8月份以來，滬鋅在前期高點(diǎn)17885點(diǎn)附近遭遇強(qiáng)勁阻力，同樣在16500點(diǎn)處獲得有力支撐，前期單邊上漲行情也逐步轉(zhuǎn)為箱體震蕩走勢(shì)。其中既有宏觀數(shù)據(jù)偏空影響，也有美元反彈因素，同時(shí)也包括前期上漲過快而帶來的技術(shù)調(diào)整需求。整體看，在基本面沒有得到根本改善前，箱體難以打破，高位震蕩走勢(shì)仍將是未來主旋律。
美元長(zhǎng)期弱勢(shì)難改
從目前數(shù)據(jù)看，歐洲經(jīng)濟(jì)相對(duì)比較理想，歐元區(qū)和美國(guó)數(shù)據(jù)一好一壞，短線美元要持續(xù)走強(qiáng)恐怕比較難。而從根本看，只要美國(guó)貿(mào)易逆差仍不斷擴(kuò)大、美聯(lián)儲(chǔ)仍維持低利率格局不變、美國(guó)生產(chǎn)需求得不到改善，后市美元要持續(xù)反彈就難以從基本面上得到支撐，美元走弱仍將是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)。而美元的弱勢(shì)也將會(huì)在一定程度上配合金屬繼續(xù)上揚(yáng)。
成本因素限制上行
目前國(guó)內(nèi)鋅生產(chǎn)成本在15000-16000元/噸上下，當(dāng)然，如果企業(yè)自有礦，估計(jì)能把成本控制在12000元下方。企業(yè)生產(chǎn)成本決定了鋅期貨價(jià)格下跌空間有限。但目前現(xiàn)貨價(jià)格在16000-17000元之間，而期貨價(jià)格相對(duì)就要更高。也就是說現(xiàn)階段，鋅冶煉企業(yè)的利潤(rùn)空間為1000-2000元，甚至更高。而從歷史數(shù)據(jù)看，現(xiàn)有利潤(rùn)空間相對(duì)較為合理，隨著近期鋅價(jià)快速走高，企業(yè)出貨意愿也隨著增強(qiáng)，從而在一定程度上限制了鋅價(jià)繼續(xù)走高的動(dòng)力，畢竟從產(chǎn)量數(shù)據(jù)看供過于求局面未變。因此除非需求有實(shí)質(zhì)性增長(zhǎng)，否則就基本面而言對(duì)國(guó)內(nèi)鋅價(jià)不應(yīng)看得過高。箱體震蕩是相對(duì)合理的一個(gè)走勢(shì)，而該箱體的上下沿就是成本與企業(yè)可以接受的利潤(rùn)空間。
短期供需難質(zhì)變
從中國(guó)鋅的初級(jí)消費(fèi)來看，作為主要下游產(chǎn)品的鍍鋅板消費(fèi)盡管環(huán)比有所下降，但仍維持高位，產(chǎn)銷兩旺也意味鍍鋅板對(duì)鋅的需求將保持穩(wěn)定。從終端看，盡管房地產(chǎn)調(diào)控陰云不散，但因新開工面積和投資仍保持高位，占鋅消費(fèi)近50%的比重的房地產(chǎn)行業(yè)總體好于之前預(yù)期。而在鋅的第二大消費(fèi)領(lǐng)域汽車行業(yè)（占鋅消費(fèi)23%）看，盡管從5月份開始汽車產(chǎn)銷量出現(xiàn)三個(gè)月連續(xù)下滑，但是持續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)并沒有得到破壞。隨著“金九銀十”傳統(tǒng)旺季的到來，需求隨時(shí)可能啟動(dòng)，這必將縮小鋅價(jià)的下跌幅度和調(diào)整時(shí)間。家電行業(yè)方面，盡管環(huán)比數(shù)據(jù)在下滑，但與2009年相比，產(chǎn)量絕對(duì)值仍保持了較高增長(zhǎng)。另外，占鋅需求11%的電池產(chǎn)量今年1-7月同比亦增長(zhǎng)15.8%，已經(jīng)恢復(fù)到金融危機(jī)前水平。
供給方面，因?yàn)橄募驹O(shè)備檢修等原因造成短期內(nèi)鋅供應(yīng)趨緊，庫(kù)存下降。但是從長(zhǎng)期看，精鋅和鋅精礦產(chǎn)量仍維持高位。世界金屬統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2010年前6個(gè)月全球精鋅市場(chǎng)過剩266000噸，高于去年全年的210000噸，鋅市場(chǎng)整體上供應(yīng)仍寬松。前期高額庫(kù)存仍可以保障供應(yīng)充足。另外，隨著消費(fèi)旺季的到來以及鋅期價(jià)上漲帶來開工率回升，國(guó)內(nèi)精鋅產(chǎn)量和鋅精礦產(chǎn)量后市料將增加，因此，供過于求局面仍將維系。
難逃箱體震蕩命運(yùn)
目前，宏觀面上多空交織，基本面上，隨著“金九銀十”傳統(tǒng)金屬消費(fèi)旺季即將到來，下游市場(chǎng)需求將再次啟動(dòng)，這有利于金屬價(jià)格走高。但考慮到高額庫(kù)存和基本面的不確定性以及前期連續(xù)的上漲，抑制了鋅上漲空間。而盤面看，滬鋅近期多次測(cè)試上方，在前高一線遇到強(qiáng)勁阻力；倫鋅依舊在歷史關(guān)鍵價(jià)位徘徊,幾次的向上突破均以失敗告終；從日K線上來看,國(guó)內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)均處于20日均線壓制之下,但月K線的上升趨勢(shì)沒有得到破壞。因此，中期內(nèi)鋅市震蕩走高概率較大。
轉(zhuǎn)自:中國(guó)證券報(bào)
蘇公網(wǎng)安備 32030202000362號(hào)