近期，銅價(jià)整體維持振蕩偏強(qiáng)的走勢。上周二，倫銅一度跌破6800美元/噸，但之后迅速持續(xù)反彈，并再次向上突破7000美元/噸的壓制，持倉量也在持續(xù)下降之后再次增加。國內(nèi)方面，上周現(xiàn)貨銅價(jià)上漲幅度達(dá)到1000元/噸左右，滬銅期貨價(jià)格也上漲明顯，市場拿貨需求有所增加。

　　從近期的市場影響因素來看，銅價(jià)對宏觀信息具有非常強(qiáng)的敏感性，全球制造業(yè)數(shù)據(jù)向好對銅價(jià)支撐明顯，尤其是歐美數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁。最新數(shù)據(jù)顯示，美國ISM 7月制造業(yè)PMI為55.4，遠(yuǎn)高于市場預(yù)期的52，連續(xù)第二個(gè)月回升，創(chuàng)近兩年來的新高。而比較令人意外的是歐洲，7月份歐元區(qū)制造業(yè)PMI上調(diào)至50.3，并創(chuàng)下兩年來的高位，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢良好。國內(nèi)方面，國務(wù)院表示將重點(diǎn)推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等計(jì)劃，一定程度上再次令市場對當(dāng)前國內(nèi)穩(wěn)增長經(jīng)濟(jì)的預(yù)期增強(qiáng)。在宏觀面表現(xiàn)超出預(yù)期的狀態(tài)下，市場對于下半年銅市需求將回升的預(yù)期開始升溫，上周銅價(jià)也表現(xiàn)出持續(xù)的增倉反彈走勢，不過筆者認(rèn)為對于銅價(jià)仍需謹(jǐn)慎。

　　一是美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)好轉(zhuǎn)在預(yù)期之中，對銅需求的提振有限，并且下半年QE收緊的可能性仍然較大；二是歐洲市場表現(xiàn)令人驚喜，但能否繼續(xù)大幅復(fù)蘇值得懷疑，歐洲汽車業(yè)和地產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)一直難以令人放心，而這也是銅需求的主要領(lǐng)域；三是國內(nèi)市場經(jīng)濟(jì)難有顯著回暖的狀況，更可能是保持平穩(wěn)的態(tài)勢，加上我國在銅消費(fèi)中所占比重較大，整體上對銅消費(fèi)難有顯著的提高；四是今年上游銅產(chǎn)量供應(yīng)增速持續(xù)加快，銅供應(yīng)由短缺轉(zhuǎn)為過剩的趨勢基本已成定局，加上近期國內(nèi)市場消費(fèi)端有所走弱，銅價(jià)在缺乏基本面的配合下難以走出明顯的上漲行情，反轉(zhuǎn)更可能是天方夜譚。

　　在目前全球宏觀氛圍整體持續(xù)改善的時(shí)候，在人為造成銅供應(yīng)偏緊的情況下，銅價(jià)可能出現(xiàn)強(qiáng)勢階段性反彈。目前國內(nèi)銅現(xiàn)貨升水較高，且銅貿(mào)易升水也持續(xù)走高，并突破200美元/噸，如果LME銅現(xiàn)貨合約再次轉(zhuǎn)為升水并持續(xù)走高，不排除會(huì)出現(xiàn)去年年初時(shí)的“軟逼倉”行情。

　　綜合而言，短期銅價(jià)走勢偏強(qiáng)，仍然運(yùn)行于區(qū)間上沿附近，但中長期基本面偏弱的格局難以改變。