日本9級強震給全球資本市場、商品市場帶來巨大波動，顯示出日本作為全球汽車、電子、鋼鐵等產(chǎn)業(yè)鏈中極為重要的角色，其預(yù)期受損程度將牽動全球投資者的神經(jīng)。對于國內(nèi)鋼材期貨的影響，我們認(rèn)為，從建筑鋼材本身基本面來看，無論短期還是長期，直接影響都將有限。

　　首先從日本鋼企的產(chǎn)鋼結(jié)構(gòu)看，前5大鋼企產(chǎn)品基本均是以中高端板材為主，目前受損的以建筑鋼材為主的鋼廠中僅有新日鐵的釜石廠和室蘭廠，產(chǎn)量都較小。從我們目前了解的情況看，日本第一大鋼企新日鐵全公司供貨暫停，其中室蘭廠、釜石廠設(shè)備有一定損失，處于停產(chǎn)狀態(tài)，君津廠高爐短暫休風(fēng)，最大影響到年產(chǎn)能約1500萬噸；JFE東部京濱廠、千葉廠受到影響，JFE千葉工廠雖然高爐開始送風(fēng)，但軋機(jī)設(shè)備仍處于停產(chǎn)狀態(tài)，估計最大影響產(chǎn)能約800萬噸；住友金屬2座高爐在地震后仍然處于休風(fēng)狀態(tài)，其他軋機(jī)設(shè)備仍處于停產(chǎn)狀態(tài)，高爐附屬設(shè)備、碼頭吊車、焦煤儲槽等出現(xiàn)了不同程度的損壞，估算最大影響產(chǎn)能800萬噸。目前東京鋼鐵、東京制鐵宇都宮工廠等電爐廠以及定川制鋼等單軋廠設(shè)備受災(zāi)，依然處于點檢停產(chǎn)狀態(tài)。

    我們估算日本此次影響到的產(chǎn)能約為3100萬噸，如果考慮半年的恢復(fù)期，則影響產(chǎn)量約1500萬噸，占全球粗鋼產(chǎn)量約1%。短期看，對我國國內(nèi)影響較大的還是板材類等高端鋼材，加之日本國土交通部已經(jīng)要求日本臨時住房協(xié)會下屬成員在2個月之內(nèi)完成3.28萬所臨時鋼板房，更多或是利多國內(nèi)板材價格。

　　另一方面，日本鋼廠受損也加速了鐵礦石價格的回調(diào)。從3月10日到17日，印度礦下跌約4.6%，澳礦下跌約4.5%，巴西礦下跌約3.9%。礦價的下跌無疑減弱了鋼價成本支撐預(yù)期。在成交清淡的大背景下，礦價短期仍有進(jìn)一步下跌空間。這給我們判斷日本地震對鋼價的影響帶來復(fù)雜性。

　　建筑鋼材需求方面，日本強震災(zāi)后重建階段，公路、鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施的恢復(fù)將提升建筑鋼材的需求，但參考每年日本從中國進(jìn)口的300萬噸鋼材中約40%-50%的比重為建材，假設(shè)建材規(guī)模增加一倍，災(zāi)后的需求約為300萬噸左右。相比國內(nèi)1億噸以上的產(chǎn)量，影響非常有限。從時間跨度看，災(zāi)后重建2個-3個月后開始推動，且前期主要為臨時性板房建筑物，主要推動彩鋼板等板材類鋼材需求；而大規(guī)模房屋重建工程可能要到6個-12個月后才啟動。短期對于螺紋等建筑鋼材的需求不大。

　　歸根結(jié)底，真正對期鋼價格起到中長期拉動作用的還是國內(nèi)保障性住房建設(shè)能否及時推進(jìn)，每年1000萬套保障性住房開工，拉動螺紋鋼需求約占年總產(chǎn)量的20%以上，能有效彌補商業(yè)地產(chǎn)的需求不足。但市場對于保障性住房的拉動效應(yīng)有所質(zhì)疑，土地供應(yīng)和資金籌集是兩大難題。

　　從各方信息來看，3月底全國保障房供地計劃就將制定，而資金籌措方面各地都有所不同，中央撥款、地方土地出讓金收益提成、地方財政支出、企業(yè)出資、保險資金參與、房地產(chǎn)信托投資基金的摸索等多種渠道都將為保障性住房提供資金來源。

　　筆者認(rèn)為，完成今年保障性住房開工計劃是使地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)軟著陸的有效途徑之一，其落實的決心難以撼動，長期無疑將利多螺紋價格；但從各地開工計劃看，大多省市要求的開工時間點是6月份前，最早今年保障房計劃的全面開工也會在3月底供地計劃出臺后。

　　雖然近幾日日本強震刺激國內(nèi)鋼價反彈，但結(jié)合其他工業(yè)品走勢看，鋼價反彈更像是前期超跌后市場思漲情緒的反應(yīng)。短期需求釋放還不明顯，庫存高位運行，成交并不活躍。期鋼近期不排除再次回調(diào)確認(rèn)底部，多頭投資者還需謹(jǐn)慎，戰(zhàn)略性做多時機(jī)還需等待。

    【證券時報】