白銀上市第二個(gè)交易日遭遇大規(guī)模拋售。商品屬性的利空加之金融屬性的弱化，白銀價(jià)格還將進(jìn)一步下探。在通脹和避險(xiǎn)功能回歸之前，白銀探底之路不會(huì)結(jié)束。

　　避險(xiǎn)和抗通脹金融屬性弱化

　　當(dāng)前全球通脹題材弱化，也使得白銀作為對(duì)沖通脹的功能退居二線。盡管歐洲通脹超過(guò)3％，而美國(guó)CPI也達(dá)到2.3％，但是通脹不是目前歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的主題，反而抗擊通縮才是央行政策的關(guān)鍵�；�于白銀投資回報(bào)率低和抗通脹的必要性下降，白銀在國(guó)內(nèi)的金融屬性弱化。

　　國(guó)內(nèi)白銀供過(guò)于求

　　全球范圍而言，白銀50％用于工業(yè)制造業(yè)，而歐洲經(jīng)濟(jì)衰退，制造業(yè)萎縮，導(dǎo)致歐洲對(duì)白銀的工業(yè)需求極度低迷。盡管國(guó)內(nèi)白銀產(chǎn)量和消費(fèi)占世界前列，但是定價(jià)權(quán)還在倫敦和紐約，海外銀價(jià)低迷往往拖累國(guó)內(nèi)銀價(jià)疲弱。通過(guò)庫(kù)存發(fā)現(xiàn)，歐美對(duì)白銀的需求遲滯。

　　在成本增加之際，目前國(guó)內(nèi)白銀產(chǎn)量增長(zhǎng)放緩，但是供過(guò)于求的格局未變。預(yù)計(jì)今年我國(guó)白銀制造業(yè)需求增幅將回落到2％—3％，今年我國(guó)白銀產(chǎn)量將超過(guò)10％，特別是由于珠寶首飾和工業(yè)環(huán)節(jié)的高回收，再生銀產(chǎn)量也將保持較快增長(zhǎng)，白銀產(chǎn)量將達(dá)到12590噸，同比大幅增長(zhǎng)2％，而國(guó)內(nèi)需求則為6500萬(wàn)噸左右。

　　進(jìn)出口貿(mào)易方面，2008年白銀出口退稅政策取消后，白銀出口呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，進(jìn)一步加劇國(guó)內(nèi)白銀過(guò)剩。2011年1—10月，白銀出口從2010年同期的140萬(wàn)噸以上降至90萬(wàn)噸左右。

　　基金持倉(cāng)削減

　　全球最大的白銀ETF基金美國(guó)SLV白銀持倉(cāng)在2012年一季度開始大幅下降。對(duì)于金融屬性很強(qiáng)的白銀，基金持倉(cāng)減少，可謂是投資需求大幅下降。數(shù)據(jù)顯示，截至5月8日，SLV白銀持倉(cāng)為308191672.7盎司，較年初下降641622.8盎司，降幅為2.1％。CFTC公布的COMEX白銀持倉(cāng)顯示，截至5月1日總持倉(cāng)為11.3萬(wàn)手左右，相比4月份的12.2萬(wàn)手回落，而基金凈多持倉(cāng)從2—3月份的2萬(wàn)—3萬(wàn)手降至1.2萬(wàn)手左右。

　　總之，國(guó)內(nèi)白銀資源相對(duì)豐富，而出口不暢導(dǎo)致國(guó)內(nèi)供應(yīng)過(guò)剩越發(fā)嚴(yán)重。在工業(yè)用途較廣的情況下，商品屬性決定了白銀面臨冶煉廠等企業(yè)大規(guī)模拋售，而金融屬性也因避險(xiǎn)和抗通脹弱化難以給白銀提供支撐。（期貨日?qǐng)?bào)）