春節(jié)后開市首日，鐵礦石重挫逾7%，回吐前期全部漲幅，給予多頭當頭棒喝，而后在600一線獲得支撐，與今日小幅反彈，成交量和持倉量均大幅增加，交投回暖。節(jié)前大幅拉升，節(jié)后即重回原點，鐵礦過山車式行情究竟為何，央行變形加息，地產(chǎn)預冷，鋼材庫存激增對其有何影響，我們下面具體討論。

1鋼材社會庫存大增 鋼價下行壓力較大

春節(jié)前幾周，螺紋、熱卷價格居高不下，鋼廠利潤豐厚，加之對節(jié)后市場預期向好，故春節(jié)期間鋼廠紛紛加大馬力生產(chǎn)，高爐開工率74.72%較節(jié)前一周增加0.82%，高爐檢修面積下降5.2%，產(chǎn)能利用率增加0.94%，與之形成對比的是終端需求卻已經(jīng)近乎停擺。自16年1月中旬開始，建筑鋼市就已基本進入休市狀態(tài)，雖有報價但成交寥寥，鋼市有進無出，庫存迅速累積。截至到2月3日，主要建筑生產(chǎn)企業(yè)螺紋鋼庫存達368.28萬噸，增加129.78萬噸，增幅54.4%，而全國主要市場鋼材庫存為1335.73萬噸，增加242.1萬噸，增幅22.1%，其中螺紋鋼庫存量為686.02萬噸，增加133.5萬噸，增幅24.2%，線材庫存為200.3萬噸，增加54.1萬噸，增幅36.9%，熱板庫存量為227.15萬噸，增加34.4萬噸，增幅17.8%。全國鋼材社會庫存目前已攀升至2015年5月以來的高點，而螺紋和線材庫存相對去年春節(jié)后同期增幅更是高達36.9%和61.8%。高庫存占用商家大量資金，在房地產(chǎn)預期不佳的情況下，不排除商品拋售庫存回籠資金的風險，雖目前鋼廠在極力挺價，但鋼材后期下行壓力依然較大，屆時鋼廠利潤必然受到影響，進而會影響鋼廠對礦石特別是高品礦需求，并且很可能出發(fā)鐵礦總量矛盾，對礦價威脅較大。因此，當前礦價走勢還要看鋼價運行情況，若下游需求好轉(zhuǎn)，則利好鋼價更能支撐礦價。

2貨幣政策收緊 多地樓市遭遇寒冬

春節(jié)后第一個交易日，央行即上調(diào)了逆回購和常備借貸便利中標利率，雖此次上調(diào)并未直接影響公眾和實體企業(yè)存貸款領(lǐng)域，但貨幣政策逐步收緊的信號已非常明顯，對商品市場走勢形成壓力，首當其中即是節(jié)前漲幅過快的黑色系，鐵礦開市首日逼近跌停，回吐前期全部漲幅，在600一線反復震蕩，基差在度拉大，在昨日才出現(xiàn)小幅反彈，不過考慮到高庫存壓力及現(xiàn)貨市場尚未完全開始，期價反彈后勁明顯不足，能否繼續(xù)上漲還要看鋼材及現(xiàn)貨情況。與此同時，春節(jié)期間各地樓市一片冷清，部分熱點城市成交慘淡，而此次流動性收緊明顯是為抑制地產(chǎn)泡沫，在此背景下，2017年房地產(chǎn)市場不容樂觀，與此聯(lián)系緊密的鋼礦市場將會受到極大影響。

 3行情總結(jié)及操作建議

鋼廠進口礦庫存充足，補庫意愿不強，故現(xiàn)貨成交冷清，雖有報價但并無成交，對期價影響較小；鋼材市場需求尚未啟動，預計鋼材庫存本周會繼續(xù)上升，從而使鋼價承壓，降低鋼廠利潤，影響鐵礦采購需求；不過，1月鋼鐵業(yè)PMI數(shù)據(jù)較好，特別是與原料相關(guān)的指標增幅較大，說明市場對后市預期尚可，因此礦價在經(jīng)過大幅下跌后風險釋放，在度下行空間已經(jīng)較小，短期會在600-600之間震蕩，后期走勢還要看現(xiàn)貨市場恢復后成交情況。

I1705合約，維持波段操作思路，建議關(guān)注600附近支撐，支撐較強可順勢做多；套利方面，可進行5、9正套，做空鋼廠利潤。

來源：金融界網(wǎng)站