9月下旬，金屬市場(chǎng)出現(xiàn)兩大非市場(chǎng)因素，干擾了金屬調(diào)整的步伐。即投行操縱倫敦金屬交易所（LME）交割庫(kù)出貨導(dǎo)致注銷(xiāo)倉(cāng)單飆升，以及云南再度傳來(lái)收儲(chǔ)消息。前者值得警惕，雖然長(zhǎng)期走勢(shì)依舊決定于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和供求關(guān)注，但是投行的操縱行為會(huì)導(dǎo)致短期的供求關(guān)系扭曲，最終使得金屬短線(xiàn)保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)或者反彈周期延長(zhǎng)；后者對(duì)金屬提振有限，反而激發(fā)煉廠提高開(kāi)工率，加大馬力提高產(chǎn)能和產(chǎn)量，導(dǎo)致后市過(guò)剩加劇，為下一輪下跌埋下伏筆。

　　近年來(lái)，包括高盛、摩根大通和嘉能可等機(jī)構(gòu)大力拓展的倉(cāng)單抵押融資業(yè)，紛紛入股LME旗下的交割庫(kù)，打造商品抵押貸款、商品交易和現(xiàn)貨交割庫(kù)等貫穿期鋁與現(xiàn)貨鋁的整條貿(mào)易流通利益鏈。

　　繼2008年之后，云南省再次通過(guò)收儲(chǔ)挽救地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，其中計(jì)劃收儲(chǔ)大金屬30萬(wàn)噸，其中鋁20萬(wàn)噸，銅2萬(wàn)噸，鋅5萬(wàn)噸。然而，此次收儲(chǔ)對(duì)金屬價(jià)格提振有限，反而導(dǎo)致企業(yè)減產(chǎn)或者淘汰落后產(chǎn)能的動(dòng)力不足，最終引發(fā)后市產(chǎn)能過(guò)剩進(jìn)一步加劇，給金屬再度暴跌埋下隱患。

　　最后，收儲(chǔ)的量猶如杯水車(chē)薪，對(duì)緩解過(guò)剩的作用不大。銅收儲(chǔ)2萬(wàn)噸，對(duì)于國(guó)內(nèi)龐大的庫(kù)存（100萬(wàn)噸以上），可謂是杯水車(chē)薪，電解鋁收儲(chǔ)20萬(wàn)噸，對(duì)于國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨90萬(wàn)噸的庫(kù)存也只占庫(kù)存比重的22％，況且電解鋁產(chǎn)量增長(zhǎng)還在加速；收儲(chǔ)鋅5萬(wàn)噸，對(duì)于國(guó)內(nèi)將近40萬(wàn)噸的顯性庫(kù)存和30萬(wàn)噸的社會(huì)庫(kù)存起到的效果也微乎其微。

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