端的有效收縮將對(duì)鋼價(jià)形成一定支撐。在現(xiàn)貨面保持平穩(wěn)的情況下，期鋼下破2500元/噸可能性不大。由于淡季來臨，價(jià)格的上漲空間也受到制約�；�于此，預(yù)計(jì)期鋼主力合約未來依舊延續(xù)窄幅振蕩的走勢(shì)，建議短線操作為主。

　　近期大盤周期性板塊輪番獲得資金快速拉升，鋼鐵股也頻繁上漲，但鋼鐵股獨(dú)撐大盤的局面不多見。昨日A股低迷之時(shí)，鋼鐵股午后突然崛起帶動(dòng)滬綜指翻紅。那么，鋼鐵股漲幅遙遙領(lǐng)先，是否意味著“鋼鐵魔咒”可能再度應(yīng)驗(yàn)？隨著行情演繹的深入，市場(chǎng)中分歧之聲有所加大。樂觀者認(rèn)為，藍(lán)籌股估值修復(fù)推動(dòng)下的指數(shù)震蕩上行有望延續(xù)。而謹(jǐn)慎者則指出，A股藍(lán)籌股的估值與港股現(xiàn)在差距已明顯縮小，建議投資者注意短線風(fēng)險(xiǎn)。

　　鋼鐵獨(dú)撐大盤 魔咒會(huì)否應(yīng)驗(yàn)

　　昨日，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)高位震蕩格局，各主要市場(chǎng)指數(shù)早盤小幅沖高之后便紛紛回落，不過午盤有色金屬板塊率先崛起，鋼鐵板塊也異軍突起，共同帶動(dòng)主板指數(shù)擺脫低迷一度翻紅。直至收盤，鋼鐵行業(yè)漲幅仍達(dá)到2.81%，遙遙領(lǐng)先于其他板塊；有色金屬行業(yè)也上漲了1.54%，居第二位。這兩個(gè)行業(yè)與農(nóng)林牧漁一起，成為昨日28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中僅有的三個(gè)上漲板塊。

　　實(shí)際上，近期鋼鐵股頻繁出現(xiàn)在漲幅榜前列，不過一枝獨(dú)秀的情況卻不常見。在藍(lán)籌股帶動(dòng)下指數(shù)快速上漲行情延續(xù)多日之后，鋼鐵股的異動(dòng)是否意味著“鋼鐵魔咒”將會(huì)應(yīng)驗(yàn)，市場(chǎng)觀點(diǎn)存在分歧。

　　金百臨咨詢秦洪表示，鋼鐵股上漲說明市場(chǎng)熱錢缺乏新的投資方向，所以，臨時(shí)起意炒作鋼鐵股。但鋼鐵行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)并不樂觀，至少產(chǎn)能過剩、盈利能力下滑等趨勢(shì)較為明顯。所以，拉鋼鐵股也說明多頭無計(jì)可施，市場(chǎng)缺乏新的漲升興奮點(diǎn)。

　　不同于上述觀點(diǎn)，南京證券周旭則認(rèn)為這并非“鋼鐵魔咒”。他表示，鋼鐵上漲的邏輯與航空類似，就是鐵礦石價(jià)格下跌，原料成本下降，利好加工企業(yè)，數(shù)據(jù)顯示，今年下半年鋼鐵企業(yè)的盈利狀況出現(xiàn)明顯改善，因而，近期鋼鐵股出現(xiàn)大幅上漲，屬于估值修復(fù)。

　　“二八分化”引機(jī)構(gòu)爭(zhēng)論

　　自10月28日以來，A股市場(chǎng)在藍(lán)籌股帶動(dòng)下掀起第三度逼空式大漲。而本周滬港通時(shí)間表的最終敲定促使藍(lán)籌股帶動(dòng)指數(shù)再度接力上漲，不過小盤股卻加速下跌，二八分化格局愈演愈烈。對(duì)于當(dāng)前滬港通能否支持“二”類股票帶動(dòng)指數(shù)繼續(xù)上漲，形成徹底的風(fēng)格轉(zhuǎn)換，市場(chǎng)分歧之聲逐步加大。

　　樂觀者認(rèn)為，藍(lán)籌股估值修復(fù)推動(dòng)下的指數(shù)震蕩上行有望延續(xù)。周旭表示，兩市的成交量出現(xiàn)大幅放大，顯示增量資金介入，由于這部分資金規(guī)模較大，不太可能介入已漲至高位的中小盤股，而是進(jìn)入低估值的藍(lán)籌股。藍(lán)籌股已沉寂多年，雖然近期出現(xiàn)上漲，但估值仍不高，估計(jì)會(huì)以輪動(dòng)方式運(yùn)行，板塊之間會(huì)有切換和調(diào)整，但指數(shù)表現(xiàn)為震蕩上行。三季度之前對(duì)市場(chǎng)行情還存在較大分歧，目前市場(chǎng)對(duì)牛市的認(rèn)同在趨強(qiáng)，2400-2500點(diǎn)為幾年來的強(qiáng)阻力區(qū)，目前的量能能夠支持沖關(guān)，而沖關(guān)的力量還是來自于權(quán)重股，因而這種指數(shù)行情還要持續(xù)一段時(shí)間。

　　而謹(jǐn)慎者則多考慮到AH折價(jià)的縮小而警惕行情的風(fēng)險(xiǎn)。從恒生AH股溢價(jià)指數(shù)來看，自7月24日以來，該指數(shù)隨著A股的大漲而從短期低點(diǎn)88.72點(diǎn)逐步上升，至11月11日最高觸及了103.15點(diǎn)。一般而言，該指數(shù)以100為分界線，當(dāng)前高于100的水平意味著A股整體已經(jīng)從折價(jià)狀態(tài)變?yōu)橐鐑r(jià)狀態(tài)。對(duì)此，秦洪認(rèn)為，A股的藍(lán)籌股的估值與港股現(xiàn)在差距已明顯縮小。所以，指望滬港通來大幅提升估值，并不是很樂觀。

　　類似的，興業(yè)證券(行情,問診)指出，AH股價(jià)差已經(jīng)基本磨平，現(xiàn)在大幅折價(jià)的A股數(shù)目很少，考慮到兩地市場(chǎng)利率水平存在差異，兩地的價(jià)格差距可能無法完全消除，保持適當(dāng)?shù)?/span>AH股折價(jià)率是可能的。當(dāng)前除了券商股外，有中國(guó)特色、獨(dú)特定價(jià)權(quán)的A股稀缺性標(biāo)的更值得關(guān)注。

　　太平洋(行情,問診)證券也認(rèn)為要注意短線風(fēng)險(xiǎn)。其指出，從歷史上外資流入A股后的市場(chǎng)表現(xiàn)來看，流入金融和電信板塊的資金最多。但考慮到11月1日至今，非銀行金融板塊漲幅已經(jīng)超過5%，且券商板塊在近期經(jīng)過連續(xù)拉升之后目前處于高位震蕩中，對(duì)于金融板塊還需考慮擇時(shí)風(fēng)險(xiǎn)。

　　秦洪進(jìn)一步表示，支撐股票上漲的源動(dòng)力來源于產(chǎn)業(yè)前景而不是股價(jià)的估值復(fù)蘇。當(dāng)前藍(lán)籌股已經(jīng)反映出資金入駐的樂觀預(yù)期，但A股所背靠的宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)不支持藍(lán)籌股的持續(xù)大漲。因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)顯示出過去十年?duì)恳�中�?guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重工業(yè)化進(jìn)程進(jìn)入尾聲、房地產(chǎn)業(yè)高成長(zhǎng)周期進(jìn)入尾聲、汽車高成長(zhǎng)也進(jìn)入尾聲。所以，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的逆襲并不會(huì)長(zhǎng)久，未來新興產(chǎn)業(yè)仍是最大看點(diǎn)。

　　進(jìn)入2014年以來，大宗商品全線失守。已擁有“白菜價(jià)”產(chǎn)品的鋼鐵行業(yè)，近日雖迎來一波反彈，但行業(yè)人士普遍認(rèn)為鋼材價(jià)格見底之日遙遙無期。

　　中國(guó)大宗商品數(shù)據(jù)商生意社總編劉心田在此前的2014（第五屆）中國(guó)大宗商品交易市場(chǎng)發(fā)展論壇上說，“現(xiàn)在上游下游幾乎同步跌，而且是不管什么行業(yè)都在跌，這是近些年來非常罕見的。”

　　然而，中國(guó)鋼企的日子卻并不是那么難過，原因是相比鋼材下跌的程度，其原材料鐵礦石的下跌幅度更猛。中國(guó)最大的鋼鐵行業(yè)研究公司的研究中心高級(jí)研究員楊華對(duì)澎湃新聞（）說，“據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年鐵礦石均價(jià)同比下降了26%，而鋼材的下跌幅度在12%左右”。

　　就在主要原料和鋼材之間價(jià)格下跌幅度拉開之際，中國(guó)鋼企竟悄悄實(shí)現(xiàn)了近200億元的利潤(rùn)。

　　據(jù)中鋼協(xié)發(fā)布的第三季度行業(yè)數(shù)據(jù)，其重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)的鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)192.82億元，同比增長(zhǎng)71.26%。累計(jì)虧損面25%，同比下降6.82個(gè)百分點(diǎn)。其中鋼鐵主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)束了11個(gè)季度連續(xù)虧損的狀態(tài)，在第三季度實(shí)現(xiàn)盈利。

　　表現(xiàn)較為搶眼的鞍鋼股份，今年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.23億元，同比增長(zhǎng)20.65%。其中第三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.46億元，同比增長(zhǎng)449.21%。中國(guó)最大的鋼企寶鋼股份前三季度更是賺了50億元，同比增長(zhǎng)近8%。

　　助力中國(guó)鋼企盈利的，還包括鋼材出口的高歌猛進(jìn)。在中國(guó)需求放緩當(dāng)下，中國(guó)鋼企正在調(diào)整國(guó)內(nèi)外供應(yīng)量的砝碼，加大力度向全球推銷產(chǎn)品。

　　11日8日最新發(fā)布的海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，10月份鋼材出口又創(chuàng)新高，至855萬噸。此前9月份剛創(chuàng)下的852萬噸新高紀(jì)錄，再度被刷新。今年前10個(gè)月中國(guó)累積出口鋼材7389萬噸，同比增長(zhǎng)42.2%。

　　中國(guó)鋼材出口的增加似乎正在消化國(guó)內(nèi)過剩的產(chǎn)能。但是，剛嘗到出口甜頭的中國(guó)鋼企，正在面臨越來越多的“國(guó)際意見”。

　　相關(guān)鋼材產(chǎn)品貿(mào)易摩擦的增多，顯示其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的焦慮正在與日俱增。值得注意的是，中國(guó)之前的貿(mào)易摩擦國(guó)主要為歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，現(xiàn)在正在逐漸轉(zhuǎn)移至亞洲、非洲、拉美等國(guó)家。

　　另一分析師解釋，在東南亞市場(chǎng)上，中國(guó)生產(chǎn)商因成本低廉而得以以超低價(jià)格出售某些鋼鐵產(chǎn)品，其價(jià)格比韓國(guó)的低40-50美元/噸，比日本的低100美元/噸。

　　據(jù)彭博社報(bào)道，日本神戶鋼鐵公司（kobesteel）與韓國(guó)浦項(xiàng)制鐵公司（posco）曾抱怨如洪水般涌入的中國(guó)鋼鐵搶占了他們的市場(chǎng)份額。中國(guó)的鋼鐵也一度堆積在印度和非洲的港口，以致當(dāng)?shù)厣�產(chǎn)商不得不向本國(guó)政府尋求干預(yù)。

　　雖然中國(guó)多數(shù)出口鋼材流向了東南亞國(guó)家，但通過全球鋼貿(mào)流通及價(jià)格的連鎖反應(yīng)，歐美國(guó)家也在密切關(guān)注中國(guó)鋼鐵帶來的影響。

　　繼上月下旬美國(guó)否決中國(guó)產(chǎn)取向電工鋼征收“雙反”關(guān)稅后，本月初，美國(guó)又決定對(duì)中國(guó)產(chǎn)無取向電工鋼征收“雙反”關(guān)稅。

　　中鋼協(xié)秘書長(zhǎng)兼副會(huì)長(zhǎng)張長(zhǎng)富表示，“他們國(guó)外的言辭非常嚴(yán)重，說我們正在低價(jià)傾銷，如果市場(chǎng)秩序再不整頓，一旦爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)，可能會(huì)讓更多好的出口鋼廠受到損害，本來已經(jīng)艱難的行業(yè)會(huì)雪上加霜。”

　　“金九”落空，“銀十”轉(zhuǎn)好，在政策暖風(fēng)吹來后，樓市開始升溫。北京樓市能否在今年最后兩月迎來“暖陽(yáng)”？

　　亞豪機(jī)構(gòu)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1~10月，扣除保障房，北京僅成交商品住宅5.8萬套，同比下降38.6%，創(chuàng)下2008年以來近6年的新低。受成交量的大幅下降影響，今年前10月北京商品住宅銷售額僅為1516億元，同比減少了832億元。

　　“今年樓市進(jìn)入U型谷底，雖然有調(diào)控政策抑制需求的原因，但北京房?jī)r(jià)上漲速度已超越購(gòu)房者的購(gòu)買力是不爭(zhēng)的事實(shí)。”亞豪機(jī)構(gòu)市場(chǎng)總監(jiān)郭毅在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，今年盡管交易量創(chuàng)新低，但成交均價(jià)依然創(chuàng)新高，價(jià)格走勢(shì)與市場(chǎng)行情背離，提示風(fēng)險(xiǎn)加大。

　　中原地產(chǎn)首席分析師張大偉對(duì)記者表示，“從整體市場(chǎng)看，10月因?yàn)檎�策紅利刺激需求釋放，數(shù)據(jù)相對(duì)樂觀，但中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)告別黃金十年，2013年將是歷史高點(diǎn)，很難突破。”

　　偉業(yè)我愛我家集團(tuán)副總裁胡景暉也表示，盡管9月末以來宏觀方面的諸多利好，10月份全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)和銷售情況數(shù)據(jù)出現(xiàn)向好，但整體依然并不樂觀。

　　“對(duì)房企來說，11、12月是傳統(tǒng)淡季，很多城市在12月份基本沒人買房，但在錯(cuò)過了‘金九銀十’之后，我們也希望通過一些跨界營(yíng)銷的方式，逆勢(shì)促進(jìn)整個(gè)行情的后延。”北京一家房企營(yíng)銷總監(jiān)如是說。

　　記者注意到，相比往年，今年開發(fā)商的營(yíng)銷花樣越來越多，這反映房企加速成交的訴求。其中，遠(yuǎn)洋、方興、龍湖等多家房企都玩起了“新花樣”。遠(yuǎn)洋聯(lián)合京東金融開展眾籌活動(dòng)；龍湖在北京的別墅項(xiàng)目也打出了“一成首付”；方興地產(chǎn)通過多方跨界合作，在“雙十一”期間交出了近43億元的成績(jī)單。

　　“營(yíng)銷方式的創(chuàng)新，一方面是為了減少營(yíng)銷成本的投入；另一方面是精準(zhǔn)鎖定目標(biāo)客群。”郭毅表示。

　　亞豪數(shù)據(jù)顯示，今年北京銷量排名前10位的房企銷售額累計(jì)為523億元，與去年前10房企相比，銷售額減少了215億元。而今年這排名前10的房企在土地市場(chǎng)上的投入就達(dá)到419億元。

　　郭毅表示，在這樣的市場(chǎng)背景下，年末房企必然會(huì)大力促銷、回籠資金，而價(jià)格杠桿是刺激需求、鞏固銷量的最佳工具。因此，這一輪房企聯(lián)合電商促銷，無論形式如何，最終砝碼都落在價(jià)格上，這有助于拉動(dòng)年末商品住宅成交量的“翹尾”。

　　上周，礦石主力1505合約震蕩偏弱，周K線收出小陰線。期礦價(jià)格承壓于535元，本周轉(zhuǎn)入震蕩行情。從技術(shù)面看，主力合約有修復(fù)高貼水價(jià)差的需要；從基本面看，港口到貨增加而成交偏弱，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下行，對(duì)期價(jià)支撐偏弱。

　　鐵礦石需求減少

　　中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，10月下旬，我國(guó)重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為163.10萬噸，旬環(huán)比下跌7.48%。在鋼廠利潤(rùn)回升的情況下，因?yàn)槟昴�檢修和APEC會(huì)議限產(chǎn)影響，供給端反而出現(xiàn)了一定程度收縮。根據(jù)河北省政府11月7日發(fā)布的停限產(chǎn)措施，河北省鋼鐵企業(yè)如全部按照規(guī)定停產(chǎn)，將影響鋼材日均產(chǎn)量69.5萬噸，其中建筑鋼材178條產(chǎn)線日均影響21萬噸，中厚板16條日均影響3.5萬，熱軋卷板21條產(chǎn)線日均影響17.3萬，帶鋼105條產(chǎn)線11.5萬，型鋼80條產(chǎn)線日均影響11.2萬噸。受會(huì)議強(qiáng)制限產(chǎn)影響，河北鋼廠的限產(chǎn)力度完全超出此前市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)短期供給影響較為顯著。

　　而從海關(guān)進(jìn)口數(shù)據(jù)來看，10月我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦7939萬噸，較上月減少530萬噸，同比增長(zhǎng)17%；1-10月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦77843萬噸，同比增長(zhǎng)16.5%。10月鐵礦石進(jìn)口量的減少，也在一定程度上體現(xiàn)了鋼廠需求的下降。

　　港口庫(kù)存略有回落

　　上周統(tǒng)計(jì)全國(guó)41個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量為10624萬噸，環(huán)比上周統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)降94萬噸，同口徑庫(kù)存10134萬噸。

　　而從礦山發(fā)貨來看，上周澳洲、巴西鐵礦石發(fā)貨總量1915.1萬噸，環(huán)比降21.2萬噸。其中澳洲1249.3萬噸增90.8萬噸；巴西665.8萬噸降112萬噸。港口庫(kù)存的下降，一方面與10月鐵礦石進(jìn)口量和到貨量減少有關(guān)；另一方面，則是由于鋼廠加大了外礦使用比例、減少了內(nèi)礦需求有關(guān)。

　　煉鋼利潤(rùn)持續(xù)反彈

　　本周煉鋼利潤(rùn)持續(xù)反彈，主要在于限產(chǎn)風(fēng)波推漲螺紋價(jià)格，同時(shí)壓制了礦石價(jià)格。從虛擬煉鋼行業(yè)利潤(rùn)看，我們?nèi)绻麑��?biāo)的調(diào)整為主流參加過交割的幾個(gè)鋼廠，則目前盤面毛利率約206元/噸，為8.1%。盤面利潤(rùn)擴(kuò)張到年內(nèi)高位水平，或?qū)⑽�引部分鋼廠進(jìn)行拋成材買原料的鎖定利潤(rùn)操作。

　　現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走弱

　　本周進(jìn)口礦市場(chǎng)整體偏弱，受APEC會(huì)議影響，河北鋼廠普遍燒結(jié)限產(chǎn)30%-50%，停產(chǎn)幅度超過市場(chǎng)預(yù)期，鋼廠因已有備庫(kù)，近期采購(gòu)積極性不高，下一輪補(bǔ)庫(kù)可能要到本周下半周后。外盤市場(chǎng)活躍相對(duì)冷清，港口現(xiàn)貨成交有所減弱。普氏指數(shù)跌至75.5美元/噸，較上周下跌幅度較大。因?yàn)闊�結(jié)機(jī)停產(chǎn)，鋼廠加大了塊礦采購(gòu)，使得塊礦與粉礦差價(jià)飆漲。

　　目前唐山遵化地區(qū)66%鐵精粉濕基不含稅出廠價(jià)585-600元/噸；承德65%鐵精粉干基含稅出廠價(jià)660元/噸，較上周跌20元/噸；邯邢局66%堿性鐵精粉干基不含稅價(jià)690元/噸，較上周跌30元/噸。外盤市場(chǎng)跌勢(shì)加劇，11月5日普氏62%鐵礦指數(shù)為75.5美元/噸，跌0.75美元/噸；MB-62%價(jià)格指數(shù)為75.38美元/噸（CFR，青島港），跌1.08美元/噸。

　　礦山庫(kù)存處于高位

　　目前國(guó)內(nèi)礦山庫(kù)存達(dá)到了近幾年新高水平，巴西、澳洲等主流礦山三季度庫(kù)存水平也達(dá)到了偏高位置。國(guó)內(nèi)礦山庫(kù)存水平上升，跟鋼廠降低內(nèi)礦采購(gòu)、礦山出貨不暢有關(guān)，而國(guó)外礦山庫(kù)存上升，則是受港口運(yùn)力以及銷售下降影響。總體來看，礦山后期去庫(kù)壓力較大。

　　而從鋼廠補(bǔ)庫(kù)來看，由于天氣因素，東北鋼廠冬季對(duì)原料補(bǔ)庫(kù)有剛性需求，其補(bǔ)庫(kù)周期是10月中旬到11月中旬，目前已接近尾聲；而其他鋼廠并沒有強(qiáng)制性補(bǔ)庫(kù)需要，后期會(huì)根據(jù)價(jià)格和生產(chǎn)需要陸續(xù)補(bǔ)庫(kù)，但整體補(bǔ)庫(kù)強(qiáng)度或?qū)⑷跤趪?guó)慶節(jié)后的集中補(bǔ)庫(kù)。

　　APEC會(huì)議減產(chǎn)力度超市場(chǎng)預(yù)期，帶動(dòng)鋼價(jià)走強(qiáng)，原料小幅跟漲，本周下半周隨著會(huì)議結(jié)束，鋼廠補(bǔ)庫(kù)可能出現(xiàn)，部分鋼廠有在連礦市場(chǎng)做多的意愿，或帶動(dòng)礦石期貨主力價(jià)格修復(fù)高貼水。期礦或進(jìn)入震蕩行情中，510元會(huì)是短期支撐位，上方壓力位530元。不過考慮到礦山庫(kù)存偏高以及礦貿(mào)商年末資金壓力，鐵礦石反彈之后仍是增加空單機(jī)會(huì)。

原材料需求堪憂

　　鐵礦石需求堪憂，進(jìn)一步加劇的概率較大，原因如下：第一，金九銀十旺季已過，加之天氣逐漸轉(zhuǎn)涼，終端需求將繼續(xù)回落。從歷史規(guī)律來看，自9月起，全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量將出現(xiàn)明顯下滑，且粗鋼產(chǎn)量下滑之勢(shì)將持續(xù)至年底，多數(shù)年份的粗鋼日產(chǎn)量將在12月達(dá)到年內(nèi)最低值。第二，短期內(nèi)較難看到對(duì)房屋新開工面積以及房地產(chǎn)投資開發(fā)額產(chǎn)生的積極影響，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)當(dāng)前仍處于向下調(diào)整的周期，對(duì)鋼材的需求也呈現(xiàn)趨勢(shì)性下降。第三，為確保APEC會(huì)議期間北京空氣質(zhì)量，北京及周邊5省份指定保障方案，承諾減排污染物三至四成。市場(chǎng)對(duì)于鋼廠停產(chǎn)限產(chǎn)的利好炒作持續(xù)升溫，但目前來看炒作已經(jīng)告一段落，將面臨鋼廠對(duì)原材料階段性補(bǔ)庫(kù)需求降低的直接利空影響。

　　利多影響逐漸減小

　　截至10月31日當(dāng)周，Mysteel統(tǒng)計(jì)的全國(guó)30個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量為10203萬噸，環(huán)比增加171萬噸，結(jié)束了連續(xù)四周的下降趨勢(shì)。自2月14日當(dāng)周起，鐵礦石港口庫(kù)存已經(jīng)連續(xù)逾8個(gè)月維持在億噸以上。市場(chǎng)已經(jīng)逐步接受了港口庫(kù)存破億噸的事實(shí)，港口庫(kù)存百萬噸的增減對(duì)市場(chǎng)影響甚微，但破億噸的庫(kù)存暴露出鐵礦石供應(yīng)過剩、終端需求轉(zhuǎn)差、鋼廠資金緊張等困擾黑色全產(chǎn)業(yè)鏈的問題，對(duì)鐵礦石上行產(chǎn)生的抑制作用也將持續(xù)存在。

　　考慮到10月底鋼廠因APEC會(huì)議因素進(jìn)行的較大規(guī)模補(bǔ)庫(kù)，預(yù)計(jì)11月中上旬原材料的采購(gòu)情況將明顯受到抑制，原材料成交情況有望在中下旬呈現(xiàn)轉(zhuǎn)好跡象。

　　同時(shí)，鑒于10月后兩次較大規(guī)模的原材料補(bǔ)庫(kù)以及對(duì)期貨盤面的影響，我們發(fā)現(xiàn)，原材料集中采購(gòu)對(duì)鐵礦石形成支撐作用，體現(xiàn)在10月底鐵礦石期價(jià)沖高回落后振蕩整理。但是，受限于鋼廠對(duì)資金以及風(fēng)險(xiǎn)等方面的考量，采購(gòu)規(guī)模大不如前，故原材料補(bǔ)庫(kù)單個(gè)因素不足以支撐鐵礦石反彈，還需要其他因素的共同配合。

　　美國(guó)退出QE利空大宗商品

　　國(guó)內(nèi)方面，日前國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體有所下滑，顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨較大的下行壓力，但基本符合市場(chǎng)預(yù)期。國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)徹底結(jié)束第三輪量化寬松政策，同時(shí)展現(xiàn)出對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)以及就業(yè)復(fù)蘇前景的信心。退出QE助推美元走強(qiáng)，而以美元計(jì)價(jià)的大宗商品或面臨新一輪的下跌壓力。

　　綜合上述分析，我們認(rèn)為，金九銀十已過，原材料需求堪憂，尤其是APEC會(huì)議期間，將面臨原材料采購(gòu)需求、終端需求降低等不利因素，加之短期鐵礦石供應(yīng)量將明顯增加，供應(yīng)過剩局面將進(jìn)一步加劇。宏觀方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)缺乏動(dòng)能，但是中短期內(nèi)政府再次出臺(tái)大規(guī)模刺激政策的可能性較低，同時(shí)美國(guó)退出QE，將導(dǎo)致以美元計(jì)價(jià)的大宗商品面臨新一輪的下跌風(fēng)險(xiǎn)。

　　從鐵礦主力1505合約日線圖來看，當(dāng)前期價(jià)處于新的一輪的振蕩下行通道，短線期價(jià)下跌至500上方弱勢(shì)振蕩，市場(chǎng)成交萎縮，但持倉(cāng)增加，且均線下移令期價(jià)承壓，上方520—530壓力明顯。預(yù)計(jì)后市期價(jià)仍將振蕩下行，中線下跌目標(biāo)看向480。操作上，以1505合約反彈拋空為主。

　　全球鐵礦石及煤炭?jī)r(jià)格大跌，可能導(dǎo)致澳大利亞今年出口額減少320億美元，相當(dāng)于該國(guó)今年預(yù)期GDP的2%。

　　由于供應(yīng)過剩和市場(chǎng)對(duì)中國(guó)需求疲弱的擔(dān)憂，今年以來國(guó)際鐵礦石價(jià)格已暴跌44%至75.5美元/噸，創(chuàng)五年新低。

　　澳大利亞是全球最大的鐵礦石及煤炭出口國(guó)。路透社基于企業(yè)、政府和定價(jià)數(shù)據(jù)計(jì)算得出，盡管鐵礦石出口量創(chuàng)紀(jì)錄高位，但價(jià)格大跌導(dǎo)致澳大利亞今年鐵礦石出口額減少了170億美元。加之煤炭市場(chǎng)的類似惡化趨勢(shì)，出口額降幅可能進(jìn)一步擴(kuò)大至325億美元。

　　業(yè)內(nèi)分析師預(yù)計(jì)，由于供給大于需求的情況愈發(fā)嚴(yán)重，未來鐵礦石價(jià)格可能進(jìn)一步走低。澳新銀行商品研究主管馬克·佩爾萬稱，“鐵礦石的鼎盛期已結(jié)束。”該行將明后兩年鐵礦石價(jià)格預(yù)期分別從101美元/噸和95美元/噸下調(diào)至78美元/噸和85美元/噸。

來源：金銀島財(cái)經(jīng)