因良好的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)能力而被譽(yù)為“銅博士”的金屬銅，在2月首個(gè)交易日表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，上海銅期貨價(jià)格上漲2.75%，重回40000元/噸上方。

　　分析人士表示，一方面，由于前一個(gè)交易日國(guó)際油價(jià)飆升逾8%，對(duì)之前被油價(jià)暴跌拖累的銅價(jià)而言，一定程度上支撐銅價(jià)走強(qiáng)而脫離跌勢(shì)；另一方面，當(dāng)前市場(chǎng)普遍預(yù)期中國(guó)央行將啟動(dòng)降息操作，料有益于修復(fù)有色金屬疲弱的基本面。

　　抄底原油惠及銅價(jià)？

　　原油與銅同屬大宗商品“領(lǐng)頭羊”品種。上周五，紐約原油期貨暴漲逾8%。消息顯示，上周美國(guó)石油鉆井平臺(tái)在1月30日當(dāng)周關(guān)閉94口，美國(guó)鉆井平臺(tái)接二連三地停止鉆探和開(kāi)采活動(dòng)。

　　美國(guó)供應(yīng)商在原油這一浩浩蕩蕩的跌勢(shì)中開(kāi)始出現(xiàn)首次減產(chǎn)，對(duì)市場(chǎng)參與者的心態(tài)產(chǎn)生微妙影響，因抄底原油的入場(chǎng)多頭預(yù)期伴隨供應(yīng)端的削減生產(chǎn)，原油供求盈余可能開(kāi)始縮緊；而前期油價(jià)暴跌累計(jì)大量獲利的空頭，在目前可能選擇獲利平倉(cāng)觀望或者移倉(cāng)。

　　由于原油是大宗商品的風(fēng)向標(biāo)，其走強(qiáng)對(duì)一切大宗商品來(lái)說(shuō)都有一定程度的利好。海證期貨分析師羅希表示，從全球資金配置的角度而言，原油和銅都是強(qiáng)周期品種，意味著在目前通縮周期中，原油和銅都是投機(jī)資金和對(duì)沖基金大舉做空的主要標(biāo)的。隨著原油低位暴力反彈，品種之間存在的相關(guān)性也會(huì)讓市場(chǎng)部分資金選擇平掉空頭出場(chǎng)觀望。

　　“銅價(jià)反彈幅度超過(guò)2%，亦有其自身因素影響，市場(chǎng)傳言國(guó)儲(chǔ)將在低位進(jìn)場(chǎng)大量買銅的消息，也讓一些謹(jǐn)慎的空頭頗為忌憚。另外，部分產(chǎn)業(yè)資本表示，大型冶煉廠加工商和貿(mào)易商目前在期銅價(jià)格40000元/噸的位置并不過(guò)分看空銅價(jià)，甚至激進(jìn)的機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)場(chǎng)嘗試做多。”羅希進(jìn)一步表示。

　　銅市多空博弈加劇

　　實(shí)際上，銅價(jià)在40000元/噸附近分歧開(kāi)始加大。2月2日，滬銅持倉(cāng)量為93.2萬(wàn)手，而在去年底，持倉(cāng)量?jī)H50萬(wàn)手左右。

　　中信期貨分析師朱文君對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，原油大漲對(duì)銅價(jià)有心理上的支撐因素，因?yàn)楸据喆蟮�由原油加速下跌觸發(fā)，2日銅價(jià)反彈一方面是因?yàn)樵�油的上漲，此外滬期銅持倉(cāng)進(jìn)入歷史高位，多空博弈加劇，在上周增倉(cāng)二次下探刷新低值有限的情況下，出現(xiàn)反彈。

　　對(duì)于2015年降息，朱文君認(rèn)為，可能性比較大，降息只是時(shí)間問(wèn)題，但從上次降息來(lái)看對(duì)銅價(jià)的觸動(dòng)有限，主要還是要看降息之后對(duì)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)，如果降息之后市場(chǎng)反映出經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，訂單回升，銅消費(fèi)轉(zhuǎn)好，那對(duì)銅價(jià)的支撐才是最為根本的。

　　上海中期分析師方俊峰表示，在中國(guó)制造業(yè)疲軟的作用下，央行采取降息或者降準(zhǔn)措施成為市場(chǎng)普遍預(yù)期，但這些措施的用意并非讓中國(guó)的制造業(yè)重復(fù)以往的粗放式發(fā)展，而是為了保證經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行，料對(duì)有色金屬的消費(fèi)提振作用整體有限。在政府下調(diào)經(jīng)濟(jì)增速的大背景下，銅的下游消費(fèi)難以重復(fù)以往幾年的大幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，整體進(jìn)入平穩(wěn)階段。全球供過(guò)于求的格局將延續(xù)。

　　假期來(lái)臨可能仍然偏空

　　還有近兩周時(shí)間，中國(guó)就將迎來(lái)春節(jié)假日。據(jù)富寶金屬分析師雷連華表示，由于需求不好，一些企業(yè)當(dāng)前已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入假期狀態(tài)，現(xiàn)貨市場(chǎng)上下游對(duì)春節(jié)后價(jià)格存在疑慮，而貿(mào)易商貨源偏多，整體成交有限。在沒(méi)有非實(shí)體性消費(fèi)買需復(fù)蘇的情況下，精銅過(guò)剩依舊是趨勢(shì)。

　　一家機(jī)構(gòu)對(duì)于下游企業(yè)的調(diào)研情況則顯示，線纜加工企業(yè)目前最忙碌的事是在春節(jié)之前催賬以獲得現(xiàn)金流，有庫(kù)存的企業(yè)目前忙于出售庫(kù)存收回現(xiàn)金，這與銀行在資金放貸環(huán)節(jié)的收緊處理密切相關(guān)。從資金面的角度分析，現(xiàn)貨市場(chǎng)的清淡無(wú)疑對(duì)于拋售銅形成了有利條件。

　　但這也并不意味著空頭毫無(wú)顧忌，1月15日晚間市場(chǎng)傳言國(guó)儲(chǔ)正在進(jìn)入市場(chǎng)中購(gòu)買約2萬(wàn)噸銅的消息，引發(fā)夜盤不堅(jiān)定的空頭回補(bǔ)平倉(cāng)，價(jià)格從1月份第一個(gè)低位39820元/噸立即反彈逾1%的行為表現(xiàn)，空頭的首要擔(dān)憂就是國(guó)儲(chǔ)進(jìn)場(chǎng)購(gòu)買，國(guó)儲(chǔ)進(jìn)場(chǎng)在2014年3月份確實(shí)造成了現(xiàn)貨市場(chǎng)短暫緊缺，期貨價(jià)格由此出現(xiàn)一輪反彈。

　　雷連華進(jìn)一步指出，貨幣政策寬松在未來(lái)相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)，對(duì)經(jīng)濟(jì)及需求產(chǎn)生利好，利于銅價(jià)，但作為“堰塞湖”的融資銅水位可能繼續(xù)下滑。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)