5月大宗商品市場風(fēng)聲鶴唳，風(fēng)險厭惡情緒極度惡化，國內(nèi)外各期貨品種全線回撤，領(lǐng)頭羊紐約原油在跌破90美元/桶之后，最低探至87.27美元/桶，并創(chuàng)出2008年國際金融危機以來最大月度跌幅。

　　市場人士表示，歐債危機發(fā)酵、全球經(jīng)濟減速、美元被動走強、中東局勢緩解以及石油庫存屢創(chuàng)新高等利空因素“共振”，造成5月份以來國際原油等大宗商品暴跌。但也有多位人士表示，除非全球或歐洲再次陷入經(jīng)濟危機，否則大宗商品不大可能跌破2011年的低點。

　　美元指數(shù)突破83點

　　憂慮情緒拖累歐元兌美元5月30日跌至22個月低點——1.2356。美元走強通常打壓商品價格，因美元匯率上漲令以美元計價的商品對外幣持有者來說更為昂貴。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，美元被動走強主要源于歐洲的亂局：歐債危機的重災(zāi)區(qū)——希臘，是近期最吸引全球資本市場的。由于希臘國內(nèi)各政黨關(guān)于是否繼續(xù)實施緊縮以獲取歐盟援助存在較大分歧，致使希臘政府組閣難以順利完成。這給市場更多的想象空間，缺少完整政府決策能力的希臘，是否會因國內(nèi)“政治亂局”而隨時有可能退出歐元區(qū)，成為市場最為擔(dān)憂的問題。一旦希臘退出歐元區(qū)，不僅僅只是給其他深陷債務(wù)危機的歐元區(qū)成員國做了“榜樣”，更重要的是否定了歐元體系存在的合理性。

　　另外，如果希臘脫離歐元區(qū)，在新貨幣體系恢復(fù)和建立的過程中，又會對歐洲、對世界經(jīng)濟造成怎么樣的影響？如果“退歐元區(qū)”規(guī)模擴大，那么全球性的“貨幣亂局”是否會發(fā)生？這些都引發(fā)投資者的無限猜想。因此，持有安全、穩(wěn)定和流動性好的美元成為過去一個月來資本市場的新投資傾向。美元持續(xù)上漲四周，對非美貨幣和大宗商品價格等造成了較大下行壓力。

　　原油基本面日趨疲軟

　　從需求方面看，歐元區(qū)危機加劇，原油市場參與者擔(dān)心愈發(fā)紛亂的歐洲形勢將削弱經(jīng)濟成長，并抑制原油及成品油需求。而隨著經(jīng)濟增長疲弱，美國原油需求愈加萎縮。美國能源資料協(xié)會(EIA)周三稱，一季度原油需求降至15年最低水平。

　　另據(jù)路透社周三公布的一項調(diào)查顯示，美國上周原油庫存預(yù)計連續(xù)第十周增加，受進口繼續(xù)增長帶動。據(jù)14位接受調(diào)查的分析師預(yù)計，截至5月25日當(dāng)周，美國原油庫存增加60萬桶。美國能源資料協(xié)會(EIA)之前公布的數(shù)據(jù)顯示，截至5月18日的9周內(nèi)，美國原油庫存增加3600萬桶。而美國石油協(xié)會(API)周三公布，截至5月25日當(dāng)周，原油庫存意外下降35.3萬桶。

　　不過，南華期貨資深研究員楊光明認為，就供需關(guān)系的季節(jié)性規(guī)律性而言，進入6月份，北半球夏季能源需求將快速增加，這將為原油價格提供基礎(chǔ)性支撐，如果此時能夠得到“地緣政治局勢緊張”的配合，不排除形成新一輪季節(jié)性漲勢的可能性。事實上，在經(jīng)濟明顯增長的年份，只要原油價格調(diào)整充分，反彈的啟動時間通常會在5月的最后一周至6月的前2周之間出現(xiàn)。

　　銅價有望再創(chuàng)新低

　　5月份國內(nèi)外銅價重心不斷下移。有分析認為，歐債問題重現(xiàn)及全球經(jīng)濟增長疲軟是主因；從銅市本身來看，中國消費旺季不旺，庫存創(chuàng)歷史新高也是主要原因。

　　“混亂的6月份銅價再創(chuàng)新低可能性很大。”銀河期貨研究員車紅云表示，今年上半年銅市相對較強，原因在于市場對全球經(jīng)濟已經(jīng)見底有預(yù)期，另外銅的供應(yīng)不如預(yù)期也是主要原因。從供需角度講，銅市基本面正在向利空方向發(fā)展。估計在2011年全球銅市場短缺20萬噸的基礎(chǔ)上，2012年將基本平衡。隨著2013年、2014年全球銅礦的新增產(chǎn)能得到集中釋放，銅市將結(jié)束短缺狀況，在2013年進入過剩時代，這些都會成為銅市壓力。

　　農(nóng)產(chǎn)品觀望為主

　　“外圍市場的不確定性使得市場難以有較好的表現(xiàn)。”市場人士表示，基本面看，國內(nèi)油脂除菜油供給相對偏緊外，豆油、棕櫚油保持供給充裕而需求疲弱狀態(tài)。鑒于近月大豆到港激增，而油廠庫存高企，下游提貨動力不足，壓榨廠已全面出現(xiàn)虧損。整體而言，目前南美產(chǎn)量話題已經(jīng)淡出市場，而美豆的春播正在積極進行，天氣市正在逐漸展開。在國內(nèi)消費沒有有效啟動前，國內(nèi)油脂難以得到實質(zhì)性的支撐，且外圍風(fēng)險積聚，短期油脂維持弱勢震蕩，若后期美豆天氣帶來利好消息，預(yù)計豆類還將迎來一波上漲行情。(中國證券報)