8月中旬以來，白銀漲勢(shì)如虹。一方面是由于美國(guó)寬松預(yù)期的推動(dòng)，而另一方面也與市場(chǎng)資金的追捧有關(guān)。對(duì)于本輪漲勢(shì)，究竟是趨勢(shì)性上漲，還是階段性反彈？專家表示，這依然取決于美國(guó)的貨幣政策。

　　做多資金青睞白銀

　　在寬松政策預(yù)期不斷升溫的大背景下，金銀8月中旬啟動(dòng)恢復(fù)性上漲，白銀由于備受資金青睞，漲幅超過黃金。昨日，滬銀期貨上漲0.97%，再度刷新上市以來紀(jì)錄，8月累計(jì)漲幅約8%。紐約白銀8月份漲逾12%，目前繼續(xù)攀高，在32美元附近震蕩。

　　對(duì)于近期貴金屬的走強(qiáng)，倍特期貨分析師劉明亮認(rèn)為，一方面是市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行寬松政策的預(yù)期增強(qiáng)，以及南非礦工罷工升級(jí)。另一方面是黃金經(jīng)歷一年的深度調(diào)整，白銀經(jīng)歷16個(gè)月的深度調(diào)整，技術(shù)上有恢復(fù)性上漲要求。此外，傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的來臨也助推貴金屬價(jià)格。

　　而白銀走勢(shì)強(qiáng)于黃金，很大程度上是前期白銀處于低位，補(bǔ)漲參與資金力量更強(qiáng)，白銀波動(dòng)性更好，資金參與度更高。

　　“由于經(jīng)過前期的下跌調(diào)整，白銀與黃金相比，處于相對(duì)低位，具有更高的投資價(jià)值，更易得到市場(chǎng)資金的青睞。”永安期貨分析師趙晶表示。

　　事實(shí)上，進(jìn)入8月以來，特別是8月中旬，白銀的上漲趨勢(shì)確立之后，COMEX白銀期貨CFTC基金凈多頭持倉大幅增加，增倉幅度達(dá)到150%，明顯大于黃金。同樣，國(guó)內(nèi)滬銀主力1212合約也從之前的7萬手持倉增至18萬手左右。

　　據(jù)CFTC最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月28日當(dāng)周，COMEX白銀總持倉為121777手，較上期減少5999手，但凈多持倉為28638手，較上期增加7438手，增幅約為35%。

　　上海中期分析師李寧向記者表示，“總持倉減少而凈多頭有所增加，顯示主力資金對(duì)白銀后市仍持樂觀態(tài)度。”

　　近六周以來，COMEX白銀凈多頭持倉呈穩(wěn)步增加的態(tài)勢(shì)，尤其需要注意的是，8月28日當(dāng)周28638手的凈多單，與一個(gè)月前7月31日當(dāng)周13036手的凈多單相比，增幅高達(dá)120%，顯示資金在快速流入白銀市場(chǎng)，也是白銀蟄伏后一飛沖天的重要原因。

　　未來走勢(shì)依然視QE3而動(dòng)

　　在寬松預(yù)期支撐以及三、四季度消費(fèi)旺季來臨的影響下，白銀走出一輪頗具規(guī)模的上揚(yáng)行情。但具體是趨勢(shì)性上漲，還只是階段性反彈，這依然取決于美國(guó)的貨幣政策。

　　趙晶認(rèn)為，如果美聯(lián)儲(chǔ)確定推出新的寬松政策，無疑將引爆白銀新一輪牛市。但若伴隨美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)性好轉(zhuǎn)，QE預(yù)期降低，那么白銀的上漲動(dòng)能將有所衰竭，測(cè)試33美元阻力位之后將逐步回落。后市需要密切關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和美聯(lián)儲(chǔ)的后續(xù)動(dòng)向，特別是9 月初非農(nóng)就業(yè)人口及9月中旬的議息會(huì)議。

　　“白銀后市可能仍將以震蕩上揚(yáng)為主，但由于風(fēng)險(xiǎn)事件較多，注定上漲過程并非一蹴而就。”李寧表示。

　　9月12-13日美聯(lián)儲(chǔ)將召開議息會(huì)議，此外，歐元區(qū)9月份也將面臨諸多重大事件，如歐央行利率決議會(huì)議、德國(guó)憲法法院將對(duì)歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)的合法性進(jìn)行判決、荷蘭即將展開聯(lián)合政府大選、“三駕馬車”將審查希臘援助計(jì)劃等。

　　這些風(fēng)險(xiǎn)事件的結(jié)果都將左右白銀的走勢(shì)，特別是如果QE3預(yù)期落空，勢(shì)必會(huì)對(duì)快速上漲的白銀價(jià)格以較大打擊。

轉(zhuǎn)自上海證券報(bào)