雖然進(jìn)入消費(fèi)淡季，但是2012年12月份滬鋼走勢明顯偏強(qiáng)。受刺激政策影響，目前基本面正在轉(zhuǎn)向利多，滬鋼價格仍將振蕩上行。

　　基建刺激，鋼鐵PMI緩慢復(fù)蘇

　　2012年四季度，受政府大力扶持基建項(xiàng)目影響，鋼鐵下游需求逐漸轉(zhuǎn)好，10月份鋼鐵PMI指數(shù)結(jié)束了連續(xù)五個月的低位運(yùn)行后，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，當(dāng)月指數(shù)為52.7，11月份出現(xiàn)反復(fù)，再度跌至50下方。根據(jù)物流與采購聯(lián)合會的最新數(shù)據(jù)，12月份鋼鐵行業(yè)PMI重新升至榮枯線上方，環(huán)比增加了6.3個百分點(diǎn)�？傮w來看，四季度鋼鐵行業(yè)下游正在緩慢復(fù)蘇，需求逐漸好轉(zhuǎn)。分指標(biāo)來看，新訂單指數(shù)增長最為明顯，12月份新訂單指數(shù)為60，環(huán)比增加13.5個百分點(diǎn)，創(chuàng)年內(nèi)新高，出口訂單雖然亦出現(xiàn)環(huán)比增加，但是增幅僅為4.8個百分點(diǎn)，內(nèi)需明顯好于外需，國家不斷出臺的刺激政策正在發(fā)揮作用，對鋼鐵行業(yè)產(chǎn)生拉動效果。此外，原材料庫存連續(xù)兩個月處于擴(kuò)張區(qū)間，說明鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)對于后期走勢相對樂觀，正積極采取備貨措施。PMI作為先行指標(biāo)預(yù)示著鋼鐵行業(yè)正在逐漸得到改善。

　　開工率正常，供給壓力緩和

　　自2012年9月份價格反彈后，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)結(jié)束了連續(xù)虧損的狀態(tài)，但是企業(yè)經(jīng)營趨于理性，并未因?yàn)橛�利而急于開足馬力生產(chǎn)，9—11月份粗鋼日產(chǎn)一直保持在190萬—193萬噸，相比2012年全年的生產(chǎn)狀況，屬于偏低水平。根據(jù)中鋼協(xié)公布的最新產(chǎn)量數(shù)據(jù)，12月上旬全國粗鋼日產(chǎn)為194.5萬噸，即便到年底，企業(yè)也并未出現(xiàn)產(chǎn)量沖刺現(xiàn)象，開工率仍保持在相對正常的水平，預(yù)計(jì)12月份粗鋼產(chǎn)量在190萬—195萬噸。目前產(chǎn)量不高，價格不會因此承壓。

　　冬儲進(jìn)行時，拉動鋼材及原料價格

　　2012年12月份，隨著政策面不斷出現(xiàn)利好消息，之前一直低迷的鋼材市場出現(xiàn)回暖跡象，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)和鋼貿(mào)商也感受到“暖風(fēng)”襲來，但是由于2012年市場整體弱勢，信心修復(fù)需要時間，所以冬儲備貨進(jìn)行得緩慢而謹(jǐn)慎。從目前的數(shù)據(jù)來看，不論是鋼材還是礦石都已經(jīng)進(jìn)入冬儲時段，對于鋼材價格和進(jìn)口鐵礦石價格均出現(xiàn)拉動作用。

　　截至2012年12月28日，全國重點(diǎn)城市鋼材庫存連續(xù)兩周增加，其中螺紋鋼庫存已經(jīng)連續(xù)增加五周，但是鋼材社會庫存依然低于1200萬噸，處于偏低水平。從原料庫存來看，自2012年8月份開始，進(jìn)口鐵礦石庫存進(jìn)入去庫存化通道，截至12月末港口進(jìn)口鐵礦石庫存連續(xù)下降十周，但是降幅明顯趨緩，主要是由于鐵礦石貿(mào)易商也已經(jīng)開始為預(yù)期的春季行情進(jìn)行備貨，之后港口鐵礦石庫存可能結(jié)束連續(xù)下降局面。隨著冬儲備貨的進(jìn)行，后期不論是鋼材庫存還是進(jìn)口鐵礦石庫存都有增加趨勢，但是由于目前庫存基數(shù)偏低，冬儲造成庫存的增加短期內(nèi)并不會對價格產(chǎn)生壓力，反而會對價格形成拉升作用。

　　綜上所述，由于對春季消費(fèi)行情的預(yù)期增強(qiáng)，鋼貿(mào)商及生產(chǎn)企業(yè)的心態(tài)正逐漸好轉(zhuǎn)，下游需求改善及冬季備貨將推動節(jié)后鋼價繼續(xù)上行。

轉(zhuǎn)自期貨日報(bào)