近日德國(guó)欲將黃金運(yùn)回國(guó)內(nèi)，但是卻遭到了美國(guó)以“可能對(duì)金庫(kù)造成安全隱患和程序問(wèn)題”為由的拒絕，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)黃金儲(chǔ)備安全問(wèn)題的擔(dān)憂�！　�

　　據(jù)了解，有60多個(gè)國(guó)家將部分或大部分的黃金儲(chǔ)備藏在紐約美聯(lián)儲(chǔ)銀行的地下金庫(kù)里。前段時(shí)間，荷蘭反對(duì)黨要求將存在國(guó)外的黃金運(yùn)回國(guó)。無(wú)獨(dú)有偶，近日德國(guó)也欲將黃金運(yùn)回國(guó)內(nèi)，但是卻遭到了美國(guó)以“可能對(duì)金庫(kù)造成安全隱患和程序問(wèn)題”為由的拒絕，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)黃金儲(chǔ)備安全問(wèn)題的擔(dān)憂。

　　主持人：德國(guó)黃金儲(chǔ)備占全球的比例是多少？美國(guó)為何拒絕德國(guó)黃金運(yùn)回國(guó)內(nèi)的要求？德國(guó)此舉會(huì)否使全球的黃體儲(chǔ)備體系發(fā)生重大改變？

　　劉明亮：美國(guó)拒絕德國(guó)黃金回國(guó)的要求不無(wú)道理，黃金的保管應(yīng)該有嚴(yán)格的程序，保管與提取都得按程序辦理。市場(chǎng)出現(xiàn)的各種猜測(cè)，炒作和恐慌的成分比較大。如果美國(guó)連保管的信用安全都缺乏了，那么美國(guó)的國(guó)家信用將何在，美國(guó)的國(guó)債還有誰(shuí)敢持有，結(jié)果是美元必然面臨大幅貶值和信任危機(jī)。

　　李寧：德國(guó)目前共持有黃金儲(chǔ)備3391.3噸，為世界第二大黃金儲(chǔ)備國(guó)，占官方黃金儲(chǔ)備最多的前20個(gè)國(guó)家（地區(qū)）的12.4%，占全球黃金儲(chǔ)備的比例大約為11%。去年年底，德國(guó)提出將存放在美國(guó)的黃金運(yùn)回，遭到美國(guó)以技術(shù)和安全角度的理由予以拒絕。由于歷史原因，布雷頓森林體系時(shí)期，紐約成為全球的黃金交易中心，布雷頓森林體系解體后，各國(guó)為省去大宗黃金運(yùn)輸和儲(chǔ)備的麻煩，仍將黃金存儲(chǔ)于美國(guó)。美國(guó)拒絕德國(guó)的運(yùn)回和審查是基于防范其他國(guó)家仿效所產(chǎn)生的連鎖反應(yīng)，但這可能引發(fā)各國(guó)央行對(duì)全球黃金儲(chǔ)備安全體系的質(zhì)疑。

　　主持人：德國(guó)此舉是否會(huì)給國(guó)際貨幣體系帶來(lái)沖擊？是否暗示著德國(guó)已經(jīng)對(duì)歐元失去信心？

　　孫永剛：經(jīng)濟(jì)危機(jī)持續(xù)蔓延了五六年，世界經(jīng)濟(jì)節(jié)節(jié)敗退，尤其是在政府大幅介入之后，經(jīng)濟(jì)再次引起市場(chǎng)擔(dān)憂，國(guó)際貨幣體系再次走到危機(jī)的分叉口。目前市場(chǎng)面對(duì)的并不是上一次國(guó)際貨幣體系重塑過(guò)程中美元與黃金是否匹配的問(wèn)題，而是各國(guó)不斷出現(xiàn)赤字，政府面臨破產(chǎn)貨幣體系崩潰的世界難題。

　　在全球貿(mào)易與定價(jià)中，美元依然擁有貨幣結(jié)算的絕對(duì)主導(dǎo)權(quán)，而各國(guó)經(jīng)濟(jì)體也擁有著巨量的美元作為儲(chǔ)備貨幣。從這一角度來(lái)看，單單德國(guó)的行為不足以撼動(dòng)美元的地位，何況美國(guó)經(jīng)濟(jì)依舊處于世界領(lǐng)跑的角色之中，諸多經(jīng)濟(jì)體依然依附于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而繁榮，在財(cái)富過(guò)度積累于小部分利益集團(tuán)之時(shí)，美國(guó)富人的高稅收是一個(gè)財(cái)富再平衡的過(guò)程，也將引領(lǐng)全球進(jìn)入財(cái)富再平衡的進(jìn)程，而美元依然將是國(guó)際貨幣體系的中心。至于歐洲和歐元問(wèn)題，德國(guó)的驅(qū)動(dòng)或許并不能使投資者樂(lè)觀。當(dāng)然，這也未必就能說(shuō)明德國(guó)對(duì)于歐元失去信心，或許德國(guó)希望用這些黃金來(lái)重塑歐元的地位。

　　李富：德國(guó)是僅次于美國(guó)的世界第二大黃金儲(chǔ)備國(guó)。德國(guó)聯(lián)邦銀行表示，對(duì)于要求“黃金回國(guó)”，一是為了讓德國(guó)聯(lián)邦銀行具備“在最短的時(shí)間內(nèi)把儲(chǔ)備黃金兌換成外幣的能力”；二是為了鞏固國(guó)內(nèi)信心。從聯(lián)邦銀行的解釋中，我們很難看到事態(tài)的嚴(yán)重性，但是消息一出，市場(chǎng)便很快意識(shí)到這可能是德國(guó)貨幣當(dāng)局及民眾對(duì)外國(guó)央行缺乏信任，甚至對(duì)歐元的前途也不放心的表現(xiàn)。

　　德國(guó)共持有3391噸實(shí)物黃金

　　我們做一個(gè)大膽假設(shè)，倘若其他國(guó)家跟隨德國(guó)步伐，紛紛將本國(guó)黃金儲(chǔ)備從海外運(yùn)回，那么很有可能使得以美國(guó)為首的黃金保管人的形象受損，在隨后的大規(guī)模擠兌中，如果各國(guó)黃金儲(chǔ)備真的發(fā)生安全問(wèn)題，受影響的將不僅是全球黃金資產(chǎn)的價(jià)格，而且也包括美元在內(nèi)的整個(gè)世界金融體系都將出現(xiàn)巨大動(dòng)蕩。儲(chǔ)存在美國(guó)的黃金發(fā)生安全問(wèn)題的可能性并不大，因?yàn)槊涝�作為全球避險(xiǎn)資產(chǎn)和貿(mào)易結(jié)算貨幣，維護(hù)其國(guó)家信用的重要性不言而喻，而美國(guó)本身的黃金儲(chǔ)備高達(dá)8133.5噸，為全球之首，所以寄存在美國(guó)的黃金在安全性方面有一定的保證。

　　目前，歐元區(qū)似乎也已經(jīng)熬過(guò)了最困難的時(shí)刻，國(guó)際貨幣體系發(fā)生大的變動(dòng)可能性并不大。德國(guó)此舉更多是以防范為主，雖然美元作為儲(chǔ)備貨幣的魅力正表現(xiàn)出下降的趨勢(shì)，各國(guó)央行在后期的資產(chǎn)配置中也加大了黃金儲(chǔ)備，但并不足以威脅到美元的國(guó)際地位。值得注意的是，除紐約外，德國(guó)還將運(yùn)回儲(chǔ)存在法國(guó)的黃金，但這并不意味著德國(guó)對(duì)歐元區(qū)失去信心，這或許主要是為了降低國(guó)際影響力，也是出于對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的考慮。

　　主持人：以上兩方面對(duì)黃金后期走勢(shì)又將產(chǎn)生何種影響？

　　孫永剛:德國(guó)的行為只是一個(gè)短期的助推效應(yīng)，難以演變?yōu)槿�球性的議題。更為關(guān)鍵的是，如果全球政府都更加重視黃金儲(chǔ)備的重要性，就間接證明了貨幣主義存在的局限性，從這一點(diǎn)來(lái)看，未來(lái)政府將控制貨幣供應(yīng)量，雖然從相對(duì)價(jià)格上看黃金將提升，但是從絕對(duì)價(jià)格上來(lái)看，以美元標(biāo)價(jià)的黃金將進(jìn)入熊市。

　　李寧:以上兩方面可能會(huì)激發(fā)市場(chǎng)對(duì)潛在黃金投資的刺激。從表面上來(lái)看，德國(guó)運(yùn)回黃金是對(duì)其存儲(chǔ)在國(guó)外的黃金儲(chǔ)備的安全性質(zhì)疑，但從深層次來(lái)看，則是對(duì)現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系穩(wěn)定性的一種存疑。去年12月，日本著名的鷹派政治家安倍晉三強(qiáng)勢(shì)的寬松政策引發(fā)其他國(guó)家的擔(dān)憂。目前，德國(guó)財(cái)長(zhǎng)、俄羅斯央行及歐元集團(tuán)主席均對(duì)日本的寬松政策表示憂慮，這可能會(huì)引發(fā)其他國(guó)家央行爭(zhēng)相讓本國(guó)貨幣實(shí)施貶值，新一輪貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)一觸即發(fā)，全球流動(dòng)性寬松的格局仍在延續(xù)。寬松的貨幣政策大大降低了資金借貸成本，貨幣體系的動(dòng)蕩及流動(dòng)性的充裕將進(jìn)一步刺激黃金的投資需求，金價(jià)將依托今年年初1630美元/盎司一線較強(qiáng)的支撐位振蕩反彈。

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