今年前5個(gè)月，國(guó)內(nèi)鉛礦與精鉛供應(yīng)呈現(xiàn)明顯下滑的態(tài)勢(shì)。1-5月份，國(guó)內(nèi)鉛礦產(chǎn)出累計(jì)量102.67萬(wàn)噸，累計(jì)下滑9.8%。這主要是伴生品貴金屬價(jià)格持續(xù)低迷，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鉛礦山開(kāi)采意愿大幅下降，且礦山明顯囤貨惜售，從而使得國(guó)內(nèi)鉛礦原料供應(yīng)較為緊張。盡管上半年國(guó)內(nèi)大幅增加鉛礦進(jìn)口量，但未能完全彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)鉛礦原料的缺口。今年來(lái)國(guó)內(nèi)鉛礦加工費(fèi)不斷下滑，目前實(shí)際水平處于1500-1550元/噸的低位，也印證了鉛礦供應(yīng)趨緊的局面。預(yù)計(jì)下半年貴金屬價(jià)格仍難改弱勢(shì)格局，因此后期國(guó)內(nèi)鉛礦產(chǎn)出難有恢復(fù)。受原料供應(yīng)偏緊壓制，今年國(guó)內(nèi)精鉛供應(yīng)也持續(xù)萎縮。上半年鉛冶煉企業(yè)尤其是原生鉛企業(yè)檢修現(xiàn)象明顯。前5個(gè)月，國(guó)內(nèi)精鉛產(chǎn)出累計(jì)量178.47萬(wàn)噸，累計(jì)回落4.0%。而下半年繼續(xù)受原料端供應(yīng)等影響，預(yù)計(jì)減停產(chǎn)的中小企業(yè)大面積復(fù)產(chǎn)的可能性較小，國(guó)內(nèi)精鉛產(chǎn)出或?qū)⒕S持下滑局面。國(guó)內(nèi)鉛礦與精鉛供應(yīng)的持續(xù)收緊，有利于今年后期國(guó)內(nèi)鉛供需格局的改善。
　　從國(guó)內(nèi)鉛的需求端來(lái)看，上半年鉛下游行業(yè)整體表現(xiàn)不差，下半年或基本延續(xù)上半年平穩(wěn)增長(zhǎng)格局，尚難大幅改觀。但從時(shí)間上來(lái)看，三季度底及四季度期間，汽車電池新增需求將呈現(xiàn)季節(jié)性增長(zhǎng)，以及汽車電池和電動(dòng)車電池等由于氣溫下滑，置換型需求也隨著回升，因此下游企業(yè)的補(bǔ)庫(kù)需求及實(shí)際消費(fèi)將出現(xiàn)季節(jié)性增加，推動(dòng)國(guó)內(nèi)鉛供需格局的進(jìn)一步回暖。
　　總的來(lái)看，在供應(yīng)繼續(xù)趨緊，需求季節(jié)性回暖的帶動(dòng)下，三季度底及四季度國(guó)內(nèi)鉛供需格局有望從弱平衡中轉(zhuǎn)向偏緊甚至短缺，從而對(duì)后期滬鉛價(jià)格形成提振推升。
    

    來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)