全球領(lǐng)先的大宗商品消費大國--中國連續(xù)出臺穩(wěn)增長的弱刺激措施，加大對基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資、實行結(jié)構(gòu)性減稅等政策措施，給疲弱不振的大宗商品需求帶來一線希望，工業(yè)品期貨板塊或就此掀起一波反彈。

　　中國具有指標意義的工業(yè)品期貨品種，如天膠期貨、滬銅期貨以及螺紋鋼期貨價格在6月末就逐步掀起一波觸底反彈行情，在中國公布7月宏觀數(shù)據(jù)以來，外貿(mào)的反彈小浪花以及國內(nèi)需求的回升跡象則進一步刺激工業(yè)品期貨價格上揚。

　　“城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、加大棚戶區(qū)改造等措施有望增強基礎(chǔ)原材料消耗、減輕現(xiàn)貨供應壓力，從供求關(guān)系角度對有色金屬、能源化工板塊產(chǎn)生實質(zhì)性利多影響。”格林期貨高級研究總監(jiān)李永民指出。

　　他并強調(diào)，從技術(shù)角度看，以焦煤為代表的能源化工板塊和以銅為代表的有色板塊目前處于震蕩區(qū)間的下沿附近，繼續(xù)下跌空間有限。建議調(diào)整思路，以逢低買進為主，且優(yōu)先關(guān)注焦煤、滬膠短線做多機會。

　　上海中期的資深分析師李寧指出，國務(wù)院短期穩(wěn)增長措施對工業(yè)品期貨短期拉動效應明顯，但持續(xù)性卻有待觀察，畢竟中國經(jīng)濟的趨勢仍相對疲弱，對經(jīng)濟前景的擔憂猶存。

　　她指出，考慮到基本面的因素，本輪弱勢刺激對螺紋鋼和有色期貨的提振最為明顯，技術(shù)上看，螺紋鋼的上方平臺已被突破，料迎來一波上升行情。而焦煤焦炭和化工則迫于基本面壓力而相對疲弱。

　　但浙商期貨北京營業(yè)部總經(jīng)理路易并不樂觀，在他看來，盡管中國經(jīng)濟略有企穩(wěn)跡象，但國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)大調(diào)整以及國際環(huán)境對大宗商品整體偏空，中國目前需要解決的主要問題是高耗能高污染和落后產(chǎn)能的問題，而這些問題如果沒有三五年可能難以解決。

　　“中國對原材料的消費將逐漸冷靜下來，不會像以前了，。。�，F(xiàn)在的期貨價格還有幾個品種沒有掉到位，有色金屬沒有達到預期下跌水平，尤其是銅，跌幅遠遠沒有到位。”路易強調(diào)。

　　中國經(jīng)濟增速逼近合理區(qū)間下限，并未動搖本屆政府打造經(jīng)濟升級版的決心。當房地產(chǎn)和汽車等傳統(tǒng)消費熱點相繼遭遇資源環(huán)境瓶頸后，國務(wù)院 7月提出促進信息消費，宣布8月起免征部分小微企業(yè)稅負，拓寬小微企業(yè)多元化融資渠道，擴大增信集合債券試點規(guī)模等，并追加了鐵路基建投資，醞釀鐵路運價改革等。

　　國家發(fā)改委近日也再度重申，下半年應堅持保持價格總水平基本穩(wěn)定不放松，管理好通脹預期，確保實現(xiàn)全年預期調(diào)控目標；此外還要完善資源環(huán)境價格形成機制為重點，著力理順比價關(guān)系。

　　**弱刺激政策的效果開始顯現(xiàn)**

　　近一段時間來，政府對實體經(jīng)濟調(diào)控力度逐步加大，繼高層領(lǐng)導表示下半年要“穩(wěn)增長”和“保就業(yè)”之后，近期還陸續(xù)出臺了包括加大對基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資、實行結(jié)構(gòu)性減稅等一系列政策措施，這些都令市場預期逐漸改善。

　　從最新公布的數(shù)據(jù)顯示，上述弱刺激政策的效果開始顯現(xiàn)。在中國7月整體貿(mào)易數(shù)據(jù)超預期的同時，主要大宗商品進口表現(xiàn)更是令人眼前一亮，原油、大豆和鐵礦石進口均創(chuàng)出紀錄新高，銅進口亦穩(wěn)健增長。與此同時，7月發(fā)電量日均產(chǎn)量至少創(chuàng)下一年來新高，而粗鋼日產(chǎn)量雖為年內(nèi)次低點，但在消費淡季亦屬不俗表現(xiàn)。

　　金銀島資訊能源分析師戴兵指出，受穩(wěn)增長政策支撐，自7月下旬開始重工業(yè)出現(xiàn)回暖的跡象，且今年夏季高溫異常，帶動7月發(fā)電量增長明顯，其中水電的貢獻率較大。

　　而粗鋼的產(chǎn)量亦略超出市場預期。中國鋼鐵網(wǎng)咨詢總監(jiān)徐向春稱，今年鋼材消費呈現(xiàn)“淡季不淡，旺季不旺”的格局，7、8月份是傳統(tǒng)淡季，但因原材料成本上升以及政策預期向好刺激鋼材價格反彈，帶動鋼廠增產(chǎn)。

　　“7、8月產(chǎn)量往往是比較低的，如果不是鋼價上漲，產(chǎn)量應該更低，鋼廠不愿意放過賺錢的機會。”徐向春指出。

　　他并解釋稱，前幾個月鋼材庫存消化，且穩(wěn)增長政策信號頻頻發(fā)出，令市場心態(tài)得以穩(wěn)定，支撐鋼材價格，也未來棚戶區(qū)改造、鐵路投資等可能帶來的鋼材需求有所期待。

　　但他亦強調(diào)，本輪若刺激的力度有限，在本輪穩(wěn)增長政策的目的是保住就業(yè)，跟前幾年的刺激政策沒法比，這從本輪政策的細項包括刺激信息消費，以及為小微企業(yè)減稅等措施就可以看出，這些舉措對拉動工業(yè)品需求將是有限的，也不會立竿見影。

　　盡管最近中國宏觀面因素對大宗商品明顯轉(zhuǎn)多，但分析師強調(diào)，國內(nèi)工業(yè)品走勢雖然有一定政策支撐，但這一波行情更多是反彈，還談不上反轉(zhuǎn)。

　　“只有反彈，沒有反轉(zhuǎn)。”華泰長城資深分析師曹祥輝指出，畢竟中國經(jīng)濟仍相對偏弱，弱刺激政策雖然已經(jīng)出臺，但究竟多少能落到實處，究竟多少能真實體現(xiàn)到對大宗商品的需求仍有待觀察。

　　最近國內(nèi)期貨價格出現(xiàn)的一波反彈更多是投資者對新政的信心體現(xiàn)，而只有這些政策的落實最終改善大宗商品的基本面狀況才能真正夯實基礎(chǔ)。

　　徐向春亦指出，本輪鋼材價格的反彈并不是受需求的強勁拉動而致，而僅僅是庫存消化、心態(tài)的轉(zhuǎn)變令其出現(xiàn)反彈，但拉動力實際上是比較弱的。

　　“穩(wěn)增長政策對鋼材市場的拉動是要大打折扣的，。。。鋼鐵業(yè)本身產(chǎn)能過剩、資金約束、成本高都在制約鋼材價格反彈的高度。”徐向春指出。

　　除了鋼材價格，工業(yè)品其他價格的前景同樣如此。銀河期貨高級策略分析師蔣洪艷給出的行情判斷稱，此輪銅價上漲不具備持續(xù)性，橡膠同樣如此，雖然短期走勢已經(jīng)趨于反彈，但整理仍是主基調(diào)，下跌動能減弱，整體以震蕩偏反彈走勢對待，且反彈速率較差，反復依舊。

　　**本周大宗商品其他新聞一覽**

　　--路透周五根據(jù)官方初步數(shù)據(jù)的計算結(jié)果顯示，中國7月表觀石油需求同比增長5.5%，至977萬桶/日。

　　--中國國家統(tǒng)計局周五公布，7月發(fā)電量4,795億千瓦時，同比增長8.1%，7月原油加工量4,030萬噸，同比上升7.1%。

　　--在上市兩年多后，身陷中國期市“冷門”陣營的上海期鉛合約將“瘦身”以聚人氣。上海期貨交易所周四宣布，9月2日起將把鉛期貨合約的交易單位由25噸/手調(diào)整為5噸。

　　--中國銀河期貨副總經(jīng)理周雷稱，期貨咨詢、資管以及現(xiàn)貨風險子公司等新業(yè)務(wù)頻繁推出，令期貨公司告別單一經(jīng)紀業(yè)務(wù)模式，期貨業(yè)務(wù)亦逐步回歸正常，但距離成熟期貨市場還有很長距離。

　　在中國7月整體貿(mào)易數(shù)據(jù)超預期的同時，主要大宗商品進口表現(xiàn)更是令人眼前一亮，原油、大豆和鐵礦石進口均創(chuàng)出紀錄新高，銅進口亦穩(wěn)健增長。

　　--中國工信部周三表示，將自8月15日起開展為期三個月專項行動，打擊稀土開采、生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)違法違規(guī)行為。

　　--中國工信部原材料工業(yè)司副司長苗治民稱，工信部目前正在審理第二批申請符合《鋼鐵行業(yè)規(guī)范條件》的企業(yè)，要加大這一批企業(yè)的核查力度，預計在11月完成審核。并計劃在明年初再組織一批，將80%左右的現(xiàn)有鋼鐵產(chǎn)能納入到規(guī)范管理范疇。