1月18日，慵懶的周日午后，葛衛(wèi)東出現(xiàn)在其麾下期貨公司杭州營業(yè)部開業(yè)儀式上，笑容滿面。

　　幾天前，市場就瘋傳葛衛(wèi)東導演了上周三（1月14日）倫敦銅市崩盤，當天倫銅最深跌至每噸5353.25美元，盤中跌幅一度超過8%，刷新2009年7月來最大跌幅，上海銅期貨午盤封死跌停。

　　16日，英國《金融時報》最先援引知情人士消息稱，葛衛(wèi)東掌舵的中國一家對沖基金——上�；煦缤顿Y有限公司是銅價大幅下挫的主要推手。至此，原本只有銅市老手才聽過的葛衛(wèi)東“名聲大噪”。不過，一位接近葛衛(wèi)東的人士告訴中國證券報記者，傳媒過分夸大，混沌只是順勢交易，趕上了行情大跌。

　　“葛老大”名聲大噪

　　在當下流行的微信朋友圈里，一個段子廣為流傳：“甲：知道華爾街嗎？乙：知道！甲：知道浦電路嗎？乙：在哪？甲：你out了……”

　　上海浦東浦電路的一處綠地中央，鳥語花香，混沌投資就隱匿在此，這里距離上海兩大期貨交易所——上海期貨交易所、中國金融期貨交易所的交易大廳不過500米。很多期貨公司和私募機構都集中在周邊。

　　葛衛(wèi)東，在國內期貨市場確有名聲，業(yè)界稱其“葛老大”。在中國，和葛衛(wèi)東一樣的被稱為“傳奇人物”的還有葉慶均、傅海棠、林廣茂。

　　其中，被稱作“農民哲學家”的傅海棠，農民出身，曾養(yǎng)過六年豬，種過棉花、大蒜等，2000年進入期市，煎熬十年，2009年至2012年，把握住了棉花、豆粕等品種牛市行情，資產從5萬元累增至1.2億元，2014年，股票資產翻倍。

　　不過，葛衛(wèi)東早已經(jīng)不是“單槍匹馬”作戰(zhàn)。2005年，他在上海成立混沌投資，據(jù)媒體公開報道稱，目前葛衛(wèi)東資產已達百億元。本報記者暫無從證實。

　　自2000年從事投資以來，葛衛(wèi)東一直保持良好的投資業(yè)績，7年平均年化投資收益率在50%以上；混沌投資自2005年成立以來，平均年化投資收益接近120%。

　　中國證券報登陸其混沌投資官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，其管理的非結構化產品中，截至1月9日“混沌價值一號”非結構化集合資金信托計劃的單位累計值為2.0284，“中融－混沌1號”的單位累計值為2.8175，“中融－混沌2號”的單位累計值為2.4638。

　　公開信息顯示，2008年，在全球爆發(fā)金融危機，市場單邊下行的行情下，葛衛(wèi)東的大膽出擊，使得其資產從千萬膨脹到幾十億元，奠定了向市場大佬轉身最為關鍵的一步。

　　2012年，這位被華爾街盯上的中國投資家遭受了美國商品期貨交易委員會（CFTC）的罰單，令整個市場警覺，葛衛(wèi)東都已經(jīng)把觸角伸向了國際市場。

　　根據(jù)2012年美國商品期貨交易委員會的認定，葛衛(wèi)東控制的順生投資公司、混沌投資（英屬維爾京群島）及混沌投資（香港）在2011年1月6日至2月11日期間，持有美國2號棉期貨合約單月持倉超過限額599張，同年7月，葛衛(wèi)東通過這三家公司持有的2號棉頭寸再次超倉143張。最終葛衛(wèi)東同時返還100萬美元利潤并支付50萬美元罰款。

　　再度祭出大手筆？

　　時隔3年，葛衛(wèi)東再度被曝在倫敦金屬交易所和上海期貨交易所祭出大手筆，令銅市震驚。

　　事發(fā)1月14日，英國《金融時報》報道稱，混沌投資當天先在倫敦金屬交易所（LME），然后是在上海期貨交易所大舉拋售銅期貨，將銅價推低至自2009年以來的最低水平。不過，報道并未得到混沌投資或者葛衛(wèi)東的回應和證實。

　　報道援引一位資深交易員的話說，此次出手在時間上的選擇堪稱“漂亮”，當時由于油價大幅下跌，大宗商品市場出現(xiàn)恐慌情緒。2014年四季度，國際油價跌幅超過40%，原油被認為是大宗商品的“風向標”。

　　一位接近葛衛(wèi)東的知情人士告訴中國證券報記者，混沌投資只是“順勢交易”，趕上了價格下跌而已，外媒過分夸大。

　　記者也未能聯(lián)系上葛衛(wèi)東或混沌投資。另據(jù)稱，混沌投資并不打算對外進行回應，也不置評。

　　數(shù)據(jù)顯示，LME銅1月14日當天共計成交5.3萬手，倫銅1手25噸，即相當于成交132.5萬噸。業(yè)內人士分析，要撬動這么大的一個交易盤子，并非易事。

　　上海一家投資機構的金屬交易員說，銅價這波下跌，估計是混沌投資在關鍵位置上“砸盤”，并且起到了重要作用，導致期貨價格發(fā)生暴跌。這位交易員不愿意透露姓名，他所指關鍵位置是倫銅6000點（即每噸6000美元的整數(shù)關口）。

　　“這些位置有很多期權。”這位交易員說，單靠國內私募難有這么大的能力，就像“蝴蝶效應”一樣，一個有效的觸動就會爆發(fā)一個海嘯，可能國內私募機構起到至關重要的作用，但是很難說清楚到底真相是什么。

　　中信期貨研究員朱文君也表示，銅基本面是走弱的，這點比較明顯，而且融資對銅的支撐也在減弱，整體來看，銅在2014年的走勢卻比較抗跌，但各方面對銅價要跌破6000美元/噸，跌至5800美元或者5500美元一線，是比較普遍的，市場一直在蓄積下跌力量。

　　在過去的一次公開演講中，葛衛(wèi)東是這樣闡述他的“混沌理論”的：一提到混沌理論，大家就會想到神秘的“蝴蝶效應”……即使很小的因素，也可能在系統(tǒng)內和其他因素相互作用后形成巨大的、不可預料的結果。

　　不過，歷史上倫敦金屬交易所“逼倉事件”倒是時有發(fā)生。2014年10月末，據(jù)《華爾街日報》報道，超過一半的倫敦金屬交易所（LME）銅庫存目前都掌握在一位買家手中，這個買家就是倫敦對沖基金紅風箏（Red Kite Group）。這令交易員對該買家可以通過控制銅現(xiàn)貨供應而影響價格的憂慮升溫。

　　2005年，紅風箏與另外一只基金——拖拉機聯(lián)手狙擊一路做空倫銅的中國國儲，迫使后者最終以巨額虧損退出。

　　業(yè)內稱此為“擠倉”或者“逼倉”，是指利用現(xiàn)貨供應上的絕對優(yōu)勢來控制市場上的現(xiàn)貨流通數(shù)量，從而故意抬高或壓低期貨市場價格。市場人士當時預計，紅風箏基金可能在故伎重演——通過LME建立大量的多頭頭寸，狩獵即將到來的大空頭。不過，此后，倫銅價格并未出現(xiàn)大幅反彈，反而出現(xiàn)暴跌。

　　這也就意味著，這家對沖基金截至目前還未得逞。

　　暴跌或連累國內銀行

　　在這個市場里，有贏有賠，有賺就有虧。這場銅市“風暴”，不論是不是葛衛(wèi)東點燃了“導火索”，或者賺得盆滿缽滿的美元，至少令其名聲遠播海外。但對中國的另一些機構來說，可能就意味著風險，比如銀行。

　　由于今年銀根緊縮，不少企業(yè)通過大宗商品貿易融資的方式從銀行獲取貸款，比如將數(shù)百噸或者上萬噸銅，質押給銀行以獲得現(xiàn)金流。目前中國保稅區(qū)融資銅庫存約55萬噸左右，在2011年上海融資銅庫存一度逾百萬噸。

　　業(yè)內人士表示，如果貸款出現(xiàn)違約，或者無法延期，所質押的銅就會被用來清償債務，純粹為了金融目的而進口的銅買家就會被迫出售，銅價會再次大跌，形成連鎖反應。

　　2014年5月發(fā)生在青島的金屬融資騙貸事件令國內外銀行震驚。一家企業(yè)利用同一批工業(yè)金屬重復質押向銀行貸款，受牽連的銀行多達十多家，目前漏洞尚未調查清楚。

　　上海銀監(jiān)局近日向轄區(qū)中資銀行下發(fā)通報，提示大宗商品價格波動和貿易融資套利帶來的風險。通報稱，大宗商品貿易及其融資繼續(xù)快速發(fā)展，風險也在快速集聚。通報指出，很多企業(yè)通過虛構大宗商品貿易背景利用內外匯差和利差進行套利交易，并與包括房地產和股市在內的各類投資投機風險相互關聯(lián)，而杠桿又將風險傳導至銀行機構。

　　通報稱，由于2014年大宗商品價格整體回落，部分商品價格回落幅度較大，其融資風險管理的要求，與長期價格單邊大幅上升條件完全不同。價格的巨大波動，極易誘發(fā)貿易融資的風險。

　　“銅價暴跌對融資銅來講不是個好消息，本身價值下滑，銀行也謹慎。”富寶金屬研究院雷連華說，年末銀行授信偏緊，且內外利差收窄，融資貿易并不活躍，很多企業(yè)暫停了此類操作。不過近期比價好轉，貿易商進口積極性增加，預計年前國內現(xiàn)貨銅供應將充足，價格反彈存在較大的壓力。

　　雷連華說，隱藏的金融風險增加是誘使銅價格下跌的主要原因，近期貨幣市場劇烈波動，美元指數(shù)大幅上漲，原油價格屢創(chuàng)新低，對銅市場來說，銅產業(yè)過剩預期增加，淡季來臨下游消費疲軟且預期不樂觀，現(xiàn)貨市場供應充足對商家信心產生沖擊，價格的暴跌導致投機盤被迫平倉，會加劇這種跌勢。

來源：中國證券報