10月中國粗鋼日均產(chǎn)量跌破220萬噸

　　國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：2014年10月全國粗鋼日均產(chǎn)量217.81萬噸，環(huán)比下降3.3%，3月以來首次跌破220萬噸。

　　2014年10月我國粗鋼產(chǎn)量6752萬噸，同比下降0.3%；1-10月我國粗鋼產(chǎn)量68535萬噸，同比增長2.1%。

　　2014年10月我國生鐵產(chǎn)量5701萬噸，同比下降3.1%；1-10月我國生鐵產(chǎn)量59952萬噸，同比增長0.1%。

　　2014年10月我國鋼材產(chǎn)量9525萬噸，同比增長2%；1-10月我國鋼材產(chǎn)量93447萬噸，同比增長4.7%。

　　繼上周周K線收陰之后，本周期鋼延續(xù)振蕩。環(huán)保限產(chǎn)加強(qiáng)、期現(xiàn)價差修復(fù)成為周初期鋼走強(qiáng)的主要支撐。不過，受冬季需求減弱、北貨南下增多等預(yù)期因素影響，螺紋鋼反彈空間受到制約，短期振蕩反復(fù)仍將是主基調(diào).

　　現(xiàn)貨需求有所轉(zhuǎn)弱

　　西本新干線數(shù)據(jù)顯示，上周滬市終端線螺每周采購量環(huán)比下跌12.76%。11月開始進(jìn)入螺紋鋼傳統(tǒng)需求淡季，天氣轉(zhuǎn)涼，工地施工進(jìn)度放緩，終端需求逐步收縮。滬市終端采購量已連續(xù)三周環(huán)比下跌，說明目前的市場需求依舊沒有有效復(fù)蘇，供給端的收縮是支撐價格的主因。

　　國家發(fā)改委近20天密集批復(fù)16條鐵路和5個機(jī)場建設(shè)項(xiàng)目，總投資近7000億元。臨近年末，政府在基建方面的投資大幅加碼，用于對沖地產(chǎn)和民間投資的萎縮，使GDP能夠繼續(xù)維持在7.5%的水平。不過，近期基建投資雖然批復(fù)項(xiàng)目較多，但反映到實(shí)際的需求上仍需一段較長的時間，短期內(nèi)對螺紋鋼的終端需求刺激效用不大。

　　鋼材出口再創(chuàng)新高

　　海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2014年10月我國出口鋼材855萬噸，較上月增加3萬噸，同比增長68.6%。1—10月我國累計出口鋼材7389萬噸，同比增長42.2%。

　　今年鋼材出口突破8000萬噸的歷史新高已成定局。隨著鋼材出口從只占國內(nèi)鋼材產(chǎn)量的2%—3%躍升至如今的近10%，出現(xiàn)了一些取消鋼材出口退稅的聲音，后期出口政策的調(diào)整動向值得關(guān)注。同時，我們調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，11月螺線鋼廠出口總量統(tǒng)計比10月小幅減少，一方面有部分鋼廠10月將后期訂單提前出口的因素，另一方面國內(nèi)價格上漲后，出口優(yōu)勢不明顯。有鋼廠表示會優(yōu)先滿足國內(nèi)需求，適當(dāng)延后出口訂單。

　　供給減少超出預(yù)期

　　中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，10月下旬我國重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為163.10萬噸，較上一旬下跌7.48%。在鋼廠利潤回升的情況下，因?yàn)槟昴�檢修和APEC會議限產(chǎn)影響，供給端反而出現(xiàn)了一定程度收縮。

　　同時，根據(jù)河北省政府11月7日發(fā)布的停限產(chǎn)的措施，河北省鋼鐵企業(yè)如全部按照規(guī)定停產(chǎn)，將影響鋼材日均產(chǎn)量69.5萬噸。受會議強(qiáng)制限產(chǎn)影響，河北鋼廠的限產(chǎn)力度完全超出此前市場預(yù)期，對短期供給影響較為顯著。

　　社會庫存或有抬頭趨勢

　　今年社會庫存持續(xù)去化，貿(mào)易商退出增加，并且以廠提直發(fā)為主，存貨周期對行業(yè)影響力減弱。但值得關(guān)注的是，本月末華南和華東市場到貨增多，后期社會庫存或有抬頭趨勢。

　　目前形勢來看，盡管需求逐漸過渡到淡季，但鋼廠庫存和社會庫存依然處于低位，加之河北省的強(qiáng)制限產(chǎn)政策，短期供給端的有效收縮將對鋼價形成一定支撐。在現(xiàn)貨面保持平穩(wěn)的情況下，期鋼下破2500元/噸可能性不大。由于淡季來臨，價格的上漲空間也受到制約�；�于此，預(yù)計期鋼主力合約未來依舊延續(xù)窄幅振蕩的走勢，建議短線操作為主。

　　近期大盤周期性板塊輪番獲得資金快速拉升，鋼鐵股也頻繁上漲，但鋼鐵股獨(dú)撐大盤的局面不多見。昨日A股低迷之時，鋼鐵股午后突然崛起帶動滬綜指翻紅。那么，鋼鐵股漲幅遙遙領(lǐng)先，是否意味著“鋼鐵魔咒”可能再度應(yīng)驗(yàn)？隨著行情演繹的深入，市場中分歧之聲有所加大。樂觀者認(rèn)為，藍(lán)籌股估值修復(fù)推動下的指數(shù)震蕩上行有望延續(xù)。而謹(jǐn)慎者則指出，A股藍(lán)籌股的估值與港股現(xiàn)在差距已明顯縮小，建議投資者注意短線風(fēng)險。

　　鋼鐵獨(dú)撐大盤 魔咒會否應(yīng)驗(yàn)

　　昨日，A股市場呈現(xiàn)高位震蕩格局，各主要市場指數(shù)早盤小幅沖高之后便紛紛回落，不過午盤有色金屬板塊率先崛起，鋼鐵板塊也異軍突起，共同帶動主板指數(shù)擺脫低迷一度翻紅。直至收盤，鋼鐵行業(yè)漲幅仍達(dá)到2.81%，遙遙領(lǐng)先于其他板塊；有色金屬行業(yè)也上漲了1.54%，居第二位。這兩個行業(yè)與農(nóng)林牧漁一起，成為昨日28個申萬一級行業(yè)中僅有的三個上漲板塊。

　　實(shí)際上，近期鋼鐵股頻繁出現(xiàn)在漲幅榜前列，不過一枝獨(dú)秀的情況卻不常見。在藍(lán)籌股帶動下指數(shù)快速上漲行情延續(xù)多日之后，鋼鐵股的異動是否意味著“鋼鐵魔咒”將會應(yīng)驗(yàn)，市場觀點(diǎn)存在分歧。

　　金百臨咨詢秦洪表示，鋼鐵股上漲說明市場熱錢缺乏新的投資方向，所以，臨時起意炒作鋼鐵股。但鋼鐵行業(yè)的發(fā)展趨勢并不樂觀，至少產(chǎn)能過剩、盈利能力下滑等趨勢較為明顯。所以，拉鋼鐵股也說明多頭無計可施，市場缺乏新的漲升興奮點(diǎn)。

　　不同于上述觀點(diǎn)，南京證券周旭則認(rèn)為這并非“鋼鐵魔咒”。他表示，鋼鐵上漲的邏輯與航空類似，就是鐵礦石價格下跌，原料成本下降，利好加工企業(yè)，數(shù)據(jù)顯示，今年下半年鋼鐵企業(yè)的盈利狀況出現(xiàn)明顯改善，因而，近期鋼鐵股出現(xiàn)大幅上漲，屬于估值修復(fù)。

　　“二八分化”引機(jī)構(gòu)爭論

　　自10月28日以來，A股市場在藍(lán)籌股帶動下掀起第三度逼空式大漲。而本周滬港通時間表的最終敲定促使藍(lán)籌股帶動指數(shù)再度接力上漲，不過小盤股卻加速下跌，二八分化格局愈演愈烈。對于當(dāng)前滬港通能否支持“二”類股票帶動指數(shù)繼續(xù)上漲，形成徹底的風(fēng)格轉(zhuǎn)換，市場分歧之聲逐步加大。

　　樂觀者認(rèn)為，藍(lán)籌股估值修復(fù)推動下的指數(shù)震蕩上行有望延續(xù)。周旭表示，兩市的成交量出現(xiàn)大幅放大，顯示增量資金介入，由于這部分資金規(guī)模較大，不太可能介入已漲至高位的中小盤股，而是進(jìn)入低估值的藍(lán)籌股。藍(lán)籌股已沉寂多年，雖然近期出現(xiàn)上漲，但估值仍不高，估計會以輪動方式運(yùn)行，板塊之間會有切換和調(diào)整，但指數(shù)表現(xiàn)為震蕩上行。三季度之前對市場行情還存在較大分歧，目前市場對牛市的認(rèn)同在趨強(qiáng)，2400-2500點(diǎn)為幾年來的強(qiáng)阻力區(qū)，目前的量能能夠支持沖關(guān)，而沖關(guān)的力量還是來自于權(quán)重股，因而這種指數(shù)行情還要持續(xù)一段時間。

　　而謹(jǐn)慎者則多考慮到AH折價的縮小而警惕行情的風(fēng)險。從恒生AH股溢價指數(shù)來看，自7月24日以來，該指數(shù)隨著A股的大漲而從短期低點(diǎn)88.72點(diǎn)逐步上升，至11月11日最高觸及了103.15點(diǎn)。一般而言，該指數(shù)以100為分界線，當(dāng)前高于100的水平意味著A股整體已經(jīng)從折價狀態(tài)變?yōu)橐鐑r狀態(tài)。對此，秦洪認(rèn)為，A股的藍(lán)籌股的估值與港股現(xiàn)在差距已明顯縮小。所以，指望滬港通來大幅提升估值，并不是很樂觀。

　　類似的，興業(yè)證券(行情,問診)指出，AH股價差已經(jīng)基本磨平，現(xiàn)在大幅折價的A股數(shù)目很少，考慮到兩地市場利率水平存在差異，兩地的價格差距可能無法完全消除，保持適當(dāng)?shù)?/span>AH股折價率是可能的。當(dāng)前除了券商股外，有中國特色、獨(dú)特定價權(quán)的A股稀缺性標(biāo)的更值得關(guān)注。

　　太平洋(行情,問診)證券也認(rèn)為要注意短線風(fēng)險。其指出，從歷史上外資流入A股后的市場表現(xiàn)來看，流入金融和電信板塊的資金最多。但考慮到11月1日至今，非銀行金融板塊漲幅已經(jīng)超過5%，且券商板塊在近期經(jīng)過連續(xù)拉升之后目前處于高位震蕩中，對于金融板塊還需考慮擇時風(fēng)險。

　　秦洪進(jìn)一步表示，支撐股票上漲的源動力來源于產(chǎn)業(yè)前景而不是股價的估值復(fù)蘇。當(dāng)前藍(lán)籌股已經(jīng)反映出資金入駐的樂觀預(yù)期，但A股所背靠的宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢不支持藍(lán)籌股的持續(xù)大漲。因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)顯示出過去十年?duì)恳�中國�?jīng)濟(jì)發(fā)展的重工業(yè)化進(jìn)程進(jìn)入尾聲、房地產(chǎn)業(yè)高成長周期進(jìn)入尾聲、汽車高成長也進(jìn)入尾聲。所以，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的逆襲并不會長久，未來新興產(chǎn)業(yè)仍是最大看點(diǎn)。

　　進(jìn)入2014年以來，大宗商品全線失守。已擁有“白菜價”產(chǎn)品的鋼鐵行業(yè)，近日雖迎來一波反彈，但行業(yè)人士普遍認(rèn)為鋼材價格見底之日遙遙無期。

　　中國大宗商品數(shù)據(jù)商生意社總編劉心田在此前的2014（第五屆）中國大宗商品交易市場發(fā)展論壇上說，“現(xiàn)在上游下游幾乎同步跌，而且是不管什么行業(yè)都在跌，這是近些年來非常罕見的。”

　　然而，中國鋼企的日子卻并不是那么難過，原因是相比鋼材下跌的程度，其原材料鐵礦石的下跌幅度更猛。中國最大的鋼鐵行業(yè)研究公司的研究中心高級研究員楊華對澎湃新聞（）說，“據(jù)統(tǒng)計，今年鐵礦石均價同比下降了26%，而鋼材的下跌幅度在12%左右”。

　　就在主要原料和鋼材之間價格下跌幅度拉開之際，中國鋼企竟悄悄實(shí)現(xiàn)了近200億元的利潤。

　　據(jù)中鋼協(xié)發(fā)布的第三季度行業(yè)數(shù)據(jù)，其重點(diǎn)統(tǒng)計的鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤192.82億元，同比增長71.26%。累計虧損面25%，同比下降6.82個百分點(diǎn)。其中鋼鐵主營業(yè)務(wù)結(jié)束了11個季度連續(xù)虧損的狀態(tài)，在第三季度實(shí)現(xiàn)盈利。

　　表現(xiàn)較為搶眼的鞍鋼股份，今年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤9.23億元，同比增長20.65%。其中第三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤3.46億元，同比增長449.21%。中國最大的鋼企寶鋼股份前三季度更是賺了50億元，同比增長近8%。

　　助力中國鋼企盈利的，還包括鋼材出口的高歌猛進(jìn)。在中國需求放緩當(dāng)下，中國鋼企正在調(diào)整國內(nèi)外供應(yīng)量的砝碼，加大力度向全球推銷產(chǎn)品。

　　11日8日最新發(fā)布的海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，10月份鋼材出口又創(chuàng)新高，至855萬噸。此前9月份剛創(chuàng)下的852萬噸新高紀(jì)錄，再度被刷新。今年前10個月中國累積出口鋼材7389萬噸，同比增長42.2%。

　　中國鋼材出口的增加似乎正在消化國內(nèi)過剩的產(chǎn)能。但是，剛嘗到出口甜頭的中國鋼企，正在面臨越來越多的“國際意見”。

　　相關(guān)鋼材產(chǎn)品貿(mào)易摩擦的增多，顯示其他競爭對手的焦慮正在與日俱增。值得注意的是，中國之前的貿(mào)易摩擦國主要為歐美發(fā)達(dá)國家，現(xiàn)在正在逐漸轉(zhuǎn)移至亞洲、非洲、拉美等國家。

　　另一分析師解釋，在東南亞市場上，中國生產(chǎn)商因成本低廉而得以以超低價格出售某些鋼鐵產(chǎn)品，其價格比韓國的低40-50美元/噸，比日本的低100美元/噸。

　　據(jù)彭博社報道，日本神戶鋼鐵公司（kobesteel）與韓國浦項(xiàng)制鐵公司（posco）曾抱怨如洪水般涌入的中國鋼鐵搶占了他們的市場份額。中國的鋼鐵也一度堆積在印度和非洲的港口，以致當(dāng)?shù)厣�產(chǎn)商不得不向本國政府尋求干預(yù)。

　　雖然中國多數(shù)出口鋼材流向了東南亞國家，但通過全球鋼貿(mào)流通及價格的連鎖反應(yīng)，歐美國家也在密切關(guān)注中國鋼鐵帶來的影響。

　　繼上月下旬美國否決中國產(chǎn)取向電工鋼征收“雙反”關(guān)稅后，本月初，美國又決定對中國產(chǎn)無取向電工鋼征收“雙反”關(guān)稅。

　　中鋼協(xié)秘書長兼副會長張長富表示，“他們國外的言辭非常嚴(yán)重，說我們正在低價傾銷，如果市場秩序再不整頓，一旦爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)，可能會讓更多好的出口鋼廠受到損害，本來已經(jīng)艱難的行業(yè)會雪上加霜。”

　　“金九”落空，“銀十”轉(zhuǎn)好，在政策暖風(fēng)吹來后，樓市開始升溫。北京樓市能否在今年最后兩月迎來“暖陽”？

　　亞豪機(jī)構(gòu)最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1~10月，扣除保障房，北京僅成交商品住宅5.8萬套，同比下降38.6%，創(chuàng)下2008年以來近6年的新低。受成交量的大幅下降影響，今年前10月北京商品住宅銷售額僅為1516億元，同比減少了832億元。

　　“今年樓市進(jìn)入U型谷底，雖然有調(diào)控政策抑制需求的原因，但北京房價上漲速度已超越購房者的購買力是不爭的事實(shí)。”亞豪機(jī)構(gòu)市場總監(jiān)郭毅在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，今年盡管交易量創(chuàng)新低，但成交均價依然創(chuàng)新高，價格走勢與市場行情背離，提示風(fēng)險加大。

　　中原地產(chǎn)首席分析師張大偉對記者表示，“從整體市場看，10月因?yàn)檎�策紅利刺激需求釋放，數(shù)據(jù)相對樂觀，但中國房地產(chǎn)市場已經(jīng)告別黃金十年，2013年將是歷史高點(diǎn)，很難突破。”

　　偉業(yè)我愛我家集團(tuán)副總裁胡景暉也表示，盡管9月末以來宏觀方面的諸多利好，10月份全國房地產(chǎn)開發(fā)和銷售情況數(shù)據(jù)出現(xiàn)向好，但整體依然并不樂觀。

　　“對房企來說，11、12月是傳統(tǒng)淡季，很多城市在12月份基本沒人買房，但在錯過了‘金九銀十’之后，我們也希望通過一些跨界營銷的方式，逆勢促進(jìn)整個行情的后延。”北京一家房企營銷總監(jiān)如是說。

　　記者注意到，相比往年，今年開發(fā)商的營銷花樣越來越多，這反映房企加速成交的訴求。其中，遠(yuǎn)洋、方興、龍湖等多家房企都玩起了“新花樣”。遠(yuǎn)洋聯(lián)合京東金融開展眾籌活動；龍湖在北京的別墅項(xiàng)目也打出了“一成首付”；方興地產(chǎn)通過多方跨界合作，在“雙十一”期間交出了近43億元的成績單。

　　“營銷方式的創(chuàng)新，一方面是為了減少營銷成本的投入；另一方面是精準(zhǔn)鎖定目標(biāo)客群。”郭毅表示。

　　亞豪數(shù)據(jù)顯示，今年北京銷量排名前10位的房企銷售額累計為523億元，與去年前10房企相比，銷售額減少了215億元。而今年這排名前10的房企在土地市場上的投入就達(dá)到419億元。

　　郭毅表示，在這樣的市場背景下，年末房企必然會大力促銷、回籠資金，而價格杠桿是刺激需求、鞏固銷量的最佳工具。因此，這一輪房企聯(lián)合電商促銷，無論形式如何，最終砝碼都落在價格上，這有助于拉動年末商品住宅成交量的“翹尾”。

　　上周，礦石主力1505合約震蕩偏弱，周K線收出小陰線。期礦價格承壓于535元，本周轉(zhuǎn)入震蕩行情。從技術(shù)面看，主力合約有修復(fù)高貼水價差的需要；從基本面看，港口到貨增加而成交偏弱，現(xiàn)貨價格持續(xù)下行，對期價支撐偏弱。

　　鐵礦石需求減少

　　中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，10月下旬，我國重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為163.10萬噸，旬環(huán)比下跌7.48%。在鋼廠利潤回升的情況下，因?yàn)槟昴�檢修和APEC會議限產(chǎn)影響，供給端反而出現(xiàn)了一定程度收縮。根據(jù)河北省政府11月7日發(fā)布的停限產(chǎn)措施，河北省鋼鐵企業(yè)如全部按照規(guī)定停產(chǎn)，將影響鋼材日均產(chǎn)量69.5萬噸，其中建筑鋼材178條產(chǎn)線日均影響21萬噸，中厚板16條日均影響3.5萬，熱軋卷板21條產(chǎn)線日均影響17.3萬，帶鋼105條產(chǎn)線11.5萬，型鋼80條產(chǎn)線日均影響11.2萬噸。受會議強(qiáng)制限產(chǎn)影響，河北鋼廠的限產(chǎn)力度完全超出此前市場預(yù)期，對短期供給影響較為顯著。

　　而從海關(guān)進(jìn)口數(shù)據(jù)來看，10月我國進(jìn)口鐵礦砂及其精礦7939萬噸，較上月減少530萬噸，同比增長17%；1-10月我國累計進(jìn)口鐵礦砂及其精礦77843萬噸，同比增長16.5%。10月鐵礦石進(jìn)口量的減少，也在一定程度上體現(xiàn)了鋼廠需求的下降。

　　港口庫存略有回落

　　上周統(tǒng)計全國41個主要港口鐵礦石庫存總量為10624萬噸，環(huán)比上周統(tǒng)計數(shù)據(jù)降94萬噸，同口徑庫存10134萬噸。

　　而從礦山發(fā)貨來看，上周澳洲、巴西鐵礦石發(fā)貨總量1915.1萬噸，環(huán)比降21.2萬噸。其中澳洲1249.3萬噸增90.8萬噸；巴西665.8萬噸降112萬噸。港口庫存的下降，一方面與10月鐵礦石進(jìn)口量和到貨量減少有關(guān)；另一方面，則是由于鋼廠加大了外礦使用比例、減少了內(nèi)礦需求有關(guān)。

　　煉鋼利潤持續(xù)反彈

　　本周煉鋼利潤持續(xù)反彈，主要在于限產(chǎn)風(fēng)波推漲螺紋價格，同時壓制了礦石價格。從虛擬煉鋼行業(yè)利潤看，我們?nèi)绻麑��?biāo)的調(diào)整為主流參加過交割的幾個鋼廠，則目前盤面毛利率約206元/噸，為8.1%。盤面利潤擴(kuò)張到年內(nèi)高位水平，或?qū)⑽�引部分鋼廠進(jìn)行拋成材買原料的鎖定利潤操作。

　　現(xiàn)貨價格持續(xù)走弱

　　本周進(jìn)口礦市場整體偏弱，受APEC會議影響，河北鋼廠普遍燒結(jié)限產(chǎn)30%-50%，停產(chǎn)幅度超過市場預(yù)期，鋼廠因已有備庫，近期采購積極性不高，下一輪補(bǔ)庫可能要到本周下半周后。外盤市場活躍相對冷清，港口現(xiàn)貨成交有所減弱。普氏指數(shù)跌至75.5美元/噸，較上周下跌幅度較大。因?yàn)闊�結(jié)機(jī)停產(chǎn)，鋼廠加大了塊礦采購，使得塊礦與粉礦差價飆漲。

　　目前唐山遵化地區(qū)66%鐵精粉濕基不含稅出廠價585-600元/噸；承德65%鐵精粉干基含稅出廠價660元/噸，較上周跌20元/噸；邯邢局66%堿性鐵精粉干基不含稅價690元/噸，較上周跌30元/噸。外盤市場跌勢加劇，11月5日普氏62%鐵礦指數(shù)為75.5美元/噸，跌0.75美元/噸；MB-62%價格指數(shù)為75.38美元/噸（CFR，青島港），跌1.08美元/噸。

　　礦山庫存處于高位

　　目前國內(nèi)礦山庫存達(dá)到了近幾年新高水平，巴西、澳洲等主流礦山三季度庫存水平也達(dá)到了偏高位置。國內(nèi)礦山庫存水平上升，跟鋼廠降低內(nèi)礦采購、礦山出貨不暢有關(guān)，而國外礦山庫存上升，則是受港口運(yùn)力以及銷售下降影響�？傮w來看，礦山后期去庫壓力較大。

　　而從鋼廠補(bǔ)庫來看，由于天氣因素，東北鋼廠冬季對原料補(bǔ)庫有剛性需求，其補(bǔ)庫周期是10月中旬到11月中旬，目前已接近尾聲；而其他鋼廠并沒有強(qiáng)制性補(bǔ)庫需要，后期會根據(jù)價格和生產(chǎn)需要陸續(xù)補(bǔ)庫，但整體補(bǔ)庫強(qiáng)度或?qū)⑷跤趪鴳c節(jié)后的集中補(bǔ)庫。

　　APEC會議減產(chǎn)力度超市場預(yù)期，帶動鋼價走強(qiáng)，原料小幅跟漲，本周下半周隨著會議結(jié)束，鋼廠補(bǔ)庫可能出現(xiàn)，部分鋼廠有在連礦市場做多的意愿，或帶動礦石期貨主力價格修復(fù)高貼水。期礦或進(jìn)入震蕩行情中，510元會是短期支撐位，上方壓力位530元。不過考慮到礦山庫存偏高以及礦貿(mào)商年末資金壓力，鐵礦石反彈之后仍是增加空單機(jī)會。

原材料需求堪憂

　　鐵礦石需求堪憂，進(jìn)一步加劇的概率較大，原因如下：第一，金九銀十旺季已過，加之天氣逐漸轉(zhuǎn)涼，終端需求將繼續(xù)回落。從歷史規(guī)律來看，自9月起，全國粗鋼日均產(chǎn)量將出現(xiàn)明顯下滑，且粗鋼產(chǎn)量下滑之勢將持續(xù)至年底，多數(shù)年份的粗鋼日產(chǎn)量將在12月達(dá)到年內(nèi)最低值。第二，短期內(nèi)較難看到對房屋新開工面積以及房地產(chǎn)投資開發(fā)額產(chǎn)生的積極影響，中國房地產(chǎn)市場當(dāng)前仍處于向下調(diào)整的周期，對鋼材的需求也呈現(xiàn)趨勢性下降。第三，為確保APEC會議期間北京空氣質(zhì)量，北京及周邊5省份指定保障方案，承諾減排污染物三至四成。市場對于鋼廠停產(chǎn)限產(chǎn)的利好炒作持續(xù)升溫，但目前來看炒作已經(jīng)告一段落，將面臨鋼廠對原材料階段性補(bǔ)庫需求降低的直接利空影響。

　　利多影響逐漸減小

　　截至10月31日當(dāng)周，Mysteel統(tǒng)計的全國30個主要港口鐵礦石庫存總量為10203萬噸，環(huán)比增加171萬噸，結(jié)束了連續(xù)四周的下降趨勢。自2月14日當(dāng)周起，鐵礦石港口庫存已經(jīng)連續(xù)逾8個月維持在億噸以上。市場已經(jīng)逐步接受了港口庫存破億噸的事實(shí)，港口庫存百萬噸的增減對市場影響甚微，但破億噸的庫存暴露出鐵礦石供應(yīng)過剩、終端需求轉(zhuǎn)差、鋼廠資金緊張等困擾黑色全產(chǎn)業(yè)鏈的問題，對鐵礦石上行產(chǎn)生的抑制作用也將持續(xù)存在。

　　考慮到10月底鋼廠因APEC會議因素進(jìn)行的較大規(guī)模補(bǔ)庫，預(yù)計11月中上旬原材料的采購情況將明顯受到抑制，原材料成交情況有望在中下旬呈現(xiàn)轉(zhuǎn)好跡象。

　　同時，鑒于10月后兩次較大規(guī)模的原材料補(bǔ)庫以及對期貨盤面的影響，我們發(fā)現(xiàn)，原材料集中采購對鐵礦石形成支撐作用，體現(xiàn)在10月底鐵礦石期價沖高回落后振蕩整理。但是，受限于鋼廠對資金以及風(fēng)險等方面的考量，采購規(guī)模大不如前，故原材料補(bǔ)庫單個因素不足以支撐鐵礦石反彈，還需要其他因素的共同配合。

　　美國退出QE利空大宗商品

　　國內(nèi)方面，日前國家統(tǒng)計局公布的三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體有所下滑，顯示中國經(jīng)濟(jì)面臨較大的下行壓力，但基本符合市場預(yù)期。國際方面，美聯(lián)儲徹底結(jié)束第三輪量化寬松政策，同時展現(xiàn)出對于美國經(jīng)濟(jì)以及就業(yè)復(fù)蘇前景的信心。退出QE助推美元走強(qiáng)，而以美元計價的大宗商品或面臨新一輪的下跌壓力。

　　綜合上述分析，我們認(rèn)為，金九銀十已過，原材料需求堪憂，尤其是APEC會議期間，將面臨原材料采購需求、終端需求降低等不利因素，加之短期鐵礦石供應(yīng)量將明顯增加，供應(yīng)過剩局面將進(jìn)一步加劇。宏觀方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長缺乏動能，但是中短期內(nèi)政府再次出臺大規(guī)模刺激政策的可能性較低，同時美國退出QE，將導(dǎo)致以美元計價的大宗商品面臨新一輪的下跌風(fēng)險。

　　從鐵礦主力1505合約日線圖來看，當(dāng)前期價處于新的一輪的振蕩下行通道，短線期價下跌至500上方弱勢振蕩，市場成交萎縮，但持倉增加，且均線下移令期價承壓，上方520—530壓力明顯。預(yù)計后市期價仍將振蕩下行，中線下跌目標(biāo)看向480。操作上，以1505合約反彈拋空為主。

　　全球鐵礦石及煤炭價格大跌，可能導(dǎo)致澳大利亞今年出口額減少320億美元，相當(dāng)于該國今年預(yù)期GDP的2%。

　　由于供應(yīng)過剩和市場對中國需求疲弱的擔(dān)憂，今年以來國際鐵礦石價格已暴跌44%至75.5美元/噸，創(chuàng)五年新低。

　　澳大利亞是全球最大的鐵礦石及煤炭出口國。路透社基于企業(yè)、政府和定價數(shù)據(jù)計算得出，盡管鐵礦石出口量創(chuàng)紀(jì)錄高位，但價格大跌導(dǎo)致澳大利亞今年鐵礦石出口額減少了170億美元。加之煤炭市場的類似惡化趨勢，出口額降幅可能進(jìn)一步擴(kuò)大至325億美元。

　　業(yè)內(nèi)分析師預(yù)計，由于供給大于需求的情況愈發(fā)嚴(yán)重，未來鐵礦石價格可能進(jìn)一步走低。澳新銀行商品研究主管馬克·佩爾萬稱，“鐵礦石的鼎盛期已結(jié)束。”該行將明后兩年鐵礦石價格預(yù)期分別從101美元/噸和95美元/噸下調(diào)至78美元/噸和85美元/噸。

來源：金銀島財經(jīng)