自7月底以來，LME銅由6500美元啟動漲至7500美元，滬銅則在成功突破收斂三角形后一路上揚至58500附近后消化整理。如果說7月份的突破上行主要受股市上行以及下跌后的技術(shù)修正影響，那么時值8月，旺季臨近，基本面將持續(xù)為其上行注入動力。當然，短期因技術(shù)超買以及獲利回吐壓力而有回調(diào)需求。

供需由過剩走向短缺，庫存持續(xù)減少

全球金屬統(tǒng)計局（WBMS）表示，今年前5個月，全球銅市供應(yīng)過剩 73000噸，該機構(gòu)之前公布，今年1—4月全球銅市供應(yīng)過剩17.7萬噸。5月份出現(xiàn)10.4萬噸的短缺，但同比去年5月份短缺11.61萬噸的水平，顯示出今年消費傳統(tǒng)旺季依然有季節(jié)性特征，只是同比去年略顯疲軟。

國際銅業(yè)研究組織（ICSG）在最新月報中稱，全球1—4月精煉銅供應(yīng)缺口6.7萬噸，上年同期為過剩7.4萬噸。相比世界金屬統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，ICSG數(shù)據(jù)相對滯后。這里我們主要觀察幾個數(shù)據(jù)，以作為后面論證的依據(jù)。

ICSG稱，今年1—4月全球精煉銅產(chǎn)量為622.1萬噸，消費量總計為628.8萬噸。2010年4月全球精煉銅用量較去年同期增加5.8％，主要因為日本、歐盟和美國的用量持續(xù)復(fù)蘇。加上西方國家持續(xù)走穩(wěn)的一系列數(shù)據(jù)，我們有理由相信其制造業(yè)正在不斷恢復(fù)。

總產(chǎn)量幾乎沒有增加。智利產(chǎn)量較2009年1—4月時的低點成長3.7％，但秘魯、美國、澳洲和印尼等其他主要產(chǎn)國的產(chǎn)量則總計減少7.5％。當然，礦山產(chǎn)能萎縮是產(chǎn)能萎縮的一個重要原因，盡管礦山利用率已由3月的76.9％上升至81％。配合目前低迷的現(xiàn)礦加工費，礦山資源的緊張在很大程度上限制精煉產(chǎn)量的增加。據(jù)悉，亞洲一家銅冶煉廠本月末將與礦商達成的年中銅精礦加工費（TC/RC）預(yù)計將觸及紀錄低位。加工精煉費預(yù)計將被協(xié)商定在39美元/噸或 3.75美分/磅。今年1月，亞洲礦商與冶煉商商議，將全年銅加工精煉費定在46.50美元/噸或4.65美分/磅，這意味著冶煉廠的利潤將進一步被壓榨。整體上看，銅價將受到上游原材料緊張以及煉廠利潤稀薄的支撐。

冶煉產(chǎn)能有所下降。后期冶煉產(chǎn)能上升的概率并不大，盡管價格可能上行，但是一般8月是冶煉企業(yè)的常規(guī)檢修月份，這或?qū)е庐a(chǎn)量得到控制。

全球三大交易所銅庫存持續(xù)下降，由4月底的近80萬噸，到目前的不到63萬噸，減少幅度達20％多。主要來自LME市場的大幅減少，以及上海庫存的一定幅度下降。LME市場減少為西方市場需求增加提供依據(jù)，而國內(nèi)市場庫存下降也緩解總體庫存壓力，從而為銅價上行掃除一道障礙。

自7月底以來，LME銅由6500美元啟動漲至7500美元，滬銅則在成功突破收斂三角形后一路上揚至58500附近后消化整理。如果說7月份的突破上行主要受股市上行以及下跌后的技術(shù)修正影響，那么時值8月，旺季臨近，基本面將持續(xù)為其上行注入動力。當然，短期因技術(shù)超買以及獲利回吐壓力而有回調(diào)需求。

供需由過剩走向短缺，庫存持續(xù)減少

全球金屬統(tǒng)計局（WBMS）表示，今年前5個月，全球銅市供應(yīng)過剩73000噸，該機構(gòu)之前公布，今年1—4月全球銅市供應(yīng)過剩17.7萬噸。5月份出現(xiàn)10.4萬噸的短缺，但同比去年5月份短缺11.61萬噸的水平，顯示出今年消費傳統(tǒng)旺季依然有季節(jié)性特征，只是同比去年略顯疲軟。

國際銅業(yè)研究組織（ICSG）在最新月報中稱，全球1—4月精煉銅供應(yīng)缺口6.7萬噸，上年同期為過剩7.4萬噸。相比世界金屬統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，ICSG數(shù)據(jù)相對滯后。這里我們主要觀察幾個數(shù)據(jù)，以作為后面論證的依據(jù)。

ICSG稱，今年1—4月全球精煉銅產(chǎn)量為622.1萬噸，消費量總計為628.8萬噸。2010年4月全球精煉銅用量較去年同期增加5.8％，主要因為日本、歐盟和美國的用量持續(xù)復(fù)蘇。加上西方國家持續(xù)走穩(wěn)的一系列數(shù)據(jù)，我們有理由相信其制造業(yè)正在不斷恢復(fù)。

總產(chǎn)量幾乎沒有增加。智利產(chǎn)量較2009年1—4月時的低點成長3.7％，但秘魯、美國、澳洲和印尼等其他主要產(chǎn)國的產(chǎn)量則總計減少7.5％。當然，礦山產(chǎn)能萎縮是產(chǎn)能萎縮的一個重要原因，盡管礦山利用率已由3月的76.9％上升至81％。配合目前低迷的現(xiàn)礦加工費，礦山資源的緊張在很大程度上限制精煉產(chǎn)量的增加。據(jù)悉，亞洲一家銅冶煉廠本月末將與礦商達成的年中銅精礦加工費（TC/RC）預(yù)計將觸及紀錄低位。加工精煉費預(yù)計將被協(xié)商定在39美元/噸或 3.75美分/磅。今年1月，亞洲礦商與冶煉商商議，將全年銅加工精煉費定在46.50美元/噸或4.65美分/磅，這意味著冶煉廠的利潤將進一步被壓榨。整體上看，銅價將受到上游原材料緊張以及煉廠利潤稀薄的支撐。

冶煉產(chǎn)能有所下降。后期冶煉產(chǎn)能上升的概率并不大，盡管價格可能上行，但是一般8月是冶煉企業(yè)的常規(guī)檢修月份，這或?qū)е庐a(chǎn)量得到控制。

全球三大交易所銅庫存持續(xù)下降，由4月底的近80萬噸，到目前的不到63萬噸，減少幅度達20％多。主要來自LME市場的大幅減少，以及上海庫存的一定幅度下降。LME市場減少為西方市場需求增加提供依據(jù)，而國內(nèi)市場庫存下降也緩解總體庫存壓力，從而為銅價上行掃除一道障礙。

 

轉(zhuǎn)自:金融界