今年以來，黃金市場主要受地緣政治因素影響而大幅波動。進(jìn)入8月，上期所黃金主力1412合約圍繞260元/克一線窄幅波動，等待新的刺激因素打破短暫的平衡。

　　地緣政治因素成為當(dāng)前的主要炒作題材

　　作為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、抵御通脹的有力工具，黃金通常在以下兩種情況下會受到市場青睞：一是世界主要經(jīng)濟(jì)體，尤其是美國和中國的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較大不確定性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，如利率飆升、貨幣泛濫、通脹嚴(yán)重之時(shí)；二是世界主要大國之間的政治對抗導(dǎo)致局勢緊張，以及熱點(diǎn)地區(qū)爆發(fā)軍事沖突，或者是資源供給受到影響時(shí)。

　　2014年1—7月，世界經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)增長，沒有出現(xiàn)大的突發(fā)事件，經(jīng)濟(jì)因素對黃金價(jià)格的影響力不如去年，地緣政治因素已經(jīng)上升為影響黃金價(jià)格的首要因素。烏克蘭混亂局勢引發(fā)的俄美對抗、伊拉克ISIS宗教極端組織卷土重來，以及美國介入南海主權(quán)爭端，等等，一次又一次地助漲黃金期價(jià)，但這些事件產(chǎn)生的市場風(fēng)險(xiǎn)大多屬于短期性的，黃金價(jià)格漲得快跌得也猛。這種地緣政治因素對黃金價(jià)格的影響顯然要比經(jīng)濟(jì)因素的影響短暫，市場投機(jī)氛圍濃厚。預(yù)計(jì)8月，烏克蘭局勢變化和中東亂局仍然是黃金市場炒作的兩大熱點(diǎn)題材，但最終黃金價(jià)格的漲跌大趨勢還是要由經(jīng)濟(jì)因素決定。

　　經(jīng)濟(jì)因素并不支持黃金價(jià)格上漲

　　從長期來看，全球經(jīng)濟(jì)狀況的好壞程度對黃金價(jià)格的影響更甚于地緣政治因素。進(jìn)入2014年，盡管美聯(lián)儲QE政策逐漸退出，但作為世界經(jīng)濟(jì)的兩大主要引擎，中美經(jīng)濟(jì)一直保持著平穩(wěn)向好態(tài)勢。

　　近期一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國2014財(cái)年前10個(gè)月，財(cái)政赤字總額創(chuàng)2008財(cái)年以來同期新低，較2013財(cái)年減少2010億美元，同比大幅收縮24%。7月的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)已連續(xù)6個(gè)月超過20萬，這是1997年以來首次出現(xiàn)。美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)向好，市場對于美聯(lián)儲下半年加息的預(yù)期重燃，這給下半年黃金價(jià)格的下跌埋下“隱患”。

　　最新公布的中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)同樣令人謹(jǐn)慎樂觀。隨著一系列微刺激政策出臺，二季度中國經(jīng)濟(jì)同比增長7.5%，增速比一季度提高0.1個(gè)百分點(diǎn)。上半年，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比上漲2.3%，漲幅與一季度持平，通脹形勢平穩(wěn)。8月，中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為51.0%，比上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)年內(nèi)新高。這是PMI指數(shù)連續(xù)第二個(gè)月出現(xiàn)回升，顯示經(jīng)濟(jì)整體回暖，經(jīng)營環(huán)境逐步向好，企業(yè)對未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展信心進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　此外，“歐債危機(jī)”也逐漸被市場淡忘。

　　黃金避險(xiǎn)作用大大減弱

　　目前，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇使得黃金避險(xiǎn)作用大大減弱，資金將向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)流動，加之“中國大媽”出手開始謹(jǐn)慎，因此，下半年除了地緣政治因素偶爾會給黃金吃點(diǎn)“興奮劑”外，其他因素或難以刺激黃金，黃金價(jià)格將以跌多漲少方式運(yùn)行，Au1412合約有再度下探250元/克的可能。（作者單位：華聯(lián)期貨）

       來源：期貨日報(bào)