按理說，負利率、金融市場動蕩以及美元疲軟應(yīng)能促使投資者轉(zhuǎn)向黃金這一傳統(tǒng)的避險資產(chǎn)。目前部分投資者的確在回歸金市，但鑒于過去幾年金價的低迷態(tài)勢，他們目前最多只是在做試探。

　　投資者如此謹慎也情有可原。假如過去兩日全球股市的上漲并非曇花一現(xiàn)，而是標志著今年的頹勢出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，那么在這種情況下毅然投奔黃金恐怕是考慮不周。

　　投資者對以往的重創(chuàng)至今還記憶猶新。黃金持續(xù)10多年的漲勢突然在2013年4月土崩瓦解，當(dāng)時以美元計算的黃金價格創(chuàng)下125美元的單日記錄跌幅。當(dāng)年黃金累計大跌28%，為1981年以來最差年度表現(xiàn)。

　　此后投資者都不愿大舉投資黃金，而美國升息前景也制約了黃金漲勢，因為黃金屬于不生息資產(chǎn)。

　　然而在新年股市開始暴跌后，形勢發(fā)生了變化。多數(shù)資金為避險轉(zhuǎn)向現(xiàn)金或最高評級公債，但也有一部分流入金市。

　　盡管周一回跌，金價今年至今仍上漲了14%，上周四更觸及一年高點每盎司1，260.60美元。

　　金價漲勢的背后，隱含著央行寬松貨幣政策已然無法協(xié)助經(jīng)濟成長的疑慮，以及各國政府可能終結(jié)超低通脹時代的反應(yīng)。

　　“資金投入黃金的主要動力，來自于人們質(zhì)疑負利率是否能發(fā)揮作用；負利率正對銀行業(yè)者造成傷害，損及其獲利能力及貸放意愿，”PiCtet Asset ManaGEment多重資產(chǎn)投資經(jīng)理Andrew Cole表示。

　　“他們認為各國政府下一步可能是放寬財政政策，花費由央行所創(chuàng)造的貨幣。這令人擔(dān)心可能產(chǎn)生通脹的后果。”

　　其背后的概念是，當(dāng)貨幣因為通脹回升而減損價值時，黃金將能保值增值。

　　可以見到紐約黃金上市交易基金（ETF）SPDR GOLD Trust買興回升，其持倉已跳升11%，達到逾2，300萬盎司水準，以市價計算的總值為280億美元。

　　CApital Economics分析師Simona GamBArini接受黃金已經(jīng)回歸傳統(tǒng)角色的看法，但她質(zhì)疑這波動蕩會持續(xù)多久。

　　“黃金再次表現(xiàn)像是避險資產(chǎn)，這實際上是很正面的發(fā)展，”她說道，但補充稱金價周一因股市恢復(fù)平靜而下跌并不令她感到意外。

“如果全球股市情勢持續(xù)改善，金價可能會進一步回跌。若恐慌情緒退卻，金價可能會跌向每盎司1，150美元。”

來源：金融界網(wǎng)站