“多頭落袋為安結(jié)束了銅價(jià)反彈的局面。”分析師如此解釋昨日的滬銅行情。

　　昨日滬銅沖高回落，價(jià)格重心下移。截至收盤，滬銅主力1511合約報(bào)收40620元/噸，跌1.24%。

　　而進(jìn)入九月以來(lái)，在季節(jié)性消費(fèi)旺季以及供應(yīng)端減產(chǎn)的利好氛圍下，有色金屬迎來(lái)了難得的反彈。截至上周五，滬銅主力合約收?qǐng)?bào)41160元/噸，大幅突破前期盤整平臺(tái)。盡管今年的旺季成色已經(jīng)大不如往年。更深層次的背景是，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)九月加息的預(yù)期正在持續(xù)減弱。

　　多頭的獲利平倉(cāng)讓銅價(jià)再次回歸疲弱的基本面。隔夜LME市場(chǎng)三個(gè)月期觸底反彈，全日收跌0.5%至5370美元，盤中觸及近3個(gè)交易日的低位5321.5美元。

　　庫(kù)存方面，截至9月11日，LME全球銅庫(kù)存減少2300噸至342000噸，LME銅注銷倉(cāng)單63050噸，占比18.44%。外盤升貼水方面，9月11日LME現(xiàn)貨銅對(duì)三個(gè)月期銅升水22.75美元/噸，較10日升水17.25美元/噸上升。

　　國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)，昨日上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)貼水30元/噸-升水20元/噸，平水銅成交價(jià)格40900元/噸-41120元/噸，升水銅成交價(jià)格40920元/噸-41150元/噸。

　　海關(guān)最新數(shù)據(jù)也讓多頭的信心再次回落。數(shù)據(jù)顯示，2015年8月份中國(guó)銅礦砂及其精礦進(jìn)口量為115萬(wàn)噸，較上月大幅增長(zhǎng)18萬(wàn)噸或18.6%，較去年同比增長(zhǎng)19.8%。1-8月累計(jì)進(jìn)口量812萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.2%。

　　“從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，往年8、9月份進(jìn)口量環(huán)比會(huì)出現(xiàn)一定幅度增長(zhǎng)，主要由于國(guó)內(nèi)煉廠通常會(huì)為四季度長(zhǎng)協(xié)TC談判做準(zhǔn)備，從而在8、9月份集中增加原料庫(kù)存，以減少四季度采購(gòu)?fù)粕�現(xiàn)貨TC。”美爾雅（12.94 -10.01%，咨詢）期貨研究認(rèn)為。

　　國(guó)泰君安（17.55 -3.84%，咨詢）期貨銅研究員季先飛研究指出，中國(guó)努力扭轉(zhuǎn)消費(fèi)預(yù)期，在當(dāng)前電力供應(yīng)過(guò)剩的背景下，電力行業(yè)能夠選擇的投資對(duì)象主要是配電網(wǎng)改造。國(guó)家能源局投資計(jì)劃的出臺(tái)意味將通過(guò)電網(wǎng)行業(yè)總投資量的增加來(lái)拉動(dòng)銅的消費(fèi)水平預(yù)期，提振投資者的信心，引導(dǎo)企業(yè)和投資者改變銅的消費(fèi)預(yù)期。

季先飛認(rèn)為，銅價(jià)企穩(wěn)的跡象在逐漸顯現(xiàn)。首先，理論上的消費(fèi)旺季來(lái)臨，提振部分企業(yè)心理預(yù)期。其次，國(guó)外大型礦山項(xiàng)目減產(chǎn)，影響未來(lái)銅產(chǎn)量；國(guó)內(nèi)冶煉廠檢修減產(chǎn)提振銅價(jià)，LME銅暫時(shí)看到5500美元/噸，滬期銅看至42000元/噸。但由于終端消費(fèi)仍舊疲弱，銅的大空頭邏輯尚未發(fā)生改變，銅價(jià)反彈后將回歸弱勢(shì)，多單獲利后應(yīng)及時(shí)離場(chǎng)。他認(rèn)為銅價(jià)將呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)